Letzten Donnerstag, nach der Nachricht, dass Russland in die Ukraine einmarschiert war, schrieb ich dieses Stück Bewertung der Absicherungsfähigkeiten von Bitcoin inmitten der Krise. Da Gold das Ende des Schnäppchens gut hielt, als es ein 17-Monats-Hoch durchbrach, ließ Bitcoin das Team im Stich und fiel um 7 %.

Gold-Bugs verspotteten die Krypto-Enthusiasten, als Bitcoin scheinbar seine perfekte Gelegenheit verpasste und das lange unterstützte Argument, dass Bitcoin eine souveräne Absicherung sei, als Wunschdenken erscheinen ließ. Bitcoin wurde bei etwa 37,400 $ gehandelt, während Gold bei etwa 1,920 $ lag.

Bitcoin lebt wieder auf

Aber es gibt nie einen langweiligen Moment in Krypto, und die Dinge haben sich seitdem dramatisch verändert. Bitcoin ist gegenüber diesen Tiefstständen um 17 % gestiegen und wird bei etwa 44,000 $ gehandelt. Gold wird unterdessen auf ähnlichen Niveaus wie zuvor gehandelt (1,920 $).

Es ist interessant, meine Analyse vom Donnerstag angesichts der jüngsten Bewegungen von Gold und Bitcoin und des Ansturms von Wirtschaftssanktionen, die gegen Russland verhängt wurden, noch einmal zu betrachten. Letzte Woche, nach der Ankündigung der russischen Invasion, kam ich zu dem Schluss, dass der Rückgang von Bitcoin um 7 % bewies, dass die Kryptowährung noch nicht den Status eines Wertaufbewahrungsmittels erreicht hatte. Stattdessen argumentierte ich, dass die rote Kerze bewies, dass die Anleger sie inmitten der Marktvolatilität für sichere Häfen wie Bargeld und Gold ausgegeben hatten. In Krisen gehen die Korrelationen auf 1, und es gibt eine Flucht in die Qualität. Die Menschen legten ihre Krypto-Exposition ab, als die Welt durchdrehte – genau wie im März 2020, als die COVID-Pandemie an unsere Türen klopfte.

Muss diese Schlussfolgerung also überdacht werden?

Nun, ja und nein. Es lässt sich immer noch nicht um die Tatsache herumkommen, dass Bitcoin unmittelbar nach der Invasion abstürzte, während das „Hedge“-Asset, das es zu ersetzen bestrebt ist – Gold – stabil blieb und auf ein 17-Monats-Hoch kletterte. Aber das Ausmaß der Erholung von Krypto war so groß, dass wir tiefer graben und es erneut untersuchen müssen.

Wirtschaftssanktionen und das moderne Fiat-System

Die wichtigste Entwicklung seit der Analyse der letzten Woche war der Angriff der Sanktionen gegen Russland. Lufträume sind für russische Flugzeuge gesperrt, russische Banken werden aus dem SWIFT-Netzwerk ausgeschlossen und Moskaus Fähigkeit, seine Schatzkiste von 630 Milliarden Dollar an Devisenreserven zu nutzen, wurde eingeschränkt. Dieser letzte Punkt in Bezug auf die Devisenreserven ist besonders überzeugend bei der Beurteilung der Preisbewegungen von Bitcoin. Die USA, Großbritannien, die EU und Kanada einigten sich darauf, „die russische Zentralbank daran zu hindern, ihre internationalen Reserven auf eine Weise einzusetzen, die die Wirkung unserer Sanktionen untergräbt“.

Denken Sie daran, dass Fiat-Geld im modernen Finanzsystem tatsächlich etwas ist, das Ihnen geschuldet wird, und nicht etwas Greifbares, das Sie tatsächlich haben. Während das Bargeld, das Sie auf Ihrem Bankkonto halten, als etwas angesehen wird, das Sie „haben“, wird es Ihnen in Wirklichkeit von Ihrer Bank geschuldet, das Sie einziehen, sobald Sie an einem Geldautomaten abheben oder auf ein anderes Konto überweisen (wobei der Empfänger von die Überweisung wird dann der Bank „geschuldet“).

