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計画に詳しい関係者によると、英国の最高金融規制当局は、借り入れコストの上昇が民間市場に与える影響に対する懸念が高まる中、民間市場の評価額の抜本的な見直しに着手する準備を進めている。

関係者の１人によると、金融行動監視機構の今回の演習は、昨年の英国債券市場の混乱を受けて資産運用会社の流動性を大規模に見直したもので、評価額をめぐる「規律とガバナンス」についても検討される予定だという。

これには、企業内の誰が評価の責任を負うのか、評価に関する情報がどのように関連する経営委員会や取締役会に上方に渡されるのか、その他どのようなガバナンス手順が実施されているかを検討することが含まれる、と同関係者は述べた。

練習は、 FCA 年末までに、XNUMX年以上続いた低金利が突然反転したことを受けて、個人資産やその他の市場が暴落する可能性について、世界の規制当局が不安を強めている中でのことだ。

世界的な証券監視機関である証券監督者国際機構（Iosco）は最近、13兆ドル規模の世界の民間資本セクターに警告を発した。 自己満足すぎた 潜在的なリスクについて説明し、脆弱性が出現する可能性がある多くの領域の XNUMX つとしてバリュエーションを強調しています。

不動産、非上場株式や債券などの私有資産は、通常、上場資産に比べて市場環境の悪化への対応が遅いモデルを使用して評価されます。

資産は通常、四半期ベースで評価されるため、市場の急激な調整が数か月とは言わないまでも、数週間は評価額に反映されない可能性があります。

ファンドマネージャー プライベート市場に投資する人は、保有資産が公開市場のセンチメントの日々の変動に影響されないため、通常、自分の資産の評価についてより大きな裁量権を持っています。

FCA がガバナンスプロセスが堅牢であると感じていないと、失敗を指摘する可能性があります。 規制対象企業にとってバリュエーションは「リスク環境の一部」であるため、企業がそれに応じない場合は改善を命じられる可能性があると同関係者は付け加えた。

XNUMX人目の関係者は、見直しはまだ完全に調査されておらず、開始されるのは今年後半になるだろうと述べた。 同関係者によると、関与する資産管理会社の数や種類はまだ最終決定されていないという。

FCAはコメントを控えた。

英国の2,600兆ポンド規模の資産管理業界には約11社が参入しており、FCAが主要規制当局の役割を果たしている。 これらには、ヘッジファンド、ベンチャーキャピタル、プライベートエクイティに加え、大手機関投資家も含まれます。

投資銀行リンカーン・インターナショナルの評価専門家リチャード・オルソン氏は、ＦＣＡの調査は「警鐘」であり、一部のファンドが評価の外部委託に向かう可能性があると述べた。

大手機関投資家幹部は今回の見直しを歓迎した。 同氏は「民間市場は独自のモデルに合わせてマークするだけではだめで、独立した検証プロセスが必要だ」と述べた。

7月、 FCAが厳しく批判 資産運用会社の流動性管理は、一部の企業の大規模償還に対処する計画が「一貫性を欠いている」と警告し、改善を命じた。

米国の規制当局は民間市場に対する懸念に次のように対応している。 私募資金を注文する 業績と経費についてより広範な開示を行うことを目的としており、この取り組みがプライベート・エクイティ、ベンチャーキャピタル、ヘッジファンドの連合による訴訟を引き起こした。

Costas Mourselas、Will Louch、Josephine Cumbo による追加レポート