개요
- 장기 보유자는 300년 2023월 공급이 정점에 도달한 이후 약 XNUMX BTC를 소비했습니다. 이 중 절반 이상이 GBTC 유출량을 반영합니다.
- 시장 거래량이 50만 달러 이상으로 다년간 최고치를 기록하면서 손실을 입은 공급량은 줄어들어 전 세계 총량의 13%에 불과합니다.
- 1~2월의 ETF 매도 조정은 단기 보유자의 관점에서 고전적인 '강세장 조정'의 많은 특징을 가지고 있습니다.
희석 공급
비트코인 투자자들은 BTC 시장이 다년 최고치인 50.2달러에 거래되고 YTD 수익률이 +18.5%에 도달하는 등 긍정적이고 강한 한 해를 계속 즐기고 있습니다. 141년 중 단 2021일 동안 일일 종가가 50.2달러를 넘었습니다. 이는 비트코인 거래 기록의 2.84%에 불과합니다.
비트코인은 또한 지난 130개월 동안 +12% 상승했고, 207년 2022월 최저치 이후 +28.6% 이상 상승했으며, 현재 ATH보다 -2021% 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 시장이 XNUMX년 최고치에 가까워짐에 따라 이 수준보다 높은 비용을 갖는 BTC 공급은 점점 더 얇아지고 있습니다.
이는 대다수의 투자자와 보유 공급량을 이익으로 전환하여 장기 보유자가 칩을 테이블에서 꺼내기 시작하는 또 다른 전환 단계에 시장을 더 가깝게 만듭니다.
시장에서는 1월 현물 ETF 승인을 앞두고 의미 있는 추측이 증가했습니다. 이에 대응하여 많은 장기 보유자(LTH)는 이익을 얻기 위해 또는 보유 자산을 새로운 ETF 상품 중 하나로 재조정하기 위해 코인을 거래했습니다.
전체적으로 LTH 공급 잔액은 작년 299.5월(14.996M BTC) 정점에 도달한 이후 약 XNUMX BTC만큼 감소했습니다.
그러나 661년에 2021개 이상의 BTC가 유입되어 보유 공급량을 '장기 보유자' 상태로 분류한 GBTC 상품도 고려해야 합니다. GBTC가 약 151.5 BTC 상당의 유출을 경험했다는 점을 감안할 때, 이는 LTH 공급의 나머지 148 BTC 가치가 LTH 투자자가 코인을 소비한 데 기인할 수 있음을 나타냅니다. 이는 다음과 일치합니다. 우리의 사전 연구 시장이 ATH 가격에 접근함에 따라 LTH가 유통을 시작하는 경향이 있음을 보여줍니다.
공급 발견
시장이 상승함에 따라 BTC의 대다수는 이제 수익성 있는 상태로 전환되었습니다. 실제로 전체 공급량의 13%만이 48달러 이상 구매되어 손실 상태에 있습니다.
아래 차트는 BTC 공급을 획득한 비용 기준으로 분석한 것입니다. 우리는 대부분의 코인(87%)이 $48 미만에서 획득되었으며 매우 큰 단기 보유자 공급 클러스터가 $40에서 $45 사이에 위치한다는 것을 알 수 있습니다. 장기 보유자는 위에서 언급한 13년 141거래일의 '최고 구매자'를 반영하여 손실된 공급량의 2021%를 지배합니다.
현재 손실된 LTH 공급 총량은 777.8k BTC이며, 가격이 상승함에 따라 6.5을 향해 추세를 보이고 있음을 알 수 있습니다. 따라서 총 LTH 공급량의 XNUMX%만이 손실을 입게 됩니다.
LTH 코호트가 비슷한 코인 규모의 손실을 보인 이전 사례는 초기 강세장 상황(2019년이 이상치로 논쟁의 여지가 있음)과 일치합니다.
