Tussen inflatie, stijgende rentetarieven, geopolitieke spanningen en groeiende zorgen over een recessie was 2022 een jaar van afrekening voor zowel de publieke als de private markt. Sinds begin 2022 is de technologiezware Nasdaq Composite met 23% gedaald (tegenover de daling van de S&P 500 met 14%) en bereikte de wereldwijde durfkapitaalfinanciering een dertienkwart laag in K1 '23. Het falen van verschillende gevestigde instellingen die het startup-ecosysteem bedienen, zoals Silicon Valley Bank, Signature Bank en First Republic Bank, zorgde voor een verdere daling van het beleggersvertrouwen en veroorzaakte schokgolven door de kapitaalmarkten en de bredere financiële dienstensector. De huidige markt vertegenwoordigt een radicaal ander klimaat voor fondsenwerving - een klimaat dat in bijna 15 jaar niet meer is voorgekomen. Veel oprichters bevinden zich op onbekend terrein omdat er zorgen blijven bestaan ​​over de algehele gezondheid van de fondsenwervingsomgeving, van risicokapitaal tot groeikapitaal.

INHOUDSOPGAVE

Het uitzicht vanaf 30,000 voet: hoe evolueert de markt?

Met seismische veranderingen die zich voordoen op de bredere kapitaalmarkten en technische multiples op een dieptepunt in meerdere jaren, zien we een aantal belangrijke trends opduiken in het ondernemingslandschap: 

• De macro-economische omgeving heeft het beleggerssentiment beïnvloed. Gezien de recente politieke en economische onzekerheid is veel activiteit op de particuliere markt stilgelegd. Ondanks voldoende droog poeder in de venture-ruimte, zijn sommige investeerders niet bereid om de prijs op te voeren en waarderingsvoorwaarden vast te stellen, vooral in latere financieringsrondes. 
• De waarderingen in de beginfase waren veerkrachtiger. Volgens het recente Pitchbook gegevens, zijn groeibedrijven meer negatief beïnvloed door de recente marktcorrectie en de huidige macro-economische omgeving dan bedrijven in de beginfase. Dit is gedeeltelijk te wijten aan de nabijheid van de groeifase tot openbare markten, waarbij beleggers worden geconfronteerd met een grote kloof tussen het waarderingsveelvoud dat een startup in de groeifase ophaalde in de meest recente ronde versus waar zijn openbare collega's vandaag de dag handelen. . 
• Up-rondes vinden nog steeds plaats, maar duren langer. Ondanks de uitdagingen op de bredere openbare aandelenmarkten, maken bedrijven met bewezen tractie, een pad naar winstgevendheid en een goede bedrijfseconomie rondes. Door de aanhoudende macro- en marktonzekerheid zijn beleggers echter kritischer geworden met een langere en strengere due diligence, waardoor het langer duurt voordat rondes tot stand komen.
• Vlucht naar structuur. In de start-upwereld is het gebruikelijk om kapitaal aan te trekken door middel van de uitgifte van preferente aandelen, en voor oprichters en werknemers om gewone aandelen aan te houden. Naarmate deals de afgelopen jaren concurrerender werden, kochten investeerders ook gewone aandelen in een poging om het maximale eigendomsbedrag in een bepaalde financieringsronde te verkrijgen. Met de meer volatiele en onzekere markten van vandaag hebben beleggers hun aandacht weer gericht op preferente aandelen. Ze eisen ook steeds vaker voorwaarden die neerwaartse bescherming en minimale rendementsdrempels bieden, zoals dividenden in natura (PIK), liquidatievoorkeuren hoger dan 1x, waarderingsratels en participatierechten. Dat gezegd hebbende, hoewel structuur steeds gewoner wordt, komt het vaker voor in groeirondes dan in vroege faserondes. Voor meer informatie over dit onderwerp, zie dit dit artikel geschreven door ons Growth-investeringsteam over de impact van verschillende structuren. 
