世界トップ4の仮想通貨取引所の1つによる、大陸全体で著名なステーブルコインの提供を停止するという画期的な決定は、確かに業界の注目を集めた。

これは、今後のより広範な変化の初期の兆候である可能性があります。

6月末に予定されているヨーロッパにおける革新的な暗号資産市場規制（MiCA）の施行により、さらなる激変が予想されます。

具体的には、大陸外で生成されたステーブルコインは障害に遭遇する可能性があります。しかし、業界関係者らはコインテレグラフに対し、MiCAは長期的にはステーブルコインの所有者とユーザーのために、より安全で堅牢なフレームワークを確立する準備ができていると語った。

報道によると、セーシェルに本社を置く取引プラットフォームOKXは、MiCAに先立って欧州経済領域（EEA）向けのテザー（USDT）ペアを撤回した。 OKXはカスタマーサービスの発表の中で、今後スポット取引ではユーロとUSDCの組み合わせのみが利用可能になると述べた。

流動的な規制領域

業界の専門家は、こうした展開にあまり驚きを表明していない。 MIT暗号経済研究所のクリスチャン・カタリーニ氏は、「上場廃止にはまったく驚かない」と述べ、「新たな規制が出現し、従来の銀行やフィンテック部門から新たな市場参加者が加わることで、ステーブルコインの世界観は世界的に大きく変化する」と予想している。

英国の法律事務所グッドウィン・プロクターのパートナー、アービン・エイブラハム氏も、この傾向は今後も続くとみている。彼はコインテレグラフにこう語った。

「MiCAが活動を開始すれば、ヨーロッパの顧客のために、非準拠のステーブルコインは取引所によって削除されるだろうと予測できます。」

エイブラハム氏によると、主要なステーブルコインが欧州諸国ではないことを考慮すると、EEAは「MiCAの制定に伴う状況の大規模な見直し」を経験する可能性が高く、主要プレーヤーが遵守できない、または遵守したくない場合には潜在的に市場から撤退しなければならない可能性があるという。

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「電子マネートークンと資産参照型トークン（MiCAの語彙における2種類のステーブルコイン）に対してMiCAが課す厳しい要求は、間違いなくEUで利用可能なステーブルコインの選択肢に影響を与えるだろう」とビットスタンプのグローバルCEOジャン・バティスト・グラフティオー氏は説明した。フランスに拠点を置く仮想通貨取引所。ビットスタンプはこうした動向を注視していると同氏はコインテレグラフに語った。

ステーブルコイン発行のハードルは、今後、EEAとして認められた事業体となり、EEA内の電子マネー機関として認定される必要があることだとグラフティオー氏は指摘し、これが現在のステーブルコインへの取り組みにとって重要な課題であると述べ、30年2024月XNUMX日の発行日を控えている。新しい規制への準拠の期限が急速に近づいています。

オフショアのステーブルコイン発行者にとって課題は増大する？

「欧州以外の[ステーブルコイン]発行者にとって、EU内で事業体を設立し認可する必要があることは、注目に値する追加費用である」とエイブラハム氏は強調した。しかし、国内問題も課題から免れないわけではない。

「請求を裏付けるための1:1準備金の規定に準拠し、トークン所有者に永久の償還権利を提供し、価値が100億ユーロを超えるステーブルコインについては、EU本国の規制当局に四半期報告書を提出することで、すべての通貨に対して大幅な追加関税を課すことになります。発行者です」とエイブラハム氏は語った。

モネリウムの共同創設者でアイスランド中央銀行監督委員会の元会長であるジョン・ヘルギ・エリソン氏はコインテレグラフに対し、現在欧州で提供されているステーブルコインのほとんどは現行の電子マネー規制に準拠しておらず、ましてや今後のMiCAの義務にも準拠していないと指摘した。 。

「欧州は20年以上にわたって電子マネー指令に従っている」とエリソン氏は述べた。 「一部の事業体が準拠しており、他の事業体が準拠していないステーブルコイン市場があるのは不公平です。」

同氏はまた、特定の発行体にとってコンプライアンスコストが膨大になる可能性があると示唆した。 MiCAのもとでは、法定通貨に裏付けられたステーブルコインプロバイダーは、1:1の流動性準備率を維持するだけでなく、ユーザーの資金を分離することも義務付けられており、発行会社とは対照的に、顧客に裏付け資金に対する直接請求を許可します。

コンプライアンスの負担は、時価総額が大きい企業にとって特に負担となるだろう。 「以前は、規制は発行体の規模に基づいて区別されていませんでした」とエリソン氏は続けた。それにもかかわらず、MiCA は「重要な」発行体と「重要でない」発行体を明確に区別しており、「重要な」発行体は潜在的な損失に対してより多くの株式を割り当てる必要があります。

これはオフショア発行会社にとってさらなる修正を意味するのでしょうか?

