多くの熟慮と期待を経て、11年2023月XNUMX日水曜日、ゴールドマン・サックスは失敗に終わった消費者金融買収グリーンスカイの売却を発表した。
久しぶりですね。 ゴールドマンはXNUMX月に、特殊金融業者の買い手を探していると発表した。 今年初めの決算報告では、金融大手が消費者金融部門で損失の増大に直面しており、グリーンスカイがその大部分を占めていることが明らかになった。
ゴールドマンによる金融業者の買収はXNUMX年も前に完了していないが、CEOのデビッド・ソロモンにとっては多くの批判の源となっている。 消費者向けビジネスへの継続的な推進は、多くのゴールドマン・サックス投資家の彼の発案によるものでした。 反対した.
一体どこで間違ってしまったのでしょうか？ それを知るために、最初に戻ってみましょう。
グリーンスカイは最高値に達した
2018年の晩春、GreenSky 平静を破った 米国発の大規模フィンテック IPO のトップ。 Lending Club と OnDeck の IPO があった 2014 年以来、世界のフィンテック業界は成長を続けてきましたが、米国では公開市場へのこれ以上の大きな動きはまだ見られませんでした。
GreenSky は株式を公開し、800 億ドル以上を調達したことで、今年最大のフィンテック IPO として話題になりました。 同社の継続的な成功を反映して、株式は予想よりも高い価格とより多くの数量で販売されました。
同社は主に住宅改善ローンに焦点を当て、「急速かつ静かに」成長した。 グリーンスカイは預金が豊富な銀行と提携し、「融資仲介者」として機能し、デフォルトのリスクの一部を軽減した。
「私たちは非常に時代遅れです」と当時のCEO、デイビッド・ザリックはある記事で述べた。 フォーブスのプロフィール記事。 「提携銀行にとって安全かつ予測可能でなければなりません。」
このビジネス モデルは彼らにとってうまくいき、同社は上場までの 2018 年間にわたって黒字を達成していました。 消費者へのローンの販売窓口として住宅改修や請負業者に重点を置いたことで、KlarnaやAffirmのような既存のBNPLプレーヤーとの対決を避けることができた。 高額なチケット商品や家具向けのローンへの進出はまだ本格化していないが、XNUMX年時点でも依然として成長の可能性を秘めた輝かしい魅力を持っていた。
Narrative Content Group の CEO であり、当時 GreenSky の取締役会で唯一のマーケティング専門家であった Joel Babbit 氏は、当時同社には「ブランドを構築する機会があった」と述べています。 フォーブスのプロフィール チームの期待は高く、ザリク氏はGreenSkyのPOS金融の将来についてのビジョンを持っていた。
IPOからXNUMX年後、同社の株価は急落し、ゴールドマンが登場した。
2021年：ゴールドマンがグリーンスキーの買収に合意
おそらく、ゴールドマンが株価が半分以上になった後でグリーンスカイに関与したと言うのは、彼らの買収計画に悪い意味を与えるだろう。
IPO時のGreenSkyの評価額は4億ドルで、BNPLへの有力候補とみられていた。 同社は 4 年後も、総額 30 億ドルを融資する 9 万人の消費者のネットワークを持ち、2.24 億ドルの融資ポートフォリオを保有していました。 ゴールドマンはXNUMX億XNUMX万ドルで同社を買収することに同意し、評価額は下がったが、金融大手にとっては良い取引になった可能性がある。
当時、誰もが BNPL に興味を持ち始めており、ゴールドマンが Apple Pay Later の分野で Apple と提携した最初の（成功した）事業は、Apple が米国外のビジネスで Affirm との提携を発表した後、成長の選択肢が限られていました。
そこでこの巨人は、消費者金融の夢の基礎を築くためにホームセンターの専門家に目を向けました。
パンデミックから抜け出し、ホームセンタースペースは活況を呈していた。 市場規模は420億ドル以上と推計され、2030年までに10,000兆ドル以上に成長すると予測されている。ゴールドマンによるグリーンスカイ買収により、ゴールドマンはXNUMX万以上の加盟店パートナーを活用し、その成長への資金調達の最前線に確固たる地位を築くことができた。
会長兼最高経営責任者（CEO）のデイビッド・M・ソロモン氏は買収計画の発表で「マーカスが将来の消費者銀行プラットフォームになるという願望を明確にしており、グリーンスカイの買収はこの目標を前進させる」と述べた。
数か月後、契約が成立したとき、 実際に通過した, グリーンスカイの評価額はすでに1.7億ドルまで下がっていた。
BNPL の状況の変化
数年間、BNPL が次に大きな注目を集め、GreenSky は米国の住宅改修の名前でした。 しかし、ゴールドマンの買収は、同社がパンデミックの高値から脱し、困難な状況に陥る運命にあることを示すものであった。
として 「自らの成功の犠牲者」, 消費者への「無料」ローンの付与に主に依存していたBNPLは、金利が前例のない速度で上昇し始めたため、支出の増加に直面した。 成長が続く一方で、このセクターはジレンマに直面していました。 BNPL企業が高いコストを顧客に転嫁することを検討しているため、利益は減少していた。
ヒットしたのはGreenSkyだけではなかった。 KlarnaなどのBNPL大手も評価額が下落した。
デフォルト率は安定しているものの、BNPL の主要な顧客セグメントである経済は困難に直面しており、 「経済的に弱い」と生活費の高騰に備え、 購買力の低下.
