태그: 승산
작물학
Croplogic IPO를 처음 보았을 때 나는 꽤 흥분했습니다. 최근에 ASX IPO는 투기적인 채굴 신생 기업과 의심스러운 중국 조직의 끝없는 목록인 것 같으므로 진정으로 혁신적인 것처럼 보이는 회사를 만나서 반가워요. 뉴질랜드 정부연구소에서 개발한 기술 및 작물관리기법을 바탕으로 식물 및 식품 연구, 이 회사는 다양한 기술 및 모델링 기반 솔루션으로 농경 분야에 혁명을 일으키고자 합니다. 여기에는 현장의 살아있는 토양 수분 수준을 제공하는 특허 받은 전자 모니터링 장치와 농부가 수분 수준을 예측하고 물주기 및 비료 적용을 위한 최적의 시간을 표시할 수 있는 정교한 모델링이 모두 포함됩니다. 아이디어는 이 기술을 통해 농업 경제학자들이 샘플을 채취하는 현장에서 현장으로 운전하는 시간을 줄이는 동시에 농부들에게 더 높은 수준의 서비스를 제공할 수 있다는 것입니다. 이 회사는 설립된 지 XNUMX년이 넘었으며 대규모 다국적 기업과 몇 가지 시험을 완료했습니다. 그들은 이러한 시도가 유망하다고 주장하지만 빈약한 손익 보고서에서 볼 수 있는 것처럼 실제로 많은 수익에 도달하지 못했습니다.
Croplogic은 최대 구독을 기준으로 8만 달러의 시가 총액으로 최대 23.9만 달러를 모금하려고 합니다.
전략
Croplogic에 대한 한 가지 흥미로운 점은 그들이 유기적(말장난을 용서하는 경우)보다는 기존의 농경 사업을 인수하여 성장하기로 결정했다는 것입니다. 이는 농업 시장이 신규 진입자를 의심하고 기존 관계를 중요시한다는 아이디어에 기반을 두고 있습니다.. 따라서 Croplogic은 전통적인 농경 사업을 인수한 다음 천천히 Croplogic의 다양한 혁신을 고객에게 소개할 계획입니다. 나는 그 이면의 생각을 이해하지만(이전 역할에서 나는 의심스러운 호주 농부들에게 판매하는 어려움으로 인해 유럽의 비료 회사가 호주로 확장하는 데 눈부신 실패를 직접 목격했습니다) 이 전략이 성공할 수 있을지 걱정하게 만드는 몇 가지 요소가 있습니다. 작동하지 않습니다. 상장 후 Croplogic은 주주들이 조바심을내기 시작하기 전에 제한된 시간 내에 그들이 찾고 있는 매우 특정한 유형의 회사(특히 감자 농업 회사를 대상으로 함)를 구매할 수 있는 약 8만 달러만 갖게 됩니다. 이러한 특정 기준과 제한된 시간으로 인해 그들이 찾은 첫 번째 적합한 회사에 대해 시장 가격보다 높은 비용을 지불해야 하는 것은 실제 위험으로 보입니다.
Croplogic의 가장 최근 인수 역시 자신감을 불러일으키지 않습니다. 28일th2017년 1.4월 Croplogic은 미국 워싱턴주에 기반을 둔 농업 컨설팅 기업인 Proag services라는 회사를 인수했습니다. Croplogic은 1.25만 AUD를 지불했으며 Proag의 수익이 급격히 감소하지 않는다면 향후 몇 년 동안 XNUMX만 달러를 추가로 지불할 예정입니다. Croplogics 획득 모델의 테스트 케이스로서 Proag 구매는 몇 가지 질문을 제기합니다.
2016년 140,000월로 끝나는 회계 연도에 이 사업은 $2017 AUD의 이익을 냈지만 24,650년에는 $2.24의 손실로 감소했습니다. 회사). 이 손실은 주로 매출이 2.14만 달러에서 580,000만 달러로 약간 감소하고 운영 비용이 690,000만 달러에서 17만 달러로 증가했기 때문에 발생했습니다. 분명히 FY2017 회계연도는 Croplogic이 사업을 인수하기 전에 끝나므로 이러한 비용을 인수 비용으로 쉽게 돌릴 수 없습니다. 2.65년 손실을 설명하는 다른 요소가 잠재적으로 있을 수 있지만, 16만 달러는 지난 회계 연도에 손실을 입은 회사에 매우 비합리적이며 FYXNUMX 수치만 고려하면 가파른 편으로 보입니다. Croplogic이 IPO 전에 인수를 확보하는 데 너무 필사적이어서 결국 어려움을 겪고 있는 회사에 지불해야 하는 것보다 더 많은 비용을 지불하게 되었습니까? 아웃사이더로서 확실히 그렇게 보입니다.
