2002 年 234 月時点で、紙幣と金属貨を含む物理的に存在するユーロの総額は 18 億ユーロに達しました。 5 年間にわたり、欧州中央銀行 (ECB) は新しい通貨を発行し、この数字を XNUMX 倍以上に増やし、 1308億。 「ラ・カサ・デ・パペル」の「教授」が考案した強盗計画には2億ユーロの印刷が含まれていたが、ECBは18年間で紙幣だけで1,000兆ユーロ以上を発行した。 中央銀行の行動が強盗とみなされるかどうかは、この記事を読み終えた後に判断してください。

 前の記事 私たちは、人類文明の歴史の中で法定通貨がどのように、そしてなぜ発明されたのかを見てきました。 ここでは、それに伴う問題点を中心に説明していきます。

はじめに : どこからともなく生み出されたお金をポケットに入れるのは誰ですか?

現在は電子通貨が主に使用されているため、物理的な通貨の量は流通しているユーロのほんの一部にすぎません。 流通している通貨の量を適切に計算するには、すべての当座預金口座の価値を加算する必要があります。当座預金口座は民間銀行の会計項目であり、今日ではほとんどがデジタルです。 結果として得られる金銭的集計は次のように呼ばれます。 M1 統計目的で最も広く使用されているものです。 ユーロ誕生（1年）以来、M2002の量はXNUMX倍に増加: 2,239兆XNUMX億から 9,059兆XNUMX億（XNUMX兆）。 この総計には、フラクショナル・リザーブ・バンキングを通じて銀行が創出した信用の大部分も含まれています。 ECBの資産 貸借対照表は、中央銀行が提供するユーロの総額に相当し、銀行、国家、国営企業または国営企業への融資を含む。 もXNUMX倍以上になりました、現在（2020 年 4,500 月）では XNUMX 兆 XNUMX 億を超えています。 1,000億 2002インチ

マネーサプライが 1 倍に増加した結果、75 ユーロの購買力は元の価値の XNUMX 分の XNUMX、つまり XNUMX% に減少すると想像できます。 しかし、 2002 年から今日までの購買力の損失はわずか 33%、通貨を毎年2％インフレさせるという中央銀行の目標に沿ったものです。

数兆ドルが創造されましたが、ユーロの購買力はそれに比例して減少していません。 本当に可能でしょうか？ もし私たちがこの現象について知らずに直感的に説明しようとすると、金融の拡大は生理学的需要の増加によって引き起こされると言えるかもしれません。 しかし、 内需（GDP成長率や貨幣の流通速度）の増加もユーロに対する外需の増加も、金融拡大と比較してインフレが限定的であることを説明できない 過去 18 年間:

1. 内部需要: 2002 年から 2019 年までの EU の実質 GDP 成長しました 23% 増加。金融拡大を補うために必要な約 400% の増加よりもはるかに大規模な増加である。
2. 外国の需要: ユーロは多くの国から価値の保存手段と見なされているため、外国からのユーロ需要がマネーサプライの増加を補ったのではないかと考える人もいるかもしれない。 したがって、新しい通貨が創設されたにもかかわらず、国内市場で流通するユーロは海外に流出したため、大幅に増加することはなかったでしょう。 しかし、この仮説を断固として否定するには、1 つの基本的なデータが利用可能です。(162.5) 海外に保有されている紙幣の量はわずか 2 億ユーロです。 (23.65) 他の通貨と比較した、世界のすべての国が保有する準備外貨としてユーロが占める割合（外貨準備高）は、2002%（19.2年）から現在（2020年XNUMX月）はXNUMX%に低下しました。 これについては、記事末尾の付録に詳細なデータを記載しています。

たとえ外需が増加したとしても、その結果として自然にユーロが上昇し、私たち全員がその恩恵を受けることは依然として正当です。 新しいユーロが印刷されると、そのような上昇は相殺されます。 新たに創設されたユーロは空からみんなの銀行口座に落ちてくるだけなので、貨幣の創造による再分配効果は依然として存在するでしょう。 つまり、たとえ以前に反証された XNUMX つの仮説が実際に正しかったとしても、私たちは依然として自問しなければなりません。新しいお金の創造によって誰が利益を得るのでしょうか? まず金融政策がどのようなものであるかを見て、それが実体経済に与える影響を理解しましょう。

1. 金融拡大の仕組み

1.1. 中央銀行の「永久」融資：国家への贈り物

中央銀行が作成する お金 非常に低い金利で融資することによって。 これらの融資に対して中央銀行に支払われる利息は2.36年に2019億2万ユーロに達し、純利益として欧州連合を構成する各国に還元される（米連邦準備理事会も同じ原則に基づいて運営されている）。 この利息は「古代の封建的特権」のような純粋なシニョレッジ収入ですが、このXNUMX億ユーロは確かにヨーロッパのマクロ経済状況を変えるほどの金額ではありません。 不換紙幣に関する大きな経済的・社会的問題は、中央銀行の利益が州に譲渡されることではなく、何もないところから生み出されたお金の貸し出しによって引き起こされる市場の歪みと富の再分配である。

「メイン・リファイナンス・オペレーション」、つまり銀行機関への融資を通じて注入された流動性は、年々指数関数的に増加し、 2012 (下のグラフの青い線は過去の最大記録を示しています)。 その後、彼らは明らかに非伝統的な武器、すなわち量的緩和（図中の紫色）に移行しました。 グラフ）。 これら3種類のオペレーションに対応する中銀の資産はXNUMX兆ユーロを超え、急速に増加傾向にある。

詳細には、特に 2007 年の危機に対応して銀行との借り換え業務が増加し、次の XNUMX つの重要な時期に達しました。

• 2008 Oct： 265億 銀行に与えられた融資
• 2009 年 XNUMX 月： 442億 XNUMXヶ月以内に。 この数字は年間を通じて増加し、 614億.

