[以下は、David S Rose の本から編集された抜粋です。 スタートアップ チェックリスト: スケーラブルで高成長のビジネスへの 25 のステップ.]
一部の非常に小規模なビジネス、特に個人の専門的または個人的なサービスを提供するビジネスは、人間の時間と人材以外のリソースをほとんど、またはまったく使用せずに立ち上げ、成長させることができます。しかし、ほとんどのビジネスは、ソフトウェアの購入、ツールや機器の購入、オフィススペースのリース、従業員や外部請負業者の労働時間の支払いなど、事業を始める前にある程度のお金が必要です。ほとんどの起業家は独立して裕福ではなく、第 13 章で見たように銀行はスタートアップに資金を貸してくれないため、多くの場合、ビジネスの所有権 (株式として知られる) をお金と交換することで資金を調達する必要があります。テーブルの反対側でそのような交換を行う人々は投資家であり、彼らの興味、動機、能力は、提供できる金額と会社が目指すべき段階の両方において非常に広範囲に及びます。彼らが投資するとき。
誰からどれくらいの資金を調達できますか?
特定の投資家から調達できる金額は、家族の友人、個人のエンジェル投資家、組織されたエンジェルグループ、またはプロのベンチャーキャピタルファンドのいずれについて話しているのかによって異なります。スケールを拡大してみると、米国の初期段階のベンチャー企業に定期的に投資しているビジネス エンジェルによる特定の企業への平均個人投資額は約 25,000 ドルです。主要なテクノロジーセンター以外では、5 ドルから 10 ドルの範囲で参加している個人が見つかるかもしれません。また、初期段階の取引に一度に 1 万ドル以上を投資できる、そして実際に投資している富裕層も確かにいます。
最近の組織化されたエンジェルグループによる平均投資額は250万ドルから750万ドルの範囲にあり、これはいわゆる「スーパーエンジェル」またはシードファンドとほぼ同じ範囲であり、より正確には「マイクロVC」と呼ばれています。 」
投資のために会社を設立する際に必要なガイダンスを入手してください。
従来のベンチャー キャピタル会社は通常、シリーズ A 投資を 3 万ドルから 5 万ドルの範囲で開始し、その後のラウンドでは数千万ドルに達します。しかし、事業の立ち上げコストが急速に低下し、エンジェルやシードファンドからの末端への圧力により、多くのVCは現在撤退し、直接または特別目的ファンドを通じて、はるかに小規模な投資を行っている。
したがって、非常に大まかな範囲ですべてをまとめると、次のようになります。
0 ～ 25,000 ドル おそらく、あなたは自分のポケットから自分の現金を投資することになるでしょう。そうでなければ、他の誰も投資に抵抗を感じなくなります。一度入金されると、このお金はそのまま残り、（仕事や知的財産とともに）創業者の資本を構成するものの一部となります。
25,000 ～ 150,000 ドル おそらく、友人や家族を集めて、自分のお金に加えて初めて外部からのお金をつぎ込むことになるでしょう。これは通常、普通株式の直接売却として文書化されるか、あるいは次のプロラウンドと同じ証券に転換されるが、割引価格で（実際には誰にとっても有利である）転換社債として文書化されます。について話し合います これらの投資の仕組みについては第 22 章を参照.
150,000万ドル～1.5万ドル あなたはビジネスエンジェルの領域にいます。幸運にも一人の本当に裕福で寛大なエンジェルに出会うか、（おそらく）多くの個人（10,000人当たり100,000万ドルからXNUMX万ドル）か、XNUMXつ以上の組織化されたエンジェルグループ、またはXNUMXつ以上の零細なエンジェルグループをまとめるかのどちらかです。 -VC (「スーパーエンジェル」) またはシードファンド。彼らは、大規模なベンチャーキャピタルファンドが使用するものと同様の文書を使用して、転換社債（ただし評価額に上限あり）の形で投資するか、シリーズシードまたはシリーズA転換型優先株ラウンドで投資します（これについては第 22 章で説明します).
