暗号通貨スペースは現在、DeFiシーズンとしてしか説明できない何かを経験しています。 DeFiプロトコルの継続的なリリースにより、合計値がスペースにロックされました 9億米ドルを超える.
これらのプロトコルのいくつかは特に注目に値するものではありませんが（または まったくばかげている）、他の人は伝統的な金融のルールを曲げて、不可能であると考えられていた新しい技術を導入しています。 UMAはこれらのプロトコルのXNUMXつです。
UMAプロジェクトのロゴ。 UMA経由の画像
の声明の使命 UMA 世界中の誰もが経済的リスクにアクセスできるようにすることです。 これはアドレナリンに浸された暗号通貨トレーダーの耳には聞こえる音楽ですが、レガシー機関投資家にとってはシンフォニーです。
どうして？ UMAが対象としている市場はデリバティブ市場であるため、500兆から 1兆以上 米ドル。 以前は認定投資家のみがアクセスできたUMAにより、誰でも世界最大の金融市場に参加することができます。
UMAの簡単な歴史
UMAは、期待どおりの場所、つまりウォール街から始まります。 ハートランバー、コンピューターサイエンスのバックグラウンドを持つゴールドマンサックスの元プロトレーダーは、後に暗号通貨に全面的に参入するために売却した民間事業を開始しました。 2017年に彼は設立しました リスクラボ ベインキャピタルやドラゴンフライキャピタルなどから4万米ドルを調達し、他とは異なる暗号通貨を開発しました。
ニューヨークのウォール街。 Shutterstock経由の画像
その頃、ランバーは他の7人のヘビーウェイトのチームを集めました。 アリソン・ルー、ゴールドマンサックスの元副社長、および レジーナカイ、プリンストンの教育を受けた金融アナリストおよび金融エンジニア。 の最初のドラフト UMAホワイトペーパー 2018年XNUMX月にリリースされ、UMAプロジェクトは 正式に発表された 中日後。
UMA暗号通貨ICO
今年のXNUMX月、UMAは 史上初の Uniswapでの最初の分散型交換オファリング。 これにより、UMAの2億の初期供給のうち100万が約0.26ドルのコストで販売されました。
UMAのUniswapリストの発表。 UMAブログ経由の画像
残りの98万トークンのうち、48.5万トークンがプロジェクトの創設者用に予約され、35万トークンがネットワークの開発者に割り当てられ、14.5万トークンが将来の販売用に予約されました。
UMAとは何ですか？
UMAは、ユニバーサルマーケットアクセスの略で、上に構築されたプロトコルです。 Ethereum これにより、ユーザーは事実上すべての価格を追跡できるカスタム担保付き合成暗号通貨トークンを作成できます。 平易な英語では、UMAを使用すると、資産自体に実際に触れることなく、ERC-20トークンを使用して任意の資産を取引できます。
UMAの合成派生トークンの図。 経由の画像 YouTube
これにより、他の方法では手の届かない資産へのエクスポージャーを誰でも得ることができます。 UMA暗号通貨トークンは、プロトコルのガバナンスとその価格オラクルに使用されます。
なぜUMAはそれほど重要なのですか？ それはDeFiの可能性の世界を開くからです。 たとえば、あなたはいくつかを預けることができます DAI に 他の人が借りるために、それは年間いくらかの利子を生み出します（10％としましょう）。 これを行うと、利息が発生するaDAIトークンが与えられます。
UMAができることの例
UMAを使用すると、ほぼすべての資産を担保として使用できるため、aDAIを担保として使用して、金の価格などを表す合成トークンを作成できます。 その後、 合成トークンを作成する これは、金の価格を追跡するだけでなく、ロックされたaDAIを介して年間10％の利息を発生させます。 UMAを完全に理解するには、最初にいくつかの重要な用語を確認する必要があります。
デリバティブとは何ですか？
金融では、デリバティブ 契約です 資産に関するXNUMXつの当事者間、具体的にはその資産の将来の価格。どちらの当事者も資産を所有または交換する必要はありません。 代わりに、契約が終了した日に、その時点での価格に基づいて、ある程度の担保（通常はフィアット）が交換されます。