Was wir jetzt auf den Märkten sehen, ist, dass diese Vermögenswerte, da Russland sie nicht wirklich „hat“, abgeschnitten werden können. Putin hat auf die harte Tour herausgefunden, dass diese 630 Milliarden Dollar an Devisenreserven nicht ganz so liquide sind, wie er dachte.

Alternativen

Natürlich gibt es Alternativen zu Fiat. Würden Russlands Reserven in Höhe von 630 Milliarden Dollar in Goldbarren gehalten, könnte es solche Beschränkungen nicht geben. Für Gold, das in einem russischen Tresorraum eingeschlossen ist, haftet niemand sonst, Russland „besitzt“ es einfach, im wahrsten Sinne des Wortes. Als kanadische Staatsbürger haben können vor kurzem realisiert Nach dem Einfrieren von Bankkonten für Demonstranten kann Fiat diesen Zugang nicht immer garantieren.

Natürlich haben wir in den letzten zehn Jahren das Aufkommen eines anderen Vermögenswerts gesehen, der diese Qualität bietet – Bitcoin. Das Aufbewahren Ihrer privaten Schlüssel ist genauso gut wie das Verstauen eines Goldbarrens unter Ihrem Bett (und wesentlich einfacher). Wie Joe Weisenthal von Bloomberg jedoch in seinem betonte Newsletter Heute Morgen ist es angesichts der Größe des Marktes für Russland nicht vorstellbar, erhebliche Reserven in Bitcoin zu halten. Während die Marktkapitalisierung von Gold bei etwa 12 Billionen US-Dollar liegt, beträgt die Marktkapitalisierung von Bitcoin lediglich 826 Milliarden US-Dollar (mit einer Neigung, zeitweise viel tiefer zu sinken). Daher ist es für Regierungen nicht machbar, große Mengen an Bitcoin bei der aktuellen Marktkapitalisierung zu halten (Russlands Devisenreserven in Höhe von 630 Milliarden Dollar würden drei Viertel des Bitcoin-Angebots ausmachen).

Andere Auswirkungen

Bis Bitcoin also ausgereift ist und sich auf höhere Ebenen ausdehnt, kann es nicht das bieten, was Gold im Moment kann. Tatsächlich verweisen viele Analysten häufig auf die Marktkapitalisierung von Gold, wenn sie das Potenzial für das Wachstum von Bitcoin extrapolieren, und sie stellt sicherlich einen überzeugenden Maßstab dar. Aber im Moment sind nicht alle Investoren so groß wie der russische Staat und Bitcoin kann immer noch einen Wert haben. Die Bewegungen des russischen Rubels in den letzten Tagen zeigen dies deutlich. Russische Bürger, die 20 % ihres Wertes gegenüber dem US-Dollar verloren haben, haben gesehen, wie ihr Nettovermögen in realen Zahlen eingebrochen ist.

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Wenn sie Bitcoin hätten, hätten sie dieser Fiat-Entwertung natürlich entkommen können. Wie wäre es also, wenn wir uns das Volumen an den BTC-Rubel-Börsen ansehen? Ah ja, gestern erreichten wir ein 9-Monatshoch, als die Russen aus Angst vor weiteren Sanktionen und einer Rubelschwäche zu den Börsen flohen.

Über Kaiko

Es ist nicht der erste Fall von (Hyper-)Inflation, den wir gesehen haben (fragen Sie Venezuela oder Simbabwe), noch der erste Fall von Bürgern, die um ihre Ersparnisse fürchten (hallo Griechenland und Zypern), und es zeigt, wie mächtig Bitcoin als Anlageklasse sein könnte, sollte es wächst weiter und stabilisiert sich ständig. Ich betrachte die spannende Kursbewegung der vergangenen Woche also folgendermaßen: Bitcoin ist im Moment kein seriöser Wertaufbewahrer, aber wir sehen alle richtigen Anzeichen dafür, dass es dorthin kommt, und es hat uns einen Einblick in die Macht gegeben es könnte halten.  

