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2015 년 25,000,000 월, 성공하지 못한 인도네시아 석탄 광산 회사 인 Killara Resources는 ASX에 온라인 부동산 판매 회사 인 Buy My Place로 재상장 할 것이라고 발표했습니다. 백도어 상장에는 $ 0.20를 모으기 위해 각각 5,000,000의 가격에 최대 XNUMX 주를 제안했습니다.

ASX로 알려진 일부 투기적인 백도어 목록과 달리 Buy My Place는 실제로 설립된 비즈니스였습니다. 2009년에 시작된 Buy My Place는 호주인들이 부동산 수수료에 수천 달러를 지출하지 않고도 자신의 집을 저렴하게 팔 수 있도록 합니다. 저렴한 고정 비용으로 도메인 및 기타 주요 부동산 사이트에 광고를 제공하고 부동산 사진을 찍고 집 앞 광고판을 보냈습니다. 그것은 집값이 부풀려지고 온라인 조사에 대한 의존도가 높아진 시대에 과도한 급여를 받는 부동산 중개인이 얼마나 많은지 보여주기 위해 설계된 간단한 모델이었습니다.

15일 ASX에 BMP 재상장^th2016년 11월 시가 총액이 11.5만 달러를 약간 넘고 IPO 이전 연간 수익의 약 288,000배입니다. 514,000~0.44월 분기에 회사는 $28의 매출을 달성했으며 XNUMX~XNUMX월 분기에는 $XNUMX로 성장했습니다. 얼마 지나지 않아 주가는 XNUMX일 XNUMX달러까지 치솟았다.^th2016년 120월 기준, 불과 XNUMX개월 만에 IPO 투자자의 투자 수익률 XNUMX%.

투자자들은 그 당시에 그것을 몰랐지만 44센트는 얻을 수 있었던 것만큼 좋았습니다. 다음 몇 달 동안 주가는 꾸준히 하락하여 15년 2017월에 사상 최저치인 XNUMX센트에 도달했습니다. 이 가격 하락을 설명할 수 있는 결정적인 순간은 없었습니다. 이 기간 동안 회사의 업데이트는 계속 긍정적이며 기록을 홍보했습니다. 현금 흐름 거의 모든 분기별 보고서에 포함된 수치입니다. 회사 발표를 다시 읽어보면 이 회사가 가치의 65%를 잃는 회사라는 것을 암시하는 것이 없습니다.

그러나 투자설명서를 더 자세히 볼 때만 Buy My Place가 자체 기대에 부응하지 못했다는 것을 알 수 있습니다. 투자설명서에는 예측이 없었지만, Buy My Place 고위 직원을 위한 8,000가지 성과권은 회사와 더 나아가 주주들이 무엇을 바랐는지에 대한 아이디어를 제공합니다. 회사가 10,000,000년 3월까지 한 회계 연도에 2019개의 부동산 목록, 1676달러의 매출 또는 3,668,000백만 달러의 EBITDA를 달성하면 세 가지 트랑이가 부여됩니다. 지난 분기 수치를 연간으로 환산하면 Buy My Place의 연간 목록은 10개, 매출은 $XNUMX이며 수익성과는 거리가 멀기 때문에 논의할 가치조차 없을 것입니다. 수익성을 유지하면서 XNUMX년 동안 매출을 XNUMX배 늘리는 것이 현실적인 목표이든 아니든, 어찌보면 이것이 회사의 기준이 된 것 같았다.

ASX에서 Buy My Place의 미지근한 첫 몇 년을 바라보는 약간 더 자선적인 방법은 누군가가 부동산 중개인 없이 자신의 집을 팔도록 설득하는 것이 투자자와 회사가 처음에 깨달았던 것보다 더 어려운 전환이라는 것입니다. 사람들은 상대적으로 적은 노력으로 부동산 중개인이 거둬들이는 막대한 수수료를 원망할 수 있지만, 원망에서 집을 팔아야 한다는 압박감까지 가는 단계는 완전히 다른 문제입니다. 2017년 4,595월에 회사는 이 사실을 인정하는 것처럼 보였고 2017달러의 더 높은 수수료를 지불하면 허가받은 부동산에 접근할 수 있는 풀 서비스 패키지를 출시했습니다. 이 전략은 XNUMX년 전반에 걸쳐 일어난 광범위한 재배치의 일부인 것 같았습니다. 회사는 고객당 수익을 늘리려고 했습니다. 지난 XNUMX월 바이 마이 플레이스는 과거에 거래를 추천했던 온라인 운송 회사인 마이 플레이스 양도의 인수를 발표했습니다. 몇 달 후인 XNUMX월에 Buy My Place는 FlexiGroup과의 파트너십을 발표하여 고객이 Buy My Place 수수료와 부동산 판매와 관련된 기타 비용을 모두 조달할 수 있도록 했습니다.

이러한 변화를 마무리하기 위해 20월에 Buy My Place는 Alan Heath의 사임과 American Express와 최근에는 투자 관리 회사에서 시간을 보낸 젊은 임원인 Colin Keating을 CEO로 임명한다고 발표했습니다. 새로운 전략은 무엇보다도 매출 성장에 다시 초점을 맞춘 것으로 보입니다. 지난 XNUMX분기 동안 매출 성장은 인상적인 분기당 XNUMX% 이상으로 증가했지만 비용은 그만큼 빠르게 증가했습니다.

