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어떻게 시장이 항상 높고“화물 불황”이있을 수 있습니까? – 파트 I
제목에 제기된 질문은 난감한 문제일 수 있으며 트럭 운송 회사를 운영하며 생계를 유지하는 사람들과 그 회사에 투자하는 사람들 모두에게 관심이 있을 것입니다. 시장이 미래 지향적인 지수라면(학교에서 가르치는 것처럼) 주가가 올랐다는 사실은 경제가 "호황을 누리고" 있다고 믿고 있고 경제가 "호황을 누리고" 있다고 믿는 것을 나타냅니다. 화물 이동. 나는 이 연결(시장에서 화물량까지)이 더 이상 사실이 아닌 이유를 설명하려고 시도할 것입니다.
이 게시물에는 두 부분이 있습니다. 첫 번째는 화물 시장이 둔화되고 있음을 알려주는 거시 경제 데이터를 보여주는 것입니다. 두 번째 부분은 화물 시장이 둔화되는 동안 주식 시장이 어떻게 사상 최고치를 기록할 수 있는지 보여주는 것입니다.
시장(즉, SP3 및 Dow)이 우리 "화물 운송업자"가 시장에서 보는 것과 단절된 500가지 실제 이유가 있습니다.
고용은 믿을 수 없을 정도로 견고하고 일반적으로 "모든 것이 양호"하지만 균열의 징후가 있습니다.
이 게시물에는 두 부분이 있습니다. 첫 번째는 화물 시장이 둔화되고 있음을 알려주는 거시 경제 데이터를 보여주는 것입니다. 두 번째 부분은 화물 시장이 둔화되는 동안 주식 시장이 어떻게 사상 최고치를 기록할 수 있는지 보여주는 것입니다.
시장(즉, SP3 및 Dow)이 우리 "화물 운송업자"가 시장에서 보는 것과 단절된 500가지 실제 이유가 있습니다.
- 대체 투자(즉, 10년).
- "재화"와 관련이 없는 경제의 %.
- 연방
각각을 다루기 전에 "화물 불황"이 있는 이유를 뒷받침하는 데이터를 살펴보겠습니다. 이를 위해 저는 3개의 다른 지수를 봅니다. 먼저 제가 제일 좋아하는 "총 사업: 재고 대 판매 비율"(세인트 루이스 연준). 이것은 인벤토리를 구축하기 위해 얼마나 많은 활동이 사용되고 있는지를 측정하며 기업이 인벤토리를 영원히 구축하지 않을 것이라는 가정을 합니다. 그들이 건설을 멈추면 화물도 멈춥니다. 2015년으로 되돌아간 그래프는 다음과 같습니다.
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| 재고 대 판매 비율 - St. Louis Fed |
이 그래프는 (호황과 불황 주기를 볼 때) 재고가 감소하고 불황에 증가한다는 것을 분명히 나타냅니다. 위의 음영 처리된 영역은 주요 경기 침체입니다. 2016년까지 경제가 더디고 실제로 2001년 2016년 경기 침체의 정점에 가까웠음을 알 수 있습니다. 그런 다음 기대치와 감세의 "슈가 하이"가 왔고 재고는 연말까지 소진되었습니다. 작년. 그 이후로 경제는 재고를 쌓아왔습니다. 경제 전반에 좋은 징조는 아니지만 이 블로그에서 더 중요한 것은 화물 산업에 중요하지 않다는 것입니다. 이 말은 굳이 하지 않아도 될 것 같지만, 회사는 재고를 영원히 만들지 않습니다. 따라서 화물이 즉시 느려지지 않더라도 합리적인 투자자로부터 화물이 느려질 것이라는 분명한 기대가 있을 것입니다. 화물이 느려졌습니다.
둘째, PMI 동향을 살펴보겠습니다. 참고로 PMI(구매관리자지수)는 일반적으로 경제가 확장되고 있는지 여부를 보여줍니다. 50 이상이면 일반적으로 양호하고 그 이하이면 수축입니다. 내가 보고 싶은 지수는 MFG PMI입니다.
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| MFG PMI - Tradingeconomics.com |
2018년 XNUMX월경 감소가 시작되어 그 이후 가속화되었다고 여기에서 무슨 일이 일어나고 있는지 설명할 필요가 없다고 생각합니다.
많은 화물 지수가 공산품 운반에 묶여 있기 때문에 이 차트를 보면 우리가 원하는 것보다 운반해야 할 화물이 훨씬 적고 트럭당 화물이 훨씬 적습니다.
경제 정보의 마지막 부분은 노동력과 고용 순 변화입니다. 이를 위해 노동통계국의 3개월 순변동을 사용하고 싶습니다. 왜 3개월? BLS는 더 나은 데이터를 얻을 때 이전 3개월을 조정하므로 XNUMX개월 순 변경으로 이동하면 대부분의 조정을 고려합니다.
고용은 믿을 수 없을 정도로 견고하고 일반적으로 "모든 것이 양호"하지만 균열의 징후가 있습니다.
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| 3개월 순 고용 변화 - BLS |
아직 순 긍정이 있지만 이것이 보여주는 것은 순 긍정이 상당히 느려지고 있다는 것입니다. 방금 직원이 부족했거나 위의 데이터를 기반으로 고용주가 직원 추가에 대해 매우 신중하기 시작했을 수 있습니다.
이에 대한 예를 들자면, 지난 2019개월(521년 433월, 452월, XNUMX월) 수치는 각각 XNUMX, XNUMX(p), XNUMX(p)(p - 예비 수치)였습니다. 이 세 가지 모두 2018년에 측정된 가장 낮은 수치인 565(2018년 XNUMX월) 미만이었습니다. 경기 침체의 또 다른 징후.
자, 이 PART I의 결론은 분명히 경제가 둔화되기 시작했습니다. (아직) 경기 침체는 아니지만 분명히 둔화되고 있습니다. 나는 그 이유에 대한 의견을 가지고 있으며 그것을 나 자신에게 맡길 것입니다. 그러나 이것이 바로 당신이 연준이 금리를 인상하지 않을 뿐만 아니라 현재 금리를 낮추는 것에 대한 대화를 보고 있는 이유입니다.
이 모든 지표가 둔화되고 있음에도 불구하고 시장이 새로운 고점을 기록하는 3가지 이유에 대해 논의할 PART II를 계속 지켜봐 주십시오.
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