अवलोकन

ईल्डन कैपिटल वर्तमान में सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध निवेश कंपनी सीवीसी लिमिटेड की सहायक कंपनी है। कंपनी उच्च उपज ऋण और संपत्ति क्षेत्र में निवेश पर ध्यान केंद्रित करती है। 2 से 10 मिलियन के बीच पूरा होने पर बाजार पूंजीकरण के साथ, आईपीओ के माध्यम से 24 से 32 मिलियन डॉलर जुटाने की योजना है। प्रॉस्पेक्टस में, वे कहते हैं कि संपत्ति पर ऋण उपज के लिए उनका लक्ष्य प्रबंधन शुल्क और करों से पहले 12 से 18 प्रतिशत के बीच है। मेजेनाइन फाइनेंस कंपनी के रूप में, इन ऋणों पर सुरक्षा आमतौर पर स्वयं उद्यमों में इक्विटी होगी।

इस प्रॉस्पेक्टस के बारे में पसंद करने के लिए बहुत सी चीजें हैं; एक अनुभवी और स्थिर प्रबंधन टीम, एक अच्छा ट्रैक रिकॉर्ड और कम से कम सतह पर एक उचित मूल्य, हर एक डॉलर मूल्य के शेयरों के साथ आपको नई बनाई गई कंपनी में $ 1.01 की शुद्ध संपत्ति देता है। हालांकि मुझे कुछ गलतफहमियां हैं, और मेरे भाग न लेने के तीन मुख्य कारण हैं।

संपत्ति क्षेत्र 

इस विचार में एक दीर्घकालिक आस्तिक के रूप में कि आवास बाजार में गिरावट का सुधार अतिदेय है, यह सोचना मुश्किल है कि उच्च उपज संपत्ति विकास ऋण में विशेषज्ञता वाली कंपनी की तुलना में इसका अधिक खुलासा कौन करेगा। उनकी वर्तमान संपत्ति का एक बड़ा हिस्सा मेलबर्न, गोल्ड कोस्ट और ब्रिस्बेन में अपार्टमेंट विकास के लिए मेजेनाइन ऋण हैं। जब मुझे लगता है कि "हाउसिंग बबल", गोल्ड कोस्ट में एक अपार्टमेंट विकास शायद पहली चीजों में से एक है जो दिमाग में आता है। जबकि एल्डन प्रॉस्पेक्टस में जोर देते हैं कि उनके पास अपने जोखिम को कम करने के तरीके हैं, अगर उन्हें ऋण पर दोहरे अंकों की पैदावार मिल रही है तो यह विश्वास करना कठिन है कि वे खुद को अच्छी तरह से बचाने में सक्षम हैं।

