Marketnode, een joint venture tussen Singapore Exchange en de aan de overheid gelieerde investeringsgroep Temasek, ondersteunde vorig jaar zijn eerste transactie in de vorm van handelspapier uitgegeven door OCBC Bank. Nu staat de op blockchain gebaseerde fintech op het punt zijn diensten uit te breiden naar een breder scala aan instrumenten en producten.

Rehan Ahmed, general manager en hoofd product bij Marketnode, zei: “Toen we Marketnode twee jaar geleden lanceerden, lag de focus op het hebben van een minimaal levensvatbaar product. Maar nu zien we dat dit een minimaal levensvatbaar ecosysteem vereist.”

Er zijn tal van overheden, banken en bedrijven over de hele wereld die experimenteren met het digitaliseren van schulduitgifte via blockchain-rails. Volgens de International Capital Markets Association waren tot dusver in 2023 dergelijke emittenten onder meer de Hong Kong Monetary Authority (met zijn groene obligatie), de stad Lugano, Zwitserland, de Europese Investeringsbank, Siemens en een gezamenlijk project waarbij Credit Agricole betrokken was. en SEB.

Deze projecten blijven prachtig geïsoleerd, waarbij meestal een enkele emittent, een of twee investeerders, een sponsorbank en een advocatenkantoor betrokken zijn.

Ahmed zegt dat het doel voor Marketnode dit jaar is om voldoende schulduitgifte te ondersteunen om meerdere spelers aan te trekken, liquiditeit te brengen en een levendige secundaire markt te creëren.

Gegevensgateway

Marketnode richt zich op de data en operationele kant van het digitaliseren van schuldmarkten. Het is geen marktplaats en het is niet zijn taak om traditionele obligaties te fractioneren.

Het heeft eerder twee bedrijfsonderdelen, een voor primaire markten in vastrentende waarden en een voor vermogensbeheer.

Aan de kant van de primaire markten heeft het een product genaamd Marketnode Gateway dat het papierwerk voor emittenten digitaliseert: documentatie, ESG-gegevens, noteringsregistraties op SGX en openbaarmakingen aan toezichthouders.

Het concept is voortgekomen uit SGX's beoordeling van hoe ervoor te zorgen dat de bewaarplaats en het verrekenkantoor gelijke tred hielden met het potentieel van blockchain-technologie om de manier waarop obligaties worden vereffend en afgewikkeld te verstoren. Het doel op langere termijn is om van SGX een aantrekkelijke locatie te maken voor het noteren van obligaties.

Handelspapier debuut

Vorig jaar debuteerde de Gateway door OCBC te helpen bij de uitgifte van $100 miljoen aan handelspapier in euro, waarmee de kortlopende schuld van uitgifte tot afwikkeling op het platform van Marketnode werd gedigitaliseerd.

Handelspapier is eenvoudig spul. Het is kortlopende ongedekte schuld, die meestal na 30 dagen vervalt (maar kan oplopen tot 270 dagen), die hoogwaardige emittenten gebruiken voor loonadministratie en andere dagelijkse behoeften. Het is ook eenvoudig van structuur, zonder coupons, geen onderpand, een enkele terugbetaling op de vervaldag en geen vereiste om het eerst te registreren bij effectentoezichthouders.

Dat in combinatie met een beperkte pool van investeerders en OCBC die ook als enige dealer optrad, maakte de deal meer een proof of concept voor Marketnode. Maar het werkte, door de afwikkeling terug te brengen van T+5 naar T+2 dagen, en de administratie- en afstemmingskosten te drukken omdat er geen handmatige verwerking of fysiek papierwerk was.

Volgende: transacties

Nu wil het bedrijf graag beginnen met de uitgifte van echte obligaties: van alleen het leveren van datadiensten tot het mogelijk maken van transacties. Marketnode richt zich nog steeds op de juridische en documentkant, maar het had een partner nodig om zijn activiteiten stroomafwaarts uit te breiden – naar de handelswereld.

Om dit mogelijk te maken, werkte het samen met NowCM Group, een in Luxemburg gevestigde leverancier van oplossingen voor het digitaliseren van obligaties, waaronder een cloud-native, gereguleerde primaire marktplaats voor vastrentende effecten. Gebruikers kunnen dealdocumentatie maken in de app van NowCM.

Wat dit echter niet is, is de digitalisering van de effecten zelf. Het zijn geen blockchain-native, maar traditionele instrumenten, zij het met al het papierwerk, de handel en de afwikkeling op digitale platforms.

"Dit is de digitalisering van informatie, niet de digitalisering van het bedrijfsmiddel", waarschuwde Ahmed. "We willen niet met het geweer springen, hoewel dat het einddoel is."

Door de combinatie van het gebruik van NowCM om documentatie en de workflows van Marketnode te maken, hebben emittenten echter de tools om al het andere dat betrokken is bij primaire markten te transformeren. Vervolgens is het aan de uitgever, een dealer of een sponsor om makelaars aan te trekken en partijen te kopen.

