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Dapper Labs Inc. und NBA Top Shot Moments NFTs: Wie der Howey-Test bestimmen kann, ob NFTs Wertpapiere sind

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Dapper Labs steht unter Beschuss, seit Jeeun Friel, eine Frau aus Virginia und NBA-Top-Shot, eine mutmaßliche Wertpapiersammelklage gegen Dapper Labs, Inc. eingereicht hat, in der sie behauptet, dass das Technologieunternehmen gegen den Securities Act von 1933 verstoßen habe, indem es ein Unternehmen namens Dapper Labs, Inc. betrieben habe „NBA Top Shot“, das in ganz Amerika Wertpapiere, auch bekannt als NBA Top Shot Moments („Moments“), bewarb, lieferte und verkaufte. Friel behauptet, dass den Klägern und der Kategorie aufgrund der Ausgabe, Förderung und des Verkaufs nicht registrierter Wertpapiere durch Dapper Labs erhebliche Schäden in einer Höhe entstanden seien, die später im Prozess bestätigt werden müsse.

Am 31. August 2022 reichte Dapper Labs einen Antrag auf Abweisung des Falls ein, und fast fünf Monate später, am 5. Februar 22, lehnte das Gericht den Antrag ab und befand die Behauptung auf den ersten Blick für glaubwürdig. Dapper Labs musste bis zum 2023. März 15 auf die Entscheidung des Gerichts reagiert haben.

Dapper Labs, derzeit mit einem Wert von 7.6 Milliarden US-Dollar bewertet, ist ein beliebtes und innovatives, auf Blockchain fokussiertes Technologieunternehmen, das 2018 gegründet wurde und seinen Sitz in Vancouver, Kanada, hat. Im Oktober 2020 startete Dapper Labs gemeinsam mit der NBA und der NBPA NBA Top Shot – einen NFT-Markt für die besten Spieler und Spieler der NBA – und hat seitdem digitale Gegenstände im Wert von über 1 Milliarde US-Dollar an Sammler verkauft. NBA Top Shot verkauft digitale Basketballkarten namens „Moments“, bei denen es sich um NFTs handelt, die einen kurzen Videoclip eines Spiels aus einem NBA-Spiel enthalten und von Statistiken über den Spieler und das Spiel begleitet werden. Momente werden in Paketen angeboten und jeder Karte ist eine eigene Seriennummer zugewiesen, sodass jede Karte ein einzigartiger digitaler Vermögenswert ist, der in Form eines nicht fungiblen Tokens angeboten wird. NBA Top Shot basiert auf der Circulate-Blockchain von Dapper Labs – einer Proof-of-Stake-Blockchain, die von Dapper entwickelt und verwaltet wird und von ihrem nativen FLOW-Token unterstützt wird. Dapper Labs nutzte zunächst die öffentliche und dezentrale Ethereum-Blockchain und deren praktische Vertragserfahrung für seine frühen Projekte, doch nachdem ihr beliebtes NFT-Projekt Cryptokitties Ethereum mit seiner Anerkennung „zerbrochen“ hatte, entwickelte Dapper Labs seine eigene einzigartige Blockchain mit Funktionen skalieren und die Wünsche ihrer Kunden erfüllen. Dies ist nun zu einem Stoffproblem bei der gerichtlichen Beurteilung des „Howey-Tests“ geworden, da dadurch die Blockchain privatisiert wurde – was Dapper entscheidende Kontrolle über den Verkauf und den Erfolg von Moments gab.

Der Kern der Sache Friel gegen Dapper Labs hängt davon ab, ob das Gericht feststellt, dass die NBA Top Shot „Moments“ von Dapper Labs als Wertpapiere im Sinne des „Howey-Tests“ gelten. Dapper Labs behauptet, dass ihre Moments keine Wertpapiere, sondern lediglich digitale Basketball-Sammelkarten mit innovativer NFT- und Blockchain-Technologie sein sollten. Friel weist diese Behauptung zurück und argumentiert, dass NBA Top Shot Moments keine normalen Basketballkarten aus Pappe seien und stattdessen Wertpapiere seien. Wenn das Gericht feststellt, dass diese Momente tatsächlich als Wertpapiere gelten, möchte Dapper sich bei der SEC registrieren lassen oder einer Registrierungsbefreiung unterliegen.