• In VEILIGE handen. Een SAFE, of Simple Agreement for Future Equity, is een financieringsstructuur ontwikkeld door Y Combinator. Met een SAFE kan een bedrijf kapitaal aantrekken zonder formeel een waarde aan het bedrijf toe te kennen in ruil voor bepaalde bescherming voor de belegger bij conversie (meestal een waarderingslimiet, een korting op de volgende financieringsronde, of beide). Historisch gezien werden SAFE's voornamelijk gebruikt door bedrijven die pre-product of pre-launch zijn. In het huidige klimaat hebben we gezien dat de SAFE-structuur wordt gebruikt door een toenemend aantal omzetgenererende Serie A- en Serie B-bedrijven, die een tussentijdse ronde moeten verhogen om bepaalde mijlpalen te bereiken voorafgaand aan een meer formeel geprijsde ronde. Dergelijke bedrijven hebben meestal de interne steun om een ​​tussentijdse waarderingsgebeurtenis uit te stellen. 
• Converteerbare obligaties hebben een vlucht genomen. Converteerbare obligaties zijn een vorm van schuld die kan worden omgezet in eigen vermogen tegen een waarderingslimiet of tegen een korting (meestal 20-30%) op de volgende financieringsronde van een bedrijf, net als een SAFE. In tegenstelling tot SAFE's bieden converteerbare obligaties echter neerwaartse bescherming gezien de activaklasse van de schuld, evenals potentiële gegarandeerde minimumdrempels. Ze brengen ook rente op (die kan worden omgezet in eigen vermogen in de volgende prijsronde) en hebben een vooraf bepaalde vervaldatum, waardoor het bedrijf een tikkende klok creëert om toekomstige financiering aan te trekken en zijn schuld terug te betalen. In dit huidige klimaat zien we een aantal bedrijven converteerbare obligaties ophalen, evenals de opkomst van creatieve nieuwe structuren zoals pre-IPO converteerbare obligaties met een conversieprijs die hoger is dan de uiteindelijke IPO-prijs van het bedrijf.
• Recaps maken een comeback. Wanneer bedrijven die kapitaal willen aantrekken, interesse vinden van investeerders die niet bereid zijn om achter de bestaande investeerders van het bedrijf te gaan zitten, of de voorkeursstack, is de standaardoplossing dat de nieuwe investeerders het eigendom "resetten" door een financiering voor te stellen, niet alleen tegen een andere waardering (om hun eigendomsdoelstellingen te bereiken) maar ook om de nieuwe investering bovenaan de preferente stapel (meest senior) te plaatsen, en soms de bestaande preferente stapel te verkleinen om een ​​rendement voor de nieuwe investering waarschijnlijker te maken. Deze vorm van financiering, door middel van een herstructurering van het eigendom, dwingt in wezen bestaande houders van preferente aandelen om in niet alleen een gewone aandelenpositie, maar vaak ook tegen een down-ratio, waardoor hun eigendomspercentage ook aanzienlijk wordt verlaagd. Een variant van deze transactiestructuur, bekend als "pay-to-play", biedt bestaande voorkeursinvesteerders het recht om deel te nemen onder de nieuwe financieringsvoorwaarden en krijgt zo een conversiemechanisme aangeboden om een ​​deel of alle voorkeur van hun oorspronkelijke investering. Hoewel pay-to-play-financieringsstructuren vaak ongebruikelijk zijn in sterke markten, hebben we in het huidige klimaat meer van deze situaties gezien en we verwachten dat deze trend zal toenemen.

