かつてあったものの多くで シリコンバレー銀行 ノースカロライナ州ローリーの手に渡る ファーストシチズンズバンクシェアーズ、ベンチャーが支援するスタートアップにとって、融資と信用の未来がどのようになるのか疑問に思うのは当然です。

ベンチャーデットと融資におけるSVBの並外れた役割は、少数の小規模な銀行だけでなく、多くのプライベートクレジットファンド（またはシャドーバンク）や、しばらくの間業界に注目してきた他の銀行にも関心を集める可能性が高いと、ベンチャーの世界。

これらのプレーヤーが市場での役割を拡大することで、スタートアップは資本コスト (XNUMX 年以上前には懸念すらされていなかった) も著しく増加することが予想される、と彼らは付け加えた。

「そのギャップは埋められるだろうが、お金はより高くなると予想する」と述べた。 ジェリー・セロウィク、投資銀行のマネージングディレクター兼資本市場責任者 Cohen & Company キャピタル・マーケッツ.

変化する銀行シーン

SVB の下落は、スタートアップが銀行自体から債務や与信枠を確保する能力に影響を与えただけでなく、銀行システム全般に大きな不確実性を生み出すのにも役立ちました。

などの銀行 ドイツ銀行, クレディ·スイス および小規模な地方銀行 ファーストリパブリックバンク 銀行部門に流れ込んできた不安感に、誰もが動揺している。

この不安定感は、銀行が SVB の貸出先を埋める能力を損なうことになります。 これは、米国のテクノロジースタートアップとベンチャーデットの支配的な銀行でした —ベンチャー界の人々によると。

大手銀行は、黒字化してから XNUMX 年以内に企業に融資することを思いとどまらせる規制のために、損失のほとんどを埋めることができません。

一方、ファースト・リパブリックなどの小規模銀行の最近の苦境は、規制を強化し、誰にお金を貸すかについてより精査する可能性が高いと、セロウィク氏は述べた。

ラン・ベン・ツル、テクノロジーに特化した法律事務所のパートナー フェンウィック＆ウェスト、他にも多くの銀行がある一方で、次のように述べています。 ブリッジバンク — それはベンチャーの負債を提供しますが、特に現在の環境では、誰が SVB の市場シェアを獲得できるかはまだわかりません。

「多くの地方銀行、場合によっては一部の大手銀行が、何らかの苦境に陥っている」と彼は述べた。

これは、一部の銀行が、SVB の崩壊によって生み出された真空状態に足を踏み入れようとしないという意味ではありません。 つい先週、セントルイスを拠点に スティフェル・ファイナンシャル 同社が「ベンチャーバンキング事業の大幅な拡大」と呼んだもので、XNUMX人の元SVB従業員を雇いました。

このスペースに参入しようとしている他の企業は、次のような新しいフィンテック企業である可能性があります。 Brex & マーキュリー、スタートアップへの融資に関心を示しています。

影には何がありますか？

銀行が確固たる基盤を求めているため、プライベート クレジット ファンド (シャドー バンクとも呼ばれ、従来の規制対象銀行の範疇に属さない信用仲介機関) が SVB によって作成された開口部に足を踏み入れる可能性があることにほとんどの人は同意しています。

このような企業には、次のようなあらゆる規模のプレーヤーが含まれます ブラックロック, アレス管理 & アタラヤキャピタル — 何十年も前から存在しており、ベンチャーへの関心が高まっています。

「費用がかさむとしても、プライベート・クレジットは大きくなるだろう」と述べた。 ドンバトラー、マネージングディレクター トムベストベンチャーズ そして、XNUMX年以上ベンチャーに携わっている人。

これらのファンドの LP はより高い金利を期待しているため、プライベート クレジットの方が割高になることがよくあります。

バトラー氏は、すでにいくつかのクレジットプロバイダーと会ったが、XNUMX つのことは確かであると述べた。

「これは少なくとも数四半期続くだろう」と彼は言った。

スタートアップへの影響

もちろん、信用コストの増加は、スタートアップにとって最悪の時期には起こり得ません。 多くの新興企業にとって株式による資金調達がますます困難になっているため、融資と負債のスペースがより重要になっています。

バリュエーションがまだ落ち着いていないため、企業は株式の調達を控えており、SVB の状況の不確実性は現在の資金調達環境に利益をもたらさないだろう、と Ben-Tzur 氏は述べた。

「それが助けになるとは思わない」と彼は付け加えた。

Butler 氏は、SVB の崩壊の完全な影響は、新興企業や資金調達を検討している人々によって感じられ始めたばかりだと述べた。

「これは単なるブリップではありません」と彼は言いました。

彼は、シードおよびプレシードのスタートアップの死亡率が通常よりも高くなると予想していると付け加えました。

これらの企業の多くは、数週間前に SVB が破綻し、現金へのアクセスが疑わしいという危機的な状況に直面していました。 その時点で、投資家は必要なときにこれらの若い企業を支援するかどうかを検討する必要があり、多くの人がもはやこの市場では支援しないと決めた、とバトラー氏は述べた。

その決定は、今後数四半期で変更される可能性は低いと彼は付け加えた.

現在、若くて実績のない企業にチャンスを与えることをいとわなかった銀行は、別の所有者の下にあります。

セロウィク氏は、信用市場の逼迫がエクイティ・ファイナンスを活性化させるか、少なくともスタートアップにとってより魅力的なものにする可能性があると述べた。

それは時が経てばわかりますが、SVB がなくなった今、確かなことは XNUMX つあります。

「資本へのアクセスは悪化するだろう」とセロウィクは述べた。 「そして、資本コストは増加します。」

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図： ドム・グスマン