10 年 2024 月 XNUMX 日、暗号通貨業界は注目すべき発展を目撃しました。米国証券取引委員会 (SEC) 承認された いくつかのスポットビットコインBTC取引所取引商品（ETP）株の上場と取引。この決定は、暗号資産に対する SEC の進化する姿勢について重大な疑問を引き起こします。これは暗号資産に対する彼らの態度の真の変化なのか、それとも単に伝統的な金融機関に有利な戦略的な動きなのか？これらの特定のETPを承認することで、SECは既存の銀行が仮想通貨市場で優先セグメントを切り開くための扉を選択的に開いているようだ。これは、この業界の構築に何十年も投資し、金融セクターのより伝統的なプレーヤーに後回しにしていた革新的な新興企業を脇に追いやる可能性があります。
写真提供者: Muhammad Asyfaul、Unsplash
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歴史のビット
SEC はほとんどの暗号資産を投資契約として分類し、米国証券法の対象としています。したがって、暗号資産の発行には重要な規制要件への準拠が必要ですが、多くの新興企業や暗号業界の老舗企業にとってもハードルが高すぎます。仮想通貨市場には多数の詐欺師が存在することを認識することが重要であり、したがってSECがより熱心かつ厳格になる必要がある。しかしながら、そうは言っても、どの新しいセクターにも、不法な利益を得るためにその初期段階にある国家を悪用しようとする人々が常に引き込まれていることを強調することが重要です。このパターンは新しいものではありません。現在では十分に規制されている証券市場でさえ、強力な規制を確立するまでに数十年かかりました。規制と監視の策定にかかるこの長期にわたるプロセスは、イノベーションと不正行為の抑止と管理の必要性とのバランスをとる新興産業にとって一般的な道筋です。
しかし、新興セクターが真に存続可能になる直前に、確立された産業が新興セクターを引き継ぐことを許可する規制アプローチの公平性には疑問を持たなければなりません。
ビットコインETFとETPのご紹介
による Coindesk, ビットコインETFは、投資家が実際の暗号資産を所有することなくビットコインに投資できるようにする上場投資ファンドです。この設定により、投資家は仮想通貨規制に直接対処する必要がなくなります。 ETFは従来の証券取引所で取引され、投資家はビットコインを保有するファンドの株式を購入する。 2014 年以来、暗号通貨にリンクされた ETF を立ち上げる試みが数多く行われてきましたが、最初の米国のビットコイン ETF (BITO）は、19 年 2021 月 1 日に取引を開始しました。有名な ETF 発行会社である ProShares は、このファンドの創設を SEC によって許可されました。このファンドは市場史上最も大量に取引されるETFのXNUMXつとしてデビューし、ファンド内にXNUMX億ドル以上の資産を集めた。 最初の日.
2024年XNUMX月、BITOは最高値を超えた ２０２２年の１７４億４０００万ドル 資産。
SECはいくつかのビットコインETFを承認したが、2023年にスポットビットコイン上場投資商品（ETP）の上場申請を却下した。 XNUMX つの主な違いは、ビットコイン スポット ETP は原資産としてビットコインに直接投資するのに対し、ビットコイン先物 ETF はビットコイン価格に基づくデリバティブ契約に投資することです。
ビットコインスポットETPとビットコインを直接所有することの違いは何だろうか、と尋ねる人もいるかもしれません。非常に基本的なレベルでは、前者は規制されており、ほとんどの場合、確立された金融機関によって管理されていますが、もう一方は規制されていませんが、基礎となる資産は同じビットコインです。
ビットコインスポットETPの許可
ビットコイン スポット ETP の最初の申請は、1 年 2013 月 XNUMX 日に SEC に提出されました。 ウィンクルボス兄弟。 それ以来、連邦証券規制に基づいて複数の申請が提出されましたが、詐欺防止と投資家保護を理由に SEC によってすべて却下されました。一方、SEC は派生商品であるビットコイン ETF を許可し、顕著な二重基準を生み出しました。この矛盾に対しては、2022 年に Grayscale Investments, LLC が最終的に異議を申し立てました。29 年 2023 月 XNUMX 日、DC 巡回控訴裁判所は 支配 この二重の扱いは「恣意的かつ気まぐれ」であり、SECが「類似商品に対する異なる扱いを説明」していないと批判した。
SECはこの決定に対して控訴せず、代わりにビットコインスポットETPの11件の申請の審査を開始した。
これはどういう意味ですか？
SECはスポットビットコインETPの11件の申請と、Blakcrock、Grayscale、Fidelity、VanEck、ARK 21Shares、 他人、ビットコインに投資し、個人投資家向けのデリバティブ商品を作成できるようになります。この決定により、大幅な取引量が発生しました。 ２０２２年の１７４億４０００万ドル – 取引初日 – 11 年 2024 月 XNUMX 日、市場の強い関心を示しています。
この状況は、SEC が暗号資産を規制するアプローチを再考する必要があることを浮き彫りにしています。現在のスタンスはやや逆説的です。 SEC は主要な暗号通貨活動や革新的な新興企業に厳しい制限を課しており、暗号通貨活動が潜在的に詐欺的であるという見方をしばしば示唆しています。しかし同時に、確立された金融機関を通じた二次取引も促進します。これは、選ばれた少数の人だけが暗号通貨市場に安全に参加できるとみなされることを意味します。
草の根の暗号通貨活動を厳しく制限しながら、暗号通貨分野で伝統的な金融機関のためのスペースを創出するというSECのアプローチは、よりバランスの取れた包括的な市場を確保するために再評価が必要となる可能性のある、異常な運営基準を示しています。
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私はコペンハーゲン大学の法学と技術の准教授です。私は、法的思考と計算的思考の類似点を示した『計算法』というタイトルの最近の本の著者です。
私は法律とスタートアップの世界に積極的に関与し、法律の革新とテクノロジーを融合するプロジェクトを主導しています。これは、政府や国際機関に対する顧問としての仕事によって補完され、法的および規制の枠組みの形成を支援しています。
私は、法律、教育、テクノロジーを進歩させるプロジェクトとつながり、協力することに常にオープンです。これらの分野の未来を形作るために一緒に働きましょう。
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- 情報源： https://cryptoinfonet.com/regulation/spot-etps-a-new-era-for-bitcoin-or-a-gateway-for-traditional-finance/
