ファンド、XNUMX月の株式エクスポージャーを今年最低水準に引き下げるよう勧告

トゥシャール・ゴエンカ著

ベンガルール（ロイター） – ファンドはXNUMX月、リフレ取引とハト派中央銀行の間で予想されるプルアンドプッシュによるリスクを理由に、今年の株式エクスポージャーを最低水準にすることを推奨したが、ロイター調査の回答者の大半は、株式市場は短期的には調整するとの見方を示した。ありそうもない。

XNUMX月の世界株はハイテク関連株が打撃を受けるなどシーソー展開となったが、政策当局によるインフレ懸念の緩和に支えられ、MSCI世界株式指数は過去最高値を更新し、欧州証券取引所は過去最高値に近付いた。

それでも、米国、欧州、日本のファンドマネジャーと最高投資責任者３５人を対象に５月１０─２７日にロイターが実施した世論調査では、推奨株式配分が１２月以来最低となり、モデル世界ポートフォリオの平均４８．７％と、３倍以上から低下した。先月は今年最高の35％を記録した。

「私たちは不確実でリスクの高い環境に入りました。ボラティリティは上昇し、株式と債券の相関関係はプラスに転じています。アムンディ（パリ）のグループ最高投資責任者パスカル・ブランケ氏は、慎重さを保ち、リスク資産の利益をある程度固定することが重要だと述べた。

「インフレが固定領域を突破しない限り、株価は絶対的に大丈夫だろう。株式に関しては、投資家はハイテクバブルの崩壊に対する何らかの保護を求める必要がある。これは、配当利回りの高い株を優先しながら、金利に敏感な株には慎重になることを意味します。」

今後３カ月で世界株が調整する可能性についての質問に対し、ファンドマネジャーの５７％、つまり２１人中１２人がその可能性は低いと答えた。一方、残りの57人はその可能性が高いと述べた。

アバディーン・スタンダード・インベストメンツのシニアクオンツアナリスト、クレイグ・ホイダ氏は「株式の潜在的なリターンは１年後には上向きに傾いていると依然として考えている」と述べた。

「しかし、投資サイクルが成熟し、バリュエーションが上昇し、センチメントが改善するにつれて、予想収益は着実に減少するはずです。」

別の質問に対し、資産運用会社２０社のうち７０％は、安全資産への投資よりも利回り取引への探求が今後３カ月の金融市場を揺るがすことになると回答した。

インフレーション

「リスク資産を支える要因の多くは、（欧州の）夏の間も現在も維持されるだろう。経済活動の再開は収益の回復を引き続き支援するだろう」とジェネラリ・インベストメント・パートナーズの投資チームは述べた。

「一方で、インフレや金融政策への影響の可能性に対する懸念が高まっていることも我々は認識している。そうは言っても、これらの要因がある程度のボラティリティを引き起こし、おそらく株式内でバリューエクスポージャー市場/セクターへのローテーションテーマが加速する可能性があると我々は見ています。」

これらの見解を反映して、約300人の株式ストラテジストを対象としたロイターの別の世論調査の結果は、今年の世界株は小幅に上昇すると予測されており、短期的な調整の可能性は低いことを示した。[EPOLL/WRAP]

最新の世論調査では、別の質問に答えたウェルスマネジャー２１人全員が、企業利益は今年残りは増加すると回答しており、そのうち６５％以上が大幅な増加を予想していると回答した。企業収益が減少すると予想した人はいなかった。

「企業収益は大幅に増加するだろう。しかし、それがすべてのセクターに及ぶ可能性は低く、ロックダウンによって最も打撃を受けたセクターによる可能性が高い」とインベストメント・クォーラムの最高投資責任者、ピーター・ロウマン氏は述べた。

「今後数カ月で個人消費が回復するとみられることを考慮すると、消費者主導のセクターの一部では収益が大幅に向上する可能性がある。」

ジョー・バイデン米大統領が第二次世界大戦後最大の支出となる6兆ドルの予算案を発表する可能性が高いとの報道を受け、追加国債発行への期待が高まり、木曜日の国債利回りは上昇した。

ファンドマネジャーらは、世界のバランスポートフォリオに占める債券の配分比率を、２０１９年２月以来最低だった前月の３９．５％から今年最高の４０．３％に引き上げることを示唆した。

最近複数のFRB当局者のコメントがインフレ懸念の沈静化に努めている一方、政策当局者らは中銀の債券買い入れプログラム終了に向けた協議を開始する可能性も示唆している。

「インフレが市場の主導権を握りつつある。インフレが数か月間だけ上昇し、すぐに約2％に戻るとは考えにくい。これは、現在のコンセンサスと比較して、より高いインフレとより低い成長の時代に向けた旅の始まりである」とアムンディのブランケ氏は付け加えた。

「コンセンサスはゴルディロックスシナリオを示しており、これは一時的なインフレの上昇であるという見方を支持しており、我々はこれがリスクであると考えている。結局のところ、構造的なものは長く続いた一時的なものにすぎません。インフレへの恐怖はインフレになる可能性があります。」

（取材と投票：ベンガルルのトゥシャール・ゴエンカ氏、東京の井上文香氏、編集：ラーフル・カルナカール氏、ウィリアム・マクリーン氏）

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