On-chain data zorgen voor een opmerkelijk niveau van transparantie over de prestaties van digitale activa, vaak in een mate die ongebruikelijk is voor traditionele financiële activa. Een voordeel van deze transparantie is dat analisten en beleggers de markttrends en het momentum kunnen volgen via een zeer breed scala aan maatstaven en indicatoren.

In dit artikel zullen we onderzoeken hoe on-chain data kunnen worden gebruikt om buigpunten en aanhoudende perioden van positief marktmomentum voor Bitcoin te identificeren. We zullen dit concept verkennen door de lens van vier on-chain analysecategorieën:

• 🟢 Activiteit in de keten: Netwerkactiviteit en -acceptatie gebruiken om perioden van groei en uitbreiding van het gebruikersbestand te identificeren.
• 🔵 Winstgevendheid van de markt: Het identificeren van perioden waarin de ongerealiseerde winst van beleggers verbetert.
• ???? Bestedingsgedrag: Periodes waarin er voldoende vraag is om de winstnemingen door bestaande houders op te vangen.
• 🟠 Vermogensverdeling: Gezien het evenwicht en de overdracht van rijkdom tussen oude en nieuwe bezitters.

Hoewel elke indicator afzonderlijk kan worden bekeken, zullen we ook een samengestelde index samenstellen, zoals hieronder weergegeven, om de sterkte en richting van het marktmomentum te beoordelen.

In dit artikel zullen we ook een verscheidenheid aan technieken demonstreren voor het parseren en normaliseren van gegevens in de keten, die leerzaam kunnen zijn voor analisten.

Activiteit en adoptie in de keten

Het toenemende gebruik van het Bitcoin-netwerk is een typisch kenmerk tijdens perioden van groei, waarin het gebruikersbestand groeit, de netwerkactiviteit toeneemt en de prijs de neiging heeft te stijgen. Als zodanig kunnen we perioden van positief momentum identificeren via statistieken die een toename van de activiteit in de keten beschrijven.

Stijgende tariefdruk

Het eerste voorbeeld maakt gebruik van on-chain vergoedingen als proxy voor de vraag naar blockspace. De druk op de vergoedingen zal toenemen wanneer gebruikers een grotere urgentie tonen en bereid zijn hogere vergoedingen te betalen voor opname in het volgende blok.

In dit geval hebben we een voortschrijdende Z-Score over twee jaar toegepast op het aandeel van de mijnwerkersinkomsten uit vergoedingen. Met deze metrische selectie en Z-score-transformatie worden twee doelen bereikt:

• Standaardiseert de dataset over cycli heen.
• Ontdekt buigpunten ten opzichte van de afgelopen twee jaar (bijvoorbeeld een stijging van de vergoedingen ten opzichte van een afnemende bearmarkt, of een daling van de vergoedingen na een cycluspiek).

Wissel instroomvolumemomentum uit

Het is ook typisch dat beursgerelateerde volumes en handelsactiviteiten stijgen tijdens perioden van netwerkgroei. Hier beschouwen we de instroomvolumes van de beurs omdat deze profiteren van de entiteitsaanpassingsheuristieken van Glassnode en een directere proxy zijn voor spothandelactiviteiten.

We zullen voor deze metriek een eenvoudige snel/langzaam voortschrijdend gemiddelde cross-over-transformatie gebruiken, op zoek naar perioden waarin de 30D-SMA boven de 365D-SMA ligt. Dit geeft aan dat de activiteit op de korte termijn hoger is dan de langzamere langetermijnbasislijn.

Analisten kunnen ook rekening houden met de omvang van de afwijking tussen deze voortschrijdende gemiddelden, evenals met hun gradiënt, om meer geavanceerde indicaties en verschillen te identificeren.

Ongerealiseerde winst en prijzen

Een belangrijk voordeel van on-chain analyse is de mogelijkheid om de kostenbasis van elke munt te monitoren, rekening houdend met de prijs waarop deze voor het laatst is verhandeld. We kunnen deze toolkit van ongerealiseerde winst/verlies gebruiken om prijszones te identificeren waar een groot deel van het aanbod van eigenaar is veranderd.

Aanbod in winsttrend

Tijdens aanhoudende opwaartse trends op de markt blijft de spotprijs stijgen boven de kostenbasis van toenemende volumes van het muntenaanbod (waardoor dat aanbod 'winstgevend' wordt). Om dagelijkse schommelingen glad te strijken, hebben we een 90D-EMA toegepast op de totale Supply in Profit-statistiek [BTC].

