FlightHorizon is onlangs geselecteerd en gebruikt om luchtruimbeheer, veiligheid, gedetailleerde vluchtregistratie en realtime vluchtformatiebeheer te bieden voor de onderzoeksvluchten "NASA-DLR Multidisciplinair Airborne Experiment" (ND-MAX) onder leiding van de National Aeronautics and Space Administration ( NASA) in samenwerking met het Duitse ruimtevaartagentschap (DLR). De vluchten werden uitgevoerd vanaf Ramstein Airbase in Duitsland en […]

De post FlightHorizon Gebruikt door NASA en DLR in vluchten boven Duitsland voor luchtruimveiligheid, vluchtregistratie en realtime vluchtformatie verscheen eerst op Waakzame Aerospace Systems, Inc..

Achtergrond

Voor alle duidelijkheid: dit zijn wettelijke cijfers, net als de werkelijke kosten voor Simble, niet voor Acresta en Incipient IT voordat ze werden overgenomen. Een mogelijke verklaring is dat deze kosten iets te maken zouden kunnen hebben met de aankoop van de twee bedrijven, maar dat lijkt ontzettend veel geld om te besteden aan due diligence, en verklaart niet de marketingkosten van $ 86,000. Een meer waarschijnlijke mogelijkheid is dat Simble aanvankelijk een andere zakelijke onderneming had die ze sindsdien hebben stopgezet en die in het prospectus niet wordt vermeld.

Na een beetje rondgespeurd te hebben, lijkt het erop dat Simble betrokken is geweest bij een paar verschillende gebieden die ze niet de moeite nemen om in het prospectus te vermelden. Typ Simble in de Android app store of Google en je vindt een heleboel resultaten, sommige wat meer haarbrein dan andere. Er is Simble Kids, een website voor het vinden van kinderactiviteiten in de Verenigde Arabische Emiraten (Google die op eigen risico aangezien de website een verlopen beveiligingscertificaat heeft), een boekingsplatform voor kleine bedrijven (deze lijkt tenminste functioneel te zijn) en Simble Live, dat blijkbaar een social commerce-app was, opnieuw gevestigd in de Arabische Emiraten (ik heb nog steeds geen idee wat een social commerce-app eigenlijk is). Al deze bedrijven lijken echter grotendeels verlaten te zijn, dus ik denk dat ze besloten dat het een schoner verhaal was om ze uit het prospectus te laten.

Als buitenstaander heeft de fusie tussen Acresta en Simble in eerste instantie weinig zin. De weinige informatie die ik online over Incipeint IT kon vinden, laat zien dat het opereerde als een softwarebedrijf en incubator voordat het werd overgenomen. Incipient IT is mede opgericht door Phillip Shamieh, die Australische smallcap-investeerders misschien kent van zijn Australische aandelenonderzoeksbedrijf Wise-Owl. (Meer controversieel, Shamieh was ook betrokken bij het inmiddels ter ziele gegane sandlewood-bedrijf Quintis. Wise-Owl werd bekritiseerd in Glaucus Research's nu beroemde kort verslag op Quintis voor het plaatsen van koopaanbevelingen op Quintis Stock zonder de betrokkenheid van Shamieh bij het bedrijf bekend te maken).

Acresta daarentegen is een Australisch softwarebedrijf met een focus op het leveren van automatiseringsdiensten aan overheid en bedrijven.

Wat precies de synergieën zijn tussen een Australisch softwarebedrijf en een incubator voor Aziatische bedrijven is niet zo duidelijk, maar het lijkt erop dat het bedrijf is georganiseerd om het coderings- en softwareteam van Incipient IT in Vietnam te behouden, terwijl Australië de bedrijfsbasis blijft. Economisch gezien is dit in ieder geval logisch, vanwege de lagere kosten van het onderhouden van een ontwikkelteam in een land als Vietnam. Ik heb een aantal verschillende bedrijven met een soortgelijk model zien werken. De bestuursstructuur lijkt grotendeels een afspiegeling te zijn van de fusie tussen Incipient IT en Acresta. De CEO Fadi Geha was mede-oprichter van Acresta, en de op één na best betaalde executive is de commercieel directeur Phillip Shamieh van Incipient IT.

