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Un paio di settimane fa sono state emesse le prime sei licenze AFS per il crowdfunding, aprendo la strada alle società australiane per raccogliere fondi da investitori al dettaglio senza essere quotati all'ASX. Sebbene di solito limiti questo blog alla revisione delle offerte iniziali di società quotate in borsa, ho pensato che potrebbe essere interessante rivedere una delle prime offerte di crowdfunding in Australia per celebrare l'occasione. C'è qualcosa da dire per la revisione di un'azienda che non ha un mercato pubblico per le sue azioni, poiché è meno probabile che finisca sembra un idiota.
Mentre alcune delle piattaforme di crowdfunding stanno ancora impostando le loro prime offerte, azionario sembrano aver ottenuto il salto in anticipo sulla concorrenza. La loro campagna di crowdfunding per Xina, una start up banca digitale o "Neo",è già attivo e al momento di scrivere $ 1.3 milioni nel loro aumento di 3 milioni di dollari.
Xinja ha obiettivi ambiziosi. Insieme a , il recente indebolimento delle leggi sulla creazione di banche in Australia, intendono creare una banca australiana pienamente funzionante, completa di conti di deposito e mutui.
Nel caso te ne dimentichiquesta è un'offerta di crowdfunding in contrasto con la solita noiosa IPO,hanno messo insieme a video del passo, pieno di animazioni appariscenti e frizzante muzak tecnologico oltre al documento dell'offerta standard e ai dati finanziari. Una volta che guardi oltre i dirigenti con i jeans strappati e le pareti di vernice consumata, concludi rapidamente che il campo sembra del tutto privo di nulla di originale. L'affermazione principale di Xinja è che sarà la prima "banca digitale al 100%", offrendo servizi completamente online senza filiali, ma la banca ME offre conti di deposito dal 2003 in Australia e non ha mai aperto una filiale. Un altro grande obiettivo della loro presentazione è che svilupperanno strumenti che spingono i clienti a prendere decisioni finanziarie migliori, il che sembra abbastanza simile a un campagna pubblicitaria NAB è attivo da anni. Sebbene l'idea di una nuova banca digitale in Australia sia di per sé alquanto interessante, è un peccato che questo sia il massimo in termini di originalità. Guardando il video di Xinja mi viene in mente quella vecchia battuta del Sì Primo Ministro, su come i discorsi noiosi dovrebbero essere pronunciati in stanze dall'aspetto moderno con dipinti astratti alle pareti per mascherare l'assenza di qualcosa di nuovo nella specifica effettivah. In questi giorni l'equivalente moderno, immagino, sia uno spazio ufficio magazzino convertito e vaghi riferimenti alla blockchain.
Ciò che rende questa scarsità di originalità una preoccupazione particolare è che la sfida affrontata da Xinja è enorme. Ci sono buone ragioni per cui l'Australia è stata dominata dalle stesse quattro grandi banche fin da quando chiunque può ricordare, e non è perché nessuno ha mai pensato di far funzionare le operazioni bancarie sul tuo telefono. Il passo sembra promuovere questa idea che sono le grandi banchevecchie istituzioni stanche, con processi inutilmente lenti e macchinosi, che aspettano solo di essere messe da parte da qualche nuova start-up. Come qualcuno che lavora nel settore finanziario, so che questo è lontano dalla realtà. Le banche sono ossessionate dall'innovazione e dal cambiamento e investono costantemente enormi quantità di denaro nella tecnologia per stare al passo con la curva. La semplice realtà è che il settore bancario è uno dei settori più regolamentati in Australia. Il più delle volte, ciò che trovi frustrante o lento in una bancai processi sono dovuti a vincoli legislativi piuttosto che all'inettitudine o alla riluttanza delle banche al cambiamento.
