革新的な技術の出現によくあることですが、その技術の発現が必ずしも発明者の期待に応えるとは限りません。
真の DeFi は現実的ですか? 時間だけが教えてくれます
たとえば、Tim Berners-Lee は、現在誇大宣伝されているバージョンは、インターネットを元の約束に戻すという彼の Web3 プロジェクトの目標を達成していないため、人々に Web3 とブロックチェーンを忘れてもらいたいようです。
同じことが分散型金融（DeFi）でも起こっているようです。 分散型の概念は新しいものではありませんが、2008 年の金融危機の後、特に 2015 年の Ethereum プロトコルのリリース後に注目を集めました。DeFi は現在、金融における次の大きな進化として広く受け入れられています。
分散型金融のパイオニアは、機関投資家、中央銀行、規制当局、および中央集権型公益事業によるDeFiの概念の採用が、市場参加者にとって救いなのか、それとも目覚めなのか疑問に思うかもしれません。
多くの人にとって、DeFi の概念を中央で規制された伝統的な金融 (TradFi) エコシステムに統合することは矛盾しているように聞こえるに違いありません。 これは、中央銀行や政策立案者による欠陥のあるトップダウンのガバナンスと制御なしに、代替の分散型金融システムを作成するというビジョンを持っていた発明者のアイデアとは正反対です。
それにもかかわらず、トークンベースの経済の発展と集中型金融（CeFi）の革新を支援することで、DeFiがすべての利害関係者にプラスの影響を与える多くの機会があります。
DeFiの制度化
近年、DeFi は、インフラストラクチャ サービス、プロトコル、さまざまなセクター、規制技術、新しい契約、さまざまな配信およびサービス モデルをサポートする資産タイプにまたがる複雑なエコシステムになっています。 暗号通貨、NFT、およびメタバースの市場は、今年のほとんどで大幅に落ち込みましたが、TradFi の機関の支持者は、暗号およびデジタル資産の分野で新しいサービスを発表し、展開し続けました。
DeFi の制度化は、主要な国際金融機関や資産運用会社によって推進されていますが、規制当局や業界団体によってサポートされている小規模な企業によっても推進されています。
増加する勢いは、BIS イノベーション ハブ、欧州中央銀行 (ECB)、およびその他のイニシアチブの傘下にある銀行と共に中央銀行によって実施されている多数の研究、実験、およびパイロット プロジェクトによって実証できます。
次の例は、CeFi への分散型アプローチの侵入を印象的に示しています。
– プロジェクトマリアナ: SNB は、BIS イノベーション ハブ、フランス銀行、シンガポール通貨庁 (MAS) とともに、DeFi プロトコルを使用して、架空のスイス フラン、ユーロの国境を越えた交換と決済のための自動化されたマーケット メーカー (AMM) を調査しています。 、およびシンガポールドルのホールセールCBDC。
– プロジェクトオーキッド: MAS は、目的を限定したデジタル シンガポール ドル (SGD) の潜在的な用途と、必要なサポート インフラストラクチャを調査しています。 これは CBDC ではなく、私的に発行された「パーパス バウンド マネー」 (PBM)、つまり、分散型台帳 (DLT) 上のスマート コントラクトによってプログラム可能なマネー (政府の支払いやバウチャーなど) です。
– プロジェクトガーディアン: MAS が主導する市場参加者との共同イニシアチブは、金融の安定性と完全性に対するリスクを管理しながら、資産のトークン化と DeFi におけるアプリケーションの実現可能性をテストしています。
– プロジェクト mBridge: 香港金融管理局、タイ銀行、中国人民銀行、UAE 中央銀行は、CBDC を使用したリアルタイム、ピアツーピア、国境を越えた支払い、および外国為替取引をサポートするためのパイロットを実施しました。
– プロジェクト砕氷船: イスラエル、ノルウェー、スウェーデンの中央銀行は、BIS と協力して、国際決済用の小売 CBDC を検討しています。
– プロジェクトシーダー: ニューヨーク連銀は、CBDC が大規模な外貨取引の実行可能なオプションになる可能性に焦点を当てた実験 (フェーズ 1) を完了しました。 この実験により、清算と決済は現在の平均 15 日から XNUMX 秒未満に短縮されました。
– 商業銀行マネートークン (CBMT): 他の XNUMX つのドイツの大手銀行によってサポートされている DZ Bank は、CBMT を普及させています。CBMT は、従来のブック マネーと同じ特性を持ち、サイト デポジットとして預金保険の対象となり、同時に、たとえば、企業と機械の間のプログラム可能な取引を可能にする必要があります。 .
– 初の二重上場デジタル債券発行: UBS は、従来の SIX 証券取引所とデジタル資産取引所である SIX Digital Exchange (SDX) に上場し、一般に取引可能な初のデジタル ボンドを発行しました。
– 500 億ポンド以上を運用する英国の資産管理会社である Abrdn は、最近、ロンドンを拠点とする規制対象のデジタル プラットフォームに投資しました。 アーラックス.
