Kiln, een door Parijs gesteund bedrijf dat knooppunten op het Ethereum-netwerk valideert, opent zijn eerste niet-Europese kantoor in Singapore, omdat het van plan is die validators te tokeniseren en om te zetten in nieuwe DeFi-producten.

Uiteindelijk wil het bedrijf iets soortgelijks doen met stablecoins: ze omzetten in rendementdragende instrumenten – hoewel dit de regelgevingsgrenzen voor depositobanken zou kunnen vervagen.

De zakelijke ambities weerspiegelen de snel groeiende mogelijkheden in op blockchain gebaseerde financiering, en hoe Aziatische hubs zoals Singapore en Hong Kong deze steeds meer stimuleren.

"We zien Azië als de snelst groeiende regio vanwege de vraag vanuit de detailhandel", zegt Laszlo Szabo, CEO en medeoprichter van Kiln.

staking

Kiln werd in 2018 opgericht om deel te nemen aan cryptoprotocollen gebaseerd op Proof of Stake (in tegenstelling tot Bitcoin's Proof-of-Work) om blokken te valideren en te bevestigen.

Uitzetten is de kern van deze blockchains. Eigenaren van activa die de munt van het netwerk bezitten, komen overeen om hun activa voor een bepaalde periode op te sluiten, zodat ze kunnen worden gebruikt om nieuwe blokken te valideren, in ruil voor een beloning. Deze opbrengsten stimuleren de deelnemers aan het netwerk om het functioneren ervan te ondersteunen en het netwerk gedecentraliseerd te houden.

De rendementen op staking leken aantrekkelijk toen de rente nul was. Tegenwoordig zijn ze bescheiden. De knooppuntactiviteiten van Kiln leveren momenteel op jaarbasis 4.01 procent op. Daarom proberen veel spelers in het ecosysteem manieren te vinden om het rendement te vergroten of nieuwe deelnemers aan te trekken.

Validators en knooppunten

Het PoS-ecosysteem heeft zijn eigen lagen. Onderaan staan ​​de validators, die transacties toevoegen aan de blockchain-blockchain en de transacties van anderen controleren om er zeker van te zijn dat ze correct zijn; zij zijn de technische werkpaarden die waken tegen dubbele uitgaven of frauduleuze transacties. Op dit niveau werkt Ethereum als Bitcoin in die zin dat de validators rekenkracht gebruiken in een loterij voor de rechten om hun transactie goedgekeurd te krijgen; hoe meer activa er worden ingezet, hoe groter de kans op succes. Voor hun moeite worden ze beloond met plakjes nieuw geslagen ETH en transactiekosten ('gas').

Een niveau hoger zijn de knooppuntoperatoren, waaronder Kiln. Deze spelers verifiëren transacties en bewaren kopieën van de blockchain. Ze bevinden zich niet 'aan de kolenkant', maar spelen een nuttige rol door transactiegegevens over het netwerk te verspreiden. Hoe gezonder de knooppunten, hoe efficiënter de transactieverwerking.

Kiln vervult deze functie voor bijna 37,000 validators, wier werk ongeveer 4 procent van het Ethereum-netwerk vertegenwoordigt. Het heeft een belang van $4 miljard onder beheer.

Het volgende hogere niveau is de pooloperator, die knooppuntoperatoren omvat (inclusief Kiln) die activa beheren voor ETH-houders die niet hun eigen activa willen exploiteren. Deze aggregators domineren de netwerkpenetratie: Lido, de grootste, heeft 32.20 procent van het netwerk, gevolgd door Coinbase met 15.47 procent; de andere zwembaden zijn klein.

Risico's nemen

De belangrijkste reden waarom mensen deelnemen aan staking is dat ze geloven dat het PoS-systeem is ontworpen om de waarde van het token te vergroten. In het geval van Ethereum is het totale aanbod van ETH sinds de overstap naar PoS in 2022 afgenomen. Het mechanisme voor het betalen van transactiekosten wordt gerealiseerd door het verbranden van ETH-tokens, en zolang het aantal verbrande tokens groter is dan het aantal nieuw gevalideerde tokens, wordt het aanbod gematigd.