Producten

Simble heeft twee hoofdzaken. Er is Simble Mobility, een dienst voor automatisering van bedrijfsprocessen die grotendeels is overgenomen van Acresta en Simble Energy, een meer recent ontwikkelde dienst voor elektriciteitsbeheer.

Simble heeft historisch gezien het grootste deel van zijn inkomsten ontvangen van Simble Mobility. Een goed voorbeeld van het werk van Simble Mobility is de app waarvoor ze hebben ontwikkeld Kankercentrum van Barwon Health voor patiëntenregistratie en boeking.

Simble werkt doorgaans samen met een organisatie om een ​​elektronische oplossing voor een bedrijfsproces te ontwikkelen en vervolgens de software te ontwikkelen. Het is belangrijk op te merken dat voor veel van deze projecten Simble niet echt eigenaar is van het platform waarop ze werken. In plaats daarvan heeft Simble eerder een platform gebruikt dat is ontwikkeld door en eigendom is van Blink Mobile, een ander klein Australisch softwarebedrijf. Simble heeft een overeenkomst om het platform van Blink Mobile te gebruiken, maar het lijkt niet exclusief te zijn, wat een beetje zorgwekkend is. 

Vanuit een investeringsperspectief is dit allemaal vrij weinig opwindend. Een groot deel van de klanten van Simble in deze ruimte lijken non-profit- en overheidsorganisaties te zijn. Omdat ik eerder heb gewerkt met het verkopen van producten aan de lokale overheid, weet ik uit ervaring dat dit een langzame, weinig inspirerende slog kan zijn met producten die nauwelijks aan de top staan ​​van technologische ontwikkeling. Het is ook een sector met weinig vooruitzichten voor snelle groei, aangezien elke organisatie waarschijnlijk zijn eigen op maat gemaakte producten wil die individueel moeten worden ontwikkeld.

Het is dan ook niet verwonderlijk dat het prospectus veel tijd besteedt aan het promoten van het groeipotentieel van het Simble Energy Platform. Dit is een recent ontwikkeld platform voor bedrijven die hun energieverbruik beter willen beheren. Naast het monitoren van het energieverbruik, kan het platform op afstand verschillende circuits en apparaten in- en uitschakelen om te profiteren van lagere energieprijzen, of overtollige energie terug te verkopen aan het net wanneer de prijzen stijgen. Dit gebeurt via een Internet of Things hardware-oplossing die ter plaatse op de betreffende apparaten en machines moet worden geïnstalleerd. Simble krijgt zowel inkomsten uit de eerste installatie van de hardware als de maandelijkse abonnementskosten om hun software te gebruiken.

Hoewel het Internet of Things-element een recente ontwikkeling is voor het bedrijf, leveren Simble en zijn voorganger Acresta al geruime tijd energiebeheerdiensten. U kunt oude casestudy's voor koolstofmonitoringdiensten die Acresta medio 2015 aan Jurlique heeft geleverd hier.

Op het eerste gezicht lijkt het Simble Energy Platform een ​​solide bedrijfsidee. De laatste tijd is er meer aandacht voor de variabiliteit van de energievraag op netwerken, en de uitrol van slimme meters levert aanzienlijke besparingen op voor bedrijven die hun energievraag kunnen afstemmen op de daluren. Het Internet of Things-element is ook heel logisch, omdat het het platform transformeert van een pure monitoringservice naar een die echte besparingen kan opleveren.