Molto è stato fatto nel video di Xinja del coinvolgimento del fondatore di Monzo in Xinja. Monzo è un'altra banca digitale/neo nata qualche anno fa in Inghilterra. In campo Monzo viene addotto come esempio del successo di Neo Banking, ma questa sembra una cosa ridicolmente prematura da dire. Sebbene Monzo abbia subito molteplici aumenti di capitale a valutazioni sempre più elevate, la realtà è che le entrate di Monzo per il 2017 sono state di $ 120,000 irrisori rispetto a una perdita di 6.8 milioni. È vero che Monzo ha delle idee interessanti ed è riuscito a raccogliere un impressionante mezzo milione di clienti grazie alle loro carte prepagate a tariffa zero, ma è ancora troppo presto per considerarle una sorta di successo. Se iniziassi a distribuire cupcakes gratis alla stazione di Flinders Street, probabilmente finirei i cupcakes abbastanza rapidamente, ma non è certo una prova di un'attività valida.
L'esempio di Monzo ci fornisce anche un buon esempio di quanto capitale sia necessario per avviare una banca. Secondo Crunchbase, da giugno 2015 Monzo ha raccolto un totale di 109 milioni, e visto quanto sono lontani dalla redditività ci sono più round di finanziamento probabilmente sulle carte. Ad ogni aumento la valutazione dell'azienda è aumentata, ma dimostra quanto sia lunga la strada da percorrere per Xinja.
Valorizzazione
Sebbene possa essere considerato un po' noioso parlare di qualcosa di così banale come valutazioni e dati finanziari nel mondo del crowdfunding, probabilmente vale la pena notare che Xinja sta aumentando la sua campagna da 3 milioni di dollari a una valutazione di 43.1 milioni di dollari, superiore a quella degli ultimi 5 ASX IPO che ho recensito sul mio blog.
Per essere sinceri, la capitalizzazione di mercato di $ 43.1 milioni è completamente ridicola. Leggendo la sezione "traguardi raggiunti" del prospetto è difficile credere che qualcuno sia stato in grado di scrivere questo con una faccia seria. Mentre punti elenco come "abbiamo assemblato una squadra impegnata ed eccezionale" e "abbiamo completato l'80% della nostra app" potrebbero essere accettabili quando si mette insieme un mazzo di diapositive in un hackathon, per un'azienda che si stima oltre $ 40 milioni di dollari lo è decisamente osceno.
Non solo Xinja non ha entrate dai clienti fino ad oggi, ma non ha nemmeno prodotti di prova con i clienti o una licenza per qualsiasi tipo di attività bancaria in Australia. Hanno raccolto solo $ 7.8 milioni di dollari prima di questa campagna di crowdfunding, il che significa che in qualche modo gli investitori dovrebbero credere che gli altri $ 32.3 milioni della loro valutazione siano stati creati inventando il nome di una società e assumendo alcune persone.
Anche Monzo, che sembra aver cavalcato abbastanza bene il treno dell'hype di valutazioni ridicole, è stato più contenuto nelle loro valutazioni. Nell'ottobre 2016, quando Monzo si valutava a $ 50 milioni di sterline, avevano già ottenuto una licenza bancaria limitata e avevano una carta prepagata con un'app completamente sviluppata per 50,000 persone. In precedenza, Monzo ha raccolto 6 milioni con una valutazione di soli $ 30 milioni nel marzo 2016, ma a quel tempo aveva una carta prepagata di prova funzionante per 1,500 persone. Al contrario, Xinja non solo non ha ancora rilasciato la scommessauna versione della loro carta prepagata, non hanno ancora nemmeno una licenza bancaria.
Per fornire solo un altro esempio di quanto sia ridicola la valutazione di Xinja, vale la pena guardare il rapporto tra il book e l'equità di mercato. L'attività bancaria è sempre stata un'attività ad alta intensità di capitale e le normative post-GFC lo hanno solo reso ancora di più. Ciò significa che i profitti richiedono sempre importi significativi di capitale. La CBA, nonostante tutti i suoi vantaggi di mercato dall'essere la più grande banca in Australia, ha un rapporto book/equity di $ 0.43. Ciò significa che per ogni dollaro di azioni CBA che acquisti, ottieni un diritto ai guadagni di $ 0.43 centesimi di capitale sul bilancio CBA. Per la campagna di crowdfunding di Xinja, una banca senza licenza, entrate o quota di mercato, quel rapporto è di soli $ 0.22 centesimi.
Nella campagna di crowdfunding di Xinja Equitise, l'offerta è descritta come un lavoro in banca. Quello che non ti dicono però è che sei tu quello che viene derubato.
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