Paytm はインドの象徴的なフィンテック ビジネスで、2010 年に「モバイルでの支払い」を目的として Vijay Shekhar Sharma によって設立されました。このビジネスはいくつかのマイルストーンを達成しましたが、ナレンドラ・モディ首相が流通から2016ルピーと500ルピー紙幣を廃止する非収益化計画を開始した1000年によく知られるようになりました。
その時までに、Paytm は数百万人のユーザーを抱えるインド初のフィンテックとなり、革新を進め、顧客ロイヤルティを獲得し、顧客データを新しい種類の競争上の優位性に変えていました。
現在、すでに崩壊しつつあるシャルマの帝国は、消滅の危機に直面している。インド準備銀行は、シャルマが過半数を所有する関連銀行に新規事業の停止を命じ、ライセンスを取り消す可能性がある。これはPaytm自体の中核を揺るがす行為である。
One97
Paytm は、Sharma が所有するテクノロジー統括会社 One97 Communications の傘下にあるいくつかのテクノロジー企業のうちの 97 つであり、以前はソフトバンクなどの大手企業の支援を受けていました。 OneXNUMX は、Paytm Payments Bank など、Paytm に関連する他の企業も所有しています。
One97 は 2021 年にナショナル証券取引所とボンベイ証券取引所の両方に上場し、インド史上最大の IPO となる 2.2 億ドルを調達しました。これは最も物議を醸すものでもある。最初に株価が急騰した後、株価は下落傾向にあり、インド株主の間で不満を引き起こしている。株価は1,560株当たり496ルピーでデビューしたが、現在はXNUMX株当たりXNUMXルピーで低迷している。
気まぐれな創業者の運命とともに、このビジネスには浮き沈みがあった。しかし、インドの United Payments Interface の出現と、潤沢な資金を持つ競合他社の台頭により、Paytm のモデルは脅かされています。
今、シャルマさんは、彼のような才能とカリスマ性のある起業家ですら、なんとか抜け出すことができない危機に直面している。インド準備銀行はPaytmの関連会社であるPaytm Payments Bankを取り締まり、29月XNUMX日以降の新規預金の受け入れを禁止した。
これは致命傷ではないものの、シャルマのビジネス帝国を危険にさらすことになる。また、より広範なインドのフィンテック産業の見通しについても疑問を投げかけている。
Paytm は決済銀行の運営ライセンスを取得し、2017 年にサービスを開始しました。インドでは、決済銀行は預金を受け入れることができますが、クレジット カードを含む融資を行うことはできません。このアイデアは、実店舗の銀行が無視するような顧客のための預金機関となり、金の購入や有利子口座の提供などの他のデジタル サービスをモバイル マネーに統合することでした。
打点が介入する
それ以来、One51 が 97% を所有する Paytm Payments Bank は、さまざまなコンプライアンス違反で RBI から時折非難を受けてきました。しかし、他の銀行やフィンテックも同様です。これらの制裁は2022年から強化されているが、31月XNUMX日に発表された新たな措置はさらに厳しいものとなっている。まず、RBIはPaytm Payments Bankに対し、問題を解決するためのスケジュールを提示していない。
さらに驚くべきことに、RBIは違反を特定していない。 「持続的な不遵守」と監督上の懸念を挙げた。
ソースが伝えます ディグフィン 顧客オンボーディングの違反、データ主権法の違反、サイバーセキュリティの継続的な怠慢など、他の要因が関係している可能性が高く、特に決済銀行には最高情報セキュリティ責任者 (CISO) が欠如している。
ある人は「Paytmはずさんだった」と語った。 「なぜ理事会はこれを考慮に入れなかったのですか？」
業界の数字が物語る ディグフィン もし中央銀行が事業を金切り声で停止させることをそれほど懸念しているのなら、規制当局は高く評価されているので、おそらくそうするのには正当な理由があるだろう。しかし、その不可解な判断とその行為の重大さから、業界はこれが何を予兆するのか疑問に思っている。
一部の地元メディアは、オランダに本拠を置くアント・フィナンシャルの子会社アントフィンによる決済銀行への出資が継続していることにもRBIが動揺する可能性があると推測している。アントは一時、ワン９７株の２４．９％を保有しており、中国が運営する多くのアプリを禁止しているニューデリーの反発を招いた。
昨年、アントは株式をわずか13％まで売却したが、インドの情報筋は、これはもはや論争の的となる問題ではないとディグフィンに語った。しかし、One97 企業間の複雑な企業構造に加え、大規模な外国の存在が RBI に対する不信感の一因となっている可能性があります。
シャルマ氏の懸念はおそらく別の観点からのものだった。IPO以来、ソフトバンクやバークシャー・ハサウェイを含め、彼の最も重要な後援者たちが株式を減らしたり撤退したりしたのだ。
これで Paytm はどうなるでしょうか?