しかし、期待された経済再開の効果は実現しなかった。 これに対し、マリオ・ドラギ氏は就任直後の2011年、1.019兆XNUMX億ユーロのビッグバズーカ計画を発表した。

• 2011 年 523 月: XNUMX 銀行が受け取り 489.2億 ユーロ
• 2012 年 800 月: XNUMX の銀行が受け取り 529億 ユーロ

1019億のうち, 景気刺激策として453億が与えられましたが、 566は古い借金を置き換え、 つまり、以前の借り換え業務で銀行が受け取った融資です。 約325億ドルがギリシャ、アイルランド、イタリア、スペインの銀行に分配され、200億の未払い債務をカバーして追加資金を確保し、その流動性で国債を購入してもらえることを期待した。

この時点で、次のような重要な観察があります。 新規融資の高い割合が銀行や州によって以前に契約された債務の返済に使用される。 実際、ローンを組んだ人は、ECB に返済される XNUMX ユーロごとに「破棄」され、その代わりに新しいユーロを受け取ることになり、さらに、贈り物として追加の小さなインセンティブが与えられます。 その結果、 ECBの政策は、継続的に更新される一種の「永久融資」として構成されている そして何もないところから生み出されたユーロによって増加しました。 融資額が増加し続ける場合（そしてユーロ誕生以来そうなっている）、最終的には、それはお金が貸されるのではなく、贈与されるお金の問題であると言えます（金利が非常に低いことを忘れないでください。そして、いずれにせよ、 ECB の利益としてヨーロッパ諸国に送られる）。

しかし、主要な借り換えオペの結果はドラギ総裁が期待していたものではなかった。 ビッグバズーカで注入された流動性の多くは経済にまったく循環しなかった。 銀行は受け取った信用を最大限に活用できないことを恐れ、資金の多くを予備として保管した。受け取った600ドルのうち約1,000億ドルが銀行がECBに保有する口座に残った。

ローンとして受け取った金額を失うことは失敗を意味するため、慎重に投資するのが普通です。 2007 年に始まった危機に見舞われた後、 銀行はECBが期待していたよりも慎重だった。 十分に安全な投資先を見つけて挑戦するのは常に困難ですが、すでに不安定なバランスシートと一般的な経済危機（それ自体が過去の金融拡大によって引き起こされたものです）が存在する場合、リスクは大幅に増加します。

この時点で、その理由が分かりました ビッグバズーカはインフレを引き起こさなかった1,000 か月で XNUMX 兆ドルを経済に注入したにもかかわらず、簡単に言えば、 支出額の半分は準備金として残り、残りの半分は前年にすでにインフレ効果を引き起こしていた過去の債務をカバーした。 (2002 年以降の購買力の損失は 33% であり、決して重要ではないことを思い出してください!)。

もし、新たな融資に頼らずに以前の借金を返済していたら、お金の量は自然に減少し（金融収縮）、デフレ効果が生じて、借金は帳消しになっていたでしょう。 インフレ これにより、ユーロは以前の購買力レベルに戻りました。 その代わりに、新しい融資が以前の融資に実質的に取って代わり、通貨供給量の恒久的な増加につながりました。

新たな借金で債務を更新することに加えて、融資の波のたびに経済の膨張を目的として追加の借金が生み出されます。 中銀の期待は公共支出を支援し、民間部門への銀行融資を刺激することだ。 しかし、銀行はECBのケインズ主義の要望を大学の教科書のように適用するほど愚かではないため、不確実な投資を試みるよりもむしろリスク回避的な立場を維持し、準備金を増やす傾向にある。 しかしその時点で、最高のケインズ研究者たちがゼロから設計したメカニズムが行き詰まり、中央銀行は銀行に金庫を空にして経済に信用を注ぎ込むよう強制する何か新しいものを考え出さなければならない。

1.2. マイナス金利: 銀行準備金を空にする方法

2014年、ECBは銀行がECBに預けるユーロに対して初めてマイナス金利（0.1％）を導入した。 あ 保証金 商業銀行の ECB 口座にある利息は ECB への「融資」とみなされ、過去には (プラスの) 利息が発生し、したがって商業銀行に利益が生じました。 実際、ECB はこの利息を商業銀行に支払うために何もないところからお金を生み出しました。 これはすでに重大な魔術である。なぜなら、当局から認可されたライセンスを持ち、自分たちだけが開設できる口座にいくらかのお金が預けられているという理由だけで、何もないところから富を生み出し、それを銀行に寄付することを意味するからである。 地代を与える封建的な特権のようなもの。 しかし、彼らが考え出したあらゆる魔法の中でも、マイナス金利はおまけだ。

ECBが作り出したお金を市場に注入するために銀行に強制的に取り除くために、中央銀行は「マイナス金利」を適用することで商業銀行の準備金に「課税」します。 この率は 0.1 年の 2014% から 0.5 年には XNUMX% まで徐々に増加しました。 2019。 これは、銀行が金庫にお金を保管している場合、年間0.5％が中央銀行によって破壊されることを意味します。 このようにして、中央銀行は銀行が準備金を維持することを妨げます。 賢明な行動を妨げ、リスクの高い投資を奨励します。

