中国が6兆ドル規模の株式市場の暴落への対応に苦戦する中、資源国通貨は厳重な警戒を強めている。来週中国のPMI統計が発表されることで、このアジアの巨人が投資家の信頼を回復できるかどうかに改めて注目が集まるだろう。年率5.2％という成長率は予想よりも不安定とみられており、懸念は根強い。

今週、北京政権は景気浮揚に向けて予想外の措置を講じたが、アナリストらは依然として遅すぎるのではないかと考えている。水曜日、人民銀は預金準備率（RRR）を50bps引き下げるとサプライズ発表した。発表前から人員削減の噂はあったが、その額は予想のXNUMX倍だった。これは西側経済における利下げにほぼ相当する。

金融緩和にもかかわらず、投資家はすぐに金融市場を下支えするための政府のさらなる措置を期待するようになった。他の状況では 5.0% を超える経済成長は素晴らしいことですが、中国の独特な経済構造は、政府の目標を達成できないことが重大な問題になることを意味します。新型コロナウイルスの規制解除後も中国が成長の回復を達成できていないことを受け、投資家は中国の成長が長続きするのではないかとの懸念を強めている。

このことが、世界第2位の経済大国の投資の減速とダイナミズムの欠如につながっている。そして今後のPMI測定値には異例の状況が生じている。通常、公式の NBS 購買担当者指数は、政府政策の最大の受益者となる可能性が高い大規模国有企業を追跡しているため、パフォーマンスが優れています。しかし、最近では中小企業の方が機敏で経済状況の変化に適応できるようになっており、この状況は逆転している。

キウイ、オーストラリアン、円のトレーダーにとって、中国の継続的な成長は重大な懸念事項です。原材料の需要は、中国の輸入業者が製品を販売できるかどうかにかかっています。最近の紅海での攻撃と、ユダヤ人所有の船舶に対するマラッカ海峡の封鎖は、中国の輸出業者にとって問題となっている。直接の理由は、世界第 3 位の海運会社がイスラエルに拠点を置いているからです。間接的には、紅海でどのような船舶が標的にされるかが不確実であるため、中国からヨーロッパへの旅が大幅に長くなり、費用も高くなっているためです。

NBS の指標では中国の重工業（より多くの原材料を輸入している）が過半数を占める一方、財新の指標では輸出業者がより集中している。これは、公式措置が下振れした場合、資源通貨がより大きな影響を受ける可能性があることを意味する。そして、現在の予測はそれほど幸運ではありません。

中国のNBS製造業PMIはわずかな改善を示すと予想されているが、前回の49.2と比較して49.0と引き続き縮小している。これはオーストラリアなどの一次産品輸出国にとってさらに重しとなる可能性がある。ニュージーランドや日本のような消費財や機械の輸出国は、民間PMIの影響をより大きく受ける可能性がある。財新製造業PMIは引き続き拡大し、変わらずの50.8と予想されている。

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• 情報源： https://www.orbex.com/blog/en/2024/01/can-more-stimulus-pull-chinas-economy-up