市場はＥＣＢ理事会の結果をかなり予測可能な方向に準備しつつある。金融政策決定委員会のメンバーによる最近のコメントは主に市場の予想を反映している。 つまり、ECBが前回とは異なる行動をとれば、市場を揺るがす可能性がある。

共通中央銀行は1月に緩和サイクルを開始し、ECBの利下げが議題になるとの見方が支配的だ。これは、ECB総裁クリスティーヌ・ラガルド氏の特定のコメントによって強化されており、このコメントは本質的に利下げがいつ行われるかを市場に告げるものと解釈されている。同氏は利下げ時期を決定する上で第１・四半期のデータが「非常に重要」になると繰り返し述べている。そのデータは今月中からXNUMX月上旬にかけて発表される予定だ。 これは、ECBが6月理事会で利下げを決定するために必要な情報を入手できることを意味する。

すぐには起こらない

しかしその間、緩和を開始する時期が来たことを示すデータが積み上がっている。ユーロ圏経済はこれまでのところ本質的に停滞していることに加えて、インフレは予想よりも早く低下している。 ＥＣＢの当初予想では、ＣＰＩが目標の２．０％に低下するのは来年になるとみられていた。現在、エコノミストたちは早ければ第2.0四半期にもそれが起こる可能性があると考えている。

私たちは、ECBが何年もの間、反対の問題と戦ってきたことを忘れてはなりません。低成長経済における低インフレと闘いながら、10年以上金利をゼロ以下に維持した。欧州では昨年、ウクライナ戦争とパンデミック支出の余波の影響で消費者物価が大幅に上昇した。しかし、欧州はパンデミック期間中に米国や英国ほど支出をしていなかった。つまり、インフレ圧力は低いはずだ。

基本効果と将来の緩和

これが意味するのは、年間インフレ率を押し上げた価格変動が、12 か月の計算から急速に減少しているということです。年間インフレ率は XNUMX 年前の価格と比較されるため、これは「ベース効果」と呼ばれます。物価が現在のペースで上昇し続ければ、インフレ率はECBの目標に達するだけでなく、それを下回る可能性もある。

一般に、有機的インフレを引き起こすには経済成長が必要です。 EUが財政赤字支出を抑制するよう各国政府に再び圧力をかけ始めたため、共有経済におけるお金の流通速度は鈍化している。これは、ECBがインフレ目標を強化するために、他のECBよりもはるかに迅速な利下げが必要になる可能性があることを意味する。

何に注意するか

ただし、それはかなり将来のことになる可能性があります。しかし、４月の金利決定に向けて集まるＥＣＢメンバーの考え方に影響を与える可能性がある。問題は、ラガルド氏、あるいは声明自体が、6月の利下げに関してすでに発表されているものよりも確実なシグナルを発するかどうかだ。あるいは、実際に緩和を開始する前に中央銀行が何らかのガイダンスを提供しようとすると一般的に予想されているため、5月に緩和が実施される可能性を示唆する可能性さえある。

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• 情報源： https://www.orbex.com/blog/en/2024/04/ecb-rate-decision-signals-when-the-cut-is-coming