Deze schaarstefunctie werkt alleen als men ervan uitgaat dat de vraag stabiel blijft. Dat is meer een macro-, existentieel risico. Er zijn echter meer prozaïsche risico's: eigenaren van activa moeten hun ETH voor een bepaalde periode opsluiten en kunnen deze niet inwisselen als de marktomstandigheden veranderen. De opbrengst moet voldoende zijn om dit te compenseren. (Er bestaat ook het risico van 'slashen', dat wil zeggen dat een validator of knooppunt zijn beloningen kan verliezen als er een fout optreedt bij het bevestigen van een transactie.)

Eén manier om met deze nadelen om te gaan is de introductie van exchange-traded notes (ETN's). Door niet-crypto-investeerders toe te staan ​​in deze producten te investeren, voegen ze hun gewicht toe aan de inzetpools en worden ze beloond. Ze brengen ook de broodnodige schaalgrootte met zich mee, omdat validators een minimumbedrag nodig hebben om mee te doen. Bij ETN's zijn beleggers verantwoordelijk voor de bewaring.

ETN's, ETF's

De opkomst van in Europa geregistreerde ETN's brengt een dynamiek met zich mee die vergelijkbaar is met de manier waarop beheerders van op de beurs verhandelde fondsen de onderliggende effecten die zij aanhouden, kunnen doorlenen voor extra winst. Maar ETN's hebben de risico's van het beperken van de liquiditeit en het bezuinigen niet opgelost. Sommige ETN-aanbieders hebben geprobeerd dit te compenseren door onderpand aan beleggers te verstrekken, maar deze structuren worden lastig. Bovendien maken bankbiljetten gebruik van financiële engineering en hefboomwerking om de rendementen te verhogen, wat meer complexiteit en risico met zich meebrengt.

Eén manier om de situatie te verbeteren zou zijn als aanbieders Ethereum ETF's zouden kunnen lanceren, die mandjes met instrumenten volgen; Hoewel deze kunnen worden benut, zijn ETF's doorgaans gewone instrumenten. Volgens de regels van de Europese Unie moeten ETF's echter meerdere activa volgen; een single-asset product zoals een ETH ETF is nog niet toegestaan. Er zijn echter ETF-futures-ETF's.

Dingen zijn aan het veranderen. Deze maand heeft de Amerikaanse Securities and Exchange Commission tien Bitcoin-spot-ETF’s goedgekeurd. Szabo zegt dat hij verwacht dat dit ook de weg zal vrijmaken voor Ethereum-spot-ETF's, tenminste in de VS.

Niet iedereen deelt deze mening. De SEC keurde de Bitcoin spot ETF alleen goed omdat rechtbanken het verzet ervan hadden vernietigd. Toch was één interpretatie van de reden waarom de Bitcoin ETF werd toegestaan, dat Bitcoin door Amerikaanse toezichthouders niet als een effect wordt beschouwd. Hetzelfde geldt misschien niet voor Ethereum, nu het naar een PoS-systeem is verhuisd. Aan de andere kant pleiten grote spelers zoals BlackRock voor de Ethereum ETF.

Validator NFT

Maar de DeFi-wereld gaat hoe dan ook vooruit. Kiln staat op het punt een Validator NFT te lanceren, als teken van het werk van validators waarmee het knooppunt communiceert. Dit niet-fungibele token (zelf een slim contract) vertegenwoordigt het eigendom en de intrekkingsreferenties van een specifieke validator. Dat kan een individu zijn, een pooloperator, een cloud computing-speler zoals AWS, of TradFi-banken en vermogensbeheerders – elke entiteit die een knooppunt beheert.

Szabo stelt dat dit de staking vergroot door liquiditeit in het systeem te introduceren en validators efficiënter te maken. Terwijl de ETH van een belegger opgesloten blijft in het netwerk, kunnen de NFT's fungeren als gefractioneerde delen van dat actief, vrij om elders transacties uit te voeren.

"Tokenisatie fungeert als een coupon, het is als een obligatie", zei Szabo.

Dit maakt die ETH efficiënter en geeft investeerders een betere reden om hun ETH-inzet te behouden. Dit draagt ​​op zijn beurt bij aan de veiligheid en robuustheid van de gehele blockchain.