ビジネスの中断
RBIは決済銀行に対し、新規顧客からの資金受け取りを停止するよう命令することで、他の制裁も課した。ユーザーは、UPI 経由を含めて、アカウントにチャージしたり、信用取引や資金移動を促進したりすることはできません。許可される活動は、利息の支払い、キャッシュバックの履行、返金の提供のみです。 (決済アプリは決済銀行ではなく Paytm 自体によって運営されています。)
「多くの人がビジェイを非難している」と、彼の下で働いていたフィンテック幹部は言う。 「しかし、Paytmはインドのフィンテックのパイオニアです。どの選手にもコンプライアンス違反はあります。全員が少し汚れているとき、打点のアクションは非常に厳しく見える。」
シャルマにとって最悪のケースは、RBIが決済銀行のライセンスを取り消す場合だ。しかし、だからといって、同氏が他の銀行と提携して、UPI取引、エスクロー口座、公共料金や高速料金の定期的な請求書の支払いなど、こうしたサービスの多くを提供することを止めることはできないだろう。実際、Paytm は複数の銀行と提携しています。
さらに、Paytm の消費者ユーザーベースは、他の銀行で Paytm ウォレットにチャージできるため、直接的な影響を受けない可能性があります。しかし、その大規模な加盟店基盤には問題もあるだろう。
あるフィンテック幹部はこう語る。「Paytmは中身のないスーパーアプリのようなものだ。銀行免許のおかげで経営は安定しましたが、今はそれが失われています。しかし、シャルマは銀行を買収することができるでしょう - 彼はお金を持っています。」
この楽観的な見通しには問題点があります。地元ジャーナリストの一人が指摘したように、Paytm が決済アグリゲーターのライセンスを持っているかどうかは明らかではありません。
これは、インドに相当数の銀行があり、救済が必要な経営危機に陥った銀行をOne97が買収する場合、中央銀行が承認しなければならない可能性がある措置だ。打点王が意地悪や不信感から彼を阻止する可能性もあるが、金メッキの評判がそうではないことを示唆しているのはここだ。
衰退
長期的な課題は、Paytm の関連性を維持することです。 UPI は、政府機関であるインド国立決済公社によって構築および運営されている「インド スタック」のデジタル決済部門です。
NPCIはマンモハン・シン首相の下で議会によって立ち上げられたものであり、現首相の手段ではない。しかしモディ首相は、NPCIとインドスタックを、巨大な新興市場のデジタル化に向けた重要なインフラとして積極的に売り込んでいる。 UPI は多くの点で大きな成果ですが、多くのビジネスを損なうものでもあります。
スタックによって生き、スタックによって死ぬ: Paytm はモディ政権の非収益化の大きな受益者であり、インド人のデジタル化を支援しました。しかし、UPIはその後、消費者と小売業者の基盤を侵食した。 UPI は無料であるため、インド人にとって、ピアツーピアまたは販売者との支払いを行うための主要なインフラストラクチャとなっています。
すべてが UPI を経由するわけではありません。 UPI は低額のトランザクション向けに設計されていますが、NPCI では上限が引き上げられることがあります。しかし、裕福な人々は電子財布よりもクレジット カードを使用する可能性が高くなります。
また、UPI は無料であるため、UPI 取引を促進するウォレット運営者 (「前払い決済手段」と呼ばれる) は、運営に費用がかかるにもかかわらず、手数料を請求することができません。今年から、PPI は UPI 経由で支払いを受け入れる販売者に対して最大 1.1 パーセントの交換手数料を請求することが許可されますが、これはデジタル決済がいかに膨大な量のゲームになっているかを浮き彫りにしています。
Paytmが勝っているゲームではない。
現在、UPI 決済では、PhonePe (市場の 46 パーセント)、Google Pay (36 パーセント)、Paytm (13 パーセント) の XNUMX つの PPI が独占しています。 Paytm は追い抜かれただけでなく、この分野への参入を目指すさらに XNUMX つの競合他社、Amazon Pay と WhatsApp Pay に地歩を奪われつつあります。
PhonePe は Walmart が所有し、Amazon Pay はインドの国産電子商取引大手 Flipkart を所有しています。これが、PhonePe が UPI 決済を支配しており、Amazon Pay が市場シェアを獲得する可能性が高い理由です。 Paytm には独自の電子商取引部門がありますが、ウォルマートとフリップカートの方がはるかに規模が大きいです。
実際、この競争は熾烈を極めており、ヘッジファンド、アンシッド・キャピタルのアヌラグ・シン氏によると、Paytmは交換手数料であっても加盟店に課す手数料を0.64パーセントに引き下げざるを得なくなったという。
(UPI を通じたものだけでなく) より広範なデジタル決済の分野でも、Paytm は通信大手 Jio (決済銀行ライセンスも所有) や商業銀行のオンラインサービスなどのライバルをかわしています。
そして落ちる？
Paytm Payments Bankに対するRBIの制裁はPaytmの立場を悪化させるだろう。 Paytm ウォレットが危険であると認識している場合、顧客はなぜ Paytm ウォレットにお金を入れるリスクを冒すのでしょうか?
