Der erste Bericht zum dritten Quartal Bruttoinlandsprodukt zeigte, dass die Verbraucherausgaben jährlich um 4 % stiegen, nach Inflation, dem besten Wert seit fast zwei Jahren. September Einzelhandelsumsätze Der Bericht zeigte, dass die Ausgaben fast doppelt so schnell stiegen wie im Durchschnitt des letzten Jahres. Und doch argumentieren Bären wie der Hedgefonds-Händler Bill Ackman, dass a Rezession kommt sobald dieses Quartal und der Markt hat Korrekturgebiet betreten.

Für eine Wirtschaft, deren Aufwärts- oder Abwärtstrend von der Verbraucherlage abhängt, stützen die Gewinndaten des dritten Quartals eine nach wie vor weitgehend gute Einschätzung der Ausgaben. Laut CFRA verzeichneten die im S&P 500 gelisteten zyklischen Konsumgüterunternehmen, die bis zum 25. Oktober Berichte vorgelegt haben, einen durchschnittlichen Gewinnzuwachs von 15 % – der größte Umsatzzuwachs unter den elf Sektoren des Aktienmarktes.

„Die Leute kratzen sich irgendwie am Kopf und sagen: ‚Dem Verbraucher geht es besser als erwartet‘“, sagte Sam Stovall, Stratege bei CFRA Research. „Verbraucher sind beschäftigt. Sie kaufen weiterhin Waren und machen Erfahrungen. Und sie scheinen sich keine Sorgen über die Schuldenhöhe zu machen.“ 

Wie ist das möglich, wenn die Zinssätze für alles, von Kreditkarten bis hin zu Autos und Eigenheimen, in die Höhe schnellen?

Es sind die Anekdoten von führenden Unternehmen aus Schlüsselbranchen, die die wahre Geschichte erzählen: Delta Air Lines und united Airlines Teilen, wie ihre Die teuersten Sitze werden verkauft am schnellsten. Hausbesitzer nutzen Hypothekenkäufe, um hohe Zinsen zu bekämpfen. Amazon sagen, es ist Einstellung 250,000 Saisonarbeiter. Ein Donnerstagsbericht von Decker im Freien hat einige verblüfft – in einem bisher lauen Bekleidungsverkaufsumfeld – mit der Offenlegung, dass in einem Gewinnanstieg von 79 %, der die Aktien um 19 % steigen ließ, auch die Umsätze von Uggs, einer ausgereiften Linie mit flauschigen Stiefeln, um 28 % stiegen.

Das von ihnen gezeichnete Bild stimmt weitgehend mit den Wirtschaftsdaten überein – im Allgemeinen positiv, aber mit einigen Schwächen. Hier sind einige der wichtigsten Belege aus den Gewinnberichten der größten Unternehmen auf dem Markt, die erklären, wie Unternehmen und der amerikanische Verbraucher das Beste aus einem schwierigen Zinsumfeld machen.

Wie Hausbauer nach Hypothekenzinsen suchen

Keine Branche ist für die Vorstellung des Marktes, dass der Verbraucher vom Himmel fällt, von zentralerer Bedeutung als der Wohnungsbau, denn die Zahl der Verkauf bestehender Eigenheime sind gegenüber den Höchstständen der Covid-Ära um fast 40 % gesunken. Aber während Coldwell Banker Besitzer Überall Immobilien Obwohl der Gewinn um die Hälfte zurückging, waren die Nachrichten von den Bauherren neuer Häuser ziemlich gut.

