우리는 최근 LA 기반의 오랜 VC Mark Suster를 따라잡았습니다. 선결 벤처, 몇 년 전에 초기 단계 펀드와 성장 단계 펀드 모두를 마지막으로 모금했으며, 규제 서류이다 시장에서 지금 당장 Suster는 SEC 규정으로 인해 어느 쪽도 논의할 수 없었습니다.
우리는 그의 회사가 마이크로모빌리티 사업인 Bird(아마도 곧 상장), 분산 금융에 대한 그의 견해, 그의 피트니스 체제(Suster가 작년 초 이후로 60파운드를 감량했기 때문에 우리는 물어야 했습니다). 그 대화가 궁금하시다면, 여기 들어라.. 한편, 다음은 열렬한 거래 성사 속도를 포함하여 광범위한 업계 동향에 대한 그의 반성문입니다.
시드 단계 확인 크기 변경 및 VC가 지금 작성해야 하는 시간:
10년 전만 해도 내가 3만 달러, 4만 달러, 5만 달러[수표]를 쓸 수 있었던 것은 A 라운드라고 했고, 그 회사는 아마도 천사들과 시드 펀드에서 수십만 달러를 모금했을 것입니다. 그리고 기업들이 어떻게 하고 있는지에 대한 많은 데이터를 얻을 수 있었습니다. 고객과 대화할 수 있었습니다. 고객 유지율을 확인할 수 있었습니다. 스타트업의 한계비용 구조를 볼 수 있습니다. 나는 설립자들의 언급에 대해 이야기할 수 있었다. 나는 시간을 갖고 생각할 수 있었다.
5년을 빨리 감으면 10만 달러는 시드 라운드이고 이제 사전 시드 라운드와 "데이 제로" 회사, 시드 확장 및 A 라운드와 "A 프라임"이 있고 B가 있습니다. 내가 XNUMX년 전에 했던 것보다 자본을 배치하고 설립자들과 매우 일찍 참여하여 경영진을 구성하는 데 도움이 됩니다. . . 하지만 나에게 주는 압박감은 이제 더 빠른 결정을 내려야 한다는 것입니다. 나는 당신의 회사에 더 일찍 관여해야 합니다. 그래서 고객을 보지 못한다는 점에서 조금 더 위험을 감수하고 있습니다. 고객이 없을 수도 있습니다.
그의 회사가 오늘날의 A 및 B 라운드를 싫어하고 성장 라운드에 더 많이 의존하는 이유에 대해 설명합니다. (방금 가지고 왔다. 전 트위터 임원 여기에서 책임을 이끌고 Bird를 포함한 여러 포트폴리오 회사에 50천만 달러 이상을 투자했습니다. 수집품의 주식을 구매하기 위한 투자 플랫폼인 랠리(Rally); 및 Apeel Sciences, 과일용 식용 코팅제 제조).
나는 어떤 라운드도 배제하지 않을 것이다. 그러나 내가 당신에게 말하고자 하는 것은 내가 아마도 혐오하는 새로운 A 라운드가 20천만 달러에서 30천만 달러라는 것입니다. 그것은 무엇을 의미합니까? 50만 달러, 60만 달러, 70만 달러의 가치를 지불하고 있다는 의미입니다. 실제로 펀드 수준의 수익을 올리려면 5억 달러, 10억 달러 또는 15억 달러 이상의 결과가 있어야 함을 의미합니다.
세상은 그것들을 더 많이 생산하고 있습니다. 미국에는 11억 달러 이상의 가치가 있는 순수 스타트업 기업이 10개 있습니다. 알겠어. 그러나 그 수준의 위험을 감수하면서 20천만 달러의 A 라운드를 작성하려면 700억 달러에서 800억 달러에서 1억 달러의 펀드가 있어야 합니다. 그리고 저는 그 사업을 하고 싶지 않습니다. 그것이 나쁘다고 생각해서가 아니라 다른 기술을 내포하는 다른 사업입니다.