Paytm の市場シェアの喪失は、そのユーザーベースに反映されています。同社は 300 億人のユーザーがいると主張しています。これは銀行の顧客ベースと比較すると膨大な数です。たとえば、インド最大の民営商業銀行である HDFC は約 120 億 XNUMX 万人にサービスを提供しています。
しかし、2023年末時点でのPaytmユーザーのアクティブ数はわずか50万人です。この数字は、今後は増加するのではなく、減少すると予想されます。
Paytmはまた、関連当事者との取引を決済銀行関連会社に依存しているようだ。 Singh 氏は、Paytm Payments Bank での取引の 70% は銀行の顧客ではなく Paytm 自体からのものであると指摘しています。これは Paytm Payments Bank の 43 億 250 万ドルの売上高の XNUMX% を占めます。
銀行がライセンスを失っても、Paytmは引き続き第三者銀行を通じて取引できるが、その場合は取引手数料をシャルマが管理する事業体ではなく、別の誰かに支払うことになる。
この関係により、決済銀行は常に利益を報告することができたが、それがRBIのグループに対する不満のもう一つの要因となっている可能性がある。曖昧な境界線の例として、決済銀行と Paytm の両方が独自のアプリを運営しています。しかし、どちらも「Paytm」というブランド名が付いているため、ユーザーが違いを認識しているかどうかは不明だ。ガバナンスに対するこの無遠慮なアプローチは今後、Paytm アプリの常連ユーザーが逃げ出す可能性が高いため、シャルマ氏を悩ませることになるだろう。
含意
大手ライバルは喜んでPaytmユーザーを買収するだろうが、フィンテック業界の多くにとってPaytmに対する取り締まりは厄介な問題だ。
あるベンチャーキャピタリストはDigFinに対し、今回の制裁はPaytmに特有のものであり、より広範なフィンテック業界には影響を及ぼさないと考えていると語った。 One97 の IPO は世界的な誇大宣伝と異常な評価のピーク時に行われ、RBI の行動により株価がさらに 20% 下落する前に株主はすでに激怒していた。しかし、それはフィンテックそのものに関するものではありません。
しかし、フィンテック創設者らはモディ氏に打点の抑制を求める書簡を送った。処罰の厳しさ、特にRBIがPaytm Payments Bankのライセンスを取り消すとの期待は、問題を抱えた銀行の問題を解決しようとする同銀行の姿勢と乖離している。
Paytm の欠点を補って、シャルマはインドにデジタルマネーを導入する先駆的な役割を果たしました。彼はフィンテック界の重鎮です。同氏を攻撃することは、イノベーション分野への攻撃のように感じられる。RBIがその理由を明らかにしていないため、フィンテック創設者らはその行動がフィンテックに対する不信感を表明するのに似ていると信じている。
デジタルインフラに対する政府の誇りを考えると、これは突飛に聞こえるかもしれないが、UPIとインドスタックの残りの部分は民間部門を締め出した政府プロジェクトであることに留意することが重要である。起業家たちは、中国のアント・グループに起きたことを思い出し、インドでも同様のことが起こっているのではないかと疑問に思うのは当然だと感じるかもしれない。皮肉なことに、Paytmは別の横暴な政府プロジェクト、つまりモディ氏の非収益化キャンペーンの受益者だったということだ。
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- 情報源： https://www.digfingroup.com/paytm-rbi/