2016년 140,000월로 끝나는 회계 연도에 이 사업은 $2017 AUD의 이익을 냈지만 24,650년에는 $2.24의 손실로 감소했습니다. 회사). 이 손실은 주로 매출이 2.14만 달러에서 580,000만 달러로 약간 감소하고 운영 비용이 690,000만 달러에서 17만 달러로 증가했기 때문에 발생했습니다. 분명히 FY2017 회계연도는 Croplogic이 사업을 인수하기 전에 끝나므로 이러한 비용을 인수 비용으로 쉽게 돌릴 수 없습니다. 2.65년 손실을 설명하는 다른 요소가 잠재적으로 있을 수 있지만, 16만 달러는 지난 회계 연도에 손실을 입은 회사에 매우 비합리적이며 FYXNUMX 수치만 고려하면 가파른 편으로 보입니다. Croplogic이 IPO 전에 인수를 확보하는 데 너무 필사적이어서 결국 어려움을 겪고 있는 회사에 지불해야 하는 것보다 더 많은 비용을 지불하게 되었습니까? 아웃사이더로서 확실히 그렇게 보입니다.
내가 IPO에서 찾는 것 중 하나는 회사에 대한 진정한 열정을 가진 강력한 설립자입니다. 빅틴칸스 데이비드 킨과 올리버 Jason Gunn은 이에 대한 두 가지 좋은 예입니다. 두 창업자는 훌륭한 사업가일 뿐만 아니라 각자의 회사에 대한 진정한 열정과 특정 산업 분야의 전문성을 가지고 있는 것 같습니다. Jason과 David는 그들이 회사에 개인적으로 투자했으며 시간이 걸리는 한 계속 곁에 있을 것이라는 느낌을 받습니다.
대조적으로, Croplogic Jamie Cairns의 전무 이사는 Croplogic에 근무한 지 XNUMX년이 조금 넘었으며 인터넷 회사에 대한 배경 지식이 있습니다. CFO인 James Jones는 회사에서 근무한 기간이 훨씬 더 짧으며 마지막으로 사모펀드 회사에서 근무했습니다. 둘 다 충분히 유능해 보이지만 농업 경제학의 전문가는 아닌 것 같고, 다른 회사에서 더 유리한 역할을 제안받는다면 둘 중 어느 누구도 계속 살아남는다는 것을 상상하기 어렵습니다.
파워하우스 벤처
Croplogic의 최대 주주는 ASX에 상장된 Powerhouse Ventures로, 상장 후 Croplogic 주식의 약 20%를 자회사를 통해 직접 소유하고 있습니다. 저는 Powerhouse Ventures를 Sillicon Valley의 Elrich Bachman에 대한 뉴질랜드의 답변으로 생각하고 싶습니다. 이 회사는 초기 단계의 뉴질랜드 회사에 투자합니다. 가장 일반적으로 뉴질랜드 대학과 관련하여 개발된 기술을 사용하여 나중에 판매하여 수익을 올릴 수 있기를 희망합니다.
간단히 말해서, Powerhouse Ventures는 최근에 그렇게 좋지 않았습니다. 1.07년 2016월에 원래 $0.55에 상장된 이 회사는 관리 문제, 예상보다 높은 비용, 여러 창업 투자의 어려움으로 인해 현재 약 $XNUMX에 거래되고 있습니다.
Powerhouse Ventures 중 하나가 이익을 확보하고 현금을 창출하는 가장 쉬운 방법 중 하나는 Croplogic 주식을 오프로드하는 것이기 때문에 이것은 잠재적인 Croplogic 투자자의 우려 사항입니다. Croplogic에 대한 지분의 크기를 고려할 때 Croplogic 주가에 치명적인 영향을 미칠 것입니다.
요약
여기까지 읽으셨다면 짐작하시겠지만 저는 Croplogic에 투자하지 않을 것입니다. 주식이 꽤 저렴한 가격에 판매되고 있는 것은 부인할 수 없는 사실이지만, 성공 확률이 너무 낮아 주식을 사는 것이 장기 투자라기보다 룰렛을 돌리는 것처럼 느껴질 것입니다. 사업 설명서를 읽으면 회사가 키위 연구소에서 꿈꿔온 다양한 기술이 이상하게 일치하지 않는다는 느낌을 받게 됩니다. 지나치게 흥분한 일부 공무원은 상업적으로 성공할 것이라고 생각했습니다. 지난 XNUMX년 동안 이루어진 최소한의 진전을 고려할 때 그들은 아마도 저널 기사 작성에 매달렸어야 했을 것입니다.
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