Die meisten Verbraucher haben Hypotheken unter 5 %, aber für neue Hauskäufer liegt ein Grund dafür, dass die Zinsen nicht ganz so hoch sind, wie sie sollten, darin, dass Bauherren Wege gefunden haben, die 8 %-Zinssätze zu umgehen, die bestehende Hausverkäufer belasten. Das erklärt, warum die Verkäufe neuer Häuser in diesem Jahr gestiegen sind. Hausbauer greifen auf Geld zurück, das zuvor für andere Zahlungsanreize gezahlt wurde, um Hypotheken zu 5.75 % anzubieten, anstatt zu dem Niveau von 8 %, das andere Hypotheken erreicht haben. Bei PulteGroup, dem drittgrößten Bauunternehmen des Landes, das zu einem Gewinnsprung von 8 % im dritten Quartal und einem Anstieg von 43 % bei den Bestellungen neuer Häuser mit späterer Lieferung beitrug, viel besser als der von der Regierung gemeldete Anstieg der Verkäufe neuer Häuser um 4.5 % seit Jahresbeginn .

„Was wir getan haben, ist einfach die Anreize, die wir in der Vergangenheit für Schränke und Arbeitsplatten geboten haben, umzuverteilen und diese auf Zinsanreize umzulenken.“ Ryan Marshall, CEO der PulteGroup, sagte. „Und das war das Mächtigste.“

Die Mechanismen sind komplex, aber es funktioniert wie folgt: Pulte stellt etwa 35,000 US-Dollar für Anreize bereit, um jedes Haus zum Verkauf zu bewegen, oder etwa 6 % des Preises, sagte das Unternehmen in seiner Telefonkonferenz zu den Ergebnissen. Ein Teil davon ist die Bezahlung eines Hypothekenrückkaufs. Etwa 80 bis 85 Prozent der Käufer nutzen das Rückkaufangebot. Aber viele teilen die Mittel auf, kombinieren einen kleineren Rückkauf und behalten ein paar Extras für das Haus, sagte das Unternehmen.

Jackie Benson, Wirtschaftswissenschaftlerin bei Wells Fargo, sagte in einem Bericht, dass Bauträger Schwierigkeiten haben könnten, diese Strategie aufrechtzuerhalten, wenn die Hypothekenzinsen bei etwa 8 % bleiben, aber die Preise für Neubauimmobilien sind im letzten Jahr um 12 % gesunken. Ihrer Ansicht nach verschaffen Bauherren Anreize und größere Preisnachlässe, als sie die meisten Eigentümer bestehender Häuser bieten, einen Vorteil. 

Bei den Autokonzernen sind Preissenkungen im Gange, und es kommen noch weitere

Der Autoabsatz zog im September deutlich an. im Jahresvergleich um 24 % gestiegenr, mehr als das Doppelte des seit Jahresbeginn erzielten Absatzzuwachses. Beim Marktführer für Elektrofahrzeuge blieben sie jedoch hinter den Erwartungen zurück Tesla, die hohe Zinsen verantwortlich machte, und bei Ford. 

„Ich kann es einfach nicht genug betonen, dass es für die überwiegende Mehrheit der Menschen, die ein Auto kaufen, um die monatliche Zahlung geht“, sagte Elon Musk, CEO von Tesla seine Gewinnaufforderung. „Und wenn die Zinssätze steigen, steigt der Anteil der Zinsen an dieser monatlichen Zahlung.“ 

Vielleicht, aber das ist nicht das, was passiert General Motors, auch wenn die Reaktion der Anleger auf die guten Zahlen bei GM aufgrund des Streiks der Gewerkschaft United Auto Workers gedämpft ausfiel. 

GM übertraf die Gewinnerwartungen um 40 Cent pro Aktie, aber die Aktien fielen um 3 %, da sich die Anleger über den Streik Sorgen machten, was GM dazu zwang, seine Gewinnprognose für das vierte Quartal am 24. Oktober zurückzuziehen. Ford, das sich am 25. Oktober mit der UAW einigte , sagte am nächsten Tag, es habe ein „gemischtes“ Quartal gegeben, als Der Gewinn verfehlte die Wall-Street-Ziele wegen des Streiks. Verbraucher kamen durch, wie Der Absatz stieg im Quartal um 7.7 %, wobei die Lkw- und Elektrofahrzeugverkäufe jeweils um 15 % stiegen. Mary Barra, CEO von GM, sagte in der Analystenkonferenz von GM, dass das Unternehmen Marktanteile gewonnen und einen Anstieg der Stückzahlen um 21 % verzeichnet habe, obwohl die Anreize unter dem Branchendurchschnitt lagen.