実験的な状況にもかかわらず、これらのプロジェクトは、ブロックチェーンベースの (国境を越えた) 支払い、発行、および分散型台帳でのデジタル資産の決済が、より迅速かつ同時に、より安全でリスクが低いことを示しています。 分散型台帳システムの設計により、デジタル通貨の支払いとデジタル資産の決済が 24 時間 7 日ベースで可能になります。 中央銀行や民間銀行など、さまざまな金融機関や公的機関の個別の同種の台帳ネットワーク間の相互運用性は、統合されたデジタル経済の可能性を示しています。
それでは、プライベート市場資産のデジタル化の可能性を見てみましょう。
プライベート市場資産 – デジタル資産の最大の可能性?
BCG によると、2021 年に資産運用業界は運用資産 (AuM) が 100 兆ドルを超えました。 一部のオブザーバーは、これがデジタル資産にとって大きなチャンスであると考えています。
興味深い投資分野は、本質的に長期的で非流動的な資産クラスであるプライベート市場資産の増加です。 これらのいわゆるオルタナティブ アセットは、ほとんどの場合、多くの利害関係者が関与する時間と労力を要する無数の事務処理と手作業のプロセスによって発行および管理されています。
これらの市場への資本流入は、容赦ない不確実性にもかかわらず、投資家が比較的プラスのリターンを受け取る可能性があるという合理的な信念を構築できる場合、リスク資産に資本を投入する準備ができており、喜んでいるという証拠を提供します。 最近まで、投資家は機関投資家、富裕層の個人、およびファミリーオフィスでした。 投資家の次の大きな波は、プライベート市場が拡大する中、大部分は傍観者であった裕福な小売セグメントから来る可能性が高い. 昨年、米国労働省が、個人が自分の資金を選択できる確定拠出制度へのプライベート エクイティ投資を支持する書簡を発行した後、オルタナティブ投資の民主化が実現に近づいた。
仮想通貨業界は、ネイティブ仮想通貨と代替不可能なトークンを発行し、中央集権型および分散型の取引所で取引できるようにすることで道を切り開きました。 しかし、2021 年の誇大宣伝と大規模な市場プレーヤーの崩壊の後、一部の取引所では取引量が 90% 以上減少するという悲惨な時代に直面しています。 興味深いことに、これは金融資産のトークン化のかなり遅いが着実な進歩を止めていません. デジタル資産は、主に投機的な性質を持つ暗号資産と比較して、既存の資産や新たに発行された資産に関して、大きく成長している可能性を示しています。
資産運用業界は、デジタル化の利点を理解し始めており、投資家にデジタル ファンドを提供しています。 基礎となる資金は同じままですが、デジタル ラッパーで利用できるようになります。 これらの新しいデジタル ファンドにより、透明性の向上、リスク管理の強化、コンプライアンス管理が可能になり、一部のファンドを新しい投資家に販売できるようになります。 デジタルファンドは、さまざまな新しいデジタル取引所に上場されていますが、既存の証券取引所にも巨大な市場を提供しています。
B2C フィンテック ブームが終焉を迎えた今、プロの投資家に焦点を当てたプロ スペースのウェルステックが離陸しています。 プライベート マーケット資産の人気と需要の高まりは、デジタル プラットフォームのこの傾向を支えています。 Mercer 2022 Global Wealth Management Investment Survey で指摘されているように:
「プライベート資産のトークン化は、ネイティブの暗号資産と暗号通貨の規制上の不確実性なしに、その利点を証明し、より高い採用率につながる可能性があります。」
プライベート エクイティ、不動産、アート、仮想通貨などの非伝統的な資産へのアクセスを個人投資家とそのアドバイザーに開放するオルタナティブ投資プラットフォームは、個人投資と機関投資の両方に変革的な影響を与えるでしょう。 Titanbay や Petiole Asset Management などのプラットフォームや、GenTwo、Vestr、Stableton、Swisspeers などのウェルステック企業やフィンテック企業は、現在のアドバイザリー プロセスや配信に容易に統合できるデジタル発行、構造化、配信プラットフォームの需要が高まっていることを示しています。チャネル。
DeFi と CeFi の出会いは矛盾した表現ですか?
中央ガバナンスを備えたCeFiシステムにDeFiの概念を採用することは正しい方向に進んでいますか? 答えが何であれ、DeFi プロトコルを CeFi に適用することは、CeFi の革新に役立ちます。 膨大な量の既存資産に基づいて新しいテクノロジーとアプローチをスケーリングすることは、堅固で回復力のある金融市場インフラを (再) 作成するのに役立ちます。
Olaf Ransome は最近、LinkedIn に次のように書いています。 光沢のある新しいものすべてが TradFi よりも優れているわけではありません。 デザインは依然として重要です。 新しいものと古いものの両方が必要です。 収束の時代が来るでしょう。」
現実には、今後もさらに多くのシステムが共存する異質な世界に私たちは生き続けるでしょう。 真の DeFi は現実的ですか? 時間だけが教えてくれます。
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- 情報源： https://www.fintechfutures.com/2022/12/the-great-convergence-%e2%80%92-the-encroachment-of-defi-into-cefi/