リンゴを使用して説明されたデリバティブ契約
レガシー市場では、デリバティブは、手続き型および機関投資家のために、認定された機関投資家に制限されています。 法的枠組み デリバティブ契約を作成して実施することは、非常に複雑で費用がかかります。
UMAプロトコルは何をしますか？
UMAはデリバティブをブロックチェーンに配置します。 十分な担保が預け入れられたときに資産の合成トークンを作成し、発行されたトークンの契約条件を作成し、金銭的インセンティブを使用してそれらを実施します。
を使用する代わりに 価格オラクル トークン発行者の担保が不足している場合（価格の変動により発行するトークンを裏付ける十分な資金がない）を判断するために、UMAのユーザーには、担保が不足していると思われるトークン発行者を特定して清算する金銭的インセンティブが与えられます。
UMAの背後にある考え方。 経由の画像 Twitter
奇妙なことに、UMAはオラクルの使用を 最大の問題 DeFiでは、主にブラックスワンの金融イベント中に失敗する傾向があり（たとえば、名前を付けないウイルスによる突然のクラッシュ）、オラクルを破壊するのに十分な現金がテーブルにある場合に操作できるためです。 代わりに、UMAは清算に関する紛争を解決するためにのみオラクルを使用します（これらの紛争はまれに設計されています）。
合成トークンとは何ですか？
合成トークンは、頭を包み込むのが非常に難しい場合があります。 ありがたいことに、 ページ UMAの詳細なドキュメントから、おそらく最良の定義が示されています。「合成トークンは、トークンの参照インデックスに応じて値が変動する担保付き[ERC-20]トークンです。」 合成トークンは、基本的にイーサリアム（または別のスマートコントラクト）ブロックチェーン上のデリバティブコントラクトです。
UMAの合成トークンビルダーが発表されました。 UMAブログ経由の画像
これらのトークンには3つの特徴があります。
- それらは価格識別子を持っています（いくつかの外部資産の価格を参照してください）
- 有効期限があります（契約が決済されます）
- それらには担保要件があります（変動する可能性がありますが、発行されるトークンの値の少なくとも120％である必要があります。たとえば、100 $ USDの合成ゴールドトークンを発行するには、120 $ USDの暗号通貨を担保としてロックする必要があります）。
内部を覗いて、このDeFiマシンが何を詰め込んでいるかを見てみましょう。
UMAはどのように機能しますか？
UMAは概念的に複雑ですが、その仕組みは驚くほど理解しやすいものです。 UMAのコアには、3つの要素が含まれます。ブロックチェーン上で合成（読み取り：デリバティブ）トークンコントラクトを作成するためのフレームワーク（トークンファシリティ）、その データ検証メカニズム （DVM、読み取り：oracle）、およびそのガバナンスプロトコル。
一言で言えばUMA。 UMAドキュメントによる画像
UMAトークンファシリティ
トークンファシリティは、アセットを表す合成トークンの作成を可能にするUMAのスマートコントラクトを指します。 誰でもできる スマートコントラクトを作成する トークンファシリティ内で、前述の3つの特性（価格識別子、有効期限、および最小担保要件を満たす）を定義/満たすことによって。 合成トークンのスマートコントラクトを作成するエンティティは、トークンファシリティ所有者と呼ばれます。
UMAのトークンスポンサー。
この時点で、他のユーザーはスマートコントラクトに参加して、担保を預けることでより多くのトークンを発行できます。 これらの参加者は、トークンスポンサーと呼ばれます。 たとえば、人物A（トークンファシリティオーナー）は、合成ゴールドトークンを作成するスマートコントラクトを作成し、必要な担保を預け入れます。
人物B（トークンスポンサー）は、この合成ゴールドトークンが価値があると考えており、いくつかのトークンを自分で発行したいと考えているため、担保を預けて、より多くの合成ゴールドトークンを自分で発行します。
データ検証メカニズム（DVM）