この業界も規制の確立を待ち続けている。 2022年初頭、CFPBの調査によって生じた信頼の空白の中でまだ低迷していた。 プローブ、後で融資オプションが持っていることを示します 「消費者に損害を与えるリスクのあるいくつかの分野。」 米国ではこの分野を対象とした具体的なルールはまだ明確になっていないが、他の国ではルールが定められている。 発表された意図プロバイダーを「取り締まる」こと。
関連： BNPL 規制は不透明 – 販売業者の残高に対する信頼
ゴールドマンの時機を超えた買収は真っ向から白日のもとにさらされた。 この決定の結果を反映した同社の最初の四半期利益では、GreenSky がその中心となる「プラットフォーム ソリューション」事業部門の損失が 1.66 億 XNUMX 万ドルに達したことが示されました。
投資家からの反対の高まり
ゴールドマンのグリーンスカイの成功のもう一つの障害は、消費者向け銀行業務の目標に関して彼らが認めた失敗であった。 CEO デビッド・ソロモン は消費者向けビジネスに注力していることで頻繁に批判されており、投資家らは同社の終焉を求める圧力をかけていたと伝えられている。
UBSグループAGのアナリスト、ブレナン・ホーケン氏は「消費者向けビジネスへの注目度について投資家が嫌悪感や不満を表明している議論を見てきた」と述べた。 2022 年 XNUMX 月のブルームバーグ。 「彼らはそれが価値を高める提案とは考えていません。」
グリーンスカイ買収からわずか数カ月後、ゴールドマンは消費者向け銀行部門を「縮小」する意向を発表した。 マーカスは当初は成功を収めていましたが、ソロモンが CEO に任命された後、消費者ビジネスは、振り返ってみると次のような一連の決定を下しました。 失敗と呼ばれる.
収益性は依然として掴みどころがなく、ソロモン政権下で最大手のグリーンスカイの買収は、すでに精査されていた事業分野への批判をさらに煽ることになった。 グリーンスカイは、ネガティブな見通しを転換するために、収益性の可能性を迅速に活用する必要がありました。
しかし、市場の衰退に直面しました。 競合他社および類似企業 すでにタンクしていた.
消費者銀行事業は資金を流出させ続けた。 主要コンポーネントが流れを変えることができなかったため、ゴールドマンは徐々に部品として売却していた。
GreenSky の待望のセール
水曜日のグリーンスカイの売却は、ゴールドマンが「未来のデジタル銀行」の構築に注力してきた待望の終結を示すものである。 同社は「大規模な顧客獲得を目指す」のではなく、 長い間言った マーカスの既存顧客に焦点を当てることになるだろう。 ゴールドマンがグリーンスカイとの取引を模索しているという噂は、今年XNUMX月にまで遡って報じられていた。
買い手はプライベート・エクイティ会社シックス・ストリートやＫＫＲを含む資産運用会社グループで、売却価格の正式な数字は発表されていないが、 XNUMX月の噂 300億ドルから500億ドルという数字には至りませんでした。
売却価格に関係なく、ゴールドマンはこの取引で多額の損失を被ると予想されており、来週発表される第3四半期決算に反映される可能性が高い。 2024年初めに取引が成立するまで、ゴールドマンはプラットフォームの運営と業績の記録を継続する。
ソロモン氏は売却に関する同社の声明の中で、「この取引は、消費者向け事業の焦点を絞り込むという当社の継続的な進歩を示している」と述べた。 「GreenSky は魅力的なビジネスですが、私たちは XNUMX つの中核フランチャイズのために策定した戦略を推進することに重点を置いています。」
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