Buy My Place - 상장 이후 분기별 현금 흐름(천)

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이러한 종류의 적자 상태에서 운영되는 회사의 경우 분명한 관심사는 자금이 고갈되기 전에 얼마나 많은 활주로를 확보할 수 있느냐는 것입니다. 800,000월 말에 회사는 현금 $1,000,000와 투자/파산 회사 Korda Mentha의 무담보 무이자 신용 시설 $750,000를 보유하고 있었습니다. 현재 분기별 약 XNUMX달러의 적자에서 운영되고 있다는 점을 감안할 때 회사는 향후 XNUMX~XNUMX개월 내에 또 다른 자본 조달 라운드를 거쳐야 할 가능성이 매우 높아 보입니다.

일반적으로 임박한 유상증자에 대한 지식은 저를 꽤 빨리 흥미를 잃게 만들기에 충분하지만 현재 주가는 잠재적인 미래 주식 증자의 하한선에 가깝습니다. 2017년 400,000월 Buy My Place는 정교하고 전문적인 투자자들로부터 각각 $0.16의 가격으로 $1,000,000를 모금했습니다. 또한, 회사는 6,250,000센트의 소비세 가격으로 16개의 옵션을 발행하는 대가로 금융 회사인 Korda Mentha와 $0.16의 무이자 신용 대출을 확보했습니다. 이를 염두에 두고 이 투자자들(Korda Mentha도 주요 주주임)이 이후 발표가 일반적으로 긍정적이었다는 점을 감안할 때 향후 주식 인상을 주당 $0.16센트 미만으로 허용할 것 같지 않습니다. 현재 주가가 XNUMX달러 부근에서 거래되고 있는 상황에서 향후 주식 인상은 이 가격 이상이어야 합니다.

경쟁

호주에는 온라인 주택 판매 서비스를 제공하는 여러 온라인 사이트가 있지만 Buy My Place에 대한 토론에서 방의 코끼리는 Purple Bricks입니다. 영국의 저비용 부동산 중개업자는 몇 년 전에 호주로 사업을 확장했으며 호주에서 Buy My Place의 두 배 이상의 수익과 국제적으로 900억 파운드 이상의 시가총액으로 가장 큰 경쟁을 나타냅니다. . 이를 염두에 두고 두 회사의 최근 호주 반기 보고서를 비교하는 것이 유용할 수 있다고 생각했습니다.

마이 플레이스 및 퍼플 브릭 구매 H1FY18(백만)

	보라색 벽돌	PB 비용/수익	마이 플레이스 구매	BMP 비용/수익
수익	6.8		1.57
매출원가	-3.2	47%	-0.53	34%
총 이익	3.6	53%	1.04	66%
관리비	-3	44%	-2.97	189%
영업 및 마케팅	-5.7	84%	-0.87	55%
운영 손실	-5.1	75%	-2.80	178%

즉시 튀어나온 것은 Purple Bricks에 비해 수익 대비 Buy My Place의 훨씬 더 높은 관리 비용입니다. 이는 Buy My Place가 새 CEO를 임명하고 MyPlace Conveyancing을 인수하는 것과 관련하여 일부 일회성 비용으로 설명할 수 있지만 이러한 비용은 억제해야 할 비용으로 보입니다. 또한 이 비율은 다음과 같이 예상됩니다. Buy My Place의 수익이 증가함에 따라 개선됩니다. 그러나 전체적인 그림을 보면 이 두 회사가 대체로 유사한 방식으로 운영되고 있음을 알 수 있습니다. Purple Bricks가 영국에서 이 모델로 수익성을 달성했다는 사실은 잠재적인 Buy My Place 투자자에게 긍정적으로 여겨져야 합니다. 보라색 벽돌이 호주 시장에 진입하는 것은 사람들이 저비용 부동산 중개 옵션에 익숙해지도록 하여 Buy My Place에 대한 더 많은 잠재 고객을 확보하는 데 도움이 될 것입니다.

평가 및 평결

바이 마이 플레이스(Buy My Place)의 핵심은 제가 정말 믿는 아이디어입니다. 구매자가 점점 더 편안해 지는 시대에 부동산 중개인이 집을 팔기 위해 수만 달러의 수수료를 받을 이유가 없습니다. 집을 검색할 때 모든 사람이 자체 조사 및 소수의 동일한 온라인 사이트를 사용합니다.

작성 당시 시가 총액이 10.8만 달러에 불과하고 최근 반기 계정에 따라 연간 매출이 1.53만 달러인 Buy My Place는 현재 연간 매출의 3.53배에 거래되고 있습니다. 지난 20개월 동안 분기별 성장률이 XNUMX% 이상인 회사에게 이것은 꽤 매력적인 거래처럼 보입니다. 이 중 일부는 Buy My Place의 다소 불안정한 현금 상태에 기인할 수 있지만, 상대적으로 저렴한 가격의 회사 중 적어도 일부는 시장의 짧은 관심 기간으로 설명될 수 있는 것 같습니다. 소액주 투자자들은 빠르게 새로운 것을 추구하고 있으며, 초기 과대 광고에 부응하지 못한 후 많은 투자자들이 Buy My Place에 대한 관심을 잃은 것 같습니다.

나는 지난 주에 Buy My Place에서 매주 $0.155 센트에 비교적 적은 금액의 투자를 샀습니다. 나는 한 달 남짓의 시간 안에 다가오는 4C를 면밀히 관찰할 것이며 그들이 손실을 줄이기 시작할 수 있다면 나는 그 위치에 추가할 것입니다.