エコノミストの間のコンセンサスは、ECB がさらに 50bps 引き上げられるということです。. しかし、FRB の直後に ECB が金利決定を行うという異常な状況があります (そしてメンバーは BOE と同時に会議を開きます)。 米国は最大の貿易相手国であるため、ECB が政策を決定する際に Fed が何をするかを検討することは理解できます。

当然ながら、EURUSD の主な要因は、ユーロとドルの間の金利差です。 しかし、金利だけでなく、インフレ率も考慮に入れる必要があります。なぜなら、それは投資家にとって重要な要素だからです。 特に現在は金利が非常に高く、地域によってばらつきがあります。

投資の本当のリターンは？

現在、ECB の金利は 2.0% で、FRB はその 4.0 倍の XNUMX% です。 しかし、インフレを考慮に入れる必要があります。 ここでは、中央銀行が好む指標であるコア インフレ率を使用しません。 投資家は、できるだけ多くの要因を考慮して、自分のお金が実際にどれだけの価値があるかを気にします。

ユーロ圏の 10 月のインフレ率は 7.1% と報告されました (速報値ですが、最終値は通常、あまり変化しません)。 一方、米国では 2.0% でした。 したがって、金利を考えると、ドルに有利な 200% (または 2.8 ベーシス ポイント) のスプレッドがあります。 しかし、それに加えて、インフレには XNUMX% の差があります。 つまり、ユーロ債を保有すると、ドル債を保有するよりも大きな損失を被ることになります。 したがって、ドルに対する強い選好。

それも未来の話

しかし、投資家は過去に投資していません。 彼らは、物事が将来どこにあるのかを知りたがっています。 中央銀行が積極的に利上げを行っている場合、それはインフレ率を下げることを意味します。 それがFRBの最近の取り組みであり、米国のインフレ率は下降傾向にあります。 しかし、ECB は利上げを大幅に遅らせたため、インフレ率は上昇傾向にあり、XNUMX 月の数値 (まだ確認されていません) だけが傾向を変えています。

問題は、連邦準備制度理事会がすでに金利を引き上げているため、将来のドルの上昇は少なくなるということです。 ECB はまだ 200bps を超えて追いつく必要がありますが、これは彼らがより長くハイキングを続ける可能性があることを意味します。 特に、現在のインフレ率が米国のサイクルのピークよりも高いことを考えると. ユーロが今のところ過小評価されている可能性があることを意味し、FRB が利下げを開始することを示唆している一方で、ECB が積極的に引き締めを続けることを示唆している場合、EURUSD はいくつかの追い風をつかむ可能性があります。

他にも要因はある

ヨーロッパでは、エネルギー消費量を約 20% 削減することに成功しています。 共有経済における最大のインフレ要因はエネルギーです。 これまでのところ、鉱工業生産は落ち込んでおらず、ユーロ圏の GDP は依然としてプラスであり、第 4 四半期も成長を示すとの期待があります。 これにより、他の中央銀行とは異なり、ECB が利上げを続ける余地が増えます。

ECB が予想外に 75bps 上昇する可能性があるのはそのためです。これにより、金利差が縮小し、EURUSD が押し上げられる可能性があります。 一方、ECB が FRB の 50bps と一致する場合、ラガルドがかなりタカ派になるという良い変化もあり、これもユーロをサポートする可能性があります。 この時点での ECB のハト派的なコメントは、市場にとって非常に驚きです。

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• 情報源： https://www.orbex.com/blog/en/2022/12/ecb-rate-decision-how-sure-is-50bps-hike