他のDeFiプロトコルとは異なり、UMAはプロトコルが動作するために一定の価格フィードを必要としません。 これが、UMAとそのDVMの両方が「貴重」と呼ばれる理由です。
などの他のプロトコルで Aave、オラクルは、借り手が担保の価格を絶えずチェックすることによって十分に担保されていない場合に、借り手を清算するために使用されます（清算は、担保の米ドル価格の突然の低下によって引き起こされることがよくあります）。 では、合成トークンがUMAで適切に担保されていることをどのように知っていますか？
HartLamburによるUMADVMのプレゼンテーションからのスライド。 経由の画像 Twitter
UMAは、担保としてロックされている資産の価格を常にチェックするのではなく、トークンの発行者が適切に担保されていることを常にチェックするようにトークン所有者にインセンティブを与えます。 彼らはスマートコントラクトにロックされた担保の量をチェックすることによってこれを行います（すべてが公開されているため） Etherscan）次に、いくつかの簡単な計算を行って、担保要件が満たされているかどうかを確認します。 そうでない場合、彼ら（または他の誰か）は発行者の担保の一部の清算を要求することができます。
トークンファシリティの所有者は、清算請求に異議を申し立てることができます。清算請求では、（UMAトークンで）債券を賭けて紛争者になり、担保の価格を確認して紛争を解決するようDVMオラクルに要求できます。
DVMが、清算人（清算を呼び出した人）が誤った請求を行ったと判断した場合、清算人は罰せられ、紛争当事者はその罰から報酬を受け取ります。 紛争当事者が間違っている場合、彼らは彼らの絆を失い、清算人はそのトークンのスマートコントラクトのすべての担保を取得します。
DVMはUMAでどのように機能しますか？
UMAは、暗号通貨の分野に法の支配がないことを非常に認識しています。 これにより、オラクルを含む、その中の多くの要素が破損しやすくなります。 DVMが破損する可能性に対抗するために、UMAは単純なメトリックを使用します。オラクルを破損するコストは、そうすることで得られる潜在的な利益よりも常に大きいままでなければなりません。
UMAのDVMがどのように機能するかのテクニカルイラスト。 UMAドキュメントによる画像
必要なのは 3段階のプロセス ここで、汚職のコスト（CoC）を測定する必要があり、汚職の利益（PoC）を測定する必要があり、CoCが常にPoCよりも大きいメカニズムを作成します。 DVMオラクルが吐き出す価格は、他のネットワーク参加者の過半数の投票に基づいているため（51％、投票に使用するすべてのトークンの最低5％が必要）、破損のコストはすべての51％以上を所有していますUMAトークン。これらは価格の投票に使用されるためです。
UMAに従って正直なオラクルを作成するためのXNUMXステップのプロセス
PoCを評価するには、合成トークンを発行しているすべてのスマートコントラクトは、オラクルが破損した場合にPoCから抽出できる潜在的な利益を報告する必要があります。 UMAのさまざまなスマートコントラクトのすべての資産の価値を追加すると、PoCが提供されます。
CoCが常にPoCよりも大きいことを確認するために、UMAは現在市場に出ているUMAトークンを購入して書き込み、プロトコルでロックされているアセットの合計量よりも常に大きい（具体的には2倍）ことを保証します。 これは、トークンファシリティの所有者に課される税金を使用して支払われます。 UMAプロトコル 必要なものだけを請求します これを行うには、それ以上でもそれ以下でもありません。
UMAガバナンス
ガバナンスに関しては、UMAトークン保有者は XNUMXつの責任：DVMに要求が出されたときに資産の価格に投票し、UMAプロトコルの変更やアップグレードに投票します。 これらの変更/アップグレードに関して、UMAトークン所有者は、（トークンファシリティスマートコントラクトを介して）新しい資産を導入し、使用されていない既存のスマートコントラクトを削除し、緊急時にスマートコントラクトをシャットダウンすることもできます。
UMA投票アプリ