+/- 1.5 万ドルから最大約 10 万ドル これは、National Venture Capital Association のモデル シリーズ A 文書のようなものを使用する、初期段階のベンチャー キャピタル ファンドを対象としています。おそらく彼らは、予定額の約半分を初回投資し、残りは計画の実行に成功した場合に 1 回以上の後続ラウンドで投資されることになるでしょう。
最終的には、たとえば 10 万ドルから 20 万ドルを超えるの場合、初期のVCと同様の事務手続きを行う後期段階のベンチャーキャピタルファンドから資金を受け取ることになります。彼らははるかに多額の現金を投入するでしょうが、あなたの評価額ははるかに高くなるため、初期の投資家（パーセンテージを維持するために各ラウンドに投資を続けたであろう投資家）よりも、最終的には少ない出資額になる可能性があります。所有）。
これは標準的な進歩ですが、それを最後までやり遂げる企業の数は非常に、非常に、非常に少ないことに留意してください。米国で設立される企業の多くは、第 25 段階、つまり創業者自身の資金で始まり、終わります。その後、外部から資金を得ることができる企業の数は桁違いに減り始めます。割合は (これも非常に大まかですが)、スタートアップの 2.5% が友人や家族の資金を得るでしょう。 0.25%はエンジェルマネーを獲得します。 0.025% が初期段階の VC 資金を受け取ります。そしておそらく XNUMX% が後の段階の VC に到達するでしょう。
投資プロセスと資金調達ラウンド
高成長ビジネスへの投資は、多くの場合、一連の観点から説明されます。 資金調達ラウンド。技術的には、資金調達ラウンドとは、企業が一定期間内に同様の条件で 1 人以上の投資家から 1 回以上の投資を受け入れることを単に意味します。したがって、これには次のようなさまざまな内容が含まれる可能性があります。
– あなたが製品をコーディングしている間の費用をカバーするために、両親があなたにお金を貸してくれています。
– 25 人の個人エンジェル投資家が転換社債でスタートアップに資金提供
– シリーズシード優先株購入に資金を投資している2つのエンジェルグループ
– 単一のベンチャーキャピタルファンドがシリーズA転換型優先投資として全額を出資
いずれの場合も、基本的な要件の 1 つは、企業と投資家が投資額と条件について合意することです。これらのアイテムは、いわゆる タームシート。最終的にどのような条件になるか、そして企業と投資家がその条件シートにどのように到達するかは大きく異なる可能性があります。
理想的な世界では、起業家がスタートアップを自ら立ち上げ、市場で注目を集め、賢明な投資家がその会社に電話してこう言います。普通株の 10% と引き換えにドルを渡します」と起業家が同意すると、弁護士はすぐに書類を作成し、投資家は小切手を送り、取引は完了します。
これが極めてまれな出来事であると言うのは、それが起こる可能性を過度に誇張することになります。
通常は何が起こりますか?まず、会社が発足し、ある程度の牽引力を獲得します。 （最近では、事業会社と完成に近い製品がなければ資金調達することは困難、あるいはほぼ不可能です。）その後、創設者はできるだけ多くの投資家と話し始め、理想的には投資家を紹介してもらいます。共通の知人によるものです。これはラウンドの開始と呼ばれます。
運が良ければ、投資家の少なくとも 1 人がタームシートを提示して資金提供を申し出てくれるでしょう。起業家が必要と考える全額を提示し、提示した条件が受け入れられる場合（おそらく何らかの交渉の後）、書類に署名し、送金され、ラウンドは終了します。
ただし、投資家が必要な資金の全額ではなく一部を出資する意思があり、双方がタームシートに同意した場合、企業はリード投資家とのラウンドを進行中となります。その時点で、起業家は（場合によってはリード投資家の支援を受けて）リードからのタームシートを持って他の投資家に出向き、ラウンドを「埋めて」全額を獲得しようとします。他の投資家は、リード投資家と同じ条件で（つまり、同じラウンドの一部として）資金を投入するよう招待されます。
場合によっては、タームシートに、他の投資家が参加するかどうかに関係なく、特定の日付までにラウンドを終了する（つまり、新規投資の受け入れを停止し、投資家に資金を送金させる）と規定されることもあります。ただし、通常は、 , タームシートには、リード投資家を含む誰かが実際に資金を送金する前に調達すべき最低金額が規定されています。また、最大額を規定する場合もあり、それを超えると追加の投資家は参加できなくなります。いずれの場合でも、ラウンドの条件は会社とリード投資家によってすでに交渉され、合意されているため、すべての投資家の決定が下されます。以下の投資家は、署名されたタームシートに基づいて、はるかに単純で、採用するか放置するかを選択できます（したがって、入手がはるかに簡単です）。