우리는 초기 수도처럼 매우 일찍 시작하기를 원합니다. 우리는 당신이 당신의 회사를 떠나고 싶어하는 위험을 감수할 것이고 우리는 당신을 알고 있습니다. Riot Games에서 당신을 알고, Snapchat에서 당신을 알고, Facebook에서 당신을 알았고, Stripe 또는 PayPal에서 일할 때 당신을 알았다고 가정해 봅시다. 우리는 포메이션에서 당신을 지지할 것입니다. 우리는 비싼 라운드를 건너뛰고 나중에 들어오고 싶습니다.
Upfront가 전환사채뿐만 아니라 유가 라운드에 투자하는지 여부에 대해, 투자자는 다음 라운드에 대해 할인된 가격으로 투자할 수 있습니다.
라운드 자체에 가격이 책정되지 않은 잘못된 이름이 많이 있다고 생각합니다. 거의 모든 라운드에 가격이 책정됩니다. 사람들은 가격이 비싸지 않다고 생각합니다. 그래서 [아마도 질문은]: 우리는 컨버터블 노트를 할 의향이 있습니까, SAFE 노트를 할 의향이 있습니까, 이 모든 일을 할 의향이 있습니까? 대답은 '예'입니다. 이제 대부분의 컨버터블 노트, 대부분의 SAFE 노트는 가격을 고정하지 않지만 캡이 있습니다. 그리고 모자는 가격입니다. 내가 창업자들에게 항상 말하려고 하는 것은 당신이 가진 것은 최저 가격이 없는 최고 가격이라는 것입니다. 자본을 늘리고 가격을 책정할 의향이 있다면 최대값을 사용하는 것이 더 좋습니다. 그러나 어떤 이유로든 한 세대의 설립자들은 가격을 책정하지 않는 것이 더 낫다고 확신해왔습니다. 실제로 그들이 하는 일은 [최소값]이 아니라 최대값을 설정하는 것입니다. 저는 그 논쟁을 다시는 하지 않을 것입니다. . 사람들은 그것을 이해하지 못합니다. [짧은 버전은] 변환 가능한 메모를 할 것입니다. 우리는 최고 가격이 없는 것에 자금을 지원하지 않을 것입니다.
거래가 그 어느 때보다 짧은 기간 내에 발생하는 세상에서 Upfront가 경쟁하는 방식에 대해:
[한 번 전화한 후 투자할 회사]를 찾고 있다면 잘못된 회사를 부르는 것입니다. 고객이 귀하의 제품을 좋아하는지 알 수 있는 시간이 많지 않습니다. 고객이 없을 수도 있습니다. 그러나 그것을 오해하지 마십시오. 우리는 설립자를 알아가는 데 최대한 많은 시간을 할애합니다. 우리는 창업자들이 회사를 만들기 전에 XNUMX년 동안 알고 있을지도 모릅니다. 우리는 디즈니를 그만두고 회사를 만들도록 부추기는 사람들일 수 있습니다. 그래서 우리는 설립자를 정말로 알고 싶습니다. 우리가 하고 있는 내기는 이제 고객이 제품을 채택하는 것보다 설립자의 기술과 비전에 더 가깝습니다. 그것이 우리에게 정말 달라진 점입니다.
나는 항상 설립자들에게 말합니다. 누군가가 30분 회의 후에 기꺼이 자금을 지원한다면 그것은 당신에게 정말 나쁜 거래입니다. 펀드가 35개 투자, 50개 투자, 심지어 20개 투자를 하고 있는데 그들이 실사를 하지 않았기 때문에 잘못된 결과를 얻는다면, OK, 음, 그들은 19개 또는 30개의 다른 투자를 가지고 있습니다. 당신이 그것을 잘못 이해하고 도움이 되지 않고, 윤리적이지 않고, 기대지 않고, 지지하지 않고, 가치를 추가하지 않는 투자자를 선택했다면, 당신은 그렇게 살고 있는 것입니다. 이혼조항은 없습니다.
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