Aan de negatieve kant lijkt het er niet op dat Simble het enige bedrijf is dat in deze ruimte actief is. Simble lijkt zich aanvankelijk te concentreren op het VK voor zijn energiebeheeractiviteiten, en het prospectus vermeldt een aantal verschillende bedrijven die al op deze markt actief zijn. Nog zorgwekkender is dat IBM er ook uitziet alsof ze een vergelijkbare oplossing, met zowel een energiemonitoring als Internet of Things-element. Een van de grootste angsten voor tech-startups is dat een gigantisch bedrijf een vergelijkbare service begint aan te bieden voordat ze kunnen concurreren, in de mate dat "wat gebeurt er als Google zich met uw bedrijf bemoeit" is een standaardvraag die Venture Capitalists stellen bij het interviewen van start-ups. Hoewel IBM niet echt de reputatie heeft van Google voor het betreden van industrieën en het snel vernietigen van de concurrentie, zijn ze nog steeds een behoorlijk formidabele concurrent voor een bedrijf dat nauwelijks in staat is om $ 2 miljoen aan inkomsten per jaar binnen te halen.

Financials

Half januari is typisch een vrij rustige tijd in de IPO-wereld. Het is een ongemakkelijke tijd om te vermelden, aangezien u een maand of zo later de resultaten voor het kalenderjaar 2018 zou kunnen opnemen, maar zoals het er nu uitziet, houdt u financiële informatie over die meer dan zes maanden oud is. Dit is met name een probleem voor de Simble IPO, aangezien een pessimistische interpretatie van hun balans vanaf juni 2017 suggereert dat ze inmiddels failliet zouden kunnen zijn.

In juni 2017 had het bedrijf slechts $ 182,000 in contanten, tegenover $ 1,650,000 aan schulden, $ 309,000 aan verplichtingen voor personeelsbeloningen en iets minder dan een miljoen aan onverdiende inkomsten. Voor een bedrijf met negatieve nettokasstromen voor de zes maanden tot juni 2017 van -$951,000 is dit een behoorlijk grote zorg. Deloitte lijkt dezelfde mening toegedaan te zijn geweest, aangezien zij een nadruk-of-materieverklaring hebben ingediend met betrekking tot de verontrustende netto werkkapitaalpositie toen zij het HY16- en HY17-financiële rapport ondertekenden.

Vanuit een inkomstenperspectief is de situatie niet veel beter. Hieronder vindt u de genormaliseerde winst en verlies voor Simble, waarin zowel Acresta- als Incipient IT-cijfers van vóór de fusie zijn verwerkt.

De etikettering is een beetje verwarrend, maar de eerste drie zijn allemaal kalenderjaren 2014-16, dan is HY16 juli-december 2016 en HY17 is januari-juni 2017. Dit komt doordat het bedrijf onlangs is veranderd naar een december-einde van het jaar. Het is een lastige tabel om naar te kijken, aangezien deze overschakelt van 12 maanden naar 6 maanden. Door de HY16-cijfers van de CY16's af te trekken, kon ik de cijfers voor de eerste helft van 2016 berekenen, wat me 3 winst- en verliesperioden van 6 maanden opleverde.

$000	jan - jun 2016	juli - dec 2016	jan - jun 2017
Inkomsten	$ 1,090	$ 1,629	$ 1,160
Verkoopkosten	-$ 340	-$ 810	-$ 359
Brutowinst	$ 751	$ 819	$ 801
Ander inkomen	$ 300	$ 455	$ 348
Bedrijfskosten	$ -
Algemeen en administratie	-$& nbsp; 2,243	-$ 1,823	-$ 1,637
Marketing	-$ 164	-$ 359	-$ 62
Totale overheadkosten	-$ 2,407	-$ 2,182	-$ 1,699
EBITDA	-$ 1,355	-$ 909	-$ 550
Afschrijving en afschrijving	-$ 366	-$ 407	-$ 462
EBIT	-$ 1,721	-$ 1,316	-$ 1,012