課題は、そのリード投資家を獲得することが、スタートアップの世界で最も難しいことの一つであるということです。それは、ぎっしり詰まったピクルス瓶から最初のピクルスを取り出すのと同じように、誰かが最初の一歩を踏み出す必要があることを意味するからです。
理想的なリード投資家は、次のような特徴を持っていると考えられます。
– 「賢いお金」。これは、彼らがスタートアップのビジネスと会社の特定の領域を知っており、今後さまざまな面で役立つ可能性があることを意味します。
– 会社に対する強いコミットメントがあるため、資金調達ラウンド中および資金調達ラウンド後も会社に時間と労力を費やします。
– 自ら投資する意思のある多額の資金 (通常、目標調達額の少なくとも 25 ～ 50%)
– 豊富な資金（つまり、次のラウンドに備えてより多くの現金が確保されています）。
– 会社を紹介できる他の投資家のネットワーク。
– 起業家との個人的な相性が良い。
しかし、リード投資家を獲得するのは非常に難しいため、起業家は近道を試みざるを得なくなることが多い。その 1 つは、評価額、条件、目標金額を設定したタームシートを自分で作成することです。そして彼らは、潜在的な投資家に「自分たちの」タームシートを提示し、簡単な「採用するかやめるかの決定」にすぐに到達し、本当に難しいステップアップを完全にスキップすることで、自分たちの「リード投資家」として機能しようとします。アンドリードの決定。
残念なことに、これは問題となることが多い。なぜなら、起業家が自ら提案したタームシートを自分自身と「交渉」しても、賢明でタフなリード投資家と同じ種類のタームシートにはならないことがほぼ100パーセント保証されているからである。交渉した。そして、(a) 疑似タームシートは実際のタームシートよりも投資家にとって不親切であり、(b) 検証、サポート、およびラウンドの資金のかなりの部分を獲得した場合、その結果として生じる安易な「取るか放置するか」の選択は、常にさらに容易な「放置する」選択に変わります。
投資家は何を求めているのでしょうか?
私は何十年もスタートアップ投資の表の両側で過ごしてきたので、創業者と投資家は同じ会社を見ても、非常に異なるものを見ている可能性があることに気づきました。先見の明があり、楽観的な起業家は可能性の世界（途中でおそらくいくつかの困難に直面する可能性がある）を見ますが、現実的で合理的な投資家は、企業が生き残り、繁栄するためのスキルやリソースを持っているかどうかはわかりません（おそらく、すべてが完璧にうまくいけば、ホームランになる可能性があります）。
スタートアップへの投資を調達しようとしている賢明な創業者は、投資家の視点から自分のビジネスを継続的に検討する習慣を身につけます。なぜなら、投資の可能性として自社を客観的に検討し始めるのが早ければ早いほど、必要な投資資金を持っている人にとっての魅力を高めるために変更を加えて、その見通しを改善する作業に早く取り掛かることができるからです。
賢明な投資家があなたのスタートアップに何を求めているかは次のとおりです。
経営陣の強み
起業家または創業者は、あらゆる新しい事業の成功の鍵です。これは、賢明な投資家なら誰でも、創業者のビジネス経験（つまり、うまくいけば成功しているビジネスマネージャーおよびリーダーとしての経歴）、専門分野での経験（特定の業界での経歴）を検討し評価することによって、投資の可能性を検討し始めることを意味します。スタートアップの所在地）、および彼のスキルセット（スタートアップの成功の中心となる特定の活動に関する彼の具体的な知識と能力）。
同様に重要なのは創業者の柔軟性です。これは、必要に応じて方向転換するという創業者の意欲だけでなく、起業家が協力しやすい個人的な特徴も指します。重要な問題の 1 つは、将来のある時点で、それが会社にとって最善であることが明らかになった場合に、創業者が CEO の役割を辞任する意思があるかどうかです。起業家として、投資家と話し始める前から、この質問について真剣に考え始めたいと思うでしょう。なぜなら、これは成長する企業の人生において頻繁に生じる問題だからです。
