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भूख
भूख एक खाद्य आदेश देने वाली वेबसाइट है जो 4.8 और 6.8 मिलियन डॉलर के बीच जुटाने की मांग कर रही है। जबकि वे ASX पर सूचीबद्ध हैं, वे अभी तक केवल लंदन में स्थित हैं, और उनका ऑस्ट्रेलिया से कोई संबंध नहीं है। एक प्रवृत्ति में जो हाल ही में बढ़ रहा है, ऐसा लगता है कि उन्होंने ऑस्ट्रेलिया में अपने कम अनुपालन नियमों और संबंधित लागतों के कारण पूरी तरह से सूचीबद्ध होने का विकल्प चुना है।
पृष्ठभूमि
अकेले नंबरों से, एपेटाइज़ सबसे खराब मूल्य वाले आईपीओ की तरह दिखता है जिसकी मैंने इस ब्लॉग पर समीक्षा की है। समझाने के लिए, मैं एपेटाइज़ के अपने विवरणिका में प्रस्तुत कुछ सरल तथ्य देता हूँ:
2008 में शुरू होने के बाद, एक अमेरिकी निवेश कंपनी लॉन्ग हिल द्वारा मई 230,000 में केवल 2016 डॉलर में एपेटाइज का अधिग्रहण किया गया था। व्यवसाय प्राप्त करने के बाद, लॉन्गहिल ने कंपनी की वेबसाइट को बेहतर बनाने और मंच पर रेस्तरां की संख्या बढ़ाने के लिए ऐपेटिस में $ 2,260,000 का निवेश किया। हालांकि, इन निवेशों के बावजूद, राजस्व वित्त वर्ष 91,715 में 16 डॉलर से घटकर वित्त वर्ष 49,172 में 17 डॉलर हो गया। यह आईपीओ अब लॉन्ग हिल की हिस्सेदारी को $9 मिलियन पर महत्व देता है, कुल बाजार पूंजीकरण 13.8 और 15 मिलियन के बीच सूचीबद्ध होने पर, उनके 200 के राजस्व का 2017 गुना से अधिक। यदि आईपीओ सफल होता है, तो यह लॉन्ग हिल के लिए 261 महीनों में निवेश पर 18% रिटर्न होगा, हालांकि एपेटाइज के प्रदर्शन में कोई उल्लेखनीय सुधार नहीं हुआ है। अगर आपको फ्लैश बैक मिल रहा है डिक स्मिथ अभी, आप अकेले नहीं हैं।
प्रबंध
जब लॉन्ग हिल ने एपेटिस को खरीदा तो उन्होंने पूरी तरह से नई प्रबंधन टीम स्थापित करने की सामान्य निजी इक्विटी की बात की, इस प्रक्रिया में मूल संस्थापक से छुटकारा पाया। नव नियुक्त सीईओ, कॉन्स्टेंटाइन करमपेटोस को अपना ऑनलाइन व्यवसाय स्थापित करने के साथ-साथ अमेज़ॅन में एक कार्यकाल दोनों का अनुभव है, और सीएफओ रिचर्ड हेटली ने स्टार्ट-अप और स्थापित व्यवसायों दोनों में कई वरिष्ठ भूमिकाएँ निभाई हैं। जबकि सीईओ और सीएफओ दोनों तार्किक विकल्पों की तरह लगते हैं, इस तरह की एक अनुभवी प्रबंधन टीम को इस आकार की कंपनी में नियुक्त करने से कुछ हास्यास्पद आंकड़े सामने आते हैं।
कॉन्स्टेंटाइन कराम्पैटोस का वार्षिक वेतन $ 204,050 होगा, लिस्टिंग के बाद, साथ ही $ 122,430 का बोनस। रिचर्ड हेटली, सीएफओ, का वेतन $195,888 होगा, और उसे $81,620 का लिस्टिंग बोनस प्राप्त होगा। मार्केटिंग डायरेक्टर को $138,750 का वेतन मिलेगा, हालांकि कोई लिस्टिंग बोनस नहीं। कुल मिलाकर, यह तीन सबसे अधिक वेतन पाने वाले कर्मचारियों के लिए $700,000 से अधिक की वार्षिक लागत है, उस कंपनी के लिए जिसका पिछले वर्ष राजस्व में $50,000 से कम था। भले ही ऐपेटिस के FY17 राजस्व में वृद्धि हुई 1000% तक वित्त वर्ष 18 में, यह अभी भी अपने तीन सबसे वरिष्ठ अधिकारियों के वेतन को कवर करने के करीब नहीं आएगा।
यह इस बात का सही प्रदर्शन है कि इतनी प्रारंभिक अवस्था में सार्वजनिक लिस्टिंग एक भयानक विचार क्यों है। एक $ 50,000 की राजस्व कंपनी को कुछ समर्पित संस्थापकों द्वारा एक तैलीय चीर की गंध पर गैरेज या तहखाने से बाहर चलाया जाना चाहिए, न कि अत्यधिक भुगतान वाले अधिकारियों पर नकदी के माध्यम से जलाना।
