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ニューヨーク証券取引所（「NYSE」）とナスダックは、すべての上場企業が役員報酬に関して適切なクローバック政策を採用することを義務付ける規則案の修正を提出した。【1] 修正案では、これらの上場基準は2年2023月1日に発効し、企業は2023年60月XNUMX日（発効日からXNUMX日後）までに準拠したクローバックポリシーを採用することが義務付けられる。【2] 

クローバック要件とは何ですか?

証券取引法第 10D 条の要求に応じて、提案されている上場基準では、執行役員に支払われるインセンティブ報酬が財務報告要件への重大な不遵守により再表示が必要な財務諸表に基づいて計算され、不遵守により過払いが生じた場合には、回収が求められています。修正再表示が要求された日から遡って XNUMX 会計年度以内のインセンティブ報酬の額。

クローバックを引き起こす再表示には、以前に発行された財務諸表の誤りを修正する会計再表示が含まれます。 「ビッグR」 修正再表示、および過去に発行された財務諸表にとって重要ではない誤りを修正する会計再表示。その誤りが当期に修正されなかった場合、または当期に誤りの修正が認識された場合に重大な虚偽表示となる。または、 「リトルR」 再表明。

対象となる発行者は何ですか?

リストされているすべての発行者は、限られた例外を除き、クローバック要件の対象となります。 これには、外国の民間発行体、小規模な報告会社、新興成長企業、および支配下にある企業が含まれます。

クローバックポリシーの対象となるのは誰ですか?

すべての現および元執行役員はクローバックポリシーの対象となる必要があります。【3] 執行役員の定義は証取法第16条の役員の定義と同一です。 【4] これには、少なくとも、発行者が Form 10-K または委任状で指名した執行役員が含まれます。

「インセンティブ報酬」とは何ですか？

インセンティブベースの報酬とは、財務報告指標の達成に全面的または部分的に基づいて付与、獲得、または確定される報酬（現金または株式）を指します。

インセンティブベースの報酬には、基本給、裁量ボーナス、時間ベースの賞与などの財務報告基準の達成に基づかない報酬や、主観的な基準、戦略的または運用上の尺度に基づく報酬は含まれません。

インセンティブベースの報酬はいつ「受け取った」とみなされますか?

インセンティブベースの報酬は、インセンティブベースの報酬の支払いまたは付与がその期間の終了後に発生した場合でも、インセンティブベースの報酬の付与で指定された財務報告基準が達成される発行者の会計期間中に「受け取った」とみなされます。 。

爪付きバックの補償額はどのように測定されますか?

回収額は、再表示された金額に基づいて決定された場合に受け取られるであろうインセンティブベースの報酬の額を超える、受け取ったインセンティブベースの報酬と等しく、支払った税金を考慮せずに計算する必要があります。

株価やTSR（株主総利益率）に連動するインセンティブ報酬の回収率はどのように決まるのでしょうか？

インセンティブベースの報酬が株価または TSR に関連付けられている場合、回収金額は TSR に対する会計再表示の影響の合理的な見積りから導き出されなければならず、発行者はこの見積りの文書を維持し、この文書を取引所に提供しなければなりません。

どの期間をクローバックポリシーの対象とする必要がありますか?

この方針は、発行者が会計修正計算書の作成を要求される日の直前の完了した XNUMX 会計年度中に受け取った（上記で定義した）インセンティブベースの報酬に適用されなければなりません。

発行者が会計再計算書を作成することが「義務付けられる」のはどのような場合ですか?

会社は、次のいずれか早い時期に財務諸表を作成する必要があります。

• 取締役会、取締役会の委員会、または権限を与えられた役員が、会社の財務報告要件への重大な不遵守のため、発行者は会計再表示を作成する必要があると結論付けた、または合理的に結論付けるべきであった。 【5] or
• 裁判所、規制当局、またはその他の法的に権限を与えられた機関が、企業に会計修正再計算を作成するよう指示した場合。

発行者は誤って受け取ったインセンティブベースの報酬の回収を求める必要がありますか?

はい、発行者は、非常に限られた例外を除き、合理的に速やかに回復に向けた措置を講じる必要があります。【6] 例外はありません 僅少 金額。

回収手段について企業に裁量権はあるのでしょうか？

はい、誤って受け取ったインセンティブベースの報酬が合理的に速やかに回収される限り、発行者は適切な回収手段に関する裁量権を有します。 たとえば、株式報酬が没収されたり、受け取った株式が返還されたり、誤って受け取った株式の売却による収益が返済されたりする可能性があります。

発行者は、誤って付与されたインセンティブベースの報酬の損失に対して、現職または元執行役員を補償することができますか?

いいえ。

これらの上場要件を採用および遵守しない場合、どのような結果が生じますか?

上場発行会社は、発効日から 60 日以内に準拠したクローバック ポリシーを採用しなかった場合、またはクローバック ポリシーを強制しなかった場合、該当する場合、ナスダックまたは NYSE から上場廃止となる対象となります。

新しい上場基準はいつから有効になりますか?

SECが承認した場合、NYSEとナスダックの上場基準は2年2023月1日に発効し、発行会社は2023年60月XNUMX日（発効日からXNUMX日後）までに準拠したクローバックポリシーを採用することが求められる。

開示義務とは何ですか?

発行者は、年次報告書の添付資料としてクローバックポリシーを Form 10-K で提出する必要があります。 執行役員がポリシーに基づいて回収の対象となる場合、誤って付与されたインセンティブベースの報酬の総額、その計算方法、未回収の金額に関する情報など、追加の開示が必要となります。

発行者はどのような手順を考慮する必要がありますか?

発行者は次の措置を検討する必要があります。

• 新しいクローバック要件と発効予定日に関して取締役会、監査および報酬委員会を更新する。
• 準拠ポリシーを採用するプロセスを確認するか、新しい要件に準拠するために既存のクローバック ポリシーを修正する。
• 既存のインセンティブ報酬プログラムを見直し、ポリシーに基づいて回収の対象となるインセンティブベースの報酬を構成する指標を特定する。 と
• クローバックポリシーの対象とならない報酬委員会による任意の裁定を文書化することを検討してください。

サマーアソシエートの Paul Tetenbaum がこのブログ投稿の共著者です。

【1] NYSE 303A.14; ナスダック 5608

【2] 10 年 1934 月 27 日に発効した 2023 年証券取引法第 XNUMXD 条は、有価証券を上場する各国の証券取引所および協会に対し、上場発行会社ごとに、証券の回収を規定するポリシーを策定および実施することを義務付ける書面によるクローバックポリシーを確立するよう指示しました。現職または元執行役員が受け取ったインセンティブベースの報酬を誤って授与した。

【3] 現執行役員が非執行職に就いていた間に受け取ったインセンティブベースの報酬は、これらの新しい規則に基づいて取り戻される可能性は低い。 元執行役員とは、会社を退職したものの、会計再表示前のXNUMX事業年度以内にインセンティブ報酬を受領した者を指します。

【4] これは、セクション 16 の役員ではあるが、非執行管理者など、発行者によって執行役員とみなされない個人が、クローバック ポリシーに基づいて潜在的な回収の対象となることを意味します。

【5] 発行者が項目 8(a) に基づいて以前に発行された財務諸表への不依存を報告するためにフォーム 4.02-K を提出する必要がある場合、日付はその項目に記載されている事象の発生と一致する必要があります。

【6] 許容される XNUMX つの例外は、(i) インセンティブ報酬を回収するために第三者に支払った費用が、回収すべきインセンティブ報酬の額を超え、回収が不可能になると発行者が合理的に判断した場合、(ii) インセンティブ報酬の回収が困難になる場合です。最終規則が連邦公報に掲載される前に可決された発行者の本国の法律に違反し、(iii) インセンティブ補償金の回収により、税制上の適格退職金制度が適格要件を満たさなくなる可能性があります。