„Während wir auf makroökonomischer Ebene Berichte darüber hören, dass sich die Verbraucherstimmung usw. abschwächen könnte, haben wir bei der Nachfrage nach unseren Fahrzeugen keine solche Entwicklung gesehen“, sagte Paul Jacobson, CFO von GM, gegenüber Analysten. John Lawler, CFO von Ford, sagte jedoch, dass die Autopreise um etwa 1,800 US-Dollar sinken müssten, um so erschwinglich zu sein wie vor Covid. „Wir glauben, dass es innerhalb von 12 bis 18 Monaten passieren wird“, sagte er. 

Der Turnaround-Plan von Tesla sieht vor, die Produktionskosten für Autos weiter zu senken, die im letzten Jahr um etwa 2,000 US-Dollar pro Fahrzeug gesunken sind, sagte das Unternehmen. Zusammen mit den bundesstaatlichen Steuergutschriften für Elektrofahrzeuge ist ein Model Y Crossover für etwa 36,490 US-Dollar erhältlich, in Bundesstaaten mit lokalen Steueranreizen für Elektrofahrzeuge sogar für nur 31,500 US-Dollar. Das liegt weit unter dem Durchschnitt aller Autos, den Cox Automotive auf über 50,000 US-Dollar beziffert. Aber Musk sagt, dass einige Verbraucher immer noch nicht überzeugt sind. .

„Wenn man sich die Preissenkungen ansieht, die wir beispielsweise beim Model Y vorgenommen haben, und sie damit vergleicht, um wie viel die monatlichen Zahlungen der Menschen aufgrund der Zinssätze gestiegen sind, ist der Preis des Model Y nahezu unverändert“, sagte Musk . „Sie können es sich nicht leisten.“

Die meisten Banken sagen, dass der Verbraucher immer noch Bargeld hat, nicht aber Discover

Um zu erfahren, wie es den Verbrauchern geht, fragen Sie die Banken, die vierteljährlich ihre Verbrauchersalden offenlegen. Um herauszufinden, ob sie zuversichtlich sind, fragen Sie die Kreditkartenunternehmen (oft dieselben Unternehmen), wie viel sie ausgeben. 

In den meisten Fällen sagen Finanzdienstleister, dass es den Verbrauchern gut geht.

At Bank of AmericaDie Verbraucherbilanzen seien immer noch etwa ein Drittel höher als vor Covid, sagte CEO Brian Moynihan in der Telefonkonferenz des Unternehmens. Bei JPMorgan ChaseDie Guthaben seien im letzten Jahr um 3 % geschrumpft, aber die Zahlungsausfälle bei Verbraucherkrediten seien im Laufe des Quartals zurückgegangen, teilte das Unternehmen mit.

„Wo sehe ich eine Schwäche bei den [Verbraucher-]Krediten?“ sagte Finanzvorstand Jeremy Barnum und wiederholte die Frage eines Analysten zur Telefonkonferenz. „Ich denke, die Antwort darauf ist eigentlich nirgendwo.“

Bei den Kreditkartenunternehmen ist die „Resilienz“ immer noch das Hauptthema. MasterCardTatsächlich verwendete das Unternehmen in seinem Aufruf vom 26. Oktober das Wort „Resilienz“ acht Mal, um US-Verbraucher zu beschreiben.

„Ich meine, die Realität ist, dass die Arbeitslosenquote [nahezu] einem Allzeit-Rekordtief ist“, sagte Sachin Mehra, Finanzvorstand von MasterCard.