INHOUDSOPGAVE

Wat het betekent voor startups: de 16 geboden om eigen vermogen te vergroten in een uitdagende markt

Ondanks de huidige omgeving zijn wij van mening dat geweldige oprichters en geweldige bedrijven altijd opties zullen hebben bij het aantrekken van kapitaal. Temidden van deze periode van marktonzekerheid bieden we een reeks aanbevelingen en advies - onze 'geboden' - voor oprichters die willen opgroeien in dit 'nieuwe' normaal.

1. Wees flexibel in structuren en bronnen. Onze beherende vennoot Ben Horowitz zet het beste: "Als je geld verbrandt en geen geld meer hebt, moet je je trots inslikken, de realiteit onder ogen zien en geld inzamelen, zelfs als het pijn doet." Voor start-ups op zoek naar verhogen in deze huidige omgeving, is het absoluut noodzakelijk om te internaliseren dat er een aantal levensvatbare wegen zijn om eigen vermogen te verhogen (zoals weergegeven in het onderstaande diagram), inclusief down- en flat-rondes. Er zijn ook veel alternatieve pools van investeringskapitaal om aan te boren buiten VC's, zoals strategische fondsen, staatsinvesteringsfondsen en family offices. Elimineer kunstmatige grenzen en taboes uit uw vocabulaire: "Ik wil een waardering van ten minste $ X", "Ik accepteer geen converteerbare schulden", "Ik wil geen strategische aandelen op mijn kaptafel." Wees ruimdenkend wanneer zich verschillende kansen voordoen. Het hebben van een starre houding zal uw opties aanzienlijk verminderen en het moeilijker maken om kapitaal aan te trekken.
2. Begin geen gesprekken met prijsverwachtingen. Oprichters moeten voorkomen dat gesprekken worden verankerd rond prijsverwachtingen of de waardering van de laatste ronde. U loopt het risico geen term sheets te ontvangen als u van tevoren een verwachting van een hoge prijs uitspreekt. Door in een vroeg stadium zelfs een laag gewaardeerde term sheet veilig te stellen, kunt u concurrentiespanning opbouwen, die u mogelijk kunt gebruiken voor aanvullende term sheets en betere voorwaarden. Je hebt maar één "ja" nodig om de bal aan het rollen te krijgen.
3. Optimaliseer voor grootte, niet voor verdunning. Voor oprichters die de afgelopen jaren kapitaal hebben opgehaald, was de standaardbenadering om te optimaliseren voor verwatering, gezien de gemakkelijke toegang tot kapitaal. In de huidige omgeving zouden oprichters in plaats daarvan moeten overwegen om te optimaliseren voor ronde maten. Als er een ronde is gekomen en u meer kapitaal wordt aangeboden dan u van plan was op te halen, kan het een verstandige zet zijn om nu de incrementele verwatering te nemen voor het extra kapitaal. Dit zorgt niet alleen voor een verlenging van de landingsbaan, maar helpt ook om een ​​mogelijke situatie op de weg te voorkomen waarin u na een korte pauze weer moet stijgen.
4. Begin vroeg om rekening te houden met het onverwachte. Tijdens een periode van marktonzekerheid is het van cruciaal belang om voldoende buffertijd voor te bereiden en in te bouwen om rekening te houden met onverwachte obstakels, zoals vergaderingen op partnerniveau die langer duren om te plannen, uitgebreide bevestigende zorgvuldigheid of andere onvoorziene financieringsvertragingen. Door vroeg met uw fondsenwervingstraject te beginnen, kunt u ervoor zorgen dat u een tijdkussen heeft waarop u kunt terugvallen als er iets onverwachts gebeurt.
5. Bereid je goed voor om een ​​efficiënt proces te laten verlopen. Neem van tevoren de tijd om je pitch grondig te oefenen, je presentatie aan te scherpen, je deck te verbeteren en je voor te bereiden data Kamer. Nauwkeurige voorbereiding en weloverwogen planning helpen de kans op het maken van een fout te verkleinen, wat kostbaar en tijdrovend kan zijn om later te herstellen. Het snel voltooien van een fondsenwervingsproces is in deze omgeving absoluut noodzakelijk. U wilt niet dat uw bedrijf een "oude vermelding" wordt, wat in onroerend goed verwijst naar eigendommen die te veel dagen op de markt hebben gestaan. Verouderde aanbiedingen zitten vaak gevangen in een vicieuze cirkel: de perceptie is dat er iets mis mee is, wat andere potentiële kopers ervan weerhoudts van de aankoop ervan. Evenzo kunnen startups in de wereld van durfkapitaal ook worden gezien als "oud" of onaantrekkelijk voor investeerders. De sleutel tot het vermijden van dit stigma is het uitvoeren van een georganiseerd en efficiënt proces gericht op het creëren van concurrentie. 
6. Betrek uw insiders. Ga proactief in gesprek met uw bestaande investeerders (insiders) over uw aanstaande fondsenwervingsplannen. Als een insider zich ertoe verbindt om deel te nemen aan of leiding te geven aan uw ronde, kan dit een sterke steun en blijk van vertrouwen zijn die andere marktdeelnemers kan aanmoedigen om ook in de ronde te investeren. Insiders kunnen zich echter in verschillende stadia van de levenscyclus van hun fonds bevinden en kunnen beperkte reserves hebben, dus het is belangrijk om eerlijke en open gesprekken met hen te voeren over de vraag of en hoeveel ze kunnen vastleggen. 