"We spelen in op de behoefte aan een compleet marktecosysteem door één partij uit te nodigen om als centrale coördinator op te treden, en vervolgens nodigen ze de andere deelnemers uit", zei Ahmed.

Hij voegt eraan toe dat het bedrijf van plan is om voor eind juni de uitgifte van medium-term notes te ondersteunen.

Fundnodes

Dat is de kant van de primaire markt van Marketnode. Het bedrijf werkt eraan om later deze zomer zijn debuut vermogensdiensten te lanceren.

Het belangrijkste product heet Fundnode, dat transacties regelt van fondsen die in Singapore zijn gevestigd. Dit marktplatform is sinds 2021 in de maak en er zijn nu meer dan 20 vermogensbeheerders, fondsbeheerders, transferagenten en fondsdistributeurs (zoals banken) bij betrokken.

Het idee is om een ​​centrale locatie te bieden om de creatie en aflossing van fondsen te regelen. Dit is geen nieuw idee: verkopers zoals Allfunds en Calastone zitten al jaren in deze branche.

Ahmed zegt dat Marketnode een in Singapore geboren infrastructuur heeft gebouwd die tegemoet kan komen aan de verschillende spelers die betrokken zijn bij het ondersteunen van fondstransacties, maar die is ontworpen om op een dag op te schalen naar andere markten en een breder scala aan producten. Met behulp van gedistribueerde grootboektechnologie elimineert het de archaïsche afhankelijkheid van de markt van faxen en pdf's bij het uitvoeren van verkopen.

Andere leveranciers hebben DLT-ondersteunde oplossingen gepromoot in Europa; Calastone probeert zijn versie ook in Azië op de markt te brengen. Marketnode lijkt te gaan voor regionale dominantie, te beginnen met de lokaal gevestigde onderlinge fondsen in Singapore.

"De kosten van de DLT-technologiestapel worden handelswaar", zei Ahmed. “De eenheidskosten dalen. Fundnode zal goedkoper zijn dan legacy-leveranciers.” Maar hij zegt dat het doel is om alleen te beginnen met lokale onderlinge fondsen.

“Dit is aantrekkelijker als het multi-asset is en fondsen slechts één product zijn. We zien dit als een centrale effectenbewaarplaats: wees geen niche.”

tokenization

Wat zou die uitbreiding kunnen inhouden? Ahmed merkt op dat fintechs in de VS en Europa private fondsen tokeniseren – private equity, private debt, VC, private bedrijven – via DLT of openbare, toestemmingloze blockchains die verbinding maken met gecentraliseerde uitwisselingen van virtuele activa.

Fundnode is er nog niet. Het beheert geen blockchain, maar een API-gebaseerd hostingplatform voor geautoriseerde gebruikers in Singapore. Er is een DLT die knooppunten kan hosten (zodat deelnemers informatieblokken, zoals transacties, kunnen maken en valideren), maar Ahmed zegt dat niemand zich daarvoor heeft aangemeld.

Maar hij betoogt dat tokenisatie en een nieuwe tech-stack op weg zijn om goedkope, alledaagse fenomenen te worden. "Dit is businessmodelinnovatie", zei hij. “Tokenisatie moet gepaard gaan met workflows – transactiepijnpunten, gegevensbeheer. Het gaat erom alles bij elkaar te brengen.”

Het laatste onderdeel van het Marketnode-model is tokenisatie, dat het Project Guardian noemt. In dit opzicht dient Marketnode als een radertje in de grote wielen van de Monetary Authority of Singapore. In november 2022 kwamen HSBC en UOB overeen om gedigitaliseerde gestructureerde bankbiljetten uit te geven (gemaakt door de investeringsbank van HSBC, die UOB aan zijn vermogende klanten kan verkopen).

Deze bankbiljetten zijn blockchain-native, echte digitale activa die niet in een bewaarplaats zitten. De keuze voor gestructureerde notities is bewust gemaakt. Net zoals het debuut van OCBC-handelspapier eenvoudig werd gehouden, vereisen gestructureerde bankbiljetten geen secundaire markt.

"Ze zijn net complex genoeg om interessant te zijn," zei Ahmed, erop wijzend dat gestructureerde producten traditioneel 10 tot 14 dagen nodig hebben om tot stand te komen, maar met de documentatie van NowCM en het gegevensbeheer van Marketnode Gateway kan het hele proces van een gestructureerd product, van creatie tot uiteindelijk uitbetaling, kan worden omgezet in een reeks slimme contracten. Dit zou de kosten moeten verlagen, hoewel het nog te vroeg is voor fractionering: de minimale investering is $ 200,000. "Misschien kunnen we dat op een dag terugbrengen tot $ 50,000", zegt Ahmed.

Die deal staat gepland voor juli of augustus.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• Bron: https://www.digfingroup.com/marketnode/