状況が困難になった場合、中央銀行は通常、防衛の第一線として機能します。
しかし、現代の経済は信じられないほど複雑で、2008 年の金融危機のような災害により、従来の政策手段はすでに限界に達しています。 これに応じて、一部の中央銀行は業務遂行のために量的緩和やマイナス金利など、より新しく非伝統的な戦略に目を向けた。
新型コロナウイルス感染症のパンデミックへの対応として、中央銀行は再び断固たる行動をとっている。 何が行われているかを理解するために、今日のインフォグラフィックでは国際通貨基金 (国際通貨基金) システム上重要な 29 か国の政策対応を比較します。
中央銀行ツールキット
まず、IMF が XNUMX つのカテゴリーに分類している各政策について簡単に説明します。
1. 金融政策
通貨供給を制御し、安定した経済成長を促進することを目的とした政策。
| ポリシー名 | 意図された効果 |
|---|---|
| 政策金利の引き下げ | 借入コストを削減することで経済活動を刺激します |
| 中央銀行の流動性サポート | 危機に陥った市場に、多くの場合融資の形で追加の流動性を提供します |
| 中央銀行スワップライン | 米ドルの流動性供給を強化するための米国連銀と外国中央銀行との間の合意 |
| 中央銀行の資産購入制度 | 新しく創設された通貨を使って国債などの金融資産を大量に購入する。 これによりマネーサプライが増加し、長期金利が低下します |
2. 外部ポリシー
外部の経済的ショックの影響を軽減するために設計された政策。
| ポリシー名 | 意図された効果 |
|---|---|
| 為替介入 | 外国為替市場に介入して自国の通貨を安定させる |
| 資本フロー対策 | 外国資本の国内および国外への流出に対する関税や数量制限などの制限 |
3. 銀行の財務政策
危機時に銀行システムをサポートするために設計された政策。
| ポリシー名 | 意図された効果 |
|---|---|
| カウンターシクリカル資本バッファーの緩和 | 銀行を景気循環リスクから守るために必要な流動資産の額の削減 |
| システミックリスクまたは国内資本バッファーの緩和 | 予期せぬリスクから銀行を守るために必要な流動資産の量の削減 |
| 資本バッファーの使用 | 銀行が救済措置を強化するために資本バッファーを利用できるようにする |
| 流動性バッファーの使用 | 銀行が流動性バッファーを利用して予期せぬキャッシュ フローのニーズに対応できるようにします |
| 貸倒引当金要件の調整 | 借り手の債務不履行から銀行を保護するために必要な規定のレベルが緩和される |
4. 借入先に対する財務政策
資本へのアクセスを改善し、借り手に救済を提供することを目的とした政策。
| ポリシー名 | 意図された効果 |
|---|---|
| 国の融資または信用保証 | あらゆる規模の企業が適切な資本にアクセスできるようにする |
| 融資条件の再構築または支払いの猶予 | 条件を変更したり支払いを延期したりして、借り手に経済的支援を提供します |
政策の実践
これらの政策ツールが現実の世界でどのように適用されているか、特に中央銀行が新型コロナウイルス感染症のパンデミックの影響とどのように闘っているかという文脈で、詳しく見てみましょう。
1. 金融政策
これまでのところ、多くの中央銀行はパンデミックを通じて減速している経済を押し上げるために拡張的な金融政策を制定してきた。
広く使用されているツールの XNUMX つは、 政策金利の引き下げ、または金利の引き下げ。 利下げの背後にある理論は比較的単純です。中央銀行は短期金利に引き下げ圧力をかけ、全体的な借入コストを削減します。 これにより、企業投資と個人消費が理想的に刺激されます。
短期金利がすでに設定されている場合 ほぼゼロ、さらに減らしても効果はほとんどないか、まったくない可能性があります。 このため、中央銀行は次のような政策に頼ってきました。 資産購入スキーム （量的緩和）長期金利に低下圧力をかける。 この政策は米連邦準備理事会（FRB）の新型コロナウイルス感染症対策の基礎となっており、新たに創設された通貨を使って国債など数千億ドルの資産を購入するというもの。
メディアがFRBが「お金を印刷している」と言うとき、実際にこれを指しているのです。
2. 外部ポリシー
今日の図で取り上げられているシステム上重要な中央銀行は、対外政策への依存度が低かった。
これは、 外国為替介入、為替レートに影響を与えることを目的とした中央銀行の業務は、通常、発展途上国のみで使用されます。 これはおそらく、これらのタイプの経済が経験する為替レートのボラティリティの高さによるものと考えられます。
たとえば、投資家が新興市場から逃避する中、ブラジルでは為替レート（BRL/USD）が下落しています。 視聴者の３８%が 今年。
さらなる通貨安を防ぐために、ブラジル中央銀行は外貨準備を利用して公開市場での米ドルの供給を増やしてきた。 これらの措置には、 $ 8.8B 米ドル建てブラジル国債。
3. 銀行の財務政策
中央銀行は商業銀行業界を規制する任務を負っていることが多く、これは経済危機の際に規制を緩和する権限を持っていることを意味します。
オプションの XNUMX つは、 カウンターシクリカル資本バッファー。 経済成長期（および融資増加期）には、銀行は最終的に経済が縮小したときのセーフティネットとして準備預金を蓄積しなければなりません。 この制限を緩和すると、融資能力を増やすことができます。
銀行は、一時的な困難に直面している家計や企業に融資を継続できる立場にある必要がある。
—アンドレア・エンリア、ECB監督委員会委員長
欧州中央銀行（ECB）はこれらの政策を大いに推進しています。 XNUMX月には、監督下にある銀行に対しても、 流動性バッファー- 予期せぬキャッシュフローのニーズに備えて銀行が保有する流動資産。
4. 借入先に対する財務政策
借り手も多大な支援を受けています。 米国では、政府支援の住宅ローン会社ファニーメイとフレディマックが、いくつかの新型コロナウイルス感染症救済策を発表した。
- 12か月の後払い
- 延滞料金が免除される
- 差し押さえと立ち退きを60日間停止
米国連銀はまた、信用の流れを支援するために、次のような多くの制度を創設しました。
- 発行市場企業信用枠：高格付け企業から直接社債を購入し、事業の継続を支援します。
- メインストリートレンディング: 中小企業からの新規または拡張ローンの購入。 従業員数が 15,000 人まで、または年間収益が 5 億ドルまでの企業が対象となります。
- 地方流動性ファシリティ: 州政府および地方自治体から直接短期債券を購入する。 住民数が 500,000 万人以上の郡および住民数が 250,000 万人以上の都市が対象となります。
長期的な影響
新型コロナウイルス感染症に対する中央銀行の対応は、控えめに言っても広範囲にわたる。 しかし、これらの政策の中には債務水準の急上昇という代償を伴うものもあり、批判者らは警戒している。
欧州では、2015 年以降、ECB の資産買い入れが厳しい監視の対象となっています。 判決 ドイツの最高裁判所は、ドイツの納税者に不利益をもたらすとして、このプログラムは違法であるとのレッテルを貼りました（ドイツは他の加盟国よりもECBへの拠出額が大きい）。 この判決はパンデミック関連の資産購入に関するものではないが、将来の利用に影響を与えるものである。
同様のプログラムを実施している米国連銀も、 バランスシート ほぼまで膨らむ $ 7兆 アウトブレイク以降。 この影響には、政府プログラムへの資金提供においてFRBへの依存が高まっていること、およびこれらの保有額を安全に削減することが非常に困難であることが含まれます。
出典: https://www.visualcapitalist.com/global-central-banks-policy-response-covid-19/
