暗号通貨の露出によるリスクについて話す前に、現代ポートフォリオ理論のより高いレベルのトピックについて説明しましょう。 からまっすぐ ウィキ「現代のポートフォリオ理論 (MPT）、または 平均分散分析は、資産のポートフォリオを組み立てるための数学的フレームワークであり、特定のレベルのリスクに対して期待収益が最大化されます。」

MPTが構築されている前提は、複数の資産への投資（インデックス作成）は、XNUMXつまたは少数の資産（個別の株式選択）を所有するよりもリスクが少ないということです。 より技術的には、 負の相関関係にある資産に保有を分散することにより、投資ポートフォリオのリスクを減らすことができます。

これは長い間慣習的な知識であり、個人的な財政、経済的自立、または一般的な投資に関心のある人にとってはニュースであってはなりません。

ハリー・マルコヴィッツ 50年代にMPTを導​​入し、 効率的なフロンティア (図1).

フロンティア自体は、特定のレベルのリスクに対して最高レベルのリターンを提供するすべての最適なポートフォリオのセットです。 線に沿ったポートフォリオは最適ですが、線の下と右側の領域のポートフォリオは最適ではありません。 X軸はリスクであり、年間収益の標準偏差として測定されます。Y軸は年間収益です。 私が繰り返したい主なアイデアは、あなたができるということです 共分散が低いまたは負の資産に投資することにより、ポートフォリオのリターンの標準偏差（リスク）を減らします。 与えられたレベルのリスクに対して、より高いまたはより低いリターンを生み出すために構築できる無数のポートフォリオがあります。 投資家としてのあなたの目標は、あなたが選択した許容可能なリスクのレベルに対して可能な最大のリターンを得ることができるように、カーブ上にあるポートフォリオを見つけることであるべきです。

注：詳細については、Investopediaのこれらの記事をご覧ください。 MPT と 効率的なフロンティア.

　 標準偏差 資産のリターンの割合は、リスクまたはボラティリティと呼ばれることもあります。 リターンが平均から大きく外れている株は、よりリスクが高いと言われています。 このリスクを定量化するための最初のステップは、さまざまな資産の財務データを取得して、それらのリターンを計算することです。 この例では、以下を使用します。

• ^ GSPC、SP500のティッカー、株式を表します。
• BND、Vanguard Total Bond Indexファンド、債券を表す。
• & BTC-USD、別名ビットコイン。

この分析のために、私は 2年の期間 時間枠として。 次に、 対数リターン 指定された時間枠で個別に調査できるように、各資産の

ええとああ！ それは方法論の警察です。 対数または単純なリターンを計算するためのさまざまな長所と短所がたくさんあります。 この例の適切な方法は、ここで行ったように、資産の対数収益率の算術平均を計算することです。 別の適切な方法は、単純なリターンの幾何平均を計算することです。 間違いなく 誤った 資産のパフォーマンスを比較する方法は、単純なリターンの算術平均のみを計算することです。 これがすべて紛らわしいように聞こえる場合は、ここに良い 議論 トピックの。 注意すべき重要なことは、複利収益の複雑な性質と、たとえば+ 5％と-5％が0％に相殺されないという事実のために、適切な計算を行う際に多くの考慮事項が含まれることです。 この投稿は説明のみを目的としているため、選択した方法で問題ありません。

これは、資産の毎日のログリターンを示しています。 年間金額を確認するには、各資産の250日の平均収益に365年の取引日数を掛けます。株式と債券の場合は252、ビットコインの場合はXNUMXです。 （XNUMXは技術的にはより正確ですが、違いはごくわずかです。）

標準偏差の計算には、パンダを使用できます .std（） 方法。 以前と同じロジックに従って、この数を年換算する必要があります。 ただし、分散を標準偏差に変換するための代数があるため、単に取引日数を掛けるのではなく、取引日数の平方根を取る必要があります。

ここから、Tableauでデータを視覚的に要約できます。これは、ビットコインのリターンが大幅に高く、リスクも大幅に高いことを示しています（図2).

このグラフから、以前の最初の質問に答えることができます— 典型的な株価指数や債券指数と比較して、ビットコインはどのくらいリスクがありますか？

この特定のXNUMX年間、BTCは約だったリターンを提供しました 3.7倍以上 SP500よりも。 より高いリターンでは、より大きなボラティリティへの期待があり、それも存在します—BTCの標準偏差は 3.3倍以上 SP500より。

みんなのお気に入りの経済的免責事項の時間です： 過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。 将来何が起こる可能性があるかについて私が主張していないことに注意してください—私はこの与えられた時間枠での私の特定の分析の結果を単に述べています。 高いリターンにもかかわらず、これは 絶対にしない 100％ビットコインを活用するための提案。

からのXNUMXつの興味深い点 図2 BTCは、株式や債券と比較して、リスクの単位増加あたりのリターンを大幅に増加させたということです。 そのため、BTCはこの時間枠で「良い」投資だったと思われます。 この結論は、同様の期間にわたる私自身のRoth IRAポートフォリオによって裏付けられています（図3 未満）。 （の期間は 図3 私のRothIRAアカウントは2019年2019月に作成されたため、XNUMX年XNUMX月からXNUMX月の間にデータがないため、上記の分析で使用されたものとまったく同じではありません。）

このグラフは、私自身のCharles Schwab Roth IRAアカウントのスクリーンショットであり、さまざまなベンチマークポートフォリオのリスクとリターンを私自身（緑色の四角）とともに示しています。 ベンチマークポートフォリオに基づいて最適な線形回帰直線を想像すると、私自身が直線より上にあることがわかります。これは、与えられたものに対して予想以上のリターンを生成することにより、予測されたリスクとリターンの関係を上回っていることを示しています。リスクのレベル。 私のポートフォリオリスク（およびその後のリターン）が非常に高い理由は、このアカウントで（GBTCを介して）BTCにかなりのエクスポージャーを持っていたためです。 で計算したデータに基づいて 図2、このBTCへのエクスポージャーは、私たちが期待したとおりにポートフォリオに影響を与えました。リスクは高くなりますが、報酬は高くなります。

どうやって注目するか 図1、2、および3 お互いにうまく同意します。 図1 理論的に効率的なフロンティアを示しています。 図3 そのフロンティアの実際のアプリケーションを示しています、そして 図2 のサブセットです 図3 自分で計算したこと。

このセクションの結論は、BTCは特定の2年間で非常に不安定な資産であったということです。 それにもかかわらず、それはリスクを正当化するのに十分なリターンを提供しました。

先に進む前に最後にもう5つ注意してください。 私はビットコインやその他の暗号を非常に投機的な資産として扱っていることを強調したいと思います。 与えられた文脈から見分けるのは難しいですが、私はいつでもビットコインで私の液体純資産のXNUMX％以上を持っていませんでした。 私のロスIRAは、アカウントの税制上の利点を利用したかったので、私の割り当てに基づいて「非常に積極的な」ポートフォリオとしてラベル付けされています。 実際には、私のポートフォリオ全体（Roth IRAと課税対象の投資口座の両方を考慮すると）ははるかに保守的です。

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