At American Express, bei dem die Verbraucherausgaben in den USA um 9 % stiegen, war die leichte Überraschung die Bekanntgabe des Unternehmens, dass junge Verbraucher Amex-Karten schneller hinzufügen als jede andere Gruppe. Laut Angaben des Unternehmens stiegen die US-Ausgaben der Millennials und der Generation Z über Amex um 18 %.

„Ich schätze, die Wiederaufnahme der Studienkreditzahlungen stört sie nicht“, sagte Stovall.

Der größte Wermutstropfen kam von Entdecken Sie Finanzdienstleistungen, eine der wenigen Banken, die ihre Rückstellungen für Kreditverluste für Verbraucherschulden stark aufgestockt hat, was zu einem Gewinnrückgang von 33 % führte, da sich die Kreditabbuchungen von Discover verdoppelten.  

Trotz der Tatsache, dass die Schuldenlast der US-Haushalte fast genauso hoch ist wie Ende 2019 und im Laufe des Quartals nach Angaben der Regierung zurückgegangen ist, sagte John Greene, Finanzchef von Discover, in seiner Telefonkonferenz: „Unsere makroökonomischen Annahmen spiegeln einen relativ starken Arbeitsmarkt wider.“ aber auch Gegenwind für die Verbraucher aufgrund einer sinkenden Sparquote und steigender Schuldenlast.“

Bei den Fluggesellschaften gibt es immer noch keine Anzeichen einer Reiserezession

Es ist gut, jetzt Delta Air Lines zu sein, die im dritten Quartal einen Gewinnzuwachs von 59 % verzeichnet, der auf die teuersten Produkte in ihren virtuellen Regalen zurückzuführen ist: First-Class-Sitze und internationale Reisen. Auch gut, United zu sein, wo höhere Margen erzielt werden Der internationale Reiseverkehr stieg um fast 25 % und das Unternehmen plant, bis 2027 pro Abflug sieben Sitze in der ersten Klasse hinzuzufügen. Nicht so gut, um Discounter zu sein Spirit, Die sah, wie die Aktien fielen nachdem ein Verlust von 157 Millionen US-Dollar gemeldet wurde.

„Da der Markt trotz gegenteiliger Beweise aus täglichen [Regierungs-]Daten und unseren Verbraucherumfragen scheinbar weiterhin eine Reiserezession in Gang setzt, dürften Deltas Schlag für das dritte Quartal und solide Prognosen und Kommentare für das vierte Quartal die Gruppe endlich beruhigen.“ „Eine Verbraucher-„Klippe“ ermöglicht es ihnen, ihre Sicherheitsgurte zu lösen und in der Kabine herumzulaufen“, sagte Ravi Shanker, Analyst bei Morgan Stanley, in einer Mitteilung an Kunden.

Eine spürbare Auswirkung: United fügt in diesem Quartal 20 Flugzeuge hinzu, verschiebt jedoch 12 weitere Auslieferungen auf das Jahr 2024, während Spirit sagte, dass es die Auslieferung von Flugzeugen verzögert und sich auf die geplante Fusion mit JetBlue und Kostensenkungen konzentriert, um die Wettbewerbsfähigkeit wiederherzustellen, da die Nachfrage schwach ist Das Produkt bleibt bis in die Ferienzeit bestehen.

Wie im gesamten Jahr 2023 ging es reicheren Verbrauchern – die den größeren Anteil der Ausgaben beisteuern – besser als Familien mit mittlerem Einkommen, sagte Sundaram.

Die Warenrezession ist real

Strudel, Ethan Allen und Matratzenhersteller Schlafnummer Alle erlebten einen Absturz ihrer Aktien, nachdem sie schlechte Gewinne gemeldet hatten, und alle erlebten Verkaufsschwierigkeiten, die mit den Makrodaten übereinstimmen.

Dies folgt einem mittlerweile in der Wirtschaft fest verankerten Trend: Während der Pandemie, als sie häufiger zu Hause festsaßen, legten sich die Menschen mit Gebrauchsgütern, vor allem für den Haushalt, ein. Alle drei Unternehmen verzeichneten während der Corona-Krise einen Kursanstieg, und das Wachstum hat sich seitdem abgeschwächt, da ihre Märkte zumindest teilweise gesättigt waren und die Verbraucher ihre Ausgaben auf Reisen und andere Dienstleistungen verlagerten.

