Ethena Labs は 21 月 XNUMX 日に USDe 合成ドルを開始しました。 騒ぎを起こす アナリストの間ではその二桁利回りが高く評価されています。それ以来、「Crypto Twitter」はこのプロジェクトについての話題を止めないようで、プロジェクトの斬新なメカニズムを賞賛する人もいれば、そのリスクを非難する人もいる。

USDeに警鐘を鳴らす最新の仮想通貨の重鎮は FANTOM そしてイヤーン・ファイナンスの創設者アンドレ・クロンジェ氏。クロンジェ氏は昨日X氏に対し、市場状況が変化するとUSDeは担保を失う可能性があると主張した。

「大きな注目を集めている新しいプリミティブがあります」とクロンジェ氏 掲示 「非常にリスクが低いと考えていたプロトコルにそれが統合されているのを目にしていますが、私の（おそらく間違った）理解からすると、この新しいプロトコルは非常にリスクが高いです。」

クロンジェ氏は、USDeが使用するメカニズムを指摘し、エテナのアーキテクチャにおける資金調達金利の重要性と、これらが変化して清算を引き起こした場合、資産が突然裏付けを失う可能性があることを強調した。

そのため、「今は素晴らしい状況にあるが、誰もが長く幸せでいられるから」感情は簡単に変わってしまう可能性があると同氏は語った。

アルケミックス・ファイナンスの匿名の共同創設者、スクーピー・トループルズ氏は、現在2,000件以上の「いいね！」がついているクロンジェ氏のツイートに同意し、「私は中道家というレッテルを貼られる危険を承知で、このツイートに懸念を示してきた」と述べた。

清算は不可能だ

アルゴリズム取引会社ウィンターミュートの最高経営責任者（CEO）エフゲニー・ゲイヴォイ氏もクロンジェ氏の投稿に反応した。 による ゲイヴォイ、清算は関係ありません。同氏は、問題は管理者にあると説明し、リスクは次のようなものであると付け加えた。 FTX LUNAよりも。

リスクプロファイルから清算を削除することは、DeFi向けのリスクインテリジェンスプラットフォームであるBlock Analiticaの仮名の共同創設者であるMonetSupply氏の考えです。 同意する と。

同氏はまた、監護リスクを強調し、それを「より重大なリスクの一つ」と呼んだ。 MonetSupply は多くの懸念に対処し、いくつかの誤りを暴きながら、取引所の支払能力や Ethena エンティティのリスク、つまり内部キーの侵害などの他の懸念も指摘しました。

エテナの爆発的な成長

USDe、Ethena の合成 stablecoinは、1 ドルに固定されているトークンをステーキングされた Ether で裏付けすると同時に、集中型取引所での ETH ショート ポジションで stETH をヘッジします。 stETH とショートポジションの両方が利回りに貢献し、USDe 保有者に還元されます。

それ以来 気球 時価総額は1.3億ドルに達し、Coingeckoではトップ5に入る。エテナも完成しました ENAエアドロップ 昨日、ネットワークの時価総額は 1 億ドルにまで急上昇しました。

EthenaのUSDeはTerraのUSTステーブルコインと比較されています。 2022 年、Terraform Labs が率いる 現在拘留されている Do Kwon – ネイティブ トークン LUNA と、LUNA に裏付けられたアルゴリズム ステーブルコイン UST を立ち上げました。 LUNA価格の急落によりUSTはペッグを失い、価格下落スパイラルと預金の枯渇を引き起こし、数日でUSTの時価総額50億ドル近くが消え去った。

ただし、UST とは異なり、USDe は stETH によって支援されており、 今日現在、BTC。

まったく異なる資産

「ステーブルコインという一般的なカテゴリーを除けば、EthenaとTerra/Lunaの比較は見当たりません」と同氏は述べた。 ニックカーター、Castle Island Venturesのゼネラルパートナー。

カーター氏はザ・ディファイアントに対し、エテナは過去にさまざまな状況で存在してきた単純なデルタニュートラルなステーブルコインであり、どんな市場状況にも「耐えられるはず」だと説明した。

一方、カーター氏は、テラ社は「実質的に何の支援も受けていない」とし、20％の固定金利を提示したため、同社はそれを実現するために継続的に資金を調達する必要があったと述べた。

彼の発言は、ライアン・ワトキンスの発言と同じだった。 ボーカルサポーター エテナの。ワトキンス氏は、エテナをめぐるFUDは前述のLUNA崩壊に端を発しているとディファイアントに語った。

「何も変わっていない」とワトキンス氏はディファイアント紙に語り、「誰もがテラからのPTSDを抱えている」と考えていると付け加えた。

影響力を追う

リスクのほとんどが不当であるか、プロトコルに明確に記載されているのであれば、なぜ人々はそれらについてそれほど声高に主張するのでしょうか?

ニック・カーターは思い切って答えた。

「正直に思うのは、2022年の崩壊後、（非常に多くの主要プロジェクトが崩壊したのと同様に）事前に注目度の高いプロジェクトに対して公に弱気であることで大きな影響力が得られることに多くの人が気づき、それを手に入れようとしているからだと思う」実際に崩壊した場合に備えて、批判は受け付けないでください」と彼はザ・ディファイアントに語った。

カーター氏は、「Ethena はサウンド システムであると確信している」と結論付けました。