Wenn ein risikokapitalfinanziertes Startup eine Folgerunde aufnimmt, steigen in der Regel auch die Höhe der Investition und die Unternehmensbewertung.

Man geht beispielsweise davon aus, dass eine Serie-D-Runde größer ausfällt als eine Serie-C-Runde. Ein weiterer Anstieg tritt normalerweise auf, wenn sich das Unternehmen eine Serie-E-Runde sichert.

In letzter Zeit werden aufeinanderfolgende Runden jedoch nicht immer größer, ein Rückblick auf Crunchbase Daten deuten darauf hin. Da sich Unternehmen, die vor ein paar Jahren in einem sprudelnderen Investitionsklima das letzte Mal Kapital aufgenommen haben, frisches Kapital sichern, melden sie stattdessen oft kleinere Runden als frühere.

Kleinere Patronen der Serien E und F

Um einen Eindruck davon zu bekommen, wie verbreitet Shrinking Rounds geworden sind, haben wir eine Stichprobe amerikanischer Unternehmen zusammengestellt, die das tun erhöhte die Runden der Serie E oder F in diesem Jahr. Anschließend haben wir die Investitionsgröße mit der vorherigen Serie D oder Serie E verglichen.

Da es nur 15 Unternehmen gab 1 Dass es in diesen Phasen zu einer sequentiellen Runde kam, war ein begrenzter Stichprobensatz. Dennoch zeichneten sich aus dem Vergleich einige klare Trends ab, die im Folgenden dargestellt sind:

Am auffälligsten ist, dass etwas mehr als die Hälfte der befragten Unternehmen in der diesjährigen Runde weniger Geld eingenommen haben als in ihrer vorherigen Venture-Serienrunde.

Derjenige auf unserer Liste mit dem dramatischsten Rückgang war Perfekter Tag, ein Produzent von tierfreie Milchproteine das im Rahmen einer Series-E-Finanzierung im Januar 90 Millionen US-Dollar einbrachte. Das ist etwa ein Viertel der Größe der letzten Runde, a 350 Millionen US-Dollar Serie D. .

Ein weiteres Unternehmen, das einen Rückgang verzeichnete, war der Diagnostikanbieter Binx Gesundheit, mit einer um 36 % kleineren Folgerunde. Krebsorientierte Biotechnologie FreenomIn der Serie E nahm das Unternehmen unterdessen 46 Millionen US-Dollar weniger ein als in der Serie D.

Es gibt auch größere Runden

Es gab auch Beispiele für größere Folgerunden.

Zum Beispiel Bugcrowd, Anbieter einer Plattform für Sicherheitstests, hat in seiner Serie E im Februar 102 Millionen US-Dollar eingesammelt, was mehr als dem Dreifachen der Summe seiner Serie D entspricht. Ein weiterer Sicherheitsanbieter, Dtex-Systeme, verzeichnete ebenfalls einen Zuwachs in fast dieser Größenordnung.

Insgesamt haben fünf der 15 Unternehmen in unserer Stichprobe eine größere Folgerunde abgeschlossen. Eine andere – Cybersicherheits-Asset-Inventarplattform Axonius – eine 200-Millionen-Dollar-Verlängerungsrunde der Serie E abgeschlossen, die genauso groß war wie die vorherige Serie E.

Eine Erhöhung einer kleineren Runde ist nicht eindeutig bullisch oder bärisch

Das Erhöhen einer kleineren sequentiellen Runde ist nicht das optimistischste Zeichen. Allerdings ist es im aktuellen Investitionsklima auch nicht gerade ein negativer Indikator.

Schließlich sind Unternehmen, die sich für die nächste Runde zurückziehen, immer noch dabei, Investoren davon zu überzeugen, neue Mittel bereitzustellen. Das bedeutet, dass die Geldgeber weiterhin an das Unternehmen und seine Fähigkeit, eine Rendite zu erwirtschaften, glauben müssen.

Dennoch ist es auch eine Erinnerung daran, dass die durchschnittliche Rundengröße und in vielen Fällen die Bewertungen seit dem Markthoch erheblich gesunken sind. Insgesamt haben amerikanische Unternehmen in diesem Jahr laut Crunchbase-Daten bisher 2.1 Milliarden US-Dollar in Finanzierungsrunden der Serien E und F eingesammelt. Im gleichen Zeitraum des Jahres 2021 sammelten Unternehmen für Runden in derselben Phase etwa das Sechsfache dieses Betrags.

Heutzutage ist es schon eine Meisterleistung, eine Runde in der Spätphase abzuschließen.

Zugehörige Crunchbase Pro-Liste:

Illustration: Dom Guzman