Deze NFT's zijn ook verplaatsbaar. Ze kunnen worden gebruikt als onderpand in andere DeFi-protocollen, waardoor extra beloningen kunnen worden gegenereerd – vergelijkbaar in concept met de manier waarop aandelen in een ETF-mand kunnen worden uitgeleend aan hedgefondsen of de interbancaire markt. Ze kunnen ook tussen portemonnees worden overgedragen, zodat een actor met meerdere portemonnees activa tussen accounts kan verplaatsen.

Detailhandel in Azië

Belangrijk voor Kiln is dat het de onderliggende ETH niet in beheer neemt. Dat is nog steeds het geval met de validators of met de ETN's (of ETF's) die geld in het netwerk pompen.

In plaats daarvan probeert het geldmarktfondsachtige inkomsten toe te voegen aan ETN's of ETF's.

De doelgroep bestaat uit particuliere beleggers – de gebruikelijke bestemming voor NFT-producten. En de grootste en meest actieve NFT-retailbeleggersbasis bevindt zich in Azië. Dit is de reden waarom Kiln een kantoor opent in Singapore en er een wil toevoegen in Hong Kong.

Het bedrijf heeft zojuist een aandelenfinancieringsronde van $ 17 miljoen afgesloten onder leiding van 1kx, samen met Crypto.com, IOSG, Wintermute Ventures, KXVC en LBank. Deze activa gaan zowel naar de uitbreiding van Kiln in Azië als naar productontwikkeling.

Szabo zegt dat het bedrijf klanten in Azië wil aantrekken, waaronder crypto-uitwisselingen, bewaarders en portemonnee-exploitanten. Nu Kiln zichzelf heeft gevestigd als een belangrijke exploitant van Ethereum-validator-nodes, is het team van mening dat het die gemeenschap kan integreren met de investeerders en handelaars, waardoor NFT-gedreven blootstelling aan validators aan de retailhordes in de Aziatische cryptoscene wordt gebracht.

Een waarschijnlijke gebruiker is Crypto.com, die nu aandeelhouder is van Kiln en staking-wallets beheert die zijn geregistreerd in zowel Singapore als Hong Kong.

Volgende: stablecoins

Szabo zegt dat het volgende product dat hij overweegt, is om stablecoins om te zetten in een inzetbaar actief. Bij PoS-blockchains wordt tot de helft van de munten gebruikt voor staking, maar minder dan 1 procent van de markt voor stablecoins ter waarde van $135 miljard wordt op deze manier gebruikt.

Stablecoins zijn uitgevonden om een ​​één-op-één prijsrelatie te behouden met een niet-gerelateerd actief (bijvoorbeeld de Amerikaanse dollar). Ze hebben geen rendement. De enige manier om ze iets te laten verdienen is door ze te gebruiken in een DeFi-leenprotocol, zoals Aave of Compound, maar dit is ingewikkeld en riskant.

Stablecoins kunnen op verschillende manieren worden gebruikt, bijvoorbeeld bij betalingen, maar blijven meestal voor langere tijd bestaan. DeFi-bedrijven hebben tokenized Amerikaanse geldmarktfondsen gelanceerd om aan deze vraag te voldoen. Maar Szabo denkt dat er ruimte is voor een product als de Validator NFT, om stablecoins te onderpanden, zodat ze kunnen worden gebruikt voor staking – waardoor het beschikbare kapitaal voor PoS-staking wordt uitgebreid.

Szabo stelt dat een onafhankelijke technologieleverancier als Kiln de punten met elkaar zou kunnen verbinden en de slimme contracten, de beveiliging, de distributie, de gegevens en misschien wel de verzekering tegen DeFi-leningen zou kunnen bieden die een dergelijk product nodig zou hebben.

Maar maakt dat Kiln tot een bank? Er is tenslotte een reden waarom de leidende stablecoin-operatoren zoals Bitfinex en Circle dit niet zelf doen: ze zouden veel lijken op een bank die rente betaalt over een storting.

'We hebben geen vrijheidsbeneming,' zei Szabo. “We kunnen de integratie van geldmarkten op de markt brengen met stablecoins, maar we zijn geen bank omdat we geen klantenfondsen hebben.”

Hoe sterk is dat argument – ​​sterk genoeg om de Fed te overtuigen?

"We zijn als een gedecentraliseerde bank", zei hij.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
• PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
• Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
• Bron: https://www.digfingroup.com/kiln-staking/