Zoals u kunt zien, is er een negatieve trend in de inkomsten geweest van een hoogtepunt van $ 2.9 miljoen in 2015 (of 1.45 miljoen per zes maanden) tot slechts $ 1.16 in de zes maanden tot juni 2017. Het prospectus vermeldt dat het bedrijf momenteel doorgaat een herstructureringsperiode voorafgaand aan de beursgang, en het lijkt erop dat ze nog veel omzetgroei van hun nieuwe energieplatform moeten zien. Interessant is ook de sprong naar $ 2.2 miljoen aan bedrijfskosten in de periode van zes maanden vóór de overname van Incipient IT en Acresta. Ongeveer $ 1 miljoen van deze uitgaven zijn afkomstig van Simble's statutaire rekeningen, dus dit lijkt te bevestigen dat Simble op dat moment iets anders deed dan alleen maar voorbereidingen treffen om Acresta en Incipient IT te kopen. Het wordt vooral raar als je verder naar de kasstroomoverzichten kijkt en ziet dat het bedrijf in de tweede helft van 4.711 ook $ 2016 miljoen aan ontwikkelingskosten heeft geactiveerd.

 In totaal betekent dit dat het bedrijf in 9 maanden ongeveer $ 12 miljoen heeft uitgegeven aan bedrijfskosten en softwareontwikkeling, een fenomenaal bedrag voor een bedrijf van deze omvang. Dit lijkt erop te wijzen dat het huidige managementteam niet bepaald zuinig is, wat geen goed nieuws is, aangezien ze minder dan $7 miljoen aan netto contanten zullen hebben om mee te spelen na de beursgang.

Taxatie

Simble maakte een wettelijk verlies voor belastingen van $ 1.25 miljoen voor de zes maanden tot juni 2017, dus elke traditionele waarderingsmethode als een veelvoud van de winst zal niet mogelijk zijn. In plaats daarvan, zoals standaard lijkt voor SASS-bedrijven, is de belangrijkste maatstaf die we kunnen gebruiken om het bedrijf te evalueren een veelvoud van de omzet.

Met een maximale marktkapitalisatie van $ 17.98 miljoen waardeert Simble zijn IPO op 7.75 keer de omzet. Als u het geld aftrekt dat moet worden opgehaald, is de pre-IPO-waarde $ 10.48 miljoen of 4.52 keer de omzet. Voor een SASS-bedrijf is dit redelijk. Bigtincan, een SASS-bedrijf waarin ik heb geïnvesteerd, stond aan de lage kant voor SASS-waarderingen met een waarde van 6.6 keer de omzet en is nu met meer dan 50% gestegen ten opzichte van de noteringsprijs. Aan de negatieve kant, Registry Direct, een ander SASS-bedrijf waarin ik heb geïnvesteerd, noteerde 31.7 keer de omzet en handelt nu ongeveer 40% lager dan de noteringsprijs. Wat beide bedrijven echter hadden wat Simble niet heeft, is een indrukwekkende omzetgroei. Uiteindelijk is de enige reden waarom investeren in een bedrijf dat momenteel geld verliest zinvol is, omdat u denkt dat het snel gaat groeien. Het feit dat Simble momenteel krimpt, maakt dit een veel moeilijkere verkoop. Als ze lang genoeg hadden kunnen wachten om de werkelijke omzetgroei van het Energy Management-platform te laten zien, zou de waardering veel aantrekkelijker zijn, maar gezien de slechte staat van hun balans was zes maanden wachten waarschijnlijk geen optie.

Vonnis

Hoewel het idee van het Simble Energy Management-platform overtuigend lijkt, is er in dit stadium te weinig daadwerkelijk bewijs van echte groei van dit platform om een ​​investering te rechtvaardigen. Als ze over zes maanden enige omzetgroei kunnen laten zien, is het misschien de moeite waard om wat aandelen te kopen, zelfs als u aanzienlijk meer dan $ 0.20 moet betalen, maar zonder die groei lijkt de investering een te grote gok. Ik wacht op iets aantrekkelijkers voor mijn eerste investering van 2018.