Anmerkung des Herausgebers: Dies ist der zweite Teil einer zweiteiligen Serie über den Stand der Seed-Startup-Investitionen zu Beginn des Jahres 2024. Lesen Sie Teil 1, der sich mit den Seed-Finanzierungstrends im letzten Jahrzehnt und dem mittleren Zeitraum zwischen Seed und Serie A befasst Finanzierung, hier.

Die Anschubfinanzierung für Startups hat sich im letzten Jahrzehnt zu einer eigenen Anlageklasse entwickelt, wobei die Finanzierungsgrößen tendenziell größer werden und ein größerer Investorenpool diese aufstrebenden Startups unterstützt. Aber nach dem Höhepunkt der Risikofinanzierung im Jahr 2021 und dem anschließenden Rückgang sagen die Anleger das während sich die Seed-Finanzierung besser behauptet hat als andere Startup-Investitionsphasen, werden diese sehr jungen Startups niedrigere Bewertungen erfahren und müssen nun eine viel höhere Hürde überwinden, um Unterstützung zu erhalten.

Im Jahr 1 haben mehr Unternehmen eine Anschubfinanzierung über 2021 Million US-Dollar aufgebracht. Diese Unternehmen – die in einem rekordverdächtigen Jahr für die Risikofinanzierung gesammelt wurden – sind mit Bewertungen belastet, die für den aktuellen Markt zu hoch sein könnten – selbst bei Startkapital. Viele dieser Startups waren gezwungen, Kosten zu senken, um ihre Start- und Landebahnen zu erweitern, und sehen sich einem schwierigeren Vertriebsumfeld gegenüber.

„Sie könnten dann Wachstum opfern, was einer der wichtigsten Hebel ist, nach denen Investoren der Serie A suchen“, sagte er Michael Kardamone eines in New York ansässigen Seed-Investors Forum Ventures.

Nachwirkungen 2021

Im Jahr 2021 hieß es „wachsen, wachsen, wachsen, wachsen“, hieß es Jenny Lefcourt, ein Komplementär des in der Bay Area ansässigen Seed-Investors Freestyle-Hauptstadt. „Es ist peinlich, darauf zurückzublicken, aber das war das Spiel, das gespielt wurde.“

Die Anleger seien in den Boomzeiten nachlässig geworden, sagte sie. „Ich denke, viele VCs waren begeistert, Sie zu unterstützen und sagten dann: ‚Wir werden das schon hinkriegen.‘ ”

„Die Realität ist, dass fast alles, was damals getan wurde – nennen wir es 2021 – der falsche Preis war“, sagte sie.

Dies habe zu Down-Runden geführt, selbst bei gesetzten Spielern, obwohl diese im Allgemeinen nicht mehr so ​​negativ gesehen würden wie in der Vergangenheit, sagte sie.

Tatsächlich „ist es ein Zeichen dafür, dass es sich um ein gutes Geschäft handelt, wenn unsere Unternehmen ihre Down-Runden abschließen.“ Es war einfach der falsche Preis drauf“, sagte sie.

Obwohl die Messlatte für die Beschaffung von Finanzmitteln heutzutage höher liegt, „halte ich es für viel besser für ein Unternehmen, das in diesem Umfeld starten kann“, sagte Lefcourt.

Down-Runden können tatsächlich ein Zeichen von Überzeugung sein, sagte sie. „Keiner von uns würde die ganze schwere Arbeit auf sich nehmen, um dem Unternehmen nicht nur mehr Kapital zu geben, sondern es auch wieder aufzubauen, was viel kostet. Das ist eine schwere Aufgabe – keiner von uns würde das tun, wenn wir nicht total begeistert von dem Unternehmen wären. Der faulere und einfachere Ansatz besteht darin, es einfach auf den Zettel zu setzen, es flach zu halten und fertig“, sagte sie.

Renata Quintini, Mitbegründer von Renegierte Partner, eine in der Bay Area ansässige Investmentfirma, die sich auf Unternehmen der Serie A konzentriert, hört „heutzutage von mehr ‚Pay-to-Play‘ und es fängt an, hässlich zu werden“. Dies geschieht, wenn neue Investoren die bisherigen Investoren verdrängen und jeder, der Eigenkapital sucht, in die neue Finanzierungsrunde einsteigen muss.