また、投資家は経営陣の充実性を慎重に評価します。 CEO がスーパーウーマンで、あらゆる分野で何でもこなせるのであれば、これは重要ではないかもしれませんが、ほとんどの場合、投資家は、会社がすでに社内にどのようなスキルを持っているか、どのスキルを身につける必要があるかをよく理解することが重要であると考えています。雇われました。
ビジネスチャンスの大きさ
これは主に、業界市場全体の範囲と、会社が提供する製品の代替製品に顧客がすでに毎年費やしている具体的な金額の両方を含む、会社の製品またはサービスの市場規模を指します。世界中の潜在的な顧客が現在、同様の製品やサービスに 20 万ドルまたは 30 万ドルしか費やしていない場合、あなたの会社が将来大ヒットを達成する可能性が高いと主張するのは困難です。通常、賢明な投資家は、人々がすでに数億ドル、理想的には数十億ドルを費やしており、潜在的な顧客の分野が積極的に成長している市場セグメントを探します。
ビジネスチャンスの規模を測定する一般的な方法の 1 つは、特にエンジェル投資家の間で、スタートアップの 5 年以内の収益の可能性を評価することです。原子力発電所の建設のような、多額の利益が得られる事業には本質的に何の問題もありません。しかし、エンジェル投資家（ベンチャーキャピタルやプライベートエクイティファンドとは対照的に）は、通常、それほど潤沢な資金を持っているわけではありません。これは、利益を生み出すまでに 10 年以上かかる大規模で資本集約的なベンチャーは、通常、エンジェル資金調達には適していないことを意味します。次に問題となるのは、会社がどのくらい早く収益を上げ始めて拡大できるか、そしてその収益が妥当な期間 (たとえば 5 年など、それを超える期間は誰も予測できません) 内にどれだけ実現できる可能性があるかということです。
さらに、投資家はあなたのビジネスが直面する競争の強さを考慮します。ここで彼らは通常、多すぎず、少なすぎず、ちょうどいい量の「ゴルディロックス」の答えを探しています。理想的な世界では、あなたの会社は、すでに確立され、資金が豊富な競合他社がまだ過密ではない領域に参入することになります。一方で、本当に「競合他社がまったくいない」のであれば、それは賢明なエンジェル投資家にとって重大な警告信号となるでしょう。なぜ競争相手がいないのでしょうか？定義上、これは現在、その会社が行っていることにお金を払う価値があるとは誰も考えていないことを意味します。
製品またはサービス
その製品やサービスが、「何でも」できるため「誰も」が欲しがるような一般的なものであれば、あなたの会社は失敗する運命にあるかもしれません。投資家は、具体的なニーズが何であるか、そして正確に市場が誰であるかについて、明確で焦点を絞った明確な定義を求めるでしょう。
次に、投資家は、特定の製品が特定された市場のニーズにどの程度適合しているかを知りたいと考えます。さらに重要なのは、その理由です。投資家は、単に優れている、より速い、より安価な「ビタミン剤」よりも、既存の問題を解決する「鎮痛剤」への投資を好みます。
賢明な投資家は、製品が受け入れられるまでの道のりについても知りたいと考えています。これは、人々がそれが何であるか、なぜそれが彼らにとって価値があるのか、そしてそれをどのように使用できるのかをすぐに理解できるソリューションですか?
最後に、投資家は参入障壁を理解することに関心を持っています。あなたの製品やサービスを模倣するのはどのくらい難しいですか?また、誰が模倣する可能性がありますか?確かに、Google や Apple がそれを打ち破る可能性はありますが、あなたの製品は短期的に激しい競争に直面する可能性が高いものですか?もしそうなら、あなたの会社はどのようにして勝者になるでしょうか?投資家と話すときは、これらの質問に対してしっかりとした信頼できる答えを用意してください。
業種
あなたが参入しようとしている業界が、急速に進歩し、費用対効果の高い情報技術に基づいている場合、そのような企業は少額の投資で長距離を成功させることができるため、投資家の目にはプラスとなるでしょう。 B2B ベンチャーや、拡張性の高い (つまり、簡単かつ急速な成長が見込める) 消費者向けのスタートアップ企業も同様です。しかし、前払いで多額の現金を要求するにもかかわらず、投資家に大きな影響力を提供しない従来のビジネスは、投資家から問題があると見なされる可能性があります。
販売チャネル
あなたの製品は実際にどのようにして顧客の手に渡るのでしょうか?製品の販売、マーケティング、プロモーションのために提案した方法は実際にテストされ、実装されましたか? それとも純粋に理論上存在しますか?
