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高額な手数料を払って、価値が不確実な資産を含むファンドに現金を数年間保管することは、あらゆる投資の 101 のレッスンプランのアンチテーゼのように聞こえます。 しかし、投資家に資金を株式、信用、不動産、その他公開されていない代替資産に投資するプライベートキャピタルファンドマネージャーにとって、これは儲かるビジネスモデルだった。 世界金融危機後に金利が底を打つと、機関投資家は個人資産がもたらすより高いリターンに群がった。 しかし、各国中央銀行が金利の高止まりが長期化するとのシグナルを発しているため、規制当局が不透明なセクターに隠れたリスクを懸念しているのは当然だ。

世界中の私募ファンドの運用資産は、2008 年以来 XNUMX 倍以上に増加しています。 現在約13兆ドル。 また、プライベート市場は歴史的に、平均してより大きな収益を達成してきました。 しかし、経済環境はそれほど支援的ではありません。 高額な評価と資金調達はもはや裏付けられていません 低料金。 経済減速の中で、プライベート・エクイティ・ポートフォリオ企業は現在、融資を受けて利益を上げることがさらに困難になる可能性がある。 民間ローンの債務不履行、現金調達のための投げ売り、評価額の下落などのリスクが高まっている。

民間金融がより広範な金融システムと連動しているため、何らかの影響が広範に及ぶ可能性もあります。 確かに、 金曜日に 世界の金融安定監視機関は、ヘッジファンド自体が私有資産を保有していることが多いヘッジファンドのレバレッジに関する調査を発表した。

評価保証 特別な精査。 私有資産は通常、四半期ベースで評価されるため、市場の急激な調整は遅れを伴ってのみ反映されます。 ファンドマネージャーは、上場資産とは異なり、保有資産が公開市場のセンチメントの日々の変動に影響されないため、資産の価格設定についてある程度の裁量権を持っています。 結局のところ、風変わりなスタートアップを評価するにはある程度の判断が必要だ。

しかし、余裕があると、ファンドマネージャーが価値を誇張したりリスクを過小評価したりするなど、過度にバラ色の結果を提示するようになる可能性があります。 嘲笑的に呼ばれた 「ボラティリティ・ロンダリング」。 これがどの程度蔓延しているかは不明ですが、民間の評価額が上場資産に比べて非現実的に高いのではないかという懸念は依然としてあります。 現在調整が行われると、収益が大幅に減少する可能性があります。

業界にはすでに評価に関するルールと基準が定められています。 国際プライベートエクイティおよびベンチャーキャピタル評価ガイドラインが定められています ベストプラクティス。 欧州の規制 また必要とする 四半期ごとの評価と並行して、評価方法に関する年次監査を実施します。 米国証券取引委員会 最近 は投資家に対してもより広範な情報開示を行うようファンドに命令することで懸念に応えた。

それでもなお、規制当局は民間資本市場のリスクについて理解を深める必要がある。 不適切な評価慣行の性質と範囲が明確ではないということは、当局は厳格化が必要かどうかを決定する前に、既存の基準がどの程度適切に適用されているかを確認する必要があることを意味する。 英国金融行動監視機構による計画 レビューする ファンドマネージャーの評価ガバナンスプロセスは歓迎されます。

洗練された民間市場の投資家には保護は必要ないと主張する人もいます。 しかし、潜在的なシステムへの影響を考慮すると、民間資本市場と世界全体の両方で透明性の向上を目指す必要があります。 ノンバンク部門 より一般的には、不可欠です。

民間資本市場は長期資金を提供することで経済成長を支えます。 この分野の評価リスクを診断して軽減する取り組みでは、過度に規範的になったり、不必要にコストがかかることを避ける必要があります。 非上場資産の価格設定には常に解釈の違いや公開市場からの乖離が伴います。 しかしだからといって、ファンドマネージャーに現実を無視する自由が与えられるべきではない。 不透明さはプライベートマーケットの特徴かもしれません。 より広範な金融システムに感染するバグになってはなりません。