7. Koester ecosysteemrelaties.Zoals ons team heeft besproken in het verleden geloofden we dat het nooit te vroeg is om te beginnen met het opbouwen van relaties binnen uw ecosysteem, zowel vanuit een commercieel als strategisch partnerschapsperspectief. Relaties hebben tijd nodig om te koesteren, dus deze tijd is goed geïnvesteerd en zal in de toekomst zijn vruchten afwerpen. Deze ontwikkelde relaties kunnen ongelooflijk nuttig zijn bij het helpen katalyseren van een potentiële financiering, of het nu gaat om een ​​overbruggingsronde naast bestaande investeerders, een sterk signaal voor nieuwe investeerders om mee te investeren als onderdeel van een grotere financieringsronde, of een voorbereiding op een mogelijke strategische transactie op korte tot lange termijn.
8. Stel jezelf de moeilijke vragen. Zelfs voordat u investeerders ontmoet, moet u nadenken over waar investeerders kunnen terugdringen. Waarom laten nieuwere cohorten een lagere retentie zien? Waarom stijgt de CAC? Waarom zijn organische acquisities gestagneerd? Dit stelt u in staat om te anticiperen op belangrijke zorgen van beleggers en deze proactief aan te pakken door van tevoren materialen en antwoorden voor te bereiden. Beleggers willen in contact komen met oprichters die kritisch nadenken over wat ze goed doen, wat ze verkeerd doen en wat ze van plan zijn anders te doen.
9. Test uw brandwonden meerdere onder druk. Stresstest je brandwonden meerdere, die we definiëren als verbrand geld gedeeld door netto toegevoegde ARR. Met andere woorden, hoeveel geld verbrandt u om elke extra dollar aan inkomsten te genereren? Evalueer hoe uw burn-multiple verandert in de loop van maanden en kwartalen en ontdek wat u kunt doen om deze statistiek te verbeteren. Identificeer bovendien gebieden die uw grootste bronnen van brandwonden zijn, welke gebieden "brandputten" vertegenwoordigen versus investeringen in brandwonden en waarom uitgaven gerechtvaardigd zijn. Beleggers willen beleggen in bedrijven die in staat zijn om groei en cashburn in evenwicht te houden, maar ook in bedrijven die weten hoe ze meer kunnen doen met minder. 
10. Streef geen groei na ten koste van winstgevendheid. De regel van 40 (Ro40), gedefinieerd als de som van de omzetgroei van een bedrijf en de winstmarge, is een maatstaf die door investeerders wordt gebruikt om de prestaties van een startup in de groeifase te meten. Het vat beknopt de wisselwerking tussen groei en winstgevendheid samen. Bedrijven met identieke Ro40-scores worden niet noodzakelijkerwijs hetzelfde behandeld, aangezien de slinger tussen groei en winstgevendheid in de loop van de tijd slingert. Tijdens de sterke marktomgeving van de afgelopen jaren sloeg de schaal door in het voordeel van groei, waarbij investeerders start-ups beloonden die een snelle groei konden laten zien, zelfs ten koste van een slechte economie en winstgevendheid per eenheid. Sindsdien zijn de doelpalen drastisch verplaatst - de mantra "groei ten koste van alles" is tot een einde gekomen. Tegenwoordig hechten beleggers meer waarde aan winstgevendheid. Als de economie van uw eenheid in het rood staat, overweeg dan prioriteit te geven aan inspanningen om de winstgevendheid van uw bedrijf te verbeteren, zelfs als dit betekent dat u op dit moment een lagere groei moet realiseren. Groei-inspanningen kunnen altijd later in de reis van het bedrijf worden opgevoerd, maar de zoektocht naar een goede eenheidseconomie kan aanvoelen als een Sisyphus-taak wanneer het al op schaal werkt.
11. Wees weloverwogen en precies over het gebruik van opbrengsten. Investeerders willen samenwerken met oprichters die obstakels efficiënt overwinnen. Het is niet voldoende om te laten zien hoeveel en waar u van plan bent toekomstig kapitaal toe te wijzen; je moet ook aantonen dat het sap het persen waard is. Welke acquisitiekanalen zijn niet verzadigd en leveren dus het beste rendement op marketinguitgaven op? Aan welke klantsegmenten geeft u prioriteit omdat hun eenheidseconomie niet werkt, zelfs niet op grote schaal? Welke functies zet u in om betere retentie te stimuleren? Laat aan investeerders zien dat u uw bedrijf door en door kent en presenteer een realistisch plan over hoe u financiering gaat mobiliseren om de hoogste ROI-hefbomen te bereiken en specifieke mijlpalen te bereiken. 
12. Groei in uw waardering tegen genormaliseerde veelvouden. Als u een bedrijf bent dat de afgelopen jaren kapitaal heeft opgehaald, heeft u dat waarschijnlijk tegen een sterke waardering gedaan. Gezien de recente marktcorrectie zou uw focus vandaag moeten liggen op het stellen van financiële doelstellingen voor de korte termijn waarmee u naar die waardering kunt groeien bij genormaliseerde veelvouden. Het balanceren van aanval en verdediging is essentieel - kalibreer uw bedrijfsplan opnieuw en pas operationele discipline toe door te evalueren hoe u het kapitaal dat u heeft opgehaald op de meest efficiënte manier gaat gebruiken om de vereiste financiële mijlpalen te behalen voorafgaand aan uw volgende verhoging. Zie dit alstublieft dit artikel geschreven door ons Growth-investeringsteam over hoe u moet nadenken over het navigeren door markten en scenarioplanning. 
    