इस लागत के वास्तविक परिणाम भी हैं। निधियों के उनके प्रस्तावित आवंटन के तहत, न्यूनतम $4.8 मिलियन की वृद्धि के साथ, Appetise कार्यकारी और प्रधान कार्यालय के खर्चों पर $1.55 मिलियन खर्च करेगा, जबकि मार्केटिंग पर केवल $2.15 मिलियन। यह देखते हुए कि अगले कुछ वर्षों में उनका प्राथमिक लक्ष्य अपनी प्रोफ़ाइल को ऊपर उठाना है, यह पूंजी के एक हास्यास्पद आवंटन की तरह लगता है।
एस्ट्रो मॉल
जैसा कि एपेटिस वर्तमान में केवल इंग्लैंड में काम कर रहा है, मैं एपेटिस के उत्पाद के परीक्षण के सबसे करीब पहुंच सकता था, उनके माध्यम से क्लिक करने में कुछ समय बिता रहा था वेबसाइट . कुल मिलाकर, यह एक बहुत ही जबरदस्त अनुभव था। तीन बड़े टैब हैं जो पृष्ठ के एक महत्वपूर्ण हिस्से को अवरुद्ध करते हैं, जिससे विकल्पों के माध्यम से स्क्रॉल करना मुश्किल हो जाता है, और रंग योजना और समग्र डिज़ाइन थोड़ा बुनियादी लगता है।
सकारात्मक पक्ष पर, ऐसा लगता है कि उन्होंने मोबाइल अनुभव को अच्छी तरह से काम करने के लिए कुछ समय लगाया है; अगर कुछ भी साइट वास्तव में काम करने लगती है और मोबाइल फोन पर बेहतर दिखती है। यह भी उल्लेखनीय है कि प्रॉस्पेक्टस में उल्लेख है कि कई अवसरों पर व्यवसाय का राष्ट्रीय पदचिह्न है, लंदन में उनका कवरेज बहुत कम है, और इस स्तर पर वे पूरी तरह से बर्मिंघम शहर पर केंद्रित हैं।
कंपनी की सोशल मीडिया उपस्थिति भी इसी तरह निराशाजनक है। प्रॉस्पेक्टस अपनी लॉयल्टी स्कीम के माध्यम से सोशल मीडिया एंगेजमेंट के बारे में बहुत कुछ बताता है, जहां उपयोगकर्ता अपने सोशल नेटवर्क पर एपेटाइज़ साझा करके क्रेडिट प्राप्त कर सकते हैं, लेकिन अभी तक वे इस क्षेत्र में अधिक कर्षण प्राप्त करने में विफल रहे हैं। एपेटाइज़ फ़ेसबुक पेज ऐसा लगता है कि केवल खराब खाना पोस्ट करता है, और प्रत्येक पोस्ट को औसतन लगभग 2 से 7 लाइक मिलते हैं
(मैंने यह भी देखा है कि एक कंपनी के निदेशक और उनके मार्केटिंग कार्यकारी उनके दो सबसे आम फेसबुक प्रशंसक हैं।) इसकी तुलना करें मेन्यूलॉग्स पृष्ठ, एक ऑस्ट्रेलियाई भोजन आदेश और वितरण सेवा, जहाँ आप उपलब्ध रेस्तरां, थोड़े मज़ेदार वाक्य, और परिणामस्वरूप ग्राहकों के साथ बहुत अधिक जुड़ाव वाली सामग्री देखेंगे। जबकि फेसबुक पोस्ट कंपनी की समीक्षा में एक छोटी सी चीज की तरह लग सकता है, एपेटाइज की सफलता को प्रभावित करने वाली प्रमुख चीजों में से एक यह है कि वे कितनी आसानी से ऑनलाइन अनुसरण कर सकते हैं। तथ्य यह है कि अब तक उन्होंने इस क्षेत्र में बहुत कम दिखावा किया है, निश्चित रूप से चिंता का कारण है।
बाजार
ऑनलाइन फूड ऑर्डरिंग बड़े पैमाने पर विकास क्षमता वाला एक उद्योग है, और शायद यही मुख्य कारण है कि लॉन्ग हिल को लगा कि वे जिस प्रॉस्पेक्टस वैल्यूएशन के लिए गए हैं, उससे दूर हो सकते हैं। एपेटाइज़ का मेन्यूलॉग या डेलीवरू की पसंद के लिए एक अलग मॉडल है, हालांकि एपेटाइज़ डिलीवरी में भाग नहीं लेता है, इसके बजाय, एपेटाइज़ प्लेटफ़ॉर्म पर प्रदर्शित रेस्तरां को स्वयं भोजन वितरित करने की आवश्यकता होती है। विचार यह है कि यह उन्हें अधिक आसानी से स्केल