予測: IPO市場は2023年を大盛況ではなく悲鳴に終わり、2024年はどうなるのか？

9月の一般公開は、腕, クラビヨ & Instacart 公開市場が再び開放される可能性があることを示唆した。結局のところ、これらは過去 18 か月以上で最大のハイテク IPO でした。

しかし、これらのデビュー以来、米国市場で22億ドルを超える上場を果たしたベンチャー支援企業はゼロだ。そして、KlaviyoとInstacartは、上場から約33か月後の31年2023月XNUMX日の時点で、それぞれIPO価格からXNUMX％とXNUMX％下落している。

買収されたアームソフトバンク対照的に、2016年に公開された株価はIPO価格を40％上回っています。

「2024年の堅調なIPO市場に関して、私は今は確かにそれほど強気ではない」と述べた。ラン・ベン・ツル, 法律事務所のパートナーフェンウィック＆ウェスト、公開市場への上場を計画しているテクノロジーおよびライフサイエンス企業のアドバイザー。

成長と収益性

現在、評価額1,500億ドル以上の非上場企業1社近くが参加している。クランチベースユニコーンボード, これらの評価額の大部分は、市場がピークに達した2021年に発生したものです。

これらの価値は現在の市場には当てはまらないかもしれませんが、公開市場の上昇を阻む唯一の要因はこれだけではありません。上場を計画している多くの企業は、収益増加だけでなく収益性への道筋を示す必要がある。

「企業は今、成長と収益性の間のトレードオフについて、より慎重になっている」とベン・ツル氏は語った。

しかし、それは難しい、と彼は言いました。「特に高成長テクノロジー企業の場合、人々はその成長に投資しています。」

現在、資本コストは非常に高いと同氏は述べた。「そのため、企業は滑走路を拡張し、撤退して資本を調達する必要があるのではなく、自らの運命をコントロールできる状況に自らを置こうとしている」と同氏は述べた。

しかし、「最終的には、価値創造は収益性によって推進されるものではなく、収益の成長によって推進されます。収益性は時間の経過とともに得られます」とベン・ツル氏は語った。

　ベッセマー雲指数公開企業の割合は、公開ハイテク株の収益の伸びと収益の評価倍率を知るのに良い参考になります。

この指数は、クラウド収益が - 予想通り - 2022 年に減速したが、2023 年にはさらに減速し続けたことを示している。

2022 年 37.5 月の上場 SaaS 企業の平均収益成長率は 29% でした。 2023 年後、平均収益成長率は 10% に低下しました。そして、18.9 年 XNUMX 月までに、平均収益成長率はさらに XNUMX パーセントポイント低下して XNUMX% となりました。

収益の伸び率が鈍化する一方で、評価収益倍率も低下しており、それがすべて価値の低下につながっています。

13.4 年 2022 月の収益倍率は 2023 倍でしたが、100 年 5.7 月には 7.2 倍と 2023% 以上低下しました。昨年初め以降、収益の伸びが鈍化したにもかかわらず、平均評価倍率は若干改善し、XNUMX 年 XNUMX 月時点で XNUMX 倍となりました。

「ハードルはさらに高い」と彼は言ったブリタニー・シュコダ、ソフトウェアバンキングのグローバル責任者モルガン·スタンレー。「マルチプルは2021年よりも低い。そのため、バランスのとれた企業は、公的状況において適切な時価総額となるために、さらに規模を拡大する必要があるだろう。

「企業はおそらく、利益を伴う数億ドルの収益や利益への明確な道筋を目指して株式公開をさらに待つか、M&Aを検討するかのどちらかになるだろう」と彼女は述べた。

一方、ナスダック複合インデックスはその時点にあります 18ヶ月ぶりの最高値。これは最大規模のテクノロジー関連リストの一部と同様です 2021年以降はまだ水面下です.

2025 年半前には誰もまったく興味を示さなかったが、「IPO の準備について私たちに問い合わせてくる企業が増えています」と Ben-Tzur 氏は言いました。「しかし、それは2024年というよりはXNUMX年頃です。」

「短期的にはIPO市場で大きな雪だるま式の活動が起こるとは思わない。今後12カ月はさらに混乱が起きるだろう」とシュコダ氏は語った。

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