Die Entscheidung des Obersten Gerichtshofs im Fall SEC gegen WJ Howey Co. führte einen dreistufigen Test („Howey-Test“) ein, um herauszufinden, ob ein Vertrag oder eine Transaktion einen Finanzierungsvertrag darstellt. Zu diesen drei Teilen gehören: (1) eine Geldfinanzierung, (2) ein typisches Unternehmen, (3) die Erwartung, dass Einnahmen aus den Bemühungen des Projektträgers oder einer dritten Partei erzielt werden können. Die Ereignisse konzentrierten sich ausschließlich auf die zweite und dritte Komponente des „Howey-Tests“, da es unbestritten ist, dass Sammler für ihre Momente eine Geldsumme zahlen.

Friel argumentiert, dass alle drei „Howey-Testkriterien“ erfüllt sind und dass das Gericht daher feststellen sollte, dass die NBA Top Shot Moment NFTs von Dapper Labs Wertpapiere im Sinne des Securities Act von 1933 sind. Friel behauptet, dass die Tatsache, dass Dapper Labs hostet Seine Moments auf seiner Flow-Blockchain wirken sich direkt auf die zweite und dritte Säule des „Howey-Tests“ aus und behaupten weiter, dass NBA Top Shot, Dappers Circulate-Blockchain und Dappers FLOW-Tokens untrennbar miteinander verbunden sind, so dass Händler mit Einnahmen aus dem „Howey Test“ rechnen müssen Die Bemühungen von Dapper Labs, das Interesse in seiner Circulate-Blockchain zu wecken, sind Moments-Wertpapiere.

Dapper Labs lehnt diese Behauptung ab und argumentiert, dass weder die zweite noch die dritte Stufe des „Howey-Tests“ erfüllt seien, da die Sammler von Moments nicht behaupten, FLOW-Tokens gekauft zu haben, und da es keine autorisierten Token gebe Während Friel dabei hilft, FLOW-Tokens mit digitalen Basketball-Spielkarten zu verbinden, sind seine Verweise auf die Circulate Blockchain und FLOW-Token lediglich ein Ablenkungsversuch ohne entsprechenden Zusammenhang.

Das Gericht möchte möglicherweise die Bedeutung der Moments von Dapper Labs analysieren, die auf ihrer privaten und betriebenen Circulate-Blockchain basieren, die auf ihrem FLOW-Token basiert, und welchen Einfluss dies auf die Bewertung des „Howey-Tests“ hat. Friel behauptet, dass Dapper Labs NBA Top Shot Moments nutzt, um die Bewegung auf der Circulate-Blockchain anzukurbeln und den Wert des FLOW-Tokens zu stützen – auf Kosten harmloser Investoren. Dapper Labs gibt an, dass Friels Circulate-Vorwürfe unerheblich sind, da es sich bei FLOW-Tokens um völlig separate Produkte handelt, die separate Analysen erfordern, unabhängig von der Einbeziehung von Blockchain-Technologie, und weder Friel noch digitale Basketballkarten irgendeinen wesentlichen Bezug zu FLOW-Tokens haben. Das Gericht räumte ein, dass diese Frage ausschlaggebend für ihre Entscheidung ist und dass die Privatisierung und Beschränkungen, die Dapper Labs durchführt, Moments von Basketballkarten aus Pappe unterscheiden.“

Die Ablehnung des Klageabweisungsantrags von Dapper Labs durch das Gericht führt dazu, dass NFT-Verkäufer feststellen müssen, dass sie es mit Wertpapieren zu tun haben, und hoffen, dass die Verkäufer ihren Kunden mehr Schutzmaßnahmen und Hinweise einführen. Es ist wichtig zu wissen, dass es neben der SEC noch andere Bundesbehörden gibt, die über die erforderliche Regulierungsbefugnis für diese Transaktionen verfügen, beispielsweise die Commodity Futures Trading Commission („CFTC“), die Rohstoffe und Kryptowährungen reguliert.

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