13. Kijk niet kortzichtig naar een gestructureerde opwaartse ronde. In het huidige klimaat zijn er sommigen die geloven dat het veiligstellen van een up-ronde, zelfs in de vorm van gestructureerd eigen vermogen, een bron van jeugd kan zijn die zal helpen om zowel de werkelijke als de vermeende gezondheid van het bedrijf te behouden. Oprichters moeten zich er echter van bewust zijn dat een up-round geen oplossing is voor alle problemen van het bedrijf. Het implementeren van structuur in de kapitalisatie van het bedrijf, uitsluitend om de waardering van uw laatste ronde te behouden, is geen handeling die gemakkelijk omkeerbaar is en downstream-effecten zal hebben op toekomstige financieringen. Zo kunnen toekomstige investeerders verwachten dat zij in volgende rondes ook dezelfde rechten zullen krijgen, waardoor het rendement voor houders van gewone aandelen, inclusief oprichters en werknemers, verder zal afnemen. Als zodanig kunnen startups die enkele jaren of rondes verwijderd zijn van een liquiditeitsgebeurtenis, beter een "schone" vlakke ronde of een neerwaartse ronde verhogen dan een opwaartse ronde die wordt geleverd met structuur zoals een hogere liquidatievoorkeur, deelnameparameters, ratels en andere atypische bestuursrechten.
14. Behandel uitgestelde waardering als een pleister, niet als een remedie. Om de potentiële waarderingskloof tussen een brede bied- en laatspread aan te pakken, kiezen sommige bedrijven ervoor om kapitaal aan te trekken via SAFE of converteerbare obligatiestructuren die het onderwerp van prijsstelling uitstellen. De grondgedachte achter deze aanpak is dat het bedrijf meer landingsbaan en middelen krijgt om belangrijke mijlpalen te bereiken voorafgaand aan een eventuele formele prijsronde. Het idee van uitgestelde waardering als magische oplossing is aantrekkelijk, maar kan uiteindelijk voor uitdagingen zorgen en de uiteindelijke prijsronde doen ontsporen. Oprichters moeten voorzichtig zijn en deze aanpak zorgvuldig overwegen voordat ze zich committeren. Als u onmiddellijke liquiditeitsbehoeften heeft of verwacht mijlpalen op korte termijn te bereiken, dan is deze oplossing tussen financieringsrondes wellicht geschikt voor u. Afhankelijk van uw specifieke omstandigheid en de voorwaarden van het instrument, kan het echter ook leiden tot slecht afgestemde prikkels tussen bestaande en uitgestelde investeerders, evenals langetermijnproblemen met uw kapitaalstructuur als mijlpalen niet worden gehaald.
15. Communiceer met openhartigheid. Er kan een neiging zijn om een ​​inzamelingsresultaat dat op het eerste gezicht suboptimaal lijkt niet te bespreken of te communiceren. Een misvatting is dat het werknemers, partners en verkopers zou kunnen afschrikken door de bezorgdheid te uiten dat de vooruitzichten van het bedrijf beperkt of uitgedaagd zijn. Integendeel, het is in dergelijke gevallen absoluut noodzakelijk om transparant te zijn met werknemers over waar de zaken voor staan ​​en om naar hun zorgen te luisteren. Oprechtheid en eerlijkheid op zulke momenten zal helpen bij het opbouwen van loyaliteit en u in staat stellen om effectiever te leiden. 
16. Behoud optionaliteit. Als u begint aan uw fondsenwervingsproces, bestaat de kans dat u niet in staat bent om de financiering die u nodig heeft veilig te stellen. Daarom is het belangrijk om voorbereid te zijn op de mogelijkheid van een verkoop, zachte landing, overname of liquidatie. Zorg ervoor dat u voldoende geld en tijd reserveert om deze alternatieve paden en mogelijk tweesporen naast het fondsenwervingsproces te verkennen.