Median und Durchschnittswerte steigen

Nichtsdestotrotz „sind die Bewertungen der Seed-Runde nicht einmal im Vergleich zum Höchststand um ein Vielfaches gesunken“, so Cardamone von Forum Ventures. Aber „die Hürde, eine Seed-Runde zu heben, liegt viel höher.“

„Vor allem die meisten Erstgründer und die überwiegende Mehrheit der Gründer im Allgemeinen – sie müssen eine beträchtliche Traktion erreichen, um die gleiche Runde aufbringen zu können, die sie früher aufbringen konnten. Und es finden viel weniger dieser Runden statt“, sagte er.

„Eine Startrunde mit einem Preis von 3 Millionen US-Dollar zu 15 Millionen US-Dollar [Pre-Money] findet immer noch statt, aber Sie müssen möglicherweise bei 500,000 US-Dollar ARR sein, um diese Runde jetzt aufzubringen. Im Jahr 2021 hingegen war es die Norm, diese Runde vor dem Umsatz zu erhöhen“, sagte er.

Die Finanzierung der Serie A ist schwieriger geworden, da „Unternehmen drei Seed-Runden aufbringen“, sagte Cardamone.

Basierend auf einer Analyse von Crunchbase-Daten sind die mittleren und durchschnittlichen Samenrundgrößen in den USA im letzten Jahrzehnt gestiegen.

Im Jahr 2023 sind die mittleren und durchschnittlichen Anstiege nicht weit vom Höhepunkt von 2022 entfernt, wie Crunchbase-Daten zeigen, und lagen deutlich über dem Niveau vor der Pandemie. (Dies wird sich jedoch etwas nach unten verschieben, da die langen Startkapitalfinanzierungen rückwirkend zur Crunchbase-Datenbank hinzugefügt werden.)

Die Samenrunden wurden größer

„Wenn ich davon überzeugt bin, brauchen wir möglicherweise mehr Geld, weil wir wissen, dass es länger dauern wird, bis sie die jetzt höheren Meilensteine ​​erreichen“, sagte Lefcourt.

Laut einer Analyse von Crunchbase-Daten haben größere Seed-Runden – ab 1 Million US-Dollar – im Laufe des Jahrzehnts zugenommen.

Die Höhe der Finanzierung für Unternehmen im Startstadium unter 1 Million US-Dollar hat sich kaum verändert und beträgt nur noch einen Bruchteil dessen, was sie zu Beginn des Jahrzehnts betrug.

Im Jahr 1 machten Startkapital unter 2014 Million US-Dollar rund 25 % der gesamten Startkapitalfinanzierung aus.

Der Anteil ist seitdem jedes Jahr gesunken.

Und seit 2021 ist dieser Anteil zum ersten Mal unter 10 % gesunken und liegt seitdem zwischen 5 % und 7 % aller in den USA investierten Seed-Dollars.

Zu Beginn des letzten Jahrzehnts übertraf die Zahl der Seed-Deals in Runden unter 1 Million US-Dollar die Runden mit 1 Million US-Dollar und mehr deutlich.

Aber 2021 war wieder einmal ein entscheidendes Jahr. Das war der Zeitpunkt, an dem die Seed-Runden im Wert von 1 Million US-Dollar und mehr zum ersten Mal die kleineren Seed-Runden übertrafen.

Im Jahr 2023 liegen sie gleichauf. (Das könnte sich ändern, da die langen Startrunden lange nach ihrem Abschluss zur Crunchbase-Datenbank hinzugefügt werden.)

Das alles zeigt, dass aus Samen geworden ist eine zunehmend bedeutsame und längere Phase im frühen Lebenszyklus eines Unternehmens, wo Unternehmen mehrere Millionen-Dollar-Seed-Runden aufbringen. Und in letzter Zeit waten mehr Unternehmen als je zuvor im Seed-Pool.

Was bedeutet das für den Seed-Finanzierungsmarkt im Jahr 2024?

„Ich gehe davon aus, dass die Serie A an Fahrt gewinnt, denn wenn die Prämisse lautet, dass in diesem [vergangenen] Jahr mehr und bessere Unternehmen finanziert werden, müssen sie nächstes Jahr wiederkommen“, sagte Quintini.

Methodik

Für die US-Seed-Finanzierung umfassen wir Angel-, Pre-Seed-, Seed- sowie Equity-Crowdfunding und Wandelanleihen mit einem Wert von 3 Millionen US-Dollar oder weniger. Für diese Analyse haben wir eine Anschubfinanzierung von 100 Millionen US-Dollar und mehr ausgeschlossen.

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