昨日のオーストラリアの雇用報告は衝撃的でした。
この報告書に対するコンセンサスは、これによりオーストラリア準備銀行がさらなる利上げを行わないことが確固たるものとなるというものである。さらに、市場の織り込みは25月のXNUMXbp利下げからXNUMX月の利下げへと変化した。
しかしHSBCは異なる見方をしている。今年に入り、HSBCはすでに2024つの理由から5年にRBAの引き下げを行わないことを示唆していた。 （非常に）簡単に言うと：
- コアインフレ率は依然としてRBAの目標を大幅に上回っており、特に家賃やサービスなどの不安定な要素によって支えられている。
- オーストラリアの生産性は非常に低く、単位労働コストはRBAのインフレ目標と一致するよりもはるかに高くなっています。
- RBA のキャッシュレート引き上げ (+425) は、FRB (+525bp)、ECB (+450)、イングランド銀行 (+515) の引き上げほど大きくはありませんでした。したがって、RBA のキャッシュレートは、一見すると、 、これらの他のものに比べて「中立金利」を大きく上回っていないため、制限が緩くなっています。
- 連邦財政政策は年半ばに緩和され、減税も予定されている
- 供給制約、地政学的な不確実性、エネルギー転換、そして中国で予想される継続的な政策主導の回復によって引き起こされる依然として高い一次産品価格が国民所得を下支えすることになるだろう
昨日の雇用統計でHSBCはこう述べている。
- 失業率のわずかな増加と最小限の雇用の伸びはRBAによって前向きに受け止められる可能性があり、労働市場がいくらか緩和していることを示している
- しかし、人口に対する雇用率は依然として高く、労働市場の逼迫が続いていることを示唆している
- RBAが方針を転換する前に、さらなる労働市場緩和が必要となるだろう
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- 情報源： https://www.forexlive.com/centralbank/5-reasons-the-rba-will-not-cut-rates-in-2024-the-jobs-market-data-makes-it-more-certain-20240215/