UMA改善提案 （UMIP）は誰でもテーブルに載せることができ、一般投票のための一種の標準化された申請書の提出を伴います。 標準のコンセンサスルールが適用されます。つまり、1トークンは1投票に相当し、トークンの51％が提案に賛成票を投じる必要があります。 コミュニティによって承認された場合、RiskLabsの開発チームが変更を実装します。 Risk Labsは、提案に賛成する多数決を達成した場合でも、提案された変更を拒否することを決定することもできます。
UMIPのシンプルなヘッダー
投票した人は、インフレ（5億の初期供給の100％）によって報われます。インフレは、彼らが賭けた総供給の何パーセントに比例して分配されます。 非アクティブなUMA保有者は、この追加のインフレで報われることはありません。 これにより、非アクティブなUMAトークン所有者が実際にUMAプロトコルに参加するインセンティブが得られます。
UMA暗号通貨とは何ですか？
UMAは、UMAプロトコルを管理し、DVMオラクルが担保清算請求に異議を唱えるために呼び出されたときに資産の価格に投票するために使用されるERC-20トークンです。
UMA暗号通貨はUMAプロトコルを強化します
最初の供給は100億でしたが、ハードキャップはなく、5つの要素に応じてインフレまたはデフレになる可能性があります。現在プロトコルにある価値の量（存在するほど、トークンの購入と燃焼が増えるため）。プロトコルでの投票に使用されているUMAの量（投票に使用されたトークンからXNUMX％のインフレがあるため）。
UMA暗号通貨価格分析
UMAには、ほとんどのDeFiトークンの価格パターンがあります。 今年の1.50月にUniswapでデビューした直後、UMAトークンの価格は約XNUMXドルに達し、XNUMX月下旬まで残りました。
CoinMarketCapのUMA価格履歴。 経由の画像 CMC
UMAが「利回りドル」（これについては後で詳しく説明します）、価格はほぼ5 $ USDに急上昇し、ほぼ28 $ USDで頂点に達した放物線状の実行を開始しました。 それ以来、約20ドルに引き戻されました。
UMA暗号通貨市場
あなたがいくつかのUMAを銀行に預けることを探しているなら、あなたの最良の選択肢は当然のことながら次のような分散型取引所にあります Uniswap & バランサ。 注意点：これを書いている時点では、イーサリアムのガス料金は信じられないほど高いので、DEXを使用してUMAを購入するために、ETHでさらに40〜90ドルを支払う可能性があります。
CoinMarketCapによるUMAマーケットペア
あなたの最良の一元化された交換の選択肢は Coinbase （4月XNUMX日th）、OKExおよび Poloniex。 後者のXNUMXつの流動性は疑わしいようです。つまり、注文書が浅いため、そこで購入するために割増料金を支払う可能性があります。
UMA暗号通貨ウォレット
UMAのようなDeFiトークンの素晴らしい点は、それらがどれほど複雑であっても、それらのほとんどすべてがイーサリアム上に構築されたERC-20トークンであるため、それらを保存するのはいつでも簡単です。
メタマスクウェブウォレット。
そのため、UMAは、イーサリアム資産をサポートするほぼすべてのウォレットに保存できます。 UMA暗号通貨ウォレットには次のものが含まれます セーフティー （ハードウェア）、元帳（ハードウェア）、 出エジプト記 （デスクトップ/モバイル）、 アトミックウォレット （デスクトップ/モバイル）そしてもちろん メタマス、DeFiプロトコルとのやり取りに使用される人気のあるWebウォレット。
UMAロードマップ
それまで人々はUMAにあまり注意を払っていなかったようです 取引可能なトークンを作成しました 500年2019月の2019年以内に2020の最大の米国株を表します。XNUMX年の終わりまでに、UMAは、誰でも実世界の資産を表すトークンを作成できるプロトコルをリリースしました。 XNUMX年XNUMX月、UMAは、最初の「貴重な」合成トークンをリリースしたときに暗号通貨の見出しを作成しました。 ETHBTC ETH対BTCのパフォーマンスを追跡しました。
