14年2021月XNUMX日、銀行、住宅、都市問題に関する上院銀行委員会は、ステーブルコインの長所と短所について話し合うためのヒアリングを開催しました。 Stablecoinsは個人的に発行された可能性があります cryptocurrency暗号通貨（または暗号通貨）はデジタル資産です… その他 またはアルゴリズム的または「非担保/分散型」ステーブルコイン、たとえばDAI、アルゴリズム stablecoinステーブルコインは、個人的に発行された暗号通貨またはアルゴリズムかもしれません… その他 MakerDAOによって発行されました。

Stablecoins それらの価値が政府発行の通貨または「安定した」資産（現金、債券、金、または他の暗号通貨でさえ任意の数の資産を含むことができる）にリンクされているため、他の暗号通貨とは異なります。このリンクのため、stablecoinは一般に他の形式の暗号通貨よりも市場変動の変動が少ない。 ただし、法定不換紙幣は従来の通貨形式と同じくらい多くの特性を共有しているため、既存の法定不換紙幣と同じようにステーブルコインを規制する必要があるかどうかという疑問が生じます。

これは、 上院銀行委員会 法律専門家のパネルが、ステーブルコインを規制すべきかどうかについての証言を発表しました。 委員会の前の活発な証人たちは、この問題について意見が分かれていた。 目撃者が含まれています：

•オープンマーケッツインスティテュート財務政策部長、アレクシスゴールドスタイン氏
•Circleの最高戦略責任者兼グローバルポリシー責任者であるDanteDisparte氏
•Ms。JaiMassari、パートナー、Davis Polk＆Wardwell、LLP
•ワシントンローカレッジアメリカンユニバーシティ、ヒラリーJ.アレン教授

Stablecoinsのポリシーオプション

暗号通貨の採用が主流になるにつれて、暗号通貨をどのように規制すべきかという問題は、多くの規制の面で続いています。 また、発行やガバナンスなど、ステーブルコインの活動をサポートするために必要な重要な役割を誰が果たしているかについても懸念があります。

重要なテーマは、ステーブルコインの提供で主導的な役割を追求している大手テクノロジー企業（Facebook、Amazonなど）に対する懸念が長引くことです。 FacebookのLibra/Diemプロジェクトは過去XNUMX年間で勢いを失いましたが、政策立案者は、ハイテク巨人が金融および決済サービスの分野で失敗するほど大きくなることを可能にする潜在的なリスクと、金融の安定性、競争および市場支配力への影響に引き続き焦点を当てていますそして、消費者保護。 たとえば、アレン教授は、「最大の金融安定リスク」は、ステーブルコインの提供にテクノロジー企業が関与している可能性があると指摘しました。

「テクノロジー企業が大きくなりすぎて失敗し、本質的に政府のセーフティネットの一部になるという意味で、金融政策と金融の安定性の両方の問題が発生する可能性があります。 ですから、これらのテクノロジー企業のXNUMXつがこの分野に参入しない限り、預金保険などの政府の支援がない限り、安定したコインが日常の商品やサービスの支払いに使用されることはないと思います。」

- ヒラリー・アレン教授 上院銀行、住宅、都市問題委員会への彼女の証言で。

による ヒラリー・アレン教授、 「ポリシーオプションは、ステーブルコインの全面的な禁止から、ステーブルコインのライセンス制度を通じて、証券法、独占禁止法、金融安定規制、銀行法の側面を使用してステーブルコインのリスクに対応する多面的なアプローチにまで及びます。」

2021年127月の時点で、「最大のステーブルコイン発行者によって発行されたステーブルコインは500億ドルを超えました」と、 大統領のワーキンググループ（PWG）のステーブルコインレポート CoinMetricsの調査に基づいています。

ステーブルコインの使用は確かに過去XNUMX年間で指数関数的に増加しましたが、その規模はまだ商人や消費者による主流の採用に向けられておらず、政策立案者の大多数はステーブルコインを規制するかどうか、そしてどのように規制するかについて調整しています。 このような採用規模の拡大は、ステーブルコイン活動に起因するリスクが既存の規制によって対処されずに成長するかどうか、またどのように成長するかに影響を与え、新しい規則の必要性を促します。

「DeFi」システムの規制の複雑さ
問題は、ステーブルコイン活動のリスクに対処する上でどのルールが適切で最も効果的であるかということです。 ヒラリー・アレン教授が証言したように、分散型金融活動または「DeFi」は、ステーブルコインの発行、運用などの責任を負う単一または識別可能な個人またはエンティティがないため、既存の規制アプローチに固有の課題を提示します。 ブロックチェーンブロックチェーン—ビットコインやその他のcの基盤となるテクノロジー… その他 変更を加えるために大多数のユーザーが到達しなければならないデジタル元帳と実行コンセンサス。 このシステムは「新しい」ものであるため、特に「預金」や引き出しなどの従来の銀行機能と比較した場合、現在の形で規制することは困難です。

まだ進化しているシステムに関して規制上の懸念がありますが、ステーブルコインの将来の米国の規制は、既存の金融システムの規制と同じ利益をもたらす可能性があります。 Davis Polk＆Wardwell、LLPのパートナーであるJai Massari氏によると、これらのメリットには、「消費者保護、システムの安定性、安全性と健全性、および違法な資金との戦い」が含まれます。

規制するかしないか、それが問題です

新しく適切に設計された連邦憲章は、「短期の流動資産と関連する決済サービスの提供に完全に裏打ちされたステーブルコインの発行を前提としたビジネスモデル」に対応できる可能性があります。 ただし、これは開発に時間がかかります。 また、立法者が規制するために州と連邦の両方の当局に適したアプローチを開発するのにも時間がかかります。金融アクセス」と、Circleのチーフストラテジーオフィサー兼グローバルポリシー責任者であるDanteDisparte氏は述べています。

テクノロジーは比較的未成熟であるため、ステーブルコインの監視と既存の（または新しい）法律。 今のところ、本当の画期的な瞬間は、上院のアプローチが、暗号に対するおそらく敵対的なスタンスから思慮深いものを求めることへとどのように進化したかです ステーブルコイン規制に関する対話 デジタル資産を含む「安全な銀行および支払いオプションの革新的な配列」を提供する試みで。