マイナス金利を理解するには、説明が必要です。 もし銀行がその口座を自由に維持する権限を与えられていれば、実質的に課税されるECBに価値を預けることは決してないことは明らかです。 しかし、ユーロは次の XNUMX つの形式でのみ存在するため、銀行が「ユーロ」をどこでどのように保有するかについての選択肢は非常に限られています (結局のところ、ユーロはビットコインではありません!)。

• 現物ユーロ: 紙幣、金属コイン
• 電子ユーロ: 後者は中央銀行の準備金のデジタル会計としてのみ存在します。 実際、これらの電子ユーロは ECB の内部会計であるため、紙幣と交換可能です。

これは、銀行は国債、債券、株式、または一般的には何らかの債権（つまり、誰かが銀行に借りている価値）などのユーロ建ての資産を保有できるが、そうでない限り、実質の「ユーロ」を保有することはできないことを意味します。それらは中央銀行の準備金、あるいは紙幣や金属貨の中に保管されています。

私たちの当座預金口座や預金口座に表示されるユーロ建ての金額は、実際には私たち自身のユーロではなく、銀行が私たちに負っている負債の存在を証明する会計上の記入項目です。 銀行に対する借金は私たちに有利なクレジットなので、たとえば「1000 ユーロ」を PayPal に送金することで、この銀行クレジットを利用して支払うことができます。 ただし、私たちが送金しているのは実際の「お金」ではなく、単なる「クレジット」です。PayPal は、公的通貨当局に登録されている送金元の銀行を信頼しているため、その価値をユーロで表示します。 つまり、PayPal は、要求に応じて、そのクレジットと引き換えに実際のユーロを要求できることを期待しています。 M1 通貨集合体は、M0 構成要素 (紙幣のマネタリーベースと中央銀行の準備金) を除いて、実際には信用システムにおける私的な会計項目にすぎません。

銀行にとって、紙幣の保管と輸送はコストとリスクを伴います。 何百万、何十億枚もの紙幣を金庫に保管しなければなりません。 でも、hそれらの数百万または数十億の紙幣を実際に取引するには、いくらかかりますか? これが、銀行が紙幣をバンカーに積み込むよりも、マイナス金利によって常にユーロが侵食されているにもかかわらず、ユーロを電子形式で中央銀行の準備金として保有することを好む理由です。

ますます高くなるマイナス金利に対処する場合、銀行は XNUMX つの選択肢に直面します。

• ユーロを紙幣に保持する（関連する管理コストと送金コストがかかる）
• ECB でユーロを電子会計で維持する (マイナス金利によるコストがかかる)
• お金を貸して、場合によっては利益を得る。

明らかに、マイナス金利が高ければ高いほど、銀行は融資によってお金を取り除きたいと考える可能性が高くなります。 しかし、安全で収益性の高い融資を行う顧客がいない場合、 コストが ECB の「税金」よりも低ければ、そのお金を売却して、利益ではなくコストとしての活動に使用することさえ便利です。 これが商業銀行が発明した理由です マイナス金利の住宅ローン: あなたが家の住宅ローンを組むと、銀行は利息を請求する代わりにあなたに報酬を与えます。 結局のところ、より高い金利を払って資金を ECB に預けておくよりも、顧客に少額の利息を払って、安定した仕事（そしておそらくローンに対する保険）を付けて資金を提供するほうが良いのです（現在は0.5%）。

1.3. 量的緩和: 納税者の犠牲による寄生虫への特権

経済を「刺激する」ためのケインズ流の計画において、ECBはマイナス金利に同様に積極的な戦略、すなわち量的緩和を伴わせた。 ２０１５年１月から月額６００億ユーロの国債買い入れを開始した。 2015年末までに合計60兆ユーロ 注射されていた：ECBは銀行から国債を購入し、銀行はそれをオークションで州から購入します。 ECBの月次買い入れプログラムは一度に延長されるのではなく、長期にわたって延長されるため、各国は国債を銀行に売却することで借入を継続できることを知っている。なぜなら、まさに銀行が自国のリスクに関係なく債券を買い取ってくれるからである。倒産。 実際、これらの証券を ECB に引き渡すことができるため、破産時に債務国が支払わないリスクを回避できます。 この上、 中央銀行は国家に資金を提供し、その融資は最終的には恒久的な信用供給に変わり、 それらは継続的に更新されるためです。

中央銀行は国家の負債だけでなく、上場企業や上場企業の負債も買い取っています。：2016年2019月から177年2019月にかけて、70億ユーロ相当の企業債券が購入されました（購入プログラムはXNUMX年XNUMX月に再開されました）。 たとえば、イタリアでは、融資の受益者は、いずれも国有の Cassa Depositi e Prestiti (CDP) と Ferrovie dello Stato に加えて、次の上場企業です: SNAM (株式の XNUMX% 以上を CDP が保有)およびその他の機関投資家。 Terna Rete Elettrica Nazionale、主要株主は CDP です。 エネル社の筆頭株主は経済省。