We kunnen dan perioden van positief momentum identificeren als perioden waarin de 90D-EMA van aanbod in winst toeneemt. Hier gebruiken we een verschilfunctie van 30 dagen en geven deze weer als een 🔵-oscillator. Positieve waarden geven aan dat het totale winstaanbod de afgelopen 30 dagen is toegenomen.

Bij meer geavanceerde analyses kan rekening worden gehouden met de omvang en verschillen van deze oscillator, vooral omdat deze verband houdt met cyclusextremen (100% van het aanbod in winst bij ATH's, en wanneer grote volumes van eigenaar wisselen in de buurt van cyclusdieptepunten).

MVRV- en AVIV-buigpunten

Een ander krachtig instrument om buigpunten in de winstgevendheid van beleggers te monitoren is de MVRV-ratio. In ons eerdere rapport De MVRV-verhouding onder de knie krijgenhebben we een indicator opgesteld voor het volgen van het marktmomentum op basis van een 365D-SMA cross-over-methodologie.

Meer recentelijk hebben we samen met ARK Invest de AVIV Ratio ontwikkeld als onderdeel van de Cointime Economics-raamwerk. Wij beschouwen AVIV als een meer representatieve ongerealiseerde winst/verlies-oscillator voor actieve beleggers. Hieruit kunnen we marktbuigpunten identificeren:

• Positief momentum: AVIV overschrijdt zijn 365D-SMA naarmate de winstgevendheid van beleggers verbetert, wat vaak aangeeft dat veel beleggers munten aanhouden met een nu gunstige kostenbasis.
• Negatief momentum: AVIV zakt onder zijn 365D-SMA naarmate de winstgevendheid van beleggers verslechtert, wat er vaak op wijst dat veel beleggers vastzitten in een hoge en onder water gelegen kostenbasis.

Kortetermijnhouders met winst

We kunnen ook gebruik maken van de Short-Term Holder MVRV om specifiek de ongerealiseerde winst of het ongerealiseerde verlies van nieuwe vraag die op de markt komt, te volgen. Het vergelijken van de STH-kostenbasis met de spotprijs geeft inzicht in de mate van druk die nieuwe marktdeelnemers ervaren om ofwel bij verlies te capituleren, ofwel winst te nemen.

Een zeer eenvoudige momentumindicator kan worden bereikt door perioden te volgen waarin STH-MVRV boven of onder de 1.0 handelt.

Deze specifieke variant zal behoorlijk responsief zijn (ten opzichte van MVRV en AVIV), omdat er alleen rekening wordt gehouden met munten die in de afgelopen 155 dagen zijn verplaatst. Als zodanig is het behoorlijk gevoelig voor perioden waarin veel munten recentelijk van eigenaar zijn veranderd binnen een specifieke prijsklasse. Naarmate de prijs zich van dat cluster verwijdert, verandert dit dramatisch de ongerealiseerde winst-/verliespositie van STH's.

Gerealiseerde winst/verlies en uitgavenactiviteit

In de vorige sectie hebben we de ongerealiseerde winst- en verliesprikkels beoordeeld die marktdeelnemers ertoe aanzetten beslissingen te nemen. Deze observaties gaan goed samen met statistieken die beschrijven of beleggers daadwerkelijk actie ondernemen als reactie op deze prikkels.

De volgende logische stap is dus het evalueren van de gerealiseerde reactie van de markt op deze druk.

SOPR-momentum

De eerste maatstaf die we overwegen is de SOPR-indicator, die de gemiddelde omvang van de winst- en verliesnemingsgebeurtenissen van deelnemers op een bepaalde dag beoordeelt. Het doel is perioden te identificeren waarin de winstneming toeneemt ten opzichte van een basislijn op langere termijn.

Om dit te bereiken maken we opnieuw gebruik van een cross-overstrategie voor snel en langzaam momentum, toegepast op de SOPR-metriek. We zullen ook onze Entity-Adjusted SOPR-variant gebruiken om ervoor te zorgen dat we alleen economisch betekenisvolle transacties vastleggen en interne transacties en eigen uitgaven uitsluiten.