Wendepunkt

Was derzeit passiert, ist ein Wendepunkt in der Geschichte, da ehemals autonome Zentralbanken nicht mehr die Kontrolle über die Vermögenswerte haben, die sie normalerweise zur Durchführung von Finanzgeschäften verwenden. Und im Moment ist Bitcoin in Bezug auf seine Entwicklung und die erforderliche Infrastruktur (sowie die oben erwähnte Marktkapitalisierung) noch ein Kleinkind, das laufen lernt, sodass es für eine Nation wie Russland schwierig wäre, Sanktionen über Kryptowährung zu umgehen. Die Herausforderung würde auch durch die Transparenz der Blockchain verschärft – ein Schlüsselargument, das von Krypto-Enthusiasten im Kampf gegen den Gedanken verwendet wird, dass Krypto ein Werkzeug für souveräne Böswilligkeit auf der ganzen Linie sein könnte.

Aber es kann nicht zu weit weg sein. Tatsächlich haben wir bereits ein prominentes Beispiel für einen Staat, der in magisches Internetgeld springt, um Sanktionen zu umgehen, wenn auch nicht in dem Ausmaß, das Russland im Kampf gegen die Beschränkungen der Hälfte der Welt benötigen würde: den Iran.

Irans Krypto-Taktik

Das Land im Nahen Osten sieht sich mit strengen Sanktionen der USA konfrontiert. Die Lösung des Iran besteht jedoch darin, die Energie, die er nicht benötigt (der Iran verfügt über eine Fülle fossiler Brennstoffe), in Bargeld umzuwandeln, indem er Bitcoins von Bitcoin-Minern kauft (die fossile Brennstoffe in ihrem Bergbau verwenden). Diese Bitcoins können dann verwendet werden, um alles zu kaufen, was sie wollen, einschließlich Importe. Und die USA können nichts dagegen tun. Russland seinerseits ist der drittgrößte Kryptowährungs-Miner der Welt (durchschnittlicher monatlicher Hashrate-Anteil von 11 % am 21 University of Cambridge). Um den Topf ein wenig mehr zu rühren, schien Putin zu sein erweichen seine Haltung zur Kryptowährung, als die russische Zentralbank ein Verbot der Branche vorschlug: „Natürlich haben wir auch gewisse Wettbewerbsvorteile, insbesondere im sogenannten Mining, ich meine den Stromüberschuss und das gut ausgebildete Personal, das im Land verfügbar ist “. Hmm.  

Cambridge Bitcoin Stromindex, wobei Russland der drittgrößte Krypto-Miner der Welt ist. 

Zusammenfassend ist der Weg zu einem Wertaufbewahrungsmittel für Bitcoin leicht zu erkennen, auch wenn diese Woche gezeigt hat, dass es auf dem Weg dorthin noch nicht ganz den Status eines sicheren Hafens erreicht hat. Aber Satoshi ließ den Geist aus der Flasche, als er 2009 die Blockchain erfand, und geopolitische Spannungen in dieser zunehmend fragmentierten und chaotischen Welt (ganz zu schweigen von einem bestimmten Coronavirus und all den Impfvorschriften und anderen Folgen, die sich aus der Pandemie ergeben). haben alle möglichen Implikationen und potenziellen Anwendungsfälle für Bitcoin aufgeworfen.

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Wir können darüber diskutieren, ob die Folgen gut oder schlecht sind (und wie bei den meisten Dingen auf der Skala von Bitcoin gibt es eine Auswahl von beidem), aber eine Sache, die immer deutlicher wird, ist der grundlegende Wert und die unzähligen Anwendungsfälle einer Alternative zu Fiat bietet an.

Ja, es gibt Vor- und Nachteile, aber in Bezug auf den Preis, wenn Sie weit genug herauszoomen, hat Bitcoin historisch gesehen nur in eine Richtung tendiert – nach oben. Und so wie sich die Welt entwickelt, sehe ich sicherlich nicht viele Gründe dafür, dass die Zukunft anders sein wird.

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• Quelle: https://coinjournal.net/news/revisited-bitcoins-hedge-properties-following-recent-surge-amid-russian-sanctions/