वांडा गोल्डी

एक और बात जो मुझे इस लिस्टिंग के बारे में थोड़ा संदेहास्पद बनाती है, वह एक विवाद है जो एल्डन कैपिटल की वर्तमान मूल कंपनी, सीवीसी लिमिटेड के आसपास लटकी हुई है। 1985 में स्थापित, सीवीसी लिमिटेड के संस्थापक निदेशकों में से एक और कई वर्षों तक अध्यक्ष वंदा गोल्ड नामक एक व्यक्ति थे। एटीओ के साथ कर से बचने को लेकर लंबे विवाद में उलझने के बाद वांडा गोल्ड ने 2014 में इस्तीफा दे दिया। उन्होंने हाल ही में उन कंपनियों के लिए $300 मिलियन से अधिक के कर बिल पर उच्च न्यायालय में अपील खो दी, जिनके वे मालिक हैं और सलाह देते हैं, और कर से बचने से संबंधित आपराधिक आरोपों का भी सामना कर रहे हैं जो संभावित रूप से उन्हें जेल में डाल सकते हैं। वह आदमी ऑस्ट्रेलियाई निवेश के वास्तविक पात्रों में से एक की तरह लगता है, सीवीसी के लिए उसके अध्यक्ष के पत्र नियमित रूप से बहुत दार्शनिक होते हैं, शेक्सपियर का हवाला देते हुए और प्राचीन रोम और बेबीलोनिया से ब्याज दरों का संदर्भ देते हैं। हालांकि इन दिनों सीवीसी में उनका कोई पद नहीं है और आपको वेबसाइट पर उनका नाम भी नहीं मिलेगा, यह विश्वास करना मुश्किल है कि वह सीवीसी के विभिन्न मामलों से पूरी तरह से अलग हैं। संभावित निरंतर कनेक्शन का एक उदाहरण देने के लिए, एल्डन कैपिटल के 10% से अधिक शेयरों को केमिकल ट्रस्टीज़ लिमिटेड नामक कंपनी द्वारा सूचीबद्ध किया जाएगा, एक ऐसी कंपनी जिसकी 2010 में वांडा के संबंध में कथित कर से बचने के कारण उसकी संपत्ति जमी हुई थी। गूल्ड। मुझे नहीं पता कि केमिकल ट्रस्टी और वांडा गोल्ड के बीच अभी भी कोई संबंध है, लेकिन अगर उन्हें जल्दी में अपनी होल्डिंग बेचनी पड़ती है या शेयर जब्त हो जाते हैं तो शेयर की कीमत पर इसका महत्वपूर्ण प्रभाव हो सकता है।

मूल्य निर्धारण की चिंता

इस प्रॉस्पेक्टस के खिलाफ जाने वाली आखिरी चीज सीवीसी लिमिटेड की मौजूदा शेयर कीमत है। पिछले वित्तीय वर्ष के अंत तक 214 मिलियन डॉलर की शुद्ध संपत्ति के साथ, सीवीसी का बाजार पूंजीकरण पिछले कुछ महीनों में 196 मिलियन डॉलर के आसपास रहा है। इसका मतलब है कि आप सीवीसी लिमिटेड में निवेश किए गए प्रत्येक 1 डॉलर से आपको सीवीसी की बैलेंस शीट पर 1.09 डॉलर की शुद्ध इक्विटी मिलती है। अगर आप आईपीओ में हिस्सा लेते हैं तो आपको एल्डन कैपिटल की इक्विटी से 8 सेंट ज्यादा मिलेगा। चूंकि सीवीसी के पास वर्तमान में एल्डन पूंजी है, इसका मतलब यह हो सकता है कि आईपीओ की कीमत मौजूदा बाजार मूल्य से अधिक है। बेशक, यह निश्चित रूप से जानना असंभव है कि सीवीसी की बैलेंस शीट पर वास्तव में कौन सी संपत्ति बाजार में कम हो रही है, लेकिन यह किसी और चीज की तरह ही एल्डन पूंजीगत संपत्ति भी हो सकती है। यदि ऐसा है, तो एक वास्तविक खतरा है कि सूचीबद्ध होने पर शेयर की कीमत लगभग 6% या 7% गिर जाएगी। यदि आप कंपनी में लंबे समय तक विश्वास रखते हैं तो यह आपको परेशान नहीं कर सकता है, लेकिन इसका मतलब यह है कि यदि आप पैसा कमाना चाहते हैं तो आपको इन शेयरों को कुछ समय के लिए रखने के लिए प्रतिबद्ध होना पड़ सकता है।

निर्णय

इन सभी मुद्दों के बावजूद, कुछ निवेशकों के लिए लक्षित रिटर्न निस्संदेह आकर्षक होगा, और यदि आप थोड़ा जोखिम लेने की भूख रखते हैं और वर्तमान में इस आईपीओ में भाग लेने वाले आवास उद्योग के संपर्क में नहीं हैं, तो यह समझ में आ सकता है। मेरे लिए हालांकि, वांडा गोल्ड कनेक्शन के बारे में चिंताओं के साथ-साथ आवास बाजार के बारे में मेरा संदेह मुझे इसे याद करने में खुशी देता है।

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