XNUMXか月後、UMAはyUSDと呼ばれる利回りトークンを明らかにしました。 安定したコインのように、yUSDは効果的に固定金利の固定期間ローンとして機能します。 これを、金利が変動し、返済期間が無期限であるコンパウンドのようなプラットフォームからのUSDTローンと比較してください。
UMAは利回りを発表します。 UMAブログ経由の画像
UMAの将来のロードマップはないようですが、Coinbaseリスト（この記事の最初のドラフトで予測されたもの）は、 今差し迫っています。 HartLamburがCoinbaseの共同創設者であるFredEhsramに師事したことを考えると、これは当然のことです。 Coinbase Venturesは、UMAプロジェクトの初期の投資家でもあります。
UMAをDAOと見なすことができるかどうかは議論の余地がありますが（UMA文書もこれを完全に主張しているようには見えません）、UMA保有者は、プロトコルの方向性について最終決定権を持つ可能性が最も高いものです。 UMAのDVMのv14.5指定とともに、1万のトークンが将来の販売のために確保されたままであるという事実は、UMAの地平線上にもっと多くの可能性があることを示唆しています。
UMAに対する私たちの見解
UMAは、想像を絶する可能性を秘めた真にユニークなDeFiプロジェクトです。 と同じリーグです 十分な この点について。 おそらく、ゴールドマンサックスの元ベテランほどDeFiプロトコルを構築する資格のあるチームはありません。
UMAはまた、早期に参入した人々に100倍の投資収益率をもたらしました。これらの利益にもかかわらず、UMAは比較的不明なままであるようです（ミディアムクラップやソーシャルメディアインタラクションなどの指標を使用した場合）。
DeFiのUMA。 経由の画像 Twitter
UMAが別の合成トークン発行プロトコルであるSynthetixとどのように比較されるのか疑問に思われる方もいらっしゃるかもしれません。 プロジェクトの背後にある著しく経験豊富なチームに加えて、SynthetixとUMAの最大の違いは、SynthetixがSNXトークンを担保として使用して合成アセットを作成するのに対し、ほとんどすべての暗号通貨を担保として使用できることです（理論上）。 SynthetixもUMAのように「貴重」ではなく、オラクルに大きく依存しています。 悪用された 昨年は1億米ドルでした。
XNUMXの最大のUMA保有者。 Etherscan経由の画像
ただし、UMAですべてが桃色になるわけではありません。 2億UMAの最初の総供給量のわずか100％がUniswapで手に入るという事実は、暗号通貨コミュニティに直面した平手打ちのようなものです。
ウォール街から猛烈な投資家を連れ去ることはできますが、ウォール街のナイフを彼らの手からこじ開けることはできないようです。 心強いことに、創設者に割り当てられたなんと48万以上のUMAトークンは、現在2021年まで立ち入り禁止になっています。 彼らは誓約しました それらのトークンで投票しないでください。
UMAの最近の流動性マイニングパイロット。 UMAブログ経由の画像
誓約は素晴らしいですが、スマートコントラクトにコード化されたものを持っていることが好まれ、チームのことを考えると論理的なことのようにさえ思えます 頻繁な参照 暗号空間での合意を維持する上でのそれらの重要性に。 反対に、UMAの背後にあるチームには、他の暗号通貨プロジェクトの大部分にとっては非常に手の届かない接続がいくつかあります。
UMAが1兆米ドル以上の価値のある市場を開拓しようとしているという事実は、その市場と相互作用するまさにその当事者をDeFiに導くためのつながりを持つチームを持っており、実際には信じられないほど堅固であり、UMAの強気な未来を示唆するだけでなく、UMAがDeFiを金融の未来にするために必要な機関投資家に最終的にDeFiをもたらすプロトコルである可能性があることを示唆しています。
UMAとShutterstockによる注目の画像
免責事項：これらは作家の意見であり、投資アドバイスと見なされるべきではありません。 読者は自分で調査する必要があります。
