Es kommt nicht oft vor, dass ich mit dem Sessellift zum Abendessen fahre, aber letzte Woche wurde ich die Hänge von St. Moritz hinaufgetragen, um mit einigen der einflussreichsten Krypto-Spieler zu essen.

Es war ein windstiller, kristallklarer Abend an diesem sagenhaften Ort in den Schweizer Alpen. Als ich aus dem Aufzug stieg und mich auf den Weg zu einem fernen Licht machte, war ich nicht allein. Dutzende von anderen Rednern auf der CfC St. Moritz Kryptowährungskonferenz überquerten auch den Cat Track zum Paradiso Club, einem luxuriösen Chalet, das unterhalb des 10,000 Fuß hohen Gipfels des Piz Nair thront. Es erwartete uns ein Steak-Dinner sowie eine unschätzbare Lektüre über den Stand der dezentralisierten Finanzen.

Verloren im Wrack

Seit dem Einsturz von FTX habe ich Fragen über das Annus Horribilis von Krypto nachgedacht: War das Versprechen dieser bahnbrechenden Technologie in den Trümmern von FTX, Terra, Celsius und andere Ausfälle? War die dezentrale Finanzierung nur eine Fata Morgana? Und waren die Anleger mit der Anlageklasse weitgehend fertig, insbesondere mit solch saftigen Bewertungen, die in den weniger riskanten Aktienmärkten angeboten werden?

Antworten auf diese Fragen erhoffte ich mir in der feinen Luft von St. Moritz. Und ich wurde nicht enttäuscht. Das CfC ist seit langem eine Davos-ähnliche Station auf dem globalen Kryptokonferenzkreis und zieht eine Mischung aus ernsthaften Leuten aus verschiedenen Disziplinen an. Dieses Jahr war das nicht anders, mit Teilnehmern aus führenden DeFi-Protokollen, der Wall Street, dem Crypto Valley in der Schweiz, der Sand Hill Road und weit entfernten Außenposten in Bermuda und Perth, Australien.

Gericht halten

Als ich das Chalet mit einer Tasse warmem Glühwein in meinen Händen betrat, erspähte ich keinen anderen als Changpeng Zhao, alias CZ, der Hof hielt. Angesichts der Fragen zur Solidität von Binance war es bemerkenswert zu sehen, wie ein Mann, der angeblich 13 Milliarden Dollar wert war, Kollegen ein Video zeigte, in dem er Anfang der Woche auf einem nahe gelegenen Hang Pulverschnee schnitzte.

Als wir uns ernsteren Angelegenheiten zuwandten, sagte CZ mir, dass er von diesen Berichten nicht beunruhigt sei Auszahlungen stiegen von der globalen Krypto-Börse Nr. 1 auf, die er gründete und als CEO leitet. Er sagte, Binance habe sich nicht der Hebelwirkung hingegeben und diesen poleaxierten FTX oder Celsius verliehen.

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Vielleicht ja, aber die ganze Woche über verbreiteten sich unter den CfC-Teilnehmern Bedenken, dass Binance, eine komplexe Organisation mit Niederlassungen in Dutzenden von Ländern, die absichtlich weder eine Heimatbasis noch einen Vorstand benannt hat, einen Schuh fallen könnte. (Im September führte die Binance-Gruppe eine Beirat angeführt vom ehemaligen Senator Max Baucus, Demokrat von Montana.)

In seiner Kamingespräch Am Mittwoch versuchte CZ, die Sorgen über die regulatorischen Schwachstellen von Binance zu zerstreuen, aber auch zu argumentieren, dass es sich bei der Börse um eine neue Art von Geschäftsmodell handelt, das nicht an traditionellen Erwartungen festgehalten werden sollte. Er sieht Binance als „die Brücke“ zwischen Krypto und TradFi.

„Ich bin ein Befürworter der Dezentralisierung und möchte, dass die Menschen die Macht haben, Vermögen zu kontrollieren und Finanzinstrumente zu nutzen“, sagte er. „Gleichzeitig befinden wir uns in einer Übergangsphase dieser Branche und müssen uns mit Banken integrieren und Lizenzen erwerben.“

Nehmen Sie einen versöhnlicheren Ton an Regulierung war nicht allzu überraschend, wenn man bedenkt, was letztes Jahr passiert ist. Doch Investoren, insbesondere solche von kapitalkräftigen Institutionen wie Hedgefonds, Stiftungen und Family Offices, wollen mehr als Lippenbekenntnisse. Worte sind billig, und viele der Teilnehmer sind mit den Taschenspielertricks der CeFi-Cowboys fertig.

Als er bei CfC über dieses Risiko sprach, erinnerte Philippe Bekhazi, der Leiter der XBTO-Gruppe, einer Handelsfirma für digitale Vermögenswerte, sein Publikum daran, dass die Einzahlung an zentralisierten Börsen dem Verleihen von Geld zu 0 % gleichkommt. Bei so viel Undurchsichtigkeit können CEXs kostenlos mit dem Kapital der Kunden machen, was sie wollen.