„Das gesamte Konjunkturgeld ging an die Möbelindustrie“, sagte Sundaram und übertrieb damit die Wirkung. „Jetzt sind sie seit einem Jahr auseinandergefallen.“

Der Umsatz von Ethan Allen ging um 24 % zurück, da nach Angaben des Unternehmens eine Überschwemmung in einer Fabrik in Vermont und eine schwächere Nachfrage die Ursache dafür waren. Bei Whirlpool, das in den Ergebnissen des zweiten Quartals erklärte, man werde den rückläufigen Absatz an Verbraucher durch den Verkauf von mehr Geräten an Hausbauer ausgleichen, „sind die diskretionären Käufe aufgrund der gestiegenen Hypothekenzinsen und des geringen Verbrauchervertrauens sogar noch schwächer als erwartet.“ „, sagte CEO Marc Bitzer während der Telefonkonferenz am Donnerstag. Seine Aktien fielen um mehr als 20 %. 

Amazons 1.3-Milliarden-Dollar-Einstellungswelle für die Feiertage

Amazon unternimmt sein bisher größtes Engagement für die Einstellung von Urlaubern und gibt 1.3 Milliarden US-Dollar aus, um Arbeitskräfte einzustellen, hauptsächlich in Logistikzentren. 

Dies ist möglich, weil Amazon sein Lagernetzwerk neu organisiert hat, um die Lieferungen zu beschleunigen und die Kosten zu senken, was in den letzten beiden Quartalen zu Umsatzsteigerungen von 11 % geführt hat, da sich die Verbraucher für häufigere Wiederholungskäufe an den Online-Riesen wenden. Laut CFRA-Einzelhandelsanalyst Arun Sundaram bedient Amazon tendenziell auch einen wohlhabenderen Verbraucher, der sich angesichts von Zinserhöhungen und Inflation als widerstandsfähiger erweist als die Zielgruppe von Target- oder Dollar-Läden.

„Ihre Einzelhandelsumsätze entwickeln sich wirklich gut“, sagte Sundaram. „Es gibt immer noch Gegenwind, der sich auf den Verkauf von Konsumartikeln auswirkt, aber die Dinge des täglichen Bedarfs laufen wirklich gut.

All dies bereitet die Bühne für eine ereignisreiche Weihnachtszeit.

PNC geht immer noch davon aus, dass es Anfang 2024 zu einer Rezession kommen wird, teilweise dank der Zinserhöhungen der Federal Reserve, und geht davon aus, dass sich die Anleger auf den Verkauf von Gütern konzentrieren werden, um nach weiteren Anzeichen einer Schwäche zu suchen. „Es gibt viel Kraft für die späten Anfänge“ einer Expansion, sagte Amanda Agati, Chief Investment Officer von PNC Asset Management.

Sundaram, dessen Firma prognostiziert hat, dass die Zinssätze bald sinken werden, wenn die Inflation nachlässt, glaubt, dass die Einzelhändler in einer besseren Verfassung sind und über stärkere Lieferketten verfügen, die strategische Preisnachlässe stärker als im letzten Jahr ermöglichen werden, um den Umsatz anzukurbeln. Die überdurchschnittliche Verkaufsleistung von Uggs wurde auf verbesserte Lieferketten und kürzere Lieferzeiten zurückgeführt, da die anhaltenden Auswirkungen der Pandemie nachlassen.

„Obwohl es Gegenwind für den Verbraucher gibt, besteht eine Chance auf eine anständige Weihnachtszeit“, sagte er, wenn auch noch durch die Inflation der letzten zwei Jahre beeinträchtigt. „Die Ferienzeit 2022 könnte der Tiefpunkt gewesen sein.“