明日発表される米国と英国の最終GDP統計は市場に大きな影響を与えるとは予想されていないが、ケーブルにとって重しとなっている傾向を示している。データの動向によっては、その傾向が強まり、スイングトレーダーに重要な洞察を提供する可能性があります。今週は休日でボラティリティが低下するため、デイトレーダーは少しがっかりするかもしれない。

主要中央銀行のほとんどが今後数カ月以内に金融緩和を行うと予想されており、為替変動の主な要因の一つは、それがいつ起こるかというタイミングだ。一般にインフレは低下傾向にあるが、両国の経済パフォーマンスには差がある。そしてそれは、今後数カ月で通貨に方向性を与える重要な変数となる可能性がある。

誰が引き金を引くのか？

厳密に言えば、先週最初に緩和に動いた主要中央銀行はSNBだった。しかし、それはGBPUSDに重要な影響を与えません。問題はFRBとBOEがいつ金利を動かすかだが、両者の間には大きな乖離がある。どちらもインフレは低下している。しかし英国の金利ははるかに高く、緩和開始が遅くなることが予想されている。

コンセンサスは、FOMCが6月に初めて利下げを投票し、BOEが8月に利下げを投票するだろうというものだ。しかし、彼らのレトリックには矛盾もあります。 FRBのパウエル議長は金利が低下することを認めているが、金利は比較的高止まりすると警告している。一方、BOEのアンドリュー・ベイリー総裁は、今年の利下げに対する市場の見通しは「妥当」であると述べた。つまり、レトリック的に言えば、BOEはFRBよりもハト派的であるということだ。

ケーブルはどこへ行くのか?

明日のデータは、英国が昨年最終四半期にマイナス成長であったこと、つまり厳密に言えば景気後退に陥っていたことを裏付けるものと予想されている。一方、米国は同四半期に堅調な成長を確認すると予想されています。一般に、中央銀行はインフレが過度に上昇するのを防ぐために、経済が成長するにつれて金利を高く維持します。

現在の傾向が続けば、経済を支援するためにBOEはFRBよりもはるかに大きな利下げ圧力にさらされることになる。経済が景気後退に陥りすぎると、インフレがデフレに変わる可能性があるが、中央銀行もこの状態は望まない。これは、利下げが始まってもドルがポンドよりも強い状態が続くことをデータが示していることを意味する。

タイミングを正しく取る

米国経済が成長している場合、FRBにとってインフレは依然として懸念事項となる可能性がある。これにより、予想されていた6月利上げが遅れるリスクが高まる。そうなれば債券利回りが上昇し、ドルを支援する可能性が高い。

英国は逆の問題を抱えており、景気後退にとどまるリスクがあるが、インフレ圧力が金利の下降経路を脅かし始めるには、かなりの規模の景気回復が必要となるだろう。経済状況は、BOEの利下げが遅れる可能性が低いことを示唆している。今後数週間にわたって第1四半期の統計が発表され始めると、トレーダーらは利上げ軌道についての予想を再評価する可能性があり、リスクバランスはドル高・ポンド安に傾いている。

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• 情報源： https://www.orbex.com/blog/en/2024/03/will-cable-weaken-on-us-uk-divergence