イタリア銀行は、ECB傘下の他の中央銀行とともに、イタリア国債の約20％を保有している。 負債の残りの40％はイタリアを中心とするユーロ圏の商業銀行が保有しており、ECBによる流動性注入のおかげで国債購入の動機となっている。 イタリアの負債のさらに35％は欧州域外の銀行が保有しているが、それでもなお、各国の中央銀行による流動性の洪水の影響を受けており、我々の中央銀行よりも優れた行動をとっているわけではない。 最終的には、 直接的または間接的に、公的債務はほぼ独占的に (95%) 州によって私たちに課せられた金融および金融システムによって支えられています。

機関投資家の買い手がなければ、誰も国債を購入する可能性は低いでしょう。 政府を支援するために何もないところから資金を生み出すことができる中央銀行がなければ、投資家は政府を民間企業と同じように見るだろう。 しかし、次のような民間企業から債券を購入する人はほとんどいません。 同社は95年間にわたり貸借対照表がマイナスであり、同時に年間収入の約XNUMX倍の負債を抱えている。 そのような企業はすぐに倒産するだろうが、政府は税金と通貨基準の賦課という強制のおかげでのみ生き残っている。 今でも国債を購入している民間人はもっぱら、このような強制的な制度が完全な危機の状況でも破綻しないと信じているからそうしているのである。 実際、歴史的に、国家は崩壊したり、債務を免除したり、破産を宣言したりするのではなく、経済をズタズタに引き裂いてきたのを見てきました。 その時点で、もし投資しなければならないとしたら、いつでも捕食される可能性がある放牧牛（成功した企業）ではなく、大きな悪いオオカミに賭けたほうが良いのかもしれない。 私たちが今日経験しているような積極的な国家財政政策では、金融政策を無視することはできません。

2. 実体経済への影響

中央銀行が銀行システムを通じて国家に資金を提供するメカニズムを明らかにした後、いよいよ問題の核心に入ります。これらの金融政策は害をもたらすのでしょうか? データベースや会計台帳の単なる数字の変更を超えて、私たちは、不正行為を行った生身の人間の行動に対する実際の影響を理解する必要があります。 そして自分の労働の成果を他の人に与えます。

2.1. 隠れたインフレ: 公共部門のコスト

簡単に言えば、私たちが議論した金融政策には XNUMX つの段階があります。

• ECB は国債を購入し、国家に資金を供給します。 これは、より直接的には量的緩和を通じて行われ、間接的には従来の政策（LTRO など）を通じて行われます。 その後、ECB はこの債務を非常に低い金利での新規融資でカバーし、融資額を実質的に贈り物に変えます。

この段階ではまだ実体経済との相互作用はなく、会計データベースの数値に多少の変化があるだけです。

• 得られた資金で国は公共部門（行政、学校、医療、警察など）の費用を負担し、年金を支払います。

繰り返しますが、起こっているのは金銭の移転（純粋に会計上の）だけであるため、「実体」経済にはまだ何の影響もありません。 ついに：

• 公務員 (または公営企業の公務員) と国家年金制度に基づく退職者は、受け取ったお金で市場の商品やサービスを購入します。

この第 XNUMX 段階では、いよいよ実体経済への影響が現れます。民間部門には額に汗して働いている人々がいます。 商品やサービスを生産し、それを「何もないところから作り出した」お金と引き換えに州職員に販売する。 この段階で、私たちは分析に焦点を当てなければなりません。

理論上、これらの公務員の多くは、民間団体から何も見返りなしに物品やサービスを受け取ることはありません。民間団体はすべての人に利益をもたらすはずの公共サービスを提供しているからです。 問題は、民間団体と公共団体の間の国際収支には、民間団体が手放すものの量当たりの価格でその価値が測定できる、目に見えるプレートが XNUMX つあるのに対し、民間団体が受け取るものを表すもう XNUMX つのプレートは隠されたままであることです。 。 公共システムのコストは十分に定量化および測定可能ですが、公共サービスの価値を決定する市場価格システムがないため、それがもたらす利益は同様に定量化できません。 ハイエクが教えているように、価格がなければ情報もありません。

流動性が注入されるたびに、政府とその職員は民間部門からより多くの商品を購入することができますが、その見返りに民間部門が公共部門からより多くの資金を受け取るかどうかを知る尺度はありません。 言い換えれば、ECBによる各国への融資は民間部門へのサービス向上につながったのだろうか？ そうでない場合、統計機関の統計には現れないため、ユーロに対する消費者物価の「インフレ」ではない明らかな歪みが存在しますが、それでも損失であるため、それに非常に近いです購買力のこと。

マックメニューの値段はここ数年はあまり上がっていないので、よく働いても悪くても、以前と同じ時間働けばまだ買える。 それどころか、 公共サービスが改善されていないか、むしろ悪化しているにもかかわらず、公共部門に割り当てられる資金は増加しているため、私たちは金融拡大前と少なくとも同等のサービスを得るためにさらに努力する必要があります。 したがって、公共部門がカバーする商品やサービスに関する「購買力」が失われます。 長期的には、この力関係は経済に悪影響を及ぼし、ひいては公務員自体にも悪影響を及ぼし、全体的な貧困化の一因となります。

新型コロナウイルス感染症の時代に注目を集めている医療について考えてみましょう。イタリアの公的医療支出は、19 年から 45 年にかけて、絶対額で約 2002 億ユーロから 2018 億ユーロまで 80% 増加しました。

同時に、国民医療制度でカバーされていないが患者に請求される支払いの割合は、21% から 23.5% に増加しました (2009 年から 2017 年まで)。 2006 年から 2017 年までの、一人当たりの病院のベッド数 落ちた 人口 30 人あたり 3.9 人から 1,000 人へと 3.2% 増加しました。 1321 年には 2000 の病院がありましたが、1063 年には 2017 になりました。 私たちは今日、同じサービスに対して 15 年前の XNUMX 倍の金額を払っています, しかし、公表されている内容は政府機関によって計算されていないため、ユーロスタットと ECB によって報告されたインフレ指数にはこの変化の痕跡がありません。 index.

