ECBが当局者が主張するほどの引き締めを実現するかどうかの疑念が高まる中、ECBは数週間後に理事会を開く。 今後数日間に発表されるインフレ統計はその決定にとって極めて重要であり、市場を動かすことになるだろう。 世界的な景気後退懸念が高まる中、ユーロも一種の変曲点にある。

現時点では、ECBが次回理事会でXNUMX分のXNUMXポイント利上げするということである程度のコンセンサスができているようだ。 ECBのラガルド総裁は、インフレ率が「長期にわたって高すぎる」とのコメントで主張しているようだ。 これはドイツやオランダなどタカ派側が使う言葉だ。 しかし、イタリアやポルトガルなどから最近、反対の声が数多く上がっている。

見出しよりも核心

ラガルド氏と競合する論説は、利上げに関しては「われわれはほとんどのことを成し遂げた」というものだ。 この方針を支持するメンバーは通常、ECBがコアインフレに焦点を当てすぎているとも言う。 ヨーロッパではエネルギーと食料のコストが上昇しているため、ヘッドライン金利は依然としてコア金利よりも高くなっています。 そのかなりの部分は、ウクライナ戦争や農作物に被害を与えたスペインとイタリアの悪天候など、金融政策では制御できない要因によるものである。

問題は、総合インフレ率がコアよりも早く低下しており、コア指標がゆっくりと低下する一方で、引き続き低下すると予想されるということです。 つまり、中核部分にあまり焦点を当てない（つまり、中央銀行がインフレをみる従来の方法から離れる）ということは、ECBがそれほど利上げをしなくても済むことを意味する。

数字は何と言っていますか？

明日、ドイツとフランスは暫定的なCPI指標を発表し、一般に市場の反応の傾向を決定します。 なぜなら、ユーロ圏全体の最終的なCPI数値は通常、最大XNUMXカ国の報告値と一致しているからだ。 もちろん、共有経済全体の数字が報告されるときに大幅な乖離があれば、別の市場の反応が起こる可能性があります。

最初に報告するのは、 フランスではインフレ率が5.7%まで低下すると予想されている 以前に報告された5.9%と比較して。 フランスも第 1 四半期の最終 GDP 数値を発表する予定であり、この発表にはある程度の期待があるかもしれません。 ドイツの最終改定値が予想を下回り、同国を技術的不況に追い込んだためだ。 フランスの第4四半期GDPは横ばいであり、たとえ第1四半期がマイナスに下方修正されたとしても、技術的には景気後退を意味するものではないことを意味する。 しかし、最大のXNUMXカ国がマイナス成長を報告すれば、リスクセンチメントに影響を与える可能性がある。

より大きな引越し業者

次はドイツ6.7月CPI速報値でXNUMX%まで低下すると予想されている 以前の 7.2% から上昇し、月額料金は 0.4% で安定しています。

木曜日、 ユーロ圏が総合CPIを発表、6.5％まで減速すると予想 以前の7.0%から。 まだ目標を大幅に上回っているが、正しい方向に力強く進んでおり、利上げペースを遅らせることについての議論が可能になるだろう。 ユーロ圏のコアインフレ率は5.4%までさらに緩やかに減速すると予想される 5.6%から上昇し、一部の政策立案者を懸念させる「粘着性のある」言説を維持した。

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• 情報源： https://www.orbex.com/blog/en/2023/05/eu-inflation-rate-ahead-of-ecb-decision