De tweede maatstaf waarmee rekening moet worden gehouden, is de verhouding tussen de gerealiseerde winst en het gerealiseerde verlies. Dit instrument is bijzonder gevoelig tijdens regimewisselingen, zoals:

• Tijdens sterke opwaartse trends zijn er relatief weinig munten die verloren gaan. Dit verandert echter snel tijdens correcties, omdat recente kopers in paniek raken en voorheen winstgevende munten met verlies uitgeven.
• In de buurt van het dieptepunt van de bearcyclus capituleren veel beleggers bij steile verliezen, en er zijn relatief weinig munten in winst. Nu de markt zich begint te herstellen, is er een dramatische stijging van de gerealiseerde winst ten opzichte van de voorgaande bearish trend.

We zullen opnieuw een momentum cross-over-methodologie gebruiken om perioden te benadrukken waarin de winst-verliesverhouding een snelle versnelling in beide richtingen ervaart. Dit helpt bij het identificeren van trendbuigpunten.

Overdracht van rijkdom

SLRV-lintmomentum

Het laatste kenmerk dat we zullen bespreken is de overdracht van rijkdom van langetermijnbeleggers naar nieuwere en vaak minder ervaren beleggers. Cyclusbodems onderscheiden zich doorgaans door een onevenredige hoeveelheid rijkdom die in handen is van langetermijnhouders. Omgekeerd worden cyclustoppen vaak onderbroken door een aanzienlijke verzadiging door kortetermijnhouders.

Het welvaartsevenwicht tussen deze twee cohorten kan vervolgens worden gebruikt om inzicht te verschaffen in de positie van de huidige cyclus.

Om dit fenomeen te modelleren, zullen we de SLVR-metriek gebruiken, die de rijkdom van munten van 24 uur oud vergelijkt met munten van 6 miljoen tot 1 jaar oud. Er wordt een momentum cross-over van 30 dagen naar 150 dagen gebruikt, zoals oorspronkelijk voorgesteld door de metrische auteur Capriole-investeringen.

Een samengestelde momentumindicator construeren

Ten slotte kan een samengestelde index van verschillende van de bovengenoemde omstandigheden worden geconstrueerd om een ​​holistisch model te produceren. Het doel is om de samenloop tussen verschillende categorieën te beoordelen; Winstgevendheid, Bestedingsgedrag, Activiteit in de keten en Overdracht van rijkdom.

Hier hebben we elke afzonderlijke component gelijkmatig gewogen en een eenvoudige voorwaarde toegepast om te markeren wanneer aan 4 van de 8 voorwaarden in het blauw is voldaan. Dit heeft historisch gezien perioden geïdentificeerd waarin de Bitcoin-markt zich in een duurzame opwaartse trend bevindt. We kunnen ook paars markeren wanneer aan alle acht voorwaarden is voldaan, wat perioden aangeeft met een extreem sterk positief momentum in alle categorieën.

Omgekeerd geeft een samengestelde indexwaarde van minder dan 4 aan dat de meerderheid van deze momentumomstandigheden netto negatief zijn. Dit duidt erop dat de markt over het algemeen een negatief momentum ervaart, en dit wordt doorgaans ervaren tijdens bearmarkten, inclusief de initiële buigpunten.

Samenvatting en conclusies

On-chain data bieden analisten en investeerders een opmerkelijke mate van transparantie over de prestaties, adoptie en beleggerspositionering binnen digitale activa. In dit stuk hebben we verschillende benaderingen en raamwerken belicht voor het beoordelen van het marktmomentum in verschillende gegevenscategorieën.

Disclaimer: dit rapport bevat geen beleggingsadvies. Alle gegevens worden alleen verstrekt voor informatieve en educatieve doeleinden. Geen enkele investeringsbeslissing zal worden gebaseerd op de hier verstrekte informatie en u bent als enige verantwoordelijk voor uw eigen investeringsbeslissingen.

De gepresenteerde wisselkoerssaldi zijn afgeleid van Glassnode's uitgebreide database met adreslabels, die zijn verzameld via zowel officieel gepubliceerde uitwisselingsinformatie als eigen clusteralgoritmen. Hoewel we ernaar streven de grootst mogelijke nauwkeurigheid te garanderen bij het weergeven van de valutabalansen, is het belangrijk op te merken dat deze cijfers niet altijd de volledige reserves van een beurs omvatten, vooral wanneer beurzen hun officiële adressen niet bekendmaken. We raden gebruikers aan om voorzichtig en discreet te zijn bij het gebruik van deze statistieken. Glassnode kan niet verantwoordelijk worden gehouden voor eventuele discrepanties of mogelijke onnauwkeurigheden. Lees onze Transparantieverklaring bij het gebruik van uitwisselingsgegevens.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
• PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
• Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
• Bron: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-06-2024/