Erster Schritt

Während die Offenlegung von Reservenachweisen ein guter erster Schritt sein kann und On-Chain-Anlagen den Kunden versichern können, dass ihre Einlagen sicher sind, ist das nur die halbe Wahrheit. „Das Problem ist die Haftungsseite der Gleichung“, sagte Bekhazi. "Da draußen gibt es eine Menge Schattenhebel."

Einer der Vorteile von DeFi-Protokollen, fügte er hinzu, sei, dass man die Haftungsseite der Gleichung und sogar die Entscheidungsfindung darüber sehen könne, wie Vermögenswerte verwaltet werden. Während DeFi dem Jahr 2022 möglicherweise mit besseren Schlagzeilen entgangen ist als CeFi, hat der Sektor seine eigenen Probleme. Zunächst einmal gibt es das Gefühl, dass DeFi ohne TradFi nirgendwohin führt.

Reality-Checks

Es sei daran erinnert, dass DeFi ursprünglich von der Idee angetrieben wurde, dass Ethereum ein alternatives Finanzsystem schüren würde, das von der Aufblähung, Reibung und den Beschränkungen der alten Welt befreit wäre. Jetzt, einige Jahre und viele Realitätsprüfungen später, wird klar, dass DeFi weniger eine Revolution an sich, sondern eher ein Mammut-IT-Upgrade für die gesamte Finanzbranche sein könnte. Die Infrastruktur zu ändern, mag nach langweiligem Zeug klingen, aber die Leute bei CfC waren ziemlich begeistert von den Wachstumsaussichten der gegenseitigen Befruchtung von DeFi und TradFi.

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Betrachten Sie reale Vermögenswerte oder RWAs, wie sie genannt werden. Die Tokenisierung von Anleihen, Aktien und anderen traditionellen Wertpapieren erregt viel Mojo. Die Societe Generale, Frankreichs Bank Nr. 3, ist zu einer geworden großer Gläubiger in der Strategie, und letzte Woche brachte Ondo Finance, eine Krypto-Handelsplattform, eine tokenisierte Version von BlackRocks Treasuries ETF heraus. Das Onyx-Projekt von JPMorgan Chase hat ebenfalls mit DeFi-Trades experimentiert.

DeFi-Gründer rennen um die Akzeptanz von RWAs. Stani Kulechov, der Gründer und CEO von Aave, betrat stolz die Bühne für ein DeFi-Panel und trug ein T-Shirt mit der Aufschrift „Ich bin ein echter Vermögenswert“. Aave, ein dezentraler Kreditgeber mit einem gesperrten Gesamtwert von 3.7 Mrd. USD, hat an Aave Arc gearbeitet, einem neuen Service, der auf institutionelle Anleger zugeschnitten ist, indem er ein genehmigtes Protokoll mit Know-your-Customer- und Anti-Geldwäsche-Checks anbietet. Kulechov sagte, dass RWAs zweifellos eine wichtige Wachstumsquelle für den Sektor sein werden.

Schatten von FTX

Dennoch zeichnete sich während der drei Tage der Konfab der Schatten von FTX ab. In einer der faszinierendsten Podiumsdiskussionen bei CfC teilte Anthony Scaramucci, Gründer und geschäftsführender Gesellschafter der Investmentfirma SkyBridge Capital, die Wut, die er empfand, als er erfuhr, dass Sam Bankman-Fried angeblich Investoren betrogen hatte. Scaramucci, der Impresario hinter den berühmten SALT-Investmentkonferenzen, ist einer der am besten vernetzten Finanziers an der Wall Street. Er stellte SBF nicht nur vielen seiner hochkarätigen Kontakte vor, er verkaufte FTX Berichten zufolge auch eine 30-prozentige Beteiligung an SkyBridge.

Unnötig zu erwähnen, dass er beschämt war, als der Austausch in die Brüche ging. „Es war ein teuflischer Vertrauensbruch“, sagte Scaramucci. „Aber ich werde nicht den Rest meines Lebens jemanden wie Sam färben lassen. Ich gehe davon aus, dass ich in Zukunft risikoadjustierte Investitionen tätigen werde.“

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Bei allem Feuer und Schwefel im Jahr 2022 war es ein Gefühl, das viele Investoren bei CfC teilten – Krypto mag voller schlechter Schauspieler sein, aber die Innovationsgeschichte bleibt unverändert. Und das Großkapital zieht ungeachtet vergangener Katastrophen ein. Christine Moy, Head of Digital Assets bei Apollo Global Management, dem Private-Equity-Riesen, sagte, die Tokenisierung alternativer Assets und privater Fonds beginne gerade erst.

Und Apollo, das mehr als 500 Milliarden US-Dollar verwaltet und ein Geschäft mit enormen Erträgen betreibt, plant, in das zu investieren, was sie neue „Tech-Schienen zur Automatisierung des Kapitaleinsatzes“ nennt.

Mit anderen Worten, Krypto bleibt im Wesentlichen eine Geschichte von Unternehmenssoftware. Auch wenn das vielleicht nicht die heißeste Sache der Welt ist, ist es ein Vorschlag, der weiterhin Vertrauen schafft, auch wenn der Token-Markt selbst dies nicht tut.  

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• Quelle: https://thedefiant.io/defi-tradfi-the-beginning-of-a-beautiful-friendship/