이를 시각화하는 또 다른 방법은 LTH가 보유하고 있는 모든 공급의 손실 비율을 이용하는 것입니다. 약세장의 바닥에서 LTH는 투기꾼들이 시장에서 물러나고 최종 항복으로 인해 코인 소유권이 높은 확신을 가진 보유자에게 대대적으로 이전됨에 따라 미실현 손실의 대부분을 차지하는 경향이 있습니다.
대조적으로, 강세장의 초기 단계에서 이 지표는 상승하는 시장이 상승하고 모든 LTH 공급이 이익을 얻음에 따라 지속적으로 낮은 저점에 도달하는 경향이 있습니다. 이 지표는 지금까지 비슷한 패턴을 따르는 것으로 보이며 최근 $60로 조정되는 동안 잠시 38% 아래로 떨어졌습니다.
단기 재설정
단기 보유자(STH) 집단의 경우 ETF 출시 이후 '뉴스 매도' 조정으로 인해 여러 지표가 건전하게 재설정되었습니다.
첫째, 수익 중 STH 공급 비율이 최고치인 ~100%에서 하락하여 역대 평균인 57.5%를 다시 테스트한 것을 볼 수 있습니다. 이는 전체 STH 공급의 거의 절반에 달하는 가격이 인수 가격보다 낮아져 건전한 조정이 이루어졌음을 의미합니다. 역사적으로 이는 시장이 거시적 규모의 상승 추세 내에 있을 때 확립되는 지역 최저치와 상관관계가 있는 경향이 있습니다.
우리는 STH 공급이 이익(주황색)과 손실(빨간색)로 구분된 수량으로 나누어진 다음 차트에서도 이를 확인할 수 있습니다. 이를 통해 '다양한' 조정 및 후퇴로부터 위험이 증가하는 기간을 시각화하고 구별하는 데 도움이 됩니다.
- 일반적인 교정 조건 – STH 공급 손실이 증가하지만 보유량의 ~60%를 초과하지 않는 경우. 이는 신규 투자자의 일부가 불리한 비용 기반에 갇혀 있지만 더 낮은 가격에서 코인을 획득하고 여전히 보유하고 있는 많은 사람들에 의해 균형을 이루고 있음을 의미합니다.
- 고위험 조건 – STH 공급 손실이 급격하게 증가하여 종종 전체의 절대다수에 달할 경우 이는 '상위가 무거운' 시장을 의미합니다. 현재 많은 투자자들은 불리한 인수 가격에 갇혀 있습니다.
이 지표에 따르면 ETF '뉴스 판매' 수정은 '정원 품종' 수정과 일치하는 더 많은 특성을 갖는 것으로 보입니다.
마지막으로 STH 공급의 이익/손실 비율을 취하면 손익 분기점 수준 1(50:50 이익/손실 분할)에 대한 교과서에 가까운 재테스트를 다시 식별할 수 있습니다. 강력하고 탄력적인 상승 추세 동안 이러한 균형 잡힌 STH 공급 수익성 지점은 지지를 형성하는 경향이 있습니다.
분석가들은 이 수준 이하의 깊은 하락과 특히 저항으로 전환하여 더 높은 위험 조건이 작용하고 있음을 시사하는 지점을 주시할 수 있습니다.
요약 및 결론
장기 비트코인 투자자들은 2023년과 현재까지 매우 긍정적인 한 해를 보내며 인내심과 신념에 대한 보상을 받았습니다. BTC 가격은 여전히 ATH보다 28% 낮지만 손실을 입은 공급량은 빠르게 줄어들고 있으며 이 범주에 속하는 비율은 13%에 불과합니다.
GBTC 행동을 고려하면 장기 보유자는 작년 148월부터 약 XNUMX BTC를 거래했습니다. 이는 일부 코인이 소비되고 이익 실현이 증가하기 시작하면서 잠재적으로 투자자 행동의 전환을 암시합니다.
면책 조항: 이 보고서는 투자 조언을 제공하지 않습니다. 모든 데이터는 정보 및 교육 목적으로만 제공됩니다. 어떠한 투자 결정도 여기에 제공된 정보를 기반으로 할 수 없으며 귀하는 전적으로 귀하의 투자 결정에 대한 책임이 있습니다.
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