ビジネスの段階
あなたのビジネスは単なるアイデアですか？満足してお金を払ってリピーターを獲得する大ヒット商品?それとも中間の何かでしょうか？投資家によって、異なる段階での投資を好みます。シード投資家はシリーズ B への投資は行いませんし、レイト ステージの VC もシード ラウンドに資金を提供しません。
事業計画とプレゼンテーションの品質
ビジネスプランとそのプレゼンテーションの品質とビジネスの見通しとの相関関係は完璧ではありませんが、ほとんどの起業家が考えているよりもはるかに正確です。明確で包括的なビジネス プランがあり、それが一貫性と説得力を持って提示されていれば、ビジネスが成功する可能性は平均よりも高くなる可能性が高くなります。逆に、雑で魅力のない方法で提示された、混乱を招く大まかな計画は、ビジネスが苦戦する可能性が高いことを示唆しています。
はい、バージニア、実際には自由に使えるお金があるかもしれません。
ほとんどのスタートアップは、創業者、その友人や家族、あるいは初期段階の投資家から資金提供を受けていますが、資金調達の全体像には、実際には利用できる可能性のあるもう 1 つの資金源が含まれています。
企業にとって「お金の自由」に最も近いのは、政府が企業に現金を与え、その返還を期待しない場合です。事実上すべての国で、ほぼすべてのレベルの政府が、起業家精神の発展を支援することを目的として、中小企業に何らかの補助金を提供しています。
アメリカでは、 中小企業革新研究（SBIR） 1982 年に設立されたこのプログラムは、国内の中小企業が商業化の可能性のある連邦政府の研究/研究開発 (R/R&D) に従事することを奨励しています。その理論は、「国内の研究開発分野に適格な中小企業を組み込むことによって、ハイテク技術革新が刺激され、米国特有の研究開発ニーズを満たす起業家精神が高まる」というものだ。毎年、100億ドルを超える外部研究開発予算を持つ連邦政府機関は、その予算の2.5パーセントをこれらの助成金に割り当てることが義務付けられています。
この記事の執筆時点では、11 の連邦機関がこのプログラムに参加しています。 SBIR は、中小企業が自社の技術的可能性を探ることを可能にし、商業化から利益を得るインセンティブを提供します。 2013 年末までに、総額 140,000 億 38.44 万ドルを超える 2,400 件を超える賞が授与され、助成金を受け取った XNUMX 社以上の企業がベンチャー キャピタルからの融資を受け続けました。このプログラムの目標は XNUMX つあります。
– 技術革新を刺激します。
– 連邦政府の研究開発ニーズに対応します。
– 社会的、経済的に恵まれない人々によるイノベーションや起業家精神への参加を促進し、奨励する。
– 連邦政府の研究開発資金から得られるイノベーションの民間部門の商業化を促進する。
SBIR プログラムは 150,000 段階に分けて企業に助成金を発行します。最大 1 ドルの助成金を提供するフェーズ I の目的は、提案されている R/R&D 取り組みの技術的メリット、実現可能性、商業的可能性を確立し、企業がその約束をどの程度実現できるかを判断することです。最大 XNUMX 万ドルのフェーズ II 助成金は、研究/研究開発の取り組みを継続することを目的としており、資金はフェーズ I で達成された結果と、フェーズ II で提案されたプロジェクトの科学的および技術的メリットと商業的可能性の両方に基づいています。
SBIR と並行して実行される 2 番目の連邦プログラムは、技術移転助成金のための STTR プログラムです。 2 つのプログラムは非常に似ていますが、STTR プロジェクトは大学と連携して実施する必要があり、このプログラムでは主任研究者が企業でフルタイムで働くことができない点が異なります (これは SBIR 助成金の要件です)。
各機関は独自のプログラムを管理し、募集の中で一般的な研究開発トピックを指定しています。彼らは中小企業 (彼らにとっては「500 人未満」を意味します) からの提案を受け入れ、賞は競争ベースで決定されます。興味深い（そしてあまり知られていない）のは、落札率が約 25 パーセントであることです。これは、実行可能な提案を持つ企業が SBIR 助成金を獲得できる可能性は、エンジェル資金を獲得できる可能性の 10 倍であることを意味します（後述）。 ）、ベンチャー資金調達の 100 倍の可能性があります。
すべての州と多くの地方自治体には、新規事業や既存事業の立ち上げ、成長、成功を支援する専門の経済開発機関があります。これらの機関が提供するサービスには、通常、スタートアップのアドバイス、トレーニングとリソース、事業所の所在地と用地の選択支援、従業員の採用とトレーニングの支援、財政支援などが含まれます。融資、助成金、非課税債券、そして多くの場合、国が資金提供するシード・ファンドやベンチャー・キャピタル・ファンドを含め、これらの機関は新規事業の軌道に乗るのを支援するために多大な資金と労力を費やしている。
さて、初期段階の投資プロセスと資金源について大まかに理解できたので、次は、とらえどころのない投資家を見つけて、あなたのベンチャーに興奮してもらう方法を見てみましょう。
投資のために会社を設立する際に必要なガイダンスを入手してください。
この記事は情報提供のみを目的としており、税務、会計、または法律上の助言を構成するものではありません。 状況は人それぞれです！ 独自の事情によるアドバイスについては、税理士、会計士、弁護士にご相談ください。
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- 情報源： https://gust.com/blog/understanding-the-funding-process/