करने की अनुमति देगा और लॉजिस्टिक जटिलताओं से नहीं फंसेगा। हालांकि मुझे संदेह नहीं है कि यह दृष्टिकोण अल्पावधि में काम कर सकता है, (और जस्ट ईट, एपेटिस के समान मॉडल के साथ एक सफल यूके कंपनी ने साबित किया है कि यह कर सकता है) लंबे समय में लचीले ठेकेदारों का एक उबेर ईट्स प्रकार मॉडल, कि जहां कहीं भी मांग है वहां भेजा जा सकता है और अधिक कुशल लगता है। जैसे-जैसे उबर ईट्स जैसी वेबसाइटें अधिक लोकप्रिय होती जा रही हैं और बड़े पैमाने पर किफायतें शुरू हो रही हैं, मुझे लगता है कि रेस्तरां के लिए अपने डिलीवरी ड्राइवरों को आग लगाने और एपेटिस टाइप प्लेटफॉर्म से उबर ईट्स के लिए जाने के लिए एक प्रोत्साहन होगा।
भूख यह तर्क देती है कि उनका पैटफ़ॉर्म वर्तमान में सस्ता है, क्योंकि Uber Eats ग्राहकों से डिलीवरी शुल्क लेता है, लेकिन ठीक उसी तरह जैसे Uber, आप मानेंगे कि जैसे-जैसे साइट की लोकप्रियता बढ़ती है, ये शुल्क अंततः कम होते जाएंगे।
भूख यह तर्क देती है कि उनका पैटफ़ॉर्म वर्तमान में सस्ता है, क्योंकि Uber Eats ग्राहकों से डिलीवरी शुल्क लेता है, लेकिन ठीक उसी तरह जैसे Uber, आप मानेंगे कि जैसे-जैसे साइट की लोकप्रियता बढ़ती है, ये शुल्क अंततः कम होते जाएंगे।
निर्णय
मैंने यहां जो कुछ कहा है, उसके प्रति एपेटिस की प्रतिक्रिया यह होगी कि कंपनी निकट भविष्य में विस्फोटक वृद्धि का अनुभव करने के लिए विशिष्ट रूप से स्थित है। उनके पास एक व्यावहारिक वेबसाइट प्लेटफॉर्म है, और यूके में उनका एकमात्र प्रमुख प्रतियोगी है बस खाओ ने दिखाया है कि इस बाजार में पैसा बनाना है। जबकि निदेशक मंडल के साथ $50,00 की राजस्व कंपनी अब हास्यास्पद लगती है, अगर 12 महीनों के समय में उनका राजस्व $1,000,000 के करीब है, तो कोई भी शिकायत नहीं करेगा। हालांकि इस तर्क के साथ मुझे जो समस्या है, वह यह है कि इसके लिए बहुत अधिक प्रमाण की आवश्यकता नहीं है। यदि भूख वास्तव में इतनी तेजी से बढ़ने के लिए विशिष्ट रूप से विशिष्ट है, तो कुछ महीनों के लिए प्रॉस्पेक्टस पर क्यों न रुकें ताकि वे इसे प्रदर्शित कर सकें? भूख मार्च अंत वित्तीय वर्ष पर चलती है, इसलिए उनके वित्त वर्ष 18 की पहली छमाही के आंकड़े अभी उपलब्ध होने चाहिए। एक बार फिर, मुझमें सनकी सोचता है कि अगर राजस्व वास्तव में बढ़ रहा था, तो ये आंकड़े प्रॉस्पेक्टस में शामिल किए जाएंगे।
यहां तक कि एक बढ़ते उद्योग में आपको वक्र से आगे रहने की जरूरत है और सफल होने के लिए भिन्नता का एक स्पष्ट बिंदु होना चाहिए, और एपेटाइज प्रॉस्पेक्टस को पढ़ने और उनकी वेबसाइट को देखने के बाद मुझे बस एपेटाइज के लिए यह नहीं दिख रहा है। इस ब्लॉग के साथ अब तक मुझे जितने आसान निर्णय लेने पड़े हैं, उनमें से एक में, मैं एपेटाइज़ आईपीओ में निवेश नहीं करूँगा।
यहां तक कि एक बढ़ते उद्योग में आपको वक्र से आगे रहने की जरूरत है और सफल होने के लिए भिन्नता का एक स्पष्ट बिंदु होना चाहिए, और एपेटाइज प्रॉस्पेक्टस को पढ़ने और उनकी वेबसाइट को देखने के बाद मुझे बस एपेटाइज के लिए यह नहीं दिख रहा है। इस ब्लॉग के साथ अब तक मुझे जितने आसान निर्णय लेने पड़े हैं, उनमें से एक में, मैं एपेटाइज़ आईपीओ में निवेश नहीं करूँगा।
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