仮想通貨規制の現状は、 「キャッチ22」 従うことが不可能な一連の不条理で矛盾したルールと要件。

マルセロ・M・プラテスは中央銀行の弁護士兼研究者です。

ジョセフ・ヘラーの有名な小説の中で、「キャッチ 22」とは、戦闘任務からの免除を求めるパイロットが精神異常者である旨の申請を提出できるという規定を指します。 XNUMX つの落とし穴があります。請求を提出するということは、申立人が正気であることを意味し、したがって免除される資格がないということです。

2024 年のアメリカでは、SEC の「来て登録」アプローチは暗号通貨にとってキャッチ 22 です。

SEC委員長のゲーリー・ゲンスラー氏はよくこう言う。 証券規制を遵守するために SEC に登録するのは簡単で、「それは当社の Web サイト上の単なるフォームです」と述べています。そして、暗号通貨の発行者と取引所は、その方法を知っているにもかかわらず、「それをやらないことを選択しているだけ」です。 SEC議長は、歓迎的なSECを前に、仮想通貨企業が（違法ではないにしても）不当に頑固に必要な登録を提出しなかったように聞こえる。この特徴付けには落とし穴が隠されています。

ゲンスラー氏のように、すべての暗号トークンは有価証券であり、SEC に登録されるべきであると仮定したとしても、 どちらが議論の余地があるか — そして登録プロセスが簡単であること — ない — 登録が成功すると行き止まりになります。登録暗号トークンは、他の登録有価証券と同様、登録ブローカーディーラーを通じて登録取引所でのみ取引できます。しかし今日ではそれは不可能です。

ブローカーディーラーを監督する自主規制機関である金融業界規制庁（FINRA）は、 承認された 暗号トークンを扱う機関はほんのわずかです。これらの機関のうち、特別目的ブローカー・ディーラーであるプロメシュームは 1 つだけですが、認可からほぼ 1 年経っても活動を停止しており、まだ取引するトークンをリストに掲載していません。

さらにSECは、現在登録されている取引所やブローカーディーラーが暗号トークンを上場、保管、取引することを許可していない。の SECの見解 それは、暗号トークンの取り扱いを希望する登録機関は「従来の証券の取引、取引の実行、保管の維持、または代替取引システムの運用ができない」ということです。

さらに、 これまでのところ、仮想通貨トークンは事実上 SEC に登録されていません。。そして、それが落とし穴22です。発行者は、連携できる登録取引所やブローカーディーラーを見つける前に、暗号トークンを登録しません。また、登録取引所やブローカーディーラーは、十分な数が見つかるまで暗号トークンの取り扱いを開始しません。ビジネスモデルを経済的に実行可能にするために登録されたトークン。

フィンテックの現実はそれほど明るいものではありません。特定の連邦ライセンスの枠組みがないため、テクノロジーを利用して、デビットカードやローンからモバイル決済や送金に至るまで、より効率的でコスト効率の高い金融商品やサービスを提供するフィンテック企業は、銀行と提携する必要があります。このフィンテックと銀行のパートナーシップは、Banking-as-a-Service または Banking-as-a-Service として知られています。 バース.

フィンテック新興企業が州レベルで認可された送金業者であっても、決済システムに直接アクセスできるのは銀行のみであるため、ドルでの支払いを行うには銀行と提携する必要がある。その結果、米国の認可銀行は、金融システムの新しいアイデアを導入する必要があるため、金融イノベーションの門番としての役割を果たすことになります。

　 通貨監督官庁国の銀行規制当局はBaaS協定に対する警戒を強めており、銀行がフィンテック企業と「第三者関係」を維持することがより困難でコストがかかるものとなっている。 レギュレータ フィンテック パートナーは、顧客のオンボーディング、取引の監視、機密情報の処理方法、および銀行が適用される規則や規制へのコンプライアンスを確保するためにこれらのリスクをどのように管理するかに懸念を抱いていると述べています。

そこにはもう22つのキャッチXNUMXがあります。現在の規制環境では、フィンテックは銀行の積極的な協力によってのみ米国で生き残ることができますが、連邦規制当局は銀行がフィンテック企業と提携することを望んでいません。何ができるでしょうか？

しかし、これらの州法や制度はいずれも、州に準拠した機関が連邦レベルでの問題に直面することから解放されるものではない。 Coinbase に問い合わせてください。 BitLicense しかし、存在しています SECに訴えられた 「未登録の証券取引所、ブローカー、および清算機関として運営されているため」、または保有を許可されていなかった公認SPDIであるCustodia 連邦機関のマスターアカウント したがって、基本的な支払いサービスを直接提供することはできません。

議会は金融イノベーションを存続させるために行動しなければなりません。米国の資本市場と金融市場の健全性、競争力、包括性を維持するには、暗号通貨とフィンテックに合わせたライセンスと規制の連邦枠組みを制定することが重要です。ヘラー氏の言葉を借りれば、仮想通貨企業やフィンテック企業は「永遠に生き続けるか、挑戦中に死ぬか」という考えを受け入れる必要がある。

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