エイミー・ユー氏は、ヘッジファンドやその他の大手取引顧客にサービスを提供する資本市場での経歴を理由に、SEBA銀行の香港事業のCEOとして採用されたと述べた。 しかし、ちょうどそれらの顧客が市場から撤退したときに彼女が加わったのです。 彼らはもうすぐ戻ってくるのでしょうか？
「私たちの顧客は変わりました」と彼女は言いました。 機関投資家の多くは集中型仮想通貨取引所での取引から手を引いた。 一方、暗号通貨専門企業は主に、直接またはトークン化された国庫短期証券を介して、米国の短期金融市場へのアクセスを模索していました。
市場は現在、米国証券取引委員会がビットコインやイーサリアム、または最も流動性の高いコインのバスケットを追跡する多数の上場投資信託を承認すると予想しており、決定は2024年XNUMX月末までに決定される予定だ。
それが仮想通貨の価格を押し上げている。ビットコインは16,000年初めには2023万38,000ドルで取引されていたが、現在は1,300万2,000ドル近くで取引されている。 イーサリアムは年初からXNUMXドル未満で始まり、現在はXNUMXドルを超えています。
ETFエネルギー
しかし、米国の大手ヘッジファンドからの資金はまだ市場に入っていない。価格上昇はおそらく、取引の少ない市場で仮想通貨クジラが価格をつり上げているためだろう。
しかし、米国の機関がETFにアクセスできるのは、ETFは帳簿に記載できる税務および会計構造を備えた規制対象商品であるためだが、最も積極的なヘッジファンドだけがスポット取引所やデリバティブ取引所で個々のコインを取引する用意ができていたのである。 彼らがブラックロックやフランクリン・テンプルトンなどが提供するETFに投資でき、大きな価格変動を逃したくないのであれば、少なくともしばらくの間は、彼らの参入によって仮想通貨価格が上昇する可能性がある。
ここはユウの縄張りです。 彼女は香港で 2021 年間、JP モルガンのヘッジファンド顧客向けに合成デリバティブのパッケージングに従事していました。 その後、彼女は 2022 年間、BitMEX のデリバティブ商品を従来の金融機関に拡大する取り組みを主導しました。 XNUMX年からXNUMX年のXNUMX年間、彼女はシンガポールのOTC暗号オプション会社ジェネシスでアジア向けの営業を担当した。
彼女は 2023 年の初めに戻り、SEBA 銀行が新しく立ち上げた香港事業を率いました。 SEBA は、スイスの規制下にある仮想通貨顧客にサービスを提供する XNUMX つの銀行のうちの XNUMX つであり (もう XNUMX つはシグナム銀行)、証券先物委員会から資本市場ライセンスを取得しています。
基本的な銀行業務
香港支店が対応しないのは銀行顧客です。 スイスの親会社は預金の受け入れや融資を行うことができるが、香港部門は純粋に資本市場事業体である。
これは、SEBA がキャリアを通じて取引してきたような大手ヘッジファンドへのサービス提供を多角化するのを支援するために雇われた Yu 氏に適していました。 スイスの企業は資産管理に重点を置いているため、トレーダーの鋭い肘、米国の大手プロップデスクとの関係、アジアの経験をもたらしました。
しかし、今年の彼女の問題は、彼女のスキルセットが時代遅れになっていることだった。
ユー氏は、機関投資家の需要が不足している2022つの理由として、XNUMX年XNUMX月のFTXメルトダウンと金利上昇を挙げている。
今年XNUMX月に米国でシリコンバレー銀行とシルバーゲート銀行が破綻したことも、仮想通貨を扱う銀行の健全性に対する疑問を引き起こした。
しかし、SVBの大失敗は結果的にSEBAとシグナムにとって良い結果をもたらした。仮想通貨ネイティブの顧客は、自分たちを預金者として受け入れ、法定通貨を引き取ってくれる銀行を切実に必要としていたのだ。 しかし、香港事務所は問い合わせをスイスに照会することしかできず、スイスでは親会社が預金と融資の両方を提供でき、法定通貨と仮想通貨の交換と支払いも容易にできる。
BitMEX、FTX、Binanceなどの集中型取引所でかつて活動していたTradFiの機関は撤退した。
「ベーシス取引により、米国では多くの伝統的なヘッジファンドが仮想通貨に参入する規模になった」とユー氏は語った。 （ベーシス取引には、資産のスポット価格とそのデリバティブの価格の差を利用することが含まれます。）「これは統計的な裁定取引に似ており、彼らにとって理解しやすく、最も流動性が高く、リスクが最も低いものでした。」
TradFi の次の動き
静かな一年を経て、需要は活発化しつつあると彼女は言う。 「機関投資家はETFの可能性に興奮している」と彼女は述べ、現在では最大手の民間銀行さえもアジアの富裕層顧客に暗号商品を提供していると指摘した。 「米国でETFを保有することは、この資産クラスにとって明るい兆候となるだろう。」
しかし彼女は、ベーシストレードやヘッジファンドに馴染みのある他の戦略にすぐに戻るとは考えていない。 ETFは機関投資家の資金をもたらすかもしれないが、仮想通貨は依然として米国の規制当局に対して防御的な立場にある。 米国の裁判所は、SECやその他の規制当局が起こしたさまざまな訴訟を検討している。 米国もバイナンスに4億ドルという巨額の罰金を課したばかりで、マネーロンダリングの罪を認めた創業者の趙長鵬氏に懲役刑を求めている。
それはより耐久性のある暗号通貨業界への道を切り開くのに役立つかもしれないが、それはまた、集中型取引所の自由奔放な、そして時には犯罪的なやり方が終わったことを意味する。 ヘッジファンドはこれらのプラットフォームを十分に信頼して、規模の大きな仮想通貨取引に戻るつもりでしょうか? 「クリプト 2.0」における取引の機会はどれほど魅力的になるでしょうか?
業界関係者の多くが望んでいるように価格が急騰すれば、それだけで十分な磁石となるだろう。 しかし今のところ、ユー氏は機関投資家の需要が基本になるだろうと言う。
同氏はETFやその他のトラッカー商品を挙げ、「今日の需要はシンプルなものだ」と述べた。 「TradFiはアルトコインには深く踏み込んでいません。」
資産バスケットにはある程度の関心があるかもしれないが、投資家は主にビットコインとイーサリアムにこだわっているが、13、60の例外はある――たとえばソラナは燃えている（XNUMX月のXNUMXドルから現在は約XNUMXドル）と彼女は言う。
彼女によると、アジアの投資家、特にファミリーオフィスは、リスクを最小限に抑えながら多くのアップサイドを獲得するように設計された仕組み商品に興味を持っているという。
彼女の立場から言えば、トークン化は需要がありません。 「その需要はヨーロッパのほうが多いです」と彼女は言う。 そうは言っても、SEBA と Sygnum はどちらも現実世界の資産をトークン化するためのプラットフォームを持っていますが、彼女の会社は需要を捉えていないと彼女は言います。 「私たちはテクノロジーとプラットフォームを持っていますが、資産をトークン化したい人だけでなく、ユースケースと投資家からの需要も必要です」と彼女は述べ、トークン化はおそらく起こるだろうが、まだ実現しないと付け加えた。
彼女は、融資と資本市場部門を持つ認可銀行が2024年には中央集権的な取引所よりも有利な立場にあると売り込んでいる。 「人々は自分の資産を一か所に保管し、取引相手や決済のリスクを回避するためにプレミアムを支払うでしょう」と彼女は述べた。 「何が需要があり、誰が活躍しているかは常に変化しています。」
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- 情報源： https://www.digfingroup.com/seba-yu/