医療はほんの一例ですが、 公共部門は経済の大部分を占めており、イタリアの全生産量の 45% 以上を占めています。。 そのため、医療、治安、教育、交通、道路などの公共サービスに対するユーロの切り下げが、私たちの購買力を決定する上で中心的な役割を果たしています。 2002 年から 2017 年にかけて、名目 GDP は 17.55% 成長し (インフレを差し引いた実質 GDP は減少)、税収は 62.44% 増加しました (323 億ユーロから 556 億ユーロへ)。 言い換えると、 州のコストは提供されるサービスに不釣り合いに増加しているが、消費者物価インフレ指数 (HICP) はこれを考慮していない。 これが、消費者物価の上昇率がそれほど上昇しない理由を説明しています。

同意できない人は、今日の行政支出を見て（以下は 2002 年と 2018 年のいくつかのエントリの比較です）、15 年前の自分たちの生活を思い出してみてください。 イタリア国家が現在提供しているサービスは、コストに比例して向上しているように見えますか? それとも逆に、場合によっては、より優れた技術が利用可能になり、資金が増加したにもかかわらず、状況が悪化したことさえありますか？

絶対額で最も負担が大きいのは生活保護であり、その費用は以前よりもほぼ 70% 増加しています。 しかし、「非常に便利な」放送および出版サービスへの支出が以前のほぼXNUMX倍に達しているなど、いくつかの小さな項目に注目するのは興味深い。 これは確かにイタリアのメディアの自由と独立性を示す良い指標です。 また、注目に値するのは、街路照明への支出の増加であり、特にこれまでに行われた技術の進歩を考慮すると、XNUMX 倍以上になっており、理論的には物事の効率が向上し、コストが削減されるはずです（最近の照明器具など） LED技術).

結論として、金融拡大の最初の影響は、公共部門がカバーする商品やサービスと比較した購買力の損失であると言えます。 この富の再分配は、国家を生産し支援する人々にのみ有害であり、したがって、消費者物価のインフレよりもさらに陰湿な影響を及ぼし、少なくとも法定通貨で貯蓄をしている人にはマイナスの影響を与える現象である。、社会階級（消費者または納税者）に関係なく。

2.2. 消費者物価のインフレ: 目に見えないけど痛い

金融拡大がインフレに及ぼす影響は、資金が公共部門に吸収されるという事実によって「緩和」されるため、公式のインフレ指数では追跡する価格が存在しないことがわかりました。 この影響を差し引いても、生み出された貨幣質量は依然として膨大であるため、必然的に民間市場、つまり従来の統計機関が直接測定できる数量に影響を及ぼします。

お金が公共部門によって支出され、経済内で循環し始めると、流通しているお金に比べて貨幣質量が増加するため、インフレが高まります。 この影響はよく知られていますが、中長期的な影響について立ち止まって考える人はほとんどいません。 年間 2% のインフレ率は無害であるように思えるかもしれませんが、実際はそう見えるだけです。 このままでは、例えばサンドイッチ 100 個を買うのに使える今日 100 ユーロでも、20 年後には 66 個しかサンドイッチを買うことができなくなります。 私たちが例えば年金目的で貯蓄したお金は、それを享受できる時期になると実質的に半分になってしまいます。

しかし、詳細を分析すると不正がさらに明らかになります。 の購買力 お金 は、電子製品、コンピュータサービス、電気通信、および近年大幅な技術進歩や場合によっては自由化が見られ、結果として有益な価格下落をもたらしたその他の分野を含む、参照バスケット内のすべての商品の加重平均に基づいて計算されます。 価格が下がった場合、特に同時に性能が向上した場合、消費者は明らかに満足します。1,000 年前には XNUMX ユーロで最高級モデルだったスマートフォンの価格が、今では半額以下になっています。 ECBとして データ 近年最も成功を収めているデフレ市場の中には、情報技術、通信、エレクトロニクスなどが示されています。

デフレは、金融当局が反対の目標、つまり経済における財を減価するのではなく、財を高めることを目指しているという事実にもかかわらず発生しました。 実際、テクノロジーの有益な（デフレ）効果を弱めるために年率 2% 以上値上がりし、平均インフレ率 2% を維持しているセクターもあります。

最も膨れ上がった財のリストには、技術進歩の恩恵が少ない、食料、水、電気などの必須サービスや基本的必需品が含まれていることがわかります。 多くの場合、これは、それらが公的機関によって規制されている限られた分野であるため、または我が国よりも自由な（低コストで生産できる）外国から輸入できない商品やサービスであるためです。

新しいお金の創造がなければ、すべての部門がデフレ傾向となるでしょう（22年前に比べてXNUMX％増加した事務負担など、HICPの計算に含まれる国のコストを除く） 、一方、今日すでにデフレ状態にある人はさらにデフレ状態になるでしょう。 デフレは、私たち一人一人がテクノロジーの恩恵を受けて年々豊かになることを意味します。

2.3. 貯蓄者から投機家へ: 中央銀行はどのようにして金融バブルを生み出すのか

長期にわたる通貨の切り下げは、貯蓄の金銭的価値を破壊します。 このため、インフレが起こっている場合には、貯蓄して消費を遅らせるのではなく、すぐに消費することが推奨されます。 通貨切り下げは、中央銀行の行動の根底にある正確なケインズ主義的設計の一部であり、それによると、経済を活性化するには消費を支援する制度的介入が必要であるという。

中央銀行官僚たちの狂った信念にもかかわらず、「ユーロ」と書かれた紙を印刷することで消費財を入手できるようになる魔法は存在しない。 唯一可能な選択肢は、蓄積された資本（貯蓄）を消費することです。 そしてここで、超消費主義的なケインズ主義の教義とマルクス主義の教義が奇妙に結びつくのだが、少なくともマルクスには個人の「解放」という究極の目標があった（壮大な失敗）のに対し、ケインズにとっては個人はなすがままにされ続けなければならないという違いがある。彼のディリジスト理論について。 どちらの教義であろうと、資本蓄積に対する嫌悪感は多くの西側社会に深く根付いており、それは道徳的、ほとんど宗教的な意味合いを帯びている。 しかし、次の XNUMX つの理由から、貯蓄は健全な経済の基本です。

• 危機や不測の事態、事故に対処するための「備え」です。
• これにより、資本財（生産手段、教育、ノウハウなど）への投資が可能になり、長期的に生産性と効率が向上し、進歩が促進されます。

貯蓄は十分ではありませんが、経済成長と発展のために必要な条件です。 なぜ消費の先送りが資本財への投資につながるのかを理解するのはそれほど直感的ではありません。 聴覚的に引用することができます ソローの成長モデル （奇妙なことに、これは世界中の公立大学でも研究されています）しかし、その仕組みを理解するには簡単な例で十分です。

漁師が食料をすべて消費してしまうと、生き残るためには必ず次の日も漁をしなければなりません。 悪天候で釣りができなければ、飢えに苦しむこともある。 一方、節約した場合、嵐の場合に備えて食事を確保することに加えて、翌日、彼は XNUMX つの新しい選択肢に直面することになります。

a) 怠惰: 漁師は、働かずに保存した魚を消費し、楽しい休息日を楽しむことができます。

b) 投資: 漁師は前の日の貯蓄を使い果たしますが、漁をする必要がないため、自由な日を利用して、たとえば新しい網を構築するなど、活動を改善し、拡大します。 あるいは、海に出て、舵やウインチの改良の仕事と引き換えに、その日の獲物を大工に売ることもできました。

貯蓄は投資の十分条件ではありませんが、 なぜなら、これまで見てきたように、漁師は翌日休むことだけを目的として消費を延期し、生産的なことを何もしないことを選択する可能性があるからです。 ただし、これは絶対に必要な条件です。 貯蓄がなければ投資はありません。

漁師が貯蓄を使って新しい漁具を購入することを選択すると、効率と生産性が向上するだけでなく、市場の需要が資本財（網やボートなど）にシフトすることに貢献し、その結果、それらの道具の生産者が開発するよう奨励されます。より良い技術を。 結果として生じる波及効果は、経済的および社会的進歩を生み出します。 一方で、貯蓄を妨げる社会は進歩を遅らせる社会です。

この理論に反論する人は、今日では、例えば年金制度のために長期貯蓄をしようとしている人の中で、インフレの問題を実際に認識している、または懸念している人はほとんどいない、と主張することもできます。 誰もが自分の資本を金融仲介業者に預け、金融仲介業者は受け取った金額を利回りにしてインフレを補います。 この金融仲介機能は重要ですが、 問題は、今日の投資はもはや選択肢ではなく、 必要 貯金を貯めるために。 これは経済の自然な力学からの強制的な逸脱であり、その結果として金融市場に過剰な信用が注ぎ込まれることになります。 要するに、 自分のお金を第三者に預けずに長期的に貯蓄することはもはや不可能です。

200ヘクタールの土地を持つ農民は、全国の半分に向けて生産しているにもかかわらず、生計を立てるのに苦労している一方、市の中心部にある銀行の床は大理石で、実際の富の生産者に比べて仲介業者の比重が過大であることは明らかだ。 その理由は、 貯蓄が銀行チャネルを通じて完全に管理されると、金融市場の投機の対象になります。

銀行は事実上、管理下にある資本の所有権を取得し、端数準備金メカニズムを通じてそれを増殖させます。 投資がうまくいけば、その恩恵を受けるのは金融大手であり、本格的なバブルで株価指数は上昇するだろう。 幸福感は不十分な投資につながり、最終的には実際の需要によって補われない過剰生産につながります。 バブルが崩壊し、金融市場が崩壊すると、援助、救済、国有化で介入するのは国家であり、一方でつつましい農民は、国家介入の財源となる一般課税の負担を負い、その結果を背負うことになる（以下に説明されている力学によると）。第 2 章のインフォグラフィック)。 今後の記事ではフラクショナル リザーブ バンキングの話題のみを取り上げる予定なので、ここではこれ以上これらの問題については説明しません。

2.4. 競争的価値低下の愚かさ

官僚、政治家、疑似経済学者が考え出したインフレ政策のさまざまな正当化の中には、「競争的通貨切り下げ」もある。 これは、外国市場で国内製品を優遇するという口実の下で、他国が行っていることと比較して、より多くの紙幣を印刷することを正当化する戦略である。 それはあまりにも愚かな考えであり、なぜ人類の文明がそれを完全に克服せず、歴史の本に埋もれていないのか不思議に思うはずだ。

たとえ国家経済の中央計画者が存在すべきであると認めたとしても、 海外でできるだけ多く売ることが社会的目標であってはなりません。 むしろ、目標は海外からできるだけ多くの商品を購入できるようにすることであるべきです。 売るためだけに売るということは、海外で私たちの労働の成果を享受している人々の利益のためにここで働くことを意味します。 販売する意味があるのは、見返りが得られる場合のみです。 外国通貨と比較して自国の通貨の価値を下げると、最初に得られる結果は、海外から購入できるものが少なくなるということです。これは、私たちの貯蓄によって他人の仕事を享受できる量が少なくなるということを意味します。

海外で販売しやすくするために他国よりも低コストで生産することは、使用される通貨とはまったく関係ありません。 技術、ノウハウ、効率、大気条件などの理由で、特定の分野で比較生産上の優位性が本当にあれば、海外で生産するよりも低いコストと労力で特定の製品を生産できるでしょう。 海外では、私たちが生産に費やした労力と比較して、その製品の価値が高いと考えられるため、彼らはそれを手に入れるために喜んでより多くを提供し、それによって地元の生産者を豊かにするでしょう。

一方、もし私たちがその特定の商品を海外で販売するのは、私たちの生産能力が優れているからではなく、単に外国通貨と比較して自国通貨の価値を切り下げるという理由だけである場合、それは私たちが次のような政策を実行していることを意味します。 特定の財の生産者がそれを海外に輸出することを認めるが、残りの国民に不利益をもたらす福祉主義的な措置：外国製品を消費する人は誰でも、輸入された労働力、資本財、サービスを使用するすべての生産者と同様に不利な立場にあります。

輸出用に製品を生産している企業が海外市場に販売しているのは、実際の競争上の優位性があるからではなく、単に通貨が切り下げられたからです。 為替レートが純粋に政治的な理由で変更された場合、その生産者は輸出できなくなり、一夜にして倒産する可能性があります (生産チェーン全体の企業も同様です)。 したがって、金融政策は生産者にとって新たな不確実性とリスクをもたらし、これに人類のもう一つの大きな敵である財政政策と関税による不確実性とリスクがさらに加わります。 それは、ある世界の悲しい物語です。 商品が想像上の境界線を越えなければならないというだけの理由で、投資と資源が無駄になる.

Saifedean Ammous 氏が著書「The Bitcoin Standard」の中で私たちに思い出させているように、私たちのお金の価値を下げるということは、ヨーロッパ人が過去に植民地化された国々に対してそうしたのと同じように、お金を他国から「略奪」できる「安易なお金」に変えることを意味します。 たとえば、アメリカ先住民が通貨として使用していた貝殻は、ヨーロッパ人が大型ボートや深海網を利用して安価に漁獲できる可能性があります。 ヨーロッパ人にとってそれらはほとんど価値がなく、彼らはお金の本質を理解していない人々から貴重な資源や富を獲得するためにそれらを使用しました。 つまり、自国の通貨の価値を下げるということは、自分の労働力を売り渡すことを意味します。

3. どうすればそれを受け入れることができるでしょうか

文化的な観点から見ると、ますます侵略的な財政政策と金融政策がここ数十年間、特に国民の反対を受けることなく持ちこたえてきたのは、おそらく次の XNUMX つの理由によると思われます。

3.1. 「茹でたフロド」効果

税負担とインフレは徐々に増加しており、「ゆでガエル」効果（カエルは死ぬまで徐々に温まる水の中に留まる）により、そのような政策がより受け入れられるようになりました。 反抗することですべてが犠牲になるのであれば、すでに苦しんでいる多くの剥奪をもう少し受け入れたほうがよいでしょうか?

3.2. マジョリティのティラニー

(ここで挙げた例のほとんどはイタリアに関するものです。他のヨーロッパ人も自国との類似点を見つけることができると確信していますが、これらの事実を認識しているアメリカ人は自国の将来をより正確に予測できるかもしれないと確信しています)

投票権を持つ国民のほとんどは富の生産者ではなく、富の「消費者」です。 例えば探しています イタリアの個人所得税 (IRPEF) では、税収の 87% が人口 16 万人のうちわずか 60 万人によって支払われています。。 最大20万ユーロまでのIRPEFの対象者全員（つまり、納税者24万人のうち40万人）は、医療費をカバーするのに十分なIRPEFを支払っていません。 年金受給者は16万人になる、彼ら全員が現在国家に依存しています。 たとえ彼らが民間部門で働いており、「納税者」であって「税金の消費者」ではなかったとしても、その資金を民間の貯蓄システムに振り向けるのではなく、長年にわたって拠出金を返納することを強いられてきた。 イタリア国民年金制度 (INPS) は資金を蓄積したり金融市場に再投資したりしないため、拠出金は何も残りません。 公的福祉制度のせいで、昨日の労働者は今や国家の乳に執着する吸盤になっている.

すべての頭は投票所で XNUMX 票の価値があるので、   国勢調査（支払った税金）に基づいて評価すると、「富を消費する人々」（税金の「消費者」）が政府や議会の決定を決定する上でより大きな比重を占めていることは明らかであり、実質的に階級差別的な状況を生み出しています。 実際の労働者が生み出した富を消費する寄生多数の専制政治。 年齢の観点から見ると、イタリアは最悪の状況にあるものの、一般にすべての社会民主主義国家は奈落の底に向かう曲線上にある。

また、近代国家を特徴づける、ある意味で多数派の専制とは正反対の第二の力学もある。公的機関が一定の領域に介入する権限を持っていることが一旦確立されると、明確な政策を通じて、インセンティブのメカニズムは現在政治学者によって国際的に認められているが、ロビー活動の状況が生じるだろう。 政治は多くの人々を犠牲にして少数の人々を利益させる傾向がある（豚のバレル）。 特定のセクターまたはカテゴリーへの補助金は、現在の政治家がその人口層の間で合意を形成することを可能にしますが、補助金に資金を提供するための費用の増加は全人口に分散されるため、短期的には、国民にいかなる損害も引き起こしません。それらの政策の支持者。

3.3. 無知とイデオロギー

国民（特に経済学の学位を持っている人）は経済学を理解していませんが、政界やジャーナリズムの世界は、税圧力と公的債務の増加、ひいては経済危機につながった力学についての透明性のある物語を提供していません。 学界に浸透しているケインジアン文化は、結局のところ、計量経済モデルをより活用するマルクス主義の変形にすぎず、国家主義的正当性を若い人々の新鮮な心に植え付け、ケインジアン文化が生み出す現代の問題と闘うために、ますます国家の介入を要求している。州。 この一例は、次のような一般的な物語です。 2007 ～ 2008 年の危機、私たちが完全に回復したことはありませんが、その原因はターボ資本主義と金融界の制御の欠如によるものでした。 もう一つの一般的な認知の歪みは、現代の問題のすべてが1970年から1980年の間の「狂気」の時代に帰せられているというもので、当時は公的債務が増大し、新世代が非難されていたとされる。 しかし、理論的には被害者であるはずの今日の「新世代」が、なぜ自分たちの父親と同じ（実際にはもっと悪い）政策を認め、それによって自らを加害者と認定しているのかは理解されていない。

3.4. 進歩のベール

過去数十年間、「偉大な寄生生物」であるリヴァイアサンが私たちの労働の成果に占める割合は年々大きくなり続けているにもかかわらず、グローバリゼーションと技術革新により、すべての人の生活水準は着実に上昇しています。 。 逆説的ですが、自由市場の偉大な賜物である技術の進歩は、国家がどれほどの害を及ぼしているかについての認識が限られている主な要因の一つである可能性があります。

結論：

記事「不換紙幣の誕生」では、なぜ歴史的に 19 世紀末頃からデフレが悪いものとみなされてきたのか、そして初期に流動性の注入がどのようにして銀行システムの病状の治療法であると特定されたのかを説明しました。 20世紀の。 私たちはまた、ルーズベルト大統領のニューディール政策（州立学校では一連の犯罪行為ではなく前向きな出来事として今でも奨励している）からヒトラーの台頭まで、こうした経済の解釈がいかに間違っていたか、そしてそれが引き起こした、または引き起こした災害や、ヒトラーの台頭まで見てきた。

被害が生じているにもかかわらず、インフレの問題は政治家や経済学者（主にケインズ主義者）によって完全に理解されておらず、適切に闘われたこともありません。 リラは第二次世界大戦後 97 年間で購買力の 97% を失いましたが、ドルはもう少しゆっくりと、約 XNUMX 年間で XNUMX% を失いました。 今日、インフレはもはや問題ではなく、中央銀行は責任を持って行動していると信じている人もいますが、これまで見てきたように、これは幻想にすぎません。

国家は常に借金を財源として当てにできるため、金融の拡大により支出力が得られます。 これには、民間部門から公共部門への富の再分配が伴います。 インフレは事実上、貯蓄、ひいては投資と進歩を妨げる税金です。 貯蓄するには必然的に、価値の切り下げを避けるために自分のお金を第三者に渡す必要があります。 その後、資本が金融市場に流入し、バブルや好不況サイクルを引き起こします。 そして「新型コロナウイルスによる緊急事態」（そう呼んでおこう…）の最中、FRBはすでに2.3兆2020億ドルを州政府と地方自治体に融資し、債券を購入した[注：この記事は2007年2008月に公開されたものである]。 XNUMX年からXNUMX年の危機に対処するために投入された金額を上回る。

邪悪なシス教団が欺瞞を繰り返す中、11年2020月629,999日、一部の勇敢なジェダイ騎士たちが、09回目の半減期前の最後のビットコインブロック2020を採掘し、ブロックのコインベースにナカモトの創世記ブロックを反映するテキストを挿入した。「NYTimes 2.3/ 2008 年 XNUMX 月 XNUMX 兆ドルの注入により、FRB の計画は XNUMX 年の救済をはるかに超える」。 いつか人類は連邦準備制度が何であったかを忘れるでしょうが、そのメッセージは将来再びビットコインを試みようとする人たちへの警告として、ビットコインのブロックチェーンに永遠に残るでしょう。 そして、あなたの曾孫がブロックチェーンをスキャンしてその奇妙なメッセージを読むと、興味をそそられてあなたのベッドサイドに来て尋ねるでしょう。 そしてあなたは、誇りの涙を流しながら、最も美しい物語を彼または彼女に話すでしょう。それは、あなたが人生で、人類を進歩させるために、自分なりのささやかな方法でどのように戦ったかということです。

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• 情報源： https://bitcoinnews.com/tragedy-of-fiat-money/