エグゼクティブサマリー
- ビットコインの価格は、新しいATHの15.4ドルから-73%引き戻され、最低61ドルに達しました。この価格動向は、以前の 2018 ～ 21 年のサイクルと非常に密接に一致しています。
- いくつかのオンチェーン指標は利益確定イベントの増加を示しており、市場がレジスタンスに達した際に実現利益確定額は2.6億ドルを超えています。
- ビットコイン市場全体には、特に長期保有者コホートによる分配圧力に関連した、以前のATHブレイクアウトといくつかの類似点があります。
ビットコイン市場は過去61週間の力強い上昇トレンドから一息つき、修正して15.4万73.1ドルを超えて堅調となった。 BTC価格は、13月61.8日に設定された新しいATHの20万ドルから-70%下落し、XNUMX月XNUMX日に現地安値のXNUMX万ドルまで下落した後、XNUMX万ドルまで回復しました。
2021 年 2021 月の ATH (弱気市場センチメントが始まったと主張する) 以降の価格パフォーマンス (黒) を指数化すると、前のサイクル (青) と顕著な類似性が見られます。 2020年2018月のピークからの期間と距離の両方で、市場は21年からXNUMX年のサイクルと比較してXNUMX年XNUMX月とほぼ同じ位置にあります。
先週のビデオレポートでは、ビットコイン市場が供給内に保持されている未実現利益に関して統計的に有意なレベルにどのように到達したかを調査しました。 MVRV や AVIV 比率などの指標は、長期平均から +1 標準偏差に達しました。
過去の事例は歴史的に、市場がある程度の抵抗を感じ、一部の投資家が利益とチップをテーブルから外し始める注目のポイントでした。
価格がATHから下落し、最近の安値である61.2万ドルまで下落すると、合計2.0万BTCが「利益」状態から「損失」状態に切り替わりました。これは、新たに上昇したコストベースで取引されたコインの量を示します。
市場が66.5万ドルまで回復すると、約1.0万枚のコインが「利益が出ている」状態に戻りました。これら XNUMX つの観察から、次のことがわかります。
- 約 1.0 万 BTC のコストベースは $61.2k から $66.5k です。
- 約1.0万BTCのコストベースは66.5千ドルとATHの73.2千ドルの間です。
これは、2022年の安値以来、反動の際に発生した大規模な「供給クラスター」のXNUMXつであり、ここ数カ月でオンチェーンのコイン取引量が加速していることを示唆している。
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テーブルからチップを取り除く
現在原価ベースで2.0ドルを超えるこれら61.2万BTCの大部分は最近所有者が変わり、以前の所有者は利益を確定するためにそれらを費やしました。以下のグラフは、この実現された利益の動きを説明する SOPR メトリクスの一連のバリアントを示しています。
SOPR は、対象となるコホートによって固定された平均実現利益/損失の倍率を表し、MVRV (平均未実現利益/損失を測定する「未支出」) の「使用済み」兄弟です。 2021つのバリアントはすべて比較的高値に上昇しており、エンティティ調整後のバリアントはXNUMX年の強気相場の最盛期に見られた水準に近づいています。
これは、市場がスポット市場での利益確定の量と規模を加速していることを示しています。
市場が 73.2 万ドルの ATH に達すると、オンチェーン支出を通じて 2.6 億ドルを超える実現利益が確保されました。この利益確定の約 40% は、GBTC トラストから売却する投資家を含む長期保有者コホートによるものと考えられます。
トレーダーが流入する流動性と市場の勢いを利用するため、残りの1.56億2021万ドルの実現利益は短期保有者によって固定されました。両コホートの実現利益は、XNUMX年の強気相場のピーク時と同規模に達した。
また、すべての利益確定イベントと比較して、長期保有者の優位性が高まっていることもわかります。これは、以前のレポート (WOC-11）ここでは、市場が新しいATHに移行するにつれてLTH支出が増加していることに気づきました。
この動作パターンは、以前のレポートで文書化したこれまでのすべてのビットコイン サイクルに典型的なものです。 スマートマネーを追いかける このことから、アナリストは、今後のセルサイドの供給圧力の大きさを評価する際に、LTH をますます重要なコホートとして検討し始めることができます。
最後に、時間の経過とコインの年齢ごとに供給クラスターをプロットした、やや魅力的なチャートを参照できます。新しい ATH 価格への以前のブレイクを青色で強調表示し、「レッド ホット サプライ」への明確な移行を促進しました。
これらの暖色は、古い供給の大部分が取引され、手を変えられ、現在のスポット価格まで再評価され始めていることを示しています。これは以前のビットコイン強気市場の「多幸感段階」を特徴づける傾向があり、これまでのところ非常に似たパターンが展開していることがわかります。
このことから、価格が上昇すると、より休眠している供給が活発になり、古い非流動的な供給が液体の循環に戻る傾向があると結論付けることができます。これは、長期保有者が利益を得るために供給を分配し、新たに流入する需要の波を満たす富の移転イベントを反映しています。
まとめと結論
ビットコイン市場は73ドルを超える新たなATHに反発し、長期保有者集団による利益確定イベントの増加を引き起こした。市場では現在、2.6 日あたり XNUMX 億ドル以上の実現利益が得られており、多くの投資家がチップをテーブルから外し始めていることを示唆しています。ただし、これは特殊な市場の動きではなく、これまでのすべてのサイクル ATH ブレイクアウト中に観察された市場パターンと非常によく一致しています。
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- 情報源： https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-13-2024/