INHOUDSOPGAVE

Conclusie  

Hoewel de sterke marktomgeving gedurende het grootste deel van het afgelopen decennium veel positieve resultaten op het gebied van fondsenwerving heeft opgeleverd, is het belangrijk om een ​​stapje terug te doen en fondsenwerving te behandelen voor wat het is: een mijlpaal versus een bestemming. Een vlakke of neerwaartse ronde mag niet worden gezien als een doodsteek voor een startup. Veel succesvolle, toonaangevende bedrijven zoals Airbnb, Doordash, Block en Meta haalden vlakke of neerwaartse rondes tijdens hun opstarttraject. De huidige omgeving vertegenwoordigt een grote tijd om te bouwen, zonder de afleiding van hypecycli, speculatieve jacht op waarderingen en ongebreidelde marktuitbundigheid. Hoewel de omgeving op de kapitaalmarkten ongetwijfeld is veranderd als gevolg van een uitgebreide marktrun, biedt de toekomst zeker grote kansen voor zowel oprichters als investeerders.

***

De standpunten die hier naar voren worden gebracht, zijn die van het individuele personeel van AH Capital Management, LLC (“a16z”) dat wordt geciteerd en zijn niet de standpunten van a16z of haar gelieerde ondernemingen. Bepaalde informatie in dit document is verkregen uit externe bronnen, waaronder van portefeuillebedrijven van fondsen die worden beheerd door a16z. Hoewel ontleend aan bronnen die betrouwbaar worden geacht, heeft a16z dergelijke informatie niet onafhankelijk geverifieerd en doet het geen uitspraken over de blijvende nauwkeurigheid van de informatie of de geschiktheid ervan voor een bepaalde situatie. Bovendien kan deze inhoud advertenties van derden bevatten; a16z heeft dergelijke advertenties niet beoordeeld en keurt de daarin opgenomen advertentie-inhoud niet goed.

Deze inhoud is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en mag niet worden beschouwd als juridisch, zakelijk, investerings- of belastingadvies. U dient hierover uw eigen adviseurs te raadplegen. Verwijzingen naar effecten of digitale activa zijn alleen voor illustratieve doeleinden en vormen geen beleggingsaanbeveling of aanbod om beleggingsadviesdiensten te verlenen. Bovendien is deze inhoud niet gericht op of bedoeld voor gebruik door beleggers of potentiële beleggers, en mag er in geen geval op worden vertrouwd bij het nemen van een beslissing om te beleggen in een fonds dat wordt beheerd door a16z. (Een aanbod om te beleggen in een a16z-fonds wordt alleen gedaan door middel van het onderhandse plaatsingsmemorandum, de inschrijvingsovereenkomst en andere relevante documentatie van een dergelijk fonds en moet in hun geheel worden gelezen.) Alle genoemde beleggingen of portefeuillebedrijven waarnaar wordt verwezen, of beschreven zijn niet representatief voor alle investeringen in voertuigen die door a16z worden beheerd, en er kan geen garantie worden gegeven dat de investeringen winstgevend zullen zijn of dat andere investeringen die in de toekomst worden gedaan vergelijkbare kenmerken of resultaten zullen hebben. Een lijst van investeringen die zijn gedaan door fondsen die worden beheerd door Andreessen Horowitz (met uitzondering van investeringen waarvoor de uitgevende instelling geen toestemming heeft gegeven aan a16z om openbaar te maken, evenals onaangekondigde investeringen in openbaar verhandelde digitale activa) is beschikbaar op https://a16z.com/investments /.

De grafieken en grafieken die hierin worden verstrekt, zijn uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en er mag niet op worden vertrouwd bij het nemen van een investeringsbeslissing. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. De inhoud spreekt alleen vanaf de aangegeven datum. Alle projecties, schattingen, voorspellingen, doelstellingen, vooruitzichten en/of meningen die in deze materialen worden uitgedrukt, kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd en kunnen verschillen of in strijd zijn met meningen van anderen. Zie https://a16z.com/disclosures voor aanvullende belangrijke informatie.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoAiStream. Web3 gegevensintelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• De toekomst slaan met Adryenn Ashley. Toegang hier.
• Bron: https://a16z.com/2023/05/02/the-16-commandments-of-raising-equity-in-a-challenging-market/