「これらの規制は、国際市場で事業を展開している企業に課題をもたらす可能性がある」とグラフティオー氏は指摘した。これには、コンプライアンスコストの潜在的な増加、市場参入の障壁、政策の断片化につながる潜在的な規制上の不協和音が含まれます。

エイブラハム氏は「テザーは現在世界中で最も広く使用されているステーブルコインであるため、市場に一時的に大きな破壊的な影響が及ぶ」と予想している。

しかし、より長いタイムラインで見ると、「他のステーブルコインがそのギャップを埋めるために介入する可能性が高く、これらのコインがMiCAの厳格な消費者保護と健全性保護策に準拠していることを考慮すると、おそらくエコシステムはより安全になる可能性があります。」

仮想通貨取引所も調整が必要になるかもしれない。 「一部の取引所は、暗号資産の購入や2つの暗号資産間の取引を促進するために法定通貨が採用される前の移行媒体としてステーブルコインに依存している」とエイブラハム氏は述べた。これらのステーブルコインは、少なくともヨーロッパの顧客にとっては、すぐに利用できなくなる可能性があります。

仮想通貨市場の一例

しかしグラフティオー氏は、投資家と市場全体の両方にとって長期的なメリットが期待できると強調した。 「市場の健全性と投資家の安全を中心としたこのような規制基準は、他の市場の前例となっています。もし採用されれば、投資家の信頼が高まるだろう。」

MiCAの枠組みは英国に波紋を広げており、英国政府はデジタル資産セクターに公然とコミットしており、「この分野でEUとともに国際規制の最前線に立つための意識的な戦略的決断」とみなされているとグラフティオー氏は続けた。

さらにグラフティオー氏は、MiCAがEU諸国内のブロックチェーンと暗号通貨のイノベーションを抑制する可能性があるという主張に反論している。 「イノベーションは不可欠ですが、市場の安定が最も重要です。」

最終的に、この新しいフレームワークはブロックチェーンの革命的な可能性を認めるだけでなく、法的な明確さと信頼性を提供して均衡を達成するよう努めます。グラフティオー氏は引き続きコインテレグラフと情報を共有し、次のように述べた。

「この調和により、EU諸国間でのシームレスな連携が促進され、より強固な規制枠組みの下でのアイデアの交換を通じてイノベーションが促進されます。」

MiCAがヨーロッパにおけるステーブルコインプロバイダーの新たな波への道を切り開く可能性があると信じている人もいる。

ソシエテ・ジェネラル・フォージの最高経営責任者（CEO）ジャンマルク・ステンガー氏はコインテレグラフに対し、「市場の反応を予測するのは難しいが、確実な点が1つ残っている。それは、MiCAがヨーロッパとユーロのステーブルコインに重要な機会を提供しているということだ」とコインテレグラフに明らかにし、次のように付け加えた。

「欧州市場はダイナミックで、洗練された投資家基盤を持っています。ユーロとドルのステーブルコイン間の長期的なバランスに向けた移行の条件は熟しています。」

結論として、市場の健全性を重視し投資家を保護することにより、初期のいくつかの課題にもかかわらず、EUの新しい仮想通貨規制は他の市場の模範となる可能性がある。ステーブルコインの分野では、ドル裏付けのステーブルコインの現在の優位性を引き継ぐ新たな競争者が現れるかもしれません。

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「MiCAには不完全な点もありますが、より包括的なステーブルコイン規制の出発点となります。これは、規制上の確実性が欠如しており、消費者や企業にとってステーブルコインの安全性と信頼性を確保するには新たな指令が不可欠である米国の現状に比べて、大幅な改善だ」とカタリニ氏は述べ、次のように結論付けた。

「明確なルールが確立されれば、どのステーブルコインが寿命が長く、消費者や企業のニーズに大規模に真に応えることができるかを識別できるようになります。」