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オンチェーン データの傾向
2022月は苦痛の月でした。 オンチェーンで実現された利益と損失のデータを見ると、これがビットコインの多くの強制販売者に当てはまることがわかります。 ビットコイン価格が底を打つ前に見たい特徴的な兆候は、長期にわたる強制売却、降伏、実現損失の増加です。 これを確認する 2022 つの方法は、ビットコインの総時価総額に対する各月の実現利益と損失の合計を調べることです。 これらの底値シグナルは 2020 年 2018 月に見られ、同様に XNUMX 年 XNUMX 月の Terra/LUNA クラッシュ、XNUMX 年 XNUMX 月の COVID 恐怖、および XNUMX 年 XNUMX 月のサイクル底値降伏イベントでも見られました。
時価総額を超える純実現利益/損失
2018 年のサイクルを見ると、XNUMX 年に見られた強制的な清算とプライベート バランスシートのレバレッジのカスケードと紙のビットコインの巻き戻しとは大きく異なりますが、終わりは超過実現損失によって特徴付けられました。
30 日間の累積純実現利益/損失
ビットコイン価格の現在のドローダウンと、それが以前のサイクルと比較してどのようになるかについて、過去数か月にわたって何度も話してきました。 周期的なドローダウンを調べるもう 17.33 つの方法は、ビットコインの実現時価総額に注目することです。これは、各 UTXO が最後に移動した最新の価格を追跡するネットワークの平均コスト基準です。 価格の変動が激しいため、実現価格はビットコインの成長と資本流入のより安定した見方です。 実現時価総額は現在 2015% 減少しており、2018 年と 14.13 年のサイクルのそれぞれ 16.51% と XNUMX% を大幅に上回っています。
ビットコイン実現キャップドローダウン
期間に関しては、価格がビットコインの実現価格を下回ってから合計 176 日が経過しています。 価格が一時的に実現価格を上回る可能性があるため、これらは連続した日ではありませんが、弱気相場期間では価格が実現価格を下回る傾向があります。 文脈上、2018 年のトレンドは約 134 日間と短命で、2014 ～ 15 年のトレンドは 384 日間続きました。
一方で、ビットコインの実現時価総額は前回の降伏ラウンドで大きな打撃を受けました。 それは有望な底のような兆候です。 一方で、実現価格を下回る価格が過去のサイクルからさらに XNUMX か月間容易に続く可能性があり、株式市場での降伏の欠如は依然として大きな逆風であり懸念事項です。
純未実現利益/損失
純未実現利益/損失（NUPL）比率によると、私たちはしっかりと降伏段階にあります。 NUPL は、このドキュメントで説明されているように、実現キャップを時価総額から引き、その結果を時価総額で割ることによって計算できます。 記事 Tuur Demeester、Tamas Blummer、および Michiel Lesclauwaet によって作成されました。
それを否定するものはありません。ビットコイン ネイティブのサイクルについては、確実に降伏段階に入っています。 現在、循環供給の 56% のみが最後にチェーン上で利益を上げました。 50 週間の移動平均ベースでは、XNUMX% 未満の供給が現在の為替レートを最後に上回りました。
利益におけるビットコイン供給の割合
利益におけるビットコイン供給の割合の14日間の移動平均
ビットコインの為替レートを考えると、方程式の分子側は歴史的に割安です。 ビットコイン ネットワークは、ハッシュ レートが高くなり、元帳がグローバルな価値に対して不変の決済レイヤーを提供するため、衰えることなく約 10 分ごとにブロックを生成し続けます。 前のサイクルの投機、レバレッジ、詐欺は岸に流れており、ビットコインは引き続き手を取り合っています。
ビットコインは、そのすべての歴史と採用段階に比べて客観的に安い. 直近の将来に関する真の問題は、分母です。 これまで、世界の流動性サイクルとその現在の軌道について詳しく話してきました。 歴史的に割安であるにもかかわらず、ビットコインは突然のドル高の影響を受けないわけではありません。 為替レートは相対的なものであり、ドルが上昇している場合、他のすべてはその後下落します — 少なくとも一時的に。 いつものように、ポジションのサイジングと時間設定はすべての鍵です。
ビットコイン為替レート（BTC/USD）のドル分母が急騰するきっかけについては、80兆の可能性がある…
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