Op het moment van schrijven ziet de foto er grimmig uit. Nu de besmettingscijfers van COVID-19 met de dag toenemen, gaan hele samenlevingen in winterslaap. Met hen zijn de markten in de war geraakt, soms wat irrationeel. [1]
Beleggers van elk geloof zouden worden vergeven als ze schichtig zijn. De dreiging van het nieuwe coronavirus voor de economie en de samenleving lijkt seismisch van omvang. Bij SeedInvest zijn onze gedachten bij al degenen in onze 300,000+ sterke investeerdersgemeenschap en daarbuiten die zijn getroffen.
En toch, voor bedrijven, particulieren en gezinnen, gaat ook dit voorbij. In onze gesprekken met anderen op de particuliere markten hebben we gemerkt dat velen zich al beginnen af te vragen wat voor soort blijvende veranderingen we zullen zien en welke nieuwe kansen een ongetwijfeld nieuwe wereld zal brengen.
Onheil en somberheid op de openbare markten
In de toch al snelle openbare markten is de activiteit duizelingwekkend. Met elke golf van nieuwe gevallen, met elke schok voor vraag en aanbod van de industrie, en toen het nieuws over massale federale en staatsinterventies onze schermen vulde, heeft het beleggerssentiment tot buitengewone volatiliteit geleid. Op 16 maart werd de Cboe Volatility Index bereikte een nieuwe high van 82.69, waarmee ze de vorige piek van november 2008 overtroffen. Gatsby, een startup in opties en een portefeuillebedrijf van SeedInvest, werd gedwongen om een aantal dagen volledig te stoppen met handelen nadat de nationale beurzen hun stroomonderbrekers hadden geactiveerd.
Ondertussen is het effect op de particuliere markten, meer bepaald risicokapitaal, meer gedempt. Als beleggingscategorie is risicokapitaal illiquide van aard. Hoewel traditioneel gezien als een keerzijde van durfkapitaalinvesteringen wordt gezien, concentreerde het recente debat zich op de vraag hoe illiquiditeit een positief aspect kan zijn voor beleggers. Met name in de context van een tumultueuze publieke markt kunnen illiquide investeringen in langetermijnactiva van hoge kwaliteit zorgen voor relatieve algemene prijsstabiliteit.
Desondanks zullen veel beginnende bedrijven een klap krijgen, vooral in sectoren die sterk afhankelijk zijn van consumentenactiviteiten zoals luchtvaartmaatschappijen, restaurants en de fitness- en horecasector. Gegevens uit Opentable laten zien dat restaurantboekingen op 17 maart waren jaar op jaar met 100% gedaald in verschillende Amerikaanse steden. We hebben al spraakmakende bedrijven gezien, zoals de door Menlo Ventures ondersteunde reisstartup, Service, sluit de deuren.
Op de korte tot middellange termijn zullen die bedrijven die willen overleven, voor grimmige keuzes staan en mogelijk moeten ze hun waardering verlagen en de verwachtingen van fondsenwerving verlagen naarmate het ecosysteem van de onderneming afkoelt, waarbij ze voorzichtigheid betrachten en de winstgevendheid aanscherpen. In tegenstelling tot de openbare markten is het ook onwaarschijnlijk dat we een scherp herstel zullen zien; aangezien de LP's van durfkapitaalfondsen met hun eigen uitdagingen worden geconfronteerd, zal de algemene fondsenwerving voor particuliere investeringsfondsen waarschijnlijk afnemen, waardoor het kapitaalaanbod voor startups afneemt.
Het voordeel voor beginnende investeerders
Deze reset is niet per se een slechte zaak. In de oververhitte markt van de afgelopen jaren heeft de honger naar rendement de waarderingen van zelfs middelmatige bedrijven gestimuleerd. Naarmate de prijzen dalen, is een duidelijk voordeel voor slimme beleggers de mogelijkheid om meer te bezitten voor minder geld.
Als investeerders het risico verminderen, zullen bedrijven van lagere kwaliteit verdwijnen, terwijl gedisciplineerde bedrijven met sterke fundamentals, robuuste bedrijfsmodellen en doordachte en ervaren managementteams de overhand zullen krijgen. In de maanden die volgen, zullen we aanzienlijke kansen zien voor platforms en investeerders die toegang hebben tot dergelijke gekwalificeerde, goed gescreende deals.
De onrust veroorzaakt door COVID-19 zal naar verwachting op middellange termijn kansen bieden in de beginfase. Terwijl CB Insights heeft al gewezen op een afname van het inzamelingsvolume voor zaaizaad in Q1 '20 met 22% vergeleken met Q4 '19, kunnen moeilijke tijden voor de economie een van de beste tijden zijn voor het opstarten van gloednieuwe bedrijven. Inderdaad, enkele van de grootste succesverhalen van het afgelopen decennium werden opgericht tijdens recessies - in 2008/09 werden onder meer Airbnb, Beats, Cloudera, Pinterest, Slack, Square en Uber opgericht.
Recessieomgevingen creëren nieuwe problemen en nieuwe kansen voor lenige bedrijven om marktaandeel te veroveren van gevestigde exploitanten die bezig zijn hun wonden te likken. Lean startups zijn goed gebouwd om te concurreren zonder legacy kostenplaatsen. Onlangs ontslagen werknemers overspoelen de talentenpool. Nu we uit deze periode komen, kunnen we verwachten dat een nieuwe generatie van sterke, gedisciplineerde bedrijven in de zaadfase op de markt komt.
We verwachten dat na de crisis nieuwe categorieën zullen ontstaan of versnellen, waarbij bepaalde sectoren zullen profiteren van tweede orde effecten. Opstarten van telegezondheid, bezorging en werken op afstand zijn voor de hand liggende kandidaten voor de korte termijn, maar naarmate de economie herstelt, zullen we ongetwijfeld zien dat maatschappelijke verschuivingen de opkomst van nieuwe toepassingen en zelfs nieuwe industrieën stimuleren. Risicotolerante investeerders krijgen de mogelijkheid om oprichters te steunen bij het bouwen van een nieuwe wereld.
Wat voor ons ligt?
Hoewel COVID-19 al grote schade heeft toegebracht aan onze levens, economieën en samenlevingen, moet het ergste ongetwijfeld nog komen. De tol zal hoog zijn, en totdat we de controle opnieuw kunnen uitoefenen, zal zich een nieuwe besmetting op de financiële markten blijven verspreiden: angst.
Ondanks de angst, pijn en kosten, moeten we onszelf eraan herinneren dat ook dit voorbij zal gaan. De samenleving, onze economieën en onze gezinnen zullen blijven bestaan. Al die tijd zullen kansen voor intelligente, langetermijnbeleggers met een sterke maag en een honger naar onbekende mensen zich op nieuwe en vertrouwde manieren blijven presenteren.
De post Investering in een vroeg stadium: After the Storm verscheen eerst op SeedInvest.
Bron: / blog / seedinvest / early-stage-investing-after-the-storm
