それで…再び不況について話す時期が来たのでしょうか?

昨夜、ゴールドマン·サックスクライアントにメモを発行し、米国のGDP成長率の予測を以前の2.9％から3.1％に格下げしました。

しかし、それはマスコミから最も注目を集めた見出しではありませんでした。具体的には、来年の景気後退の可能性を20〜35％追加したものです。下振れリスクは主に、予想されるインフレの悪影響に加えて、米国の生産を妨げる可能性のある原材料不足のリスクによるものでした。

もちろん、それは米国だけです。ヨーロッパでは、今日の初めに、ECBのビレロイは共有経済に不況はないと主張しました。それは今のところ真実かもしれませんが、コメントはそれについての懸念が高まっていることを示唆しています。

それで、何が起こっているのでしょうか、そして私たちはそれの準備をする必要がありますか？

主な予測因子

イールドカーブの反転は、過去2回の景気後退のうち10回を予測しました。次に、これにより、多くのアナリストはガイダンスのためにこのゲージに目を向けるようになります。つまり、基本的には、XNUMX年債とXNUMX年債を比較した場合の米国債の金利差です。

一般的に、債券が長ければ長いほど、投資家を引き付けるために支払わなければならない金利は高くなります。グラフにプロットすると、曲線が作成されます。これがイールドカーブであり、上昇するはずです。

しかし、曲線が好転した場合（つまり、短期債務の方が長期債務よりも金利が高い場合）、景気後退が来ていることを示しています。不況になると金利が下がるからです。

現在、焦点は2年債と10年債にあります。前者の方が後者よりも金利が高い場合は、曲線が反転します。

これまでのところ、そうではありませんが、「広がり」、つまりそれらの間の差は、パンデミック（最後の不況を引き起こした）以来、最小の量に縮小しています。

ハイキングサイクルに着手するFRBは、流動性を制約する可能性があります。インフレを抑制。その副作用は経済成長の鈍化です。

伝統的に、FRBは景気後退が起こるまで、利上げと引き締めを開始します。そして、市場は一般的にその期待を上回っています。実際、金利を引き上げるだけで、FRBが近い将来に金利を数回引き上げることを期待するという連鎖反応が引き起こされます。

S＆P 500やNasdaqのようなベンチマーク指数は、弱気市場に落ち込んでいます。そして、リバウンドの可能性は、不確実性が高く、 FRBはレートを上げる。その不確実性は、ウクライナの状況が解決された場合、または少なくともある種の現状に達した場合に、潜在的に上昇する可能性があります。

しかし、市場は依然として制裁と戦争からの潜在的なフォールアウトが市場に影響を与える可能性のあるすべての方法を処理しています。特にそれが恐れられている長引く紛争になり、それが幅広い原材料輸出の不足につながる可能性がある場合。

当初は、石油だけに焦点が当てられていました。現在、投資家は、石炭、ニッケル、肥料の輸出をヨーロッパがロシアに依存していることに気づき始めています。紛争が春まで続く場合、それはヨーロッパへの最大の食品輸出国で作物を植えるウクライナの農民の能力を制限する可能性があります。

技術的には、スタグフレーションは不況ではありません。しかし、それは私たちが新しい現実に合わせて取引戦略を調整する必要がないかもしれないという意味ではありません。