先週、保健福祉省（HHS）は、 推奨される 規制物質法（CSA）に基づいて大麻のスケジュールをスケジュールIからIIIに変更。 私の同僚は、提案されている大麻のスケジュール変更のさまざまな影響をすでに取り上げています（を参照） こちら および こちら）。 今日は、この発表以外で最も重要な結果の XNUMX つについて話したいと思います。 280E 改革：大麻投資への影響。
大麻投資で何が起こっているのでしょうか？
ある程度の舞台設定は整っています。 大麻合法化の初期には、大麻スタートアップは通常、株式投資を通じて資金調達を行っていました。 誰もが、そして彼らのおばあちゃんが大麻会社の一部を所有したいと考えており、これらの人々の多くは、パイの一部分のために最高ドルを支払うことを厭いませんでした。 正確な統計はありませんが、初期の頃はエクイティファイナンスが一般的であり、デットファイナンスはかなり珍しいように見えました。
当時、大麻投資家も企業も同様に、前払いで多額のお金を支払い、足を踏み入れて市場シェアを拡大できれば成功すると考えていました。 その多くは、連邦合法化が目前に迫っており、連邦合法化によって東280号線が廃止され、州際通商などが可能になるという誤った仮定に基づいていた。 明らかに、そんなことは決して起こりませんでした。 多くの企業が大きく賭けて、さらに大きく負けました。 長年にわたり、エクイティファイナンスは減速し、ハイパーレバレッジ取引と巨額の金利を伴うデットファイナンスが急増しました。 数日前まで、ほとんどの大麻ビジネスは大麻投資のための有意義な資金源を見つけるのに苦労していました。
先週のことを思い出してください。 大麻の日程変更のニュースから数時間以内に、上場株は急騰し始めた。 どうやらそうです まだ上がる バイデン政権が改革への支持を（依然としてかなり弱々しく）表明しているためだ。 これは明らかに大麻上場企業にとって朗報です。 しかし、大麻会社のほとんどは上場されていません。
長年にわたり、私たちの 企業の大麻チーム は、エクイティファイナンスやデットファイナンスを行う無数の企業だけでなく、これらの取引の交渉や調整において潜在的な投資家を代理してきました。 今日は、私たちが長年にわたって見てきた多くのことと、大麻のスケジュール変更がどのように状況を変える可能性があるかについて話したいと思います。
実際に何が起こっているのでしょうか？
大麻のスケジュール変更の発表を徹底的に理解したい場合は、私の同僚の記事を読んでください。 ヴィンス・スリウォスキーの、最近の投稿 こちら。 一言で言えば、政府はまだ大麻のスケジュールを変更していません。 それが実現した場合、それはスケジュールIIIに従うことになるため、州法プログラムは引き続き連邦法に違反することになります。 ただし、内国歳入法第 280E 条により、大麻会社の負担はなくなります。 セクション 280E は、間違いなく、業界の経済的成功に対する最大の障害となっています。 これがなくなった場合、最大の支出源の一つが減少するため、投資という形で巨額の資本が流入することが予想される。 280E 改革は逆進的な州税を変えるものではありませんが、多くの場合、その影響は連邦改革よりもはるかに小さいです。
同時に、大麻がスケジュールIIIに入れられた場合に何が起こるかは誰も知りません。 技術的に, スケジュール III は、DEA および FDA の多数の規制が適用される可能性があることを意味します。 しかし、連邦政府がスケジュールIの時代に州レベルの大麻プログラムを事実上無視し、大麻のスケジュールを変更し、その後医療規制要件の強化を通じて州レベルのプログラムを強制的に廃止する可能性は低いように思われます。 私は現状維持が優先されると考えがちですが、結局のところ、まだ誰もわかりません。 そして、再スケジュールが行われるまでわかりません および DEA と FDA はこの件に関してガイダンスを提供しています。
投資家も企業も気をつけろ！
大麻がまだスケジュールIに従っていることを考えると、資金調達を行う企業は非常に注意する必要があります。 大麻のスケジュール変更が実際に行われるかどうかは誰にも分からず、ましてやそれが大幅に異なる連邦介入につながるかどうかは誰にも分からないため、将来について約束している企業は証券詐欺訴訟で波乱万丈に陥る可能性がある。 大麻企業が投資募集資料で大ざっぱな主張や支持不可能な主張をするのをこれまでに何度も見てきましたが、今回の発表により、将来それが本格化するのはほぼ確実です。 これらの企業がやっていることは、将来の訴訟にゴム印を押しているだけであり、最悪の時期です。
同様に、大麻投資家は将来の投資を慎重に検討する際に二重に警戒する必要があります。 長年にわたり、私たちは多くの投資家と協力して、投資前に基本的なデリジェンス プロジェクトを実施してきました。 私たちは何年にもわたって、クローゼットの中で考えられるほぼすべての骸骨を見てきました。 当時と現在の違いは、私たちは連邦法と州法の間の相互作用について基本的な理解を持っていたということです。
この発表を受けて、大麻のスケジュール変更が長期的にどうなるかについては不明な点がさらに増えています。 これにより、勤勉の観点から大麻投資がはるかに困難になります。 市場や規制構造に慣れておらず、自分で努力をしようとする投資家は、ひどい目覚めに陥るかもしれません。
不安定な構造は消えていくのでしょうか？
大麻業界で最も厄介なことの XNUMX つは組織図です。 他の業種では、組織図は明確で理にかなっています。 大麻（そして現在はサイケデリック）では、想像できる限り最も不安定で奇妙な組織図がいくつか見られます。 良いものについてはここを参照してください 要約 私の同僚、ヴィンス・スリウォスキーによるものです。 多くの場合、大麻会社は、280Eの影響を軽減するために、本来XNUMX社であるべき会社をXNUMX社、XNUMX社、XNUMX社、またはXNUMX社に分割しようとします。 たとえ税務裁判所が次のことを行うことができたとしても、 長年 こういったものの多くは無視されてきましたが、依然として蔓延しています。
280E が廃止される可能性があるため、大麻の組織図や企業構造はより健全になると私は予想しています。 280E で禁止されているコストを差し引く「創造的な」方法を見つける必要がなくても、企業は日の目を見て、シンプルさが重要であることに気づくでしょう。 これは、優れたコーポレートガバナンスだけでなく、大麻投資にとっても良いことです。 投資家が組織図、つまり具体的に何に投資しているのかを理解していれば、企業は資金を調達するのがはるかに簡単になります。
大麻の再スケジュールがどのような影響を与えるかについては、まだ不明な点が多くあります。 しかし、公開企業の株価は目に見えて上昇しており、当然、非公開企業への投資も増加することになる。 ご期待ください カンナ法ブログ 今後数か月間で大麻投資についてさらに詳しく知ることができます。
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- 情報源： https://harrisbricken.com/cannalawblog/